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Vender con pérdidas, promediar y otras cosas de Charlie Munger en BABA

 
La noticia de la semana es esta: 



Si amigos el gran Charlie Munger uno de los mejores inversores de la historia ha vendido el 50% de lo que tenía en BABA, aquella empresa que ya hace años les decía era mala cosa: 

Han sido algunos posts sobre esta empresa en la que se ha tratado de mostrar el riesgo que se corre en esas acciones, hemos hablado de riesgos geopolíticos, de ausencia de democracia, de ausencia de tribunales independientes, de arbitrariedad por parte del dictador que dirige con mano de hierro China, pero ante esto te decían: 

“Si bueno tu puedes decir misa, pero mira el gran Charlie Munger está dentro, yo estoy tranquilísimo si alguien así está dentro” 

Bueno pues ya ha vendido el 50% de sus acciones, ¿ya deben salir todos los que entraron  y todos los que mantuvieron porque ese gran inversor estaba dentro? Pues si debieran pero no porque Charlie se salga sino por riesgo. 

Hoy no vamos a hablar de BABA aunque evidentemente la nombramos y es parte del hilo conductor de la trama del post de hoy, pero no, hoy tratamos un tema genérico y para ello hablamos del gran Charlie Munger que parece ha hecho varias cosas feas en su inversión en BABA, veámoslo y después concluimos 

Primero entrar en una empresa con esos enormes riesgos geopolíticos, ahora con la invasión de Ucrania se ve que todas las críticas a Putin o Xi Jinping que se han hecho en este blog están justificados, piensen en los ADR rusos que cotizan en Londres, se han ido a cero. 

Segundo una vez metió la pata, se dedicó a promediar o “promierdar” como también lo llaman, vean vean: 



Como ven fue ampliando posición a medida que bajaba, eso en el argot de la ruleta tiene un nombre: MARTINGALA. La martingala consiste en doblar la apuesta perdida en la ruleta apostando a la misma casilla, si apuestan un euro a rojo y sale negro, y a la siguiente apuestan 2 a rojo y sale rojo, habrán sacado 4 euros y como en total habían apostado 3 (1 en la inicial y 2 en la segunda) en neto han ganado 1, la apuesta inicial. 

Si les sale mal en esa segunda en la tercera apuestan 4, y en la cuarta 8, y en la quinta 16 y cuando les salga bien ganan 1 euros, la apuesta inicial. 

Eso en resumen es la martingala y les aconsejo jamás la realicen pues los casinos tienen un límite de apuesta y pueden llegar al límite de la mesa y a partir de ahí les impiden hacer la siguiente apuesta y lo pierden todo o bien puede que lleguen a su propio tope antes de que salga el necesario rojo 

Jamás pisen un casino, hombre como atracción turística pues bien, pero no crean que se puede ganar dinero en un casino, cuanto más tiempo estén dentro más probabilidad de perder, son juegos con esperanza matemática negativa. 

Bien pues Munger ha ido haciendo Martingalas y al final pues ha vendido el 50%, promediar es una versión de la martingala y matemáticamente les conduce a la ruina, cuando sale bien parecen muy listos pero cuando sale mal pierden tantísimo que no compensa las veces que les salió bien, francamente promediar es un peligro enorme. 

Recuerdo aún a aquellos que promediaron en Abengoa y al final lo perdieron todo, promediar es un error aunque salga bien, ya sé que les dirán que es una forma de entrar que vas comprando y si baja más compras más y si baja más aun compras más, pero recuerden los límites de la martingala y recuerden que si sale mal lo pierden todo, es una cuestión de método 

A lo mejor hay que comprar cuando esté a derribo, no ir comprando una y otra vez a ver si sale. 

Y la tercera cosa que ha hecho es vender a pérdidas, que aparentemente es un error, pero no por vender a perdidas, no, eso a veces hay que hacerlo, mejor perder un poco que todo. No, me refiero a que si vendes a perdidas seguramente viene de un error en la compra. Seguramente compraste muy caro y lo pagas cuando te sales. 

Munger tenía una media en BABA a 119 dólares y ha vendido un 50% a un precio medio de 108 dólares, de forma que en el 50% de la operación ha perdido dinero, eso sí es un hecho, y eso no es ni un acierto ni un error, es un hecho cierto. 

Bien hasta ahí los hechos, pero ¿Qué ha pasado realmente? ¿Por qué ha ocurrido todo esto? ¿Qué conclusiones extraer? 

Bueno algunos concluyen que lo primero que debemos concluir es que no se puede seguir a los inversores profesionales, bueno eso no es nuevo recuerden aquel post del blog sobre el seguidismo 

Esa conclusión está muy clara y debemos todos aprenderla. 

Algunos piensan que lo de Munger en BABA es una enjuague tributario, o sea venden las acciones en EEUU para darse una perdida contable y ahorrarse impuestos de otra plusvalía y después automáticamente compran en Hong Kong y así vuelve a tener lo mismo pero en otro mercado, y como en EEUU hay rumores de “delisting” de las acciones chinas pues con eso se protege de ese evento yéndose a Hong Kong. 

Bueno pues puede ser, o no. No tenemos ninguna prueba de que Munger haya comprado en Hong Kong, lo que si tenemos es una tendencia a negar la realidad de aquellos que estén invertidos en BABA, que tienen incentivo claro en creer que esto está pasando, cuando a Munger aunque no tuviera que declararlo ante la SEC le costaría poco contarlo y además le conviene decirlo, pero no lo ha hecho, no ha comunicado la compra en Hong Kong. 

Y ahora lo que yo creo que ha pasado realmente, Charlie Munger es un inversor absolutamente genial, un dios de la inversión, sabe perfectamente que no se debe promediar, sabe perfectamente que no se debe comprar caro, conoce los riesgos de invertir en China u otras dictaduras, sabe que no se debe vender con pérdidas salvo que estemos en una situación límite, y aun sabiéndolo todo lo ha hecho todo, ¿Por qué? Porque se ha dado cuenta de que se ha equivocado, lo siente e intenta que no vuelva a pasar. 

Compró la primera vez bien caro, seguramente como tantos y tantos otros fascinado por las cifras de venta y crecimiento del negocio obviando el riesgo de invertir en una dictadura que puede hacer y deshacer sin tener que pasar por los tribunales porque los tribunales son ellos mismos, después cuando empieza la debacle, sabe que lo ha hecho mal y busca comprar más pues espera algún rebote, y como no rebota aun compra más, en esas se produce su esperado rebote, y tal y como aprendí de un gran blogger de rankia, “los rebotes son para salir”, y suelta la mitad con pérdidas porque está intentando arreglarlo con dignidad, perdiendo un poco haciendo todas las travesuras malas que no hay que hacer para intentar salvar un poco el error y por ello acepta ciertas perdidas en la operación y dar un resultado final malo pero aceptable, acierta en muchas más que falla y se le perdona. 

En esencia el Rey Emérito le marcó el camino: 



Pero ahora es cuando toca cierta autocrítica 

Porque en la cartera están las VIAC que ya no son VIAC, ahora el ticket es PARA (pero bueno eso es lo de menos), compradas a 45 y que cerraron el 14 de abril a casi 36.50, en esencia estoy en una situación parecida a Munger con sus BABA, Es así y toca reconocerlo, del mismo modo que cuando han salido las cosas bien se ha expuesto, cuando salen mal, hay que reconocerlo, pero yo ni he promediado, ni he comprado en una dictadura, por eso no he vendido a perdidas, y soy consciente que tarde o temprano estas acciones puede que no me den mucho beneficio pero que podrán ser vendidas con un % razonable, creo que solo es cuestión de tiempo. El problema es que por medio la fed va a subir tipos y a reventar esto, de momento estoy dándole hilo a la cometa, pero si no mejora tarde o temprano habrá que cerrar esta acción con pérdidas, de momento seguimos pero esta acción como el resto acabará saliendo espero que no en pérdidas.

Disclaimer 

Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, BBVA, ALBA, REE, THO… Ya ha llegado el momento ir saliendo, esta semana otra salida y encima con buenos números. De momento a esperar y mirar, no creo que salga ya de nada más este mes, sigamos las reglas del juego. 
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  1. #100
    20/04/22 21:39
    Siempre estás con que si China es una dictadura, que no hay seguridad jurídica etc.... Pero luego eres accionista de BBVA que tiene una enorme exposición a Turquía que es igual o peor a nivel país, para invertir.
  2. en respuesta a theveritas
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    #99
    20/04/22 07:21
    Esta claro que para invertir en compañías explosivas hay que diversificar mucho...
  3. en respuesta a theveritas
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    #98
    20/04/22 07:20
    ¿Y no te parece que China está mejorando y USA empeorando?

    https://twitter.com/RayDalio/status/1516472012398604290

    Mira lo que dice Dalio...

    Quizás ya no hay blancos ni negros, sino solo grises...
  4. en respuesta a theveritas
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    #97
    20/04/22 07:18
    Los Flujos de Caja y Deuda de Pescanova erán de miedo...
  5. en respuesta a theveritas
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    #96
    20/04/22 07:18
    Pero hay muchas más que siguen subiendo y siguen presentando buenos resultados...

    Netflix está en un Océano Rojo lleno de tiburones, con Amazon, Apple, HBO, etc...
  6. en respuesta a ErickSpace369
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    #95
    20/04/22 07:17
    Yo es que no quiero los diamantes 
    Tiene puro sesgo de supervivencia 
    A saber cuáles son y solo los vemos a toro pasado 
  7. en respuesta a ErickSpace369
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    #94
    20/04/22 07:16
    El problema de china es que todo es como lo peor de aquí y no hay nada que hacer 
  8. en respuesta a ErickSpace369
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    #93
    20/04/22 07:16
    Abengoa era un escándalo evidente bastaba con estudiar las cuentas anuales 
    La otra tenía más de enron, más de vicios ocultos 
    Pero Abengoa estaba a las claras para todo aquel que mirase las cuentas y tuviera un poco de espíritu crítico 
  9. en respuesta a ErickSpace369
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    #92
    20/04/22 07:14
    No podemos saber cual es el techo de mercado (yo creo que ya lo hemos visto) puede quedar un poco más o un poco menos pero yo tengo claro que con el toque de corneta de fed me voy poco a poco fuera y a esperar buenos precios 
    Mira Facebook y netflix 
    Creo que en un año podremos comprar barato pero para eso hay que tener liquidez 
  10. en respuesta a theveritas
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    #91
    20/04/22 07:14
    El problema es que lo diamantes no cotizan en el MAB, ni en España...

    Mira Wallbox, que se ha ido a USA...
  11. en respuesta a ErickSpace369
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    #90
    20/04/22 07:12
    Aún recuerdo gowex
    Y lo recuerdo pues foreros famosos de rankia que tienen mi respeto la defendían vehementemente 
    Yo de esa me libre porque no me gusta eso de descubrir diamantes, no suelo estar en los futuros apple prefiero comprar cosas consolidadas que por razones exógenas estén baratas 
  12. en respuesta a theveritas
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    #89
    20/04/22 07:10
    Si los he leido, pero a mí me estafaron en el MAB y no paso, ni pasará nada...

    Lo que quier decir que China comparada con España no hay mucha diferencia...
  13. en respuesta a theveritas
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    #88
    20/04/22 07:08
    Yo en Abengoa y Pescanova veía claro que sus cuentas erán un desastre, ahí si pude escapar...


  14. en respuesta a ErickSpace369
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    #87
    20/04/22 07:07
    No se cuantos posts del blog has leído podría traerte algunos en los que pongo a caldo a CNMV y la defino como una SEC pero de juguete 
    Un perro de escayola 
    La seguridad jurídica en españa es muy mejorable 
    Aún así tenemos tribunales independientes estamos en la UE y tenemos vías para reclamar nuestros derechos 
    Eso no quita que haya muchas cosas que CNMV ha hecho fatal 
    Podría ponerte muchos posts del blog atizando a CNMV 
  15. en respuesta a theveritas
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    #86
    20/04/22 07:07
    Pues yo viendo la inflación desatada no veo aún el techo del mercado...

    Es que el problema de salir de la bolsa es caer en el fuego, que activo no está sobrevalorado ahora...¿?
  16. en respuesta a theveritas
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    #85
    20/04/22 07:05
    Me lo dices o me lo cuentas jejeje, después de caer en Gowex...

    Por eso ya no cocentro nunca...
  17. en respuesta a theveritas
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    #84
    20/04/22 07:05
    Bueno pero no me negarás que la CNMV es una basura, en España no hay seguridad jurídica, para los inversores...
  18. en respuesta a ErickSpace369
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    #83
    20/04/22 07:04
    Muchas veces he dicho que el AT es una broma pero que tampoco podemos fiarnos del análisis fundamental porque tiene un límite y el límite es enron 
    Por eso no se pueden poner excesivos huevos en la misma cesta 
    No te creas que soy un creyente fiel del análisis fundamental, las cuentas de cualquier empresa pueden estar trucadas y no podemos saberlo digan lo que digan sobre todo si están muy bien trucadas 
  19. en respuesta a ErickSpace369
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    #82
    20/04/22 07:03
    Claro que EEUU no es perfecta, este blog no se cansa de denunciar a la fed como un ente digno de la URSS, la política de los bancos centrales no hace más que destruir la moneda y robar a las hormigas para darle el dinero a las cigarras 
    Por supuesto que hay mucho que criticar y desde el primer día lo he hecho
    Pero pese a lo mucho que hay que criticar no me compares nuestro defectos con las dictaduras sin tribunales y sin derechos de propiedad 
  20. en respuesta a ErickSpace369
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    #81
    20/04/22 07:00
    No una decena de valores está bien, por supuesto debiera haber más pero tampoco cien, lo que ocurre es que yo ya veo el fin de este ciclo y BABA Facebook o netflix no hacen sino confirmármelo por eso lo normal es que cada vez tenga menos hasta que vuelva a girar esto y sea momento de comprar