Participaciones del usuario carlosco2

carlosco2 15/01/15 10:22

Ha respondido al tema Portugal Telecom

Hola, Si haces lo que dices (rompes relaciones y vendes PT), te quedarías con: 230 MM de "beneficio" de los 6900 MM que ofrece Altice menos los 6670 MM de la deuda antes de la fusión (según valoración Banco Santander). 500 MM euros que pagaría en el futuro Altice en función del desarrollo de PT Africa. 10% OI Pagarés de Rioforte. Probablemente esto sea más de 700 MM euros pero habría que cargar con los costes de la ruptura. Desde un punto de vista de costes de ruptura cero, tampoco veo mal para OI la ruptura. Se quita la Deuda de unos 7500 MM euros (6670 + 900 Rioforte) quedándose en unos 24000 MM $R frente a un EBITDA esperado en Brasil de 7000. ¿Cuales son esos costes?. Yo no lo se pero habría que empezar por ver que pasa con los 1300 MM de euros que empleó PT para capitalizar las sociedades que tenía con los socios brasileños con los que controlaba OI( Andrade y compañía). A eso añadir que si la ruptura se va a juicio supondría la parálisis de las dos compañía. Hace tres meses en las valoraciones de PT en el foro se daba 0 euros por Rioforte. Hoy es la parte que soporta la cotización pensando en una recuperación del 30%. País.

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carlosco2 15/01/15 09:55

Ha respondido al tema Duro Felguera

Hola Stop luiss, Te agradezco el tono de la discrepancia en estos tiempos convulsos que vivimos. Y para demostrártelo, te diré que yo estoy de acuerdo con cada una de las palabras de tu post. Lo que quería transmitir es que una información tan sesgada como esta no puede tomarse como algo absoluto y que hay que tener en cuenta de donde venimos (260 Millones de "impagados" en 2013) y a donde vamos (se suponía que Venezuela termina de pagar este proyecto en febrero / marzo si recuerdo bien de post anteriores). Por si a alguien le confunde, los 260 M vienen en la memoria de 2013 y corresponden a todos los proyectos, si bien se hace una referencia indicando que la mayor parte se corresponden a un proyecto en Venezuela, mientras que estos 126 M parece que corresponden solo a Termocentro.

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carlosco2 14/01/15 18:04

Ha respondido al tema Duro Felguera

Hola, En mi opinión no es una noticia para echar cohetes, pero teniendo en cuenta que hace un año eran aprox. 260 millones pues no me parece mal. Una pregunta importante es la fecha a la que hace referencia esta deuda ya que según se indicó en el foro se pensaba terminar de cobrar la deuda en febrero / marzo Por cierto, he buscado esta información en la CNMV y no la encuentro. :(

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carlosco2 09/01/15 12:41

Ha respondido al tema Portugal Telecom

Unas par de preguntas sin respuesta ¿Quién manda en OI?. ¿No se supone que PT es el máximo accionista? ¿Quién manda en PT?. ¿Esos que ocultan información y probablemente estén involucrados en Rioforte y demás?.

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carlosco2 09/01/15 12:36

Ha respondido al tema Portugal Telecom

Por dejarlo claro, Obligar a los que manejan OI a olvidarse de comprar TIM con Vivo / Claro y hacer que busquen una venta / fusión con TIM es lo único que creo que puede poner en valor a corto plazo la acción. El resto, y más si se va en dirección contraria acabará por hundirla.

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carlosco2 09/01/15 12:32

Ha respondido al tema Portugal Telecom

Hola, ¿Para qué se necesita más capital? Si miras la presentación de resultados del 3T de OI se indica que tiene liquidez por 12810 millones R$ frente a una deuda de 2560 M en 2014 y 4865 M en 2015 Como ya declararon su intención es reducir deuda y sobre todo "Ser actor relevante en Brasil" AKA comprar TIM. El problema es que en esa misma presentación para un OCF (EDITDA (6302) - CAPEX(4453)) de 2285 M, tienen unos resultados financieros de 2906 M y un otros de 2497 M, que incluyen los famosos depósitos judiciales. Para mí que se rechace la venta no es nada malo. Probablemente eche a OI a los brazos de TIM que posteriormente podrá hacer con los activos de Portugal lo que quiera, incluyendo su venta a Altice o APEX. Con una valoración de OI en base al EBITDA previsto en Brasil de 7000 MR$ x 6 más los 7400 MEuros de Altice la acción de PT se va a los 2 euros. Lo de romperse la fusión tampoco me parecería mal para ninguna de las dos partes aunque creo que los costes y el tiempo que se necesite si se judicializa no compense a nadie.

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carlosco2 30/12/14 19:41

Ha respondido al tema Portugal Telecom

Por comentar, La oferta de Altice es de 6900 MMeuros + 500 MMeuros en diferido ligados a ciertas condiciones. Veremos si se cumplen. Hay una parte importante de la deuda de OI que está denominada en Euros. No se como estaba el cambio el 30/09 pero puede haber también alguna diferencia por ahí. Para mí no está nada claro que la asamblea de PT acepte la venta. El objetivo declarado de OI es utilizar este dinero no para reducir deuda sino para participar en la compra de TIM por lo que dependiendo de los plazos de la compra de uno y otro el balance podría hasta empeorar con respecto al actual. La creación de Corpco traerá todavía más autocartera como se indica en e link, dañando más el balance. http://conteudos.ptsgps.pt/Documents/press-releases/noticias/2014/22DEZ2014.pdf Por intentar buscar una explicación racional a las últimas caídas de PT, los resultados del 3Q muestran que no son capaces de reducir deuda, sino todo lo contrario y que con la previsión de mejorar el año que viene en 1200 - 1800 MMR$ el EBITDA - CAPEX empatan. Si ha esto se añade que se quiere meter en el tinglado de TIM pues la caída es clara. Cuando se haga la fusión habrá 650 MM de acciones de OI excluyendo autocartera, unos 1800 MM euros al cambio actual. Se habla de que van a comprar TIM por 15000 MM$ dólares. ¿Por qué **** no coge ese dinero TIM y la compra?. La esperanza es una fusión / Venta a TIM y que se ponga en valor.

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carlosco2 15/12/14 21:31

Ha respondido al tema Portugal Telecom

Totalmente de acuerdo con lo de patio de colegio. Hay una referencia a los depósitos en las cuentas anuales de 2013 a partir de la página 69 http://ri.oi.com.br/oi2012/web/download_arquivos.asp?id_arquivo=C45C5061-C9B1-4CC3-BF1A-C781B97D9D6F Viene a decir que clasifican los juicios de todo tipo en remotos, posibles y probables. Las cuentas a 2013 eran: R$ 5616 millones de probables. Son los que se provisionan. R$19911 millones de posibles. NO se provisionan. Los remotos no indican. Por otro lado hay depósitos judiciales y garantías bancarias por R12367 millones, que son los que aparecen en el balance. Haciendo una búsqueda en google vienen juicios de 1997. Casi nada. En la presentación de resultados se hace mención a las multas / juicios con ANATEL por temas de fallos de calidad y se dice que están en negociaciones para sustituir las multas por compromisos de inversión. Lo que pasa es que no son todos. A mi estos números me dan miedo, pero bueno, si la clasificación es correcta, resulta que frente a unos R$ 5900 millones probables, hay depositados R$12000 por lo que a nivel de caja no se sufriría. Además de la situación en Brasil, entiendo que OI no levante cabeza en unos días. En el hecho relevante de hoy dice que usará el dinero de PT para ser "jugador clave" en Brasil, lease en la compra de TIM. Visto lo visto, no me extrañaría que se rechazara la venta en la asamblea de PT para poder aceptar las condiciones de la OPA y venderlas a 1.35

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carlosco2 13/12/14 17:28

Ha comentado en el artículo Recogiendo el aceite que pierden los ETFs y ETNs (III). Resultados de operar el par KOLD/BOIL (gas)

Gracias por esta serie de posts. Me has abierto a todo un mundo de color. La verdad es que a los dos primeros posts no les hice mucho caso porque me parecía bastante complicado y no tenía herramientas (bróker) para practicarlo, pero ahora me parece la bomba. Revisando el contenido me parece que es el interés compuesto y no "la pérdida de aceite" la que permite tener estos beneficios. En ejemplo que has puesto entre el 30 de octubre y el 4 de diciembre los ETF han oscilado mucho de forma que si hubieras invertido 10000 euros en cada uno inicialmente el 7 de noviembre tenías 13500 euros en uno y 7000 euros en el otro. De esta forma has dejado de estar neutral a la evolución del índice y apuestas a que va a cambiar de tendencia (al estar vendido). Si la tendencia no se da la vuelta no puedes recuperarte de las pérdidas sino que siguen aumentando. Aunque cada día el % de ganancia / pérdida sea igual, las diferencia de valor en uno y otro provoca que la "perdida de aceite" no compense esas diferencias. Con esto quiero decir que la rentabilidad obtenida en el ejemplo no viene de la "perdida de aceite" sino que viene de haber acertado durante un tiempo en la tendencia del ETF en el que tienes más cantidad. Con lo que he visto, las "perdidas de aceite" se pueden medir si consideras que haces un balanceo diario en las cantidades del fondo y se deben aproximar a los gastos + comisiones de los fondos ya que normalmente el seguimiento al índice es bastante bueno en lo que he visto. Esto del interés compuesto se avisa en los folletos de los fondos que comentas y ya dicen que la correlación entre el fondo y el índice es diaria y que más allá la correlación no se lleva. Siguiendo tus pasos y con una idea de balancear la inversión voy a seguir muy de cerca los fondos JNUG / JDST que tienen unas comisiones del 9% !!!!!!!!. De momento lo voy a mirar un par de días porque las variaciones son brutales y sobre todo porque han anunciado dividendo para la semana que viene y no tengo claro como afecta. Con lo visto hasta ahora me parece que la estrategia que planteas es buena en pares de ETFs con comisiones altas y baja volatilidad para evitar tener que rebalancear cada poco tiempo y disminuir además el riesgo. Con respecto a lo que comentabas de que ETF en los que se dan dividendos no son recomendables, una posibilidad es deshacer las posiciones en esas fechas y volverlas a tomar al día siguiente ya que las comisiones de compra / venta son pequeñas.

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carlosco2 09/12/14 14:57

Ha respondido al tema Portugal Telecom

El precio que ofrece Altice está muy bien. Son aprox. 400 MM euros más Africa con respecto a la valoración que hizo el Santander (descontando los 900 MM de euros de Rioforte). Otra cosa es que se pueda o quiera sacar más. Si quieres quitarle los 4500 MM de reales que tangaron los socios principales ya tienes menos margen pero bueno eso no es cosa de Altice. La cuestión ahora es si se venderá o no. Para mí la cotización de PT está sostenida en la OPA por lo que puede ocurrir que se acepte la OPA y se rechace la venta dado que es una de las condiciones. Yo no lo tengo claro pero por si acaso en 1.34 he cambiado de estar corto en PT a largo en PT reduciendo la posición principal en OI. Es decir: Si se acepta la venta es bueno para OI y malo para PT Si no se acepta la venta es malo para PT y bueno para OI. Todo esto entre comillas porque si se acepta la OPA el recorrido al alza de PT es limitado. Valoracion PT por Santander para fusión

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