AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

• 160 partícipes menos 
• 597 millones de patrimonio (llegó a estar cerca de 1000 millones en 2017)
• Gastos derivados del servicio de análisis en el tercer trimestre de 2020 asciende a 234.518,63 euros

Las principales nuevas incorporaciones del trimestre han sido: Sociedad Química y Minera, OCI NV y CF Industries Holdings INC entre otras. Igualmente, hemos vendido totalmente o en parte Gold Fields LTD-SPONS, Sprott INC y Southern Cooper.
Por decisiones de inversión se ha aumentado la exposición a Drilling CO Of 1972, Euronav NV y Glencore Xtrata entre otras y se ha reducido en Agnico Eagle Mines LTD, Barrick Gold Corporation y Pan American Silver CORP entre otras.
Por otro lado, el efecto de mercado ha incrementado la exposición a Teck Resources LTD y ha reducido la exposición a Golar LNG LTD y Tullow Oil entre otras.
Finalmente, por el efecto de ambas cuestiones se ha incrementado la exposición a Mosaic CO y New Gold y se ha reducido la exposición a Cameco CORP, Compañía de Minas Buenaventura y a Transocean INC.
Las posiciones que más han aportado al fondo han sido: Mosaic CO, Compañía de Minas Buenaventura y Teck Resources LTD; y las que han restado han sido National Oilwell Varco INC, Tullow Oil PLC y Schlumberger LTD.
Las principales posiciones a cierre del periodo son Cameco 6,4%, Barrick Gold Corporation 4,7%, Teck Resources LTD 4,4% y Mosaic CO 4,2%.
El peso a cierre de trimestre de los principales sectores es de un 48,88% en materiales y un 40,93% en energía. Cabe hacer referencia a las condiciones previas que históricamente han marcado el inicio de un ciclo alcista en bolsa del sector de materias primas: la infravaloración de las compañías de materias primas respecto de otros activos, un fuerte ciclo  bajista anterior en el precio de las materias primas, un largo período de excesivo crecimiento de los agregados monetarios y un período de especulación financiera.
Las principales divisas a las cuales está expuesto el fondo a cierre del periodo son el Dólar (60%), el Euro (15%) y el Dólar Canadiense (8,1%).
La exposición geográfica del fondo a través de la cotización de las compañías es principalmente a cierre de trimestre de un 29% a Estados Unidos, del 25% a Canadá y de un 4,2% a Gran Bretaña. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos los negocios de éstas son globales.