Rankia España Rankia Argentina Rankia Argentina Rankia Chile Rankia Chile Rankia Colombia Rankia Colombia Rankia México Rankia México Rankia Perú Rankia Perú Rankia Portugal Rankia Portugal Rankia USA Rankia USA
Acceder

AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

8,45K respuestas
AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
104
suscriptores
AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Zona Fondos
Página
518 / 576
#7756

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

norava
Repasando la 4 conferencia anual de az
En 1 hora 28/29 min. Hablan sobre que pasaría si hay una gran recesión. Es muy interesante volver a escucharlo
6 recomendaciones
#7757

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Grillo35

Algunas de nuestras compañías ya descuentan la recesion. No quiero decir que si hubiera una recesion a corto plazo pudiera afectar a la cartera y que el VL sufriera, pero insisto en que a los precios a que estamos comprando ya incorporan escenarios mas bien pesimistas... F.Bernad

¿Que haria un politico si viene una recesion?... La probabilidad de clase nos dice que van a imprimir dinero. Si viene una recesion y a la vez se produce un incremento del deficit, solo me veo protegido en acciones que lo hayan hecho bien en periodos de inflacion y deflacion. A. Guzman
8 recomendaciones
#7758

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

ànima Lliure

  1. El caso Bacalo, es de que despues de la quiebra masiva en 2009 de empresas que hacian hipotecas suprime y al final perdieron todo su dinero, ningun banco de estados unidos ha vuelto a dar hipotecas subprime despues. 

  1. En la recesion y depresion de 1929 , los bancos y brokers prestaban dinero a credito sin abal a los inversores en acciones, que una vez cobraban sus nominas del trabajo, lo invertian a bolsa, despues de 1930 y del gran crac busatil de 1929, ningun banco del mundo presta dinero a credito sin abal. 

  1. Quien no te dice a ti, que despues de la caida si se llega a producir quiebras masivas el shale oil de estados unidos, estados unidos permita la vuelta y puesta en marcha de estas empresas de nuevo otras vez ?


 el agujero de deuda del shale oil esta cercano a 800.000 millones de dolares, las quiebras masivas podrian mandar al traste la mitad de dicho dinero, y el shale podria contraerse en los productores mas caros, de 12 millones de barriles a 6 millones diarios. Que inversores estarian dispuestos otra vez a empezar a meterse en el shale americano si en cualquier momento los arabes y los rusos te pueden tirar el precio incrementando la oferta ? 

Una parte de los inversores en shale oil lo son obligados porque estan arruinados. 

La diferencia aquí es el poder de estados unidos militarmente, para anular la capacidad de arabia o rusia en petroleo, pero sinceramente, quien tiene el poder en este asunto es quien produzca a bajo coste, a 50 dolares el barril USA si puede soportar el shale americano a base de deuda, pero a 20 dolares el barril por exceso de oferta mundial, aunque vuelva la demanda de nuevo, la bola se le hara tan grande a USA que podra tener problemas, sea en 2020 sea en 2021 sea en 2025. 

La factura del shale oil, crece mas rapido que el PIB americano. 
6 recomendaciones
#7759

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

ànima Lliure
La factura del shale oil, crece mas rapido que el PIB americano si el petroleo se mantiene a 20 dolares con una demanda mundial de 100 millones de barriles dia, 

Si el breakeven del shale fuese 35 dolares el barril a 12 millones de barriles dia, y el precio de venta es de 20 dolares dia, solo en produccion, son perdidas anuales de 180 millones de dolares al dia, en el sector shale americano, incluso con el petroleo en 35 dolares y el breakeven en 35 dolares, las perdidas diarias serian colosales, imagina depreciar los assets de las shale a 20 años...., por ejemplo, 3 productoras de shale oil en USA Continental Resources Devon Energy Corporation , deprecian cada año entre las 2 juntas (y hay 200 en USA) unos 33.000 millones de dolares al año. 

Solo 4 perforadoras de shale en EE.UU. serían rentables con petróleo a US$ 30


https://www.worldenergytrade.com/finanzas-energia/economia/solo-4-perforadoras-de-shale-en-ee-uu-serian-rentables-con-petroleo-a-us-30

A los precios actuales en el momento que se recupere de la demanda, seria practicamente imposible que pueda permanecer el petroleo a estos niveles.  




#7760

Azvalor: Explicación acerca de la Situación Actual del Precio del Petróleo

 Análisis/explicación de la situación:

 
  • Como consecuencia del COVID19, la demanda de petróleo mundial diaria ha caído en el mes de marzo/abril aproximadamente un 30%, lo que representa algo más de 30 millones de barriles día (el mayor registro de caída de la historia y además en tiempo récord)
 
  • El pasado 10 de abril los principales productores de petróleo mundiales, OPEP más Rusia y Estados Unidos, llegaron a un compromiso de reducir la producción de petróleo diaria en 10 millones de barriles (aproximadamente el 25% de la producción diaria de esos países). A pesar del recorte acordado, el mercado sigue generando un exceso de oferta de aprox. 20 millones de barriles día (exceso que se irá corrigiendo a medida que recuperemos la normalidad en la economía mundial)

  • Ayer, el WTI (West Texas Intermediate ) marcó precio negativo, mientras el BRENT , su homologo europeo, estaba por encima de 25$. Esta diferencia tan relevante se explica por la idiosincrasia del mercado de futuros que determina el precio del WTI

  • Vivimos una situación excepcionalmente especial y es que, al vencimiento de compromisos de compra de barriles a un precio pactado anteriormente, los compradores al tener suficiente stock, no quieren que se les haga la entrega física de esos barriles, vendiendo así sus contratos en el mercado, provocando su desplome en el vencimiento de mayo 20, incluso llegando al extremo de tener que pagar 40$ por barril para que no se les hiciera el reparto y así evitar todos los costes asociados al almacenaje, seguridad, financieros, etc…

  • Esta situación impacta a los poseedores de contratos de crudo que vencen ya, pero no para los contratos a futuro, de hecho, Los futuros del WTI vencimiento de junio 2020 cerraron ayer en niveles por encima de los 20$ de momento.

 En cuanto a nuestra exposición al petróleo, varias consideraciones: 

 
  • Nuestra exposición a negocios relacionado con este sector es de un 30% muy diversificado en 24 compañías en diferentes sectores: productores, ingenierías, servicios, offshore drillers, tanqueros…

  • PERO, la sensibilidad de una buena parte de nuestras inversiones en este sector es a la evolución del petróleo en el medio/largo plazo, afectando poco el precio contado (precio spot) del petróleo

  • La mayor exposición al precio de contado (spot) la tenemos en el sector del trasporte marítimo: Tanqueros. En el 30% de la exposición comentada, incluimos un 11% en tanqueros y hacemos esta diferenciación ya que la dinámica de este negocio es muy diferente y nuestra tesis, explicada de manera simple, pasa por la reducción de la oferta de barcos por diferentes cuestiones y por lo tanto el incremento de la tarifa diaria por su alquiler, algo que ya se venía produciendo. Ahora, por su utilización para el almacenamiento de crudo, se han incrementado significativamente los precios para su contratación, subiendo el precio el alquiler diario de los 40.000$/día a los 120.000$/día, como es en el caso de algunos modelos de tanqueros, provocando importantes revalorizaciones desde los mínimos de marzo en algunas de nuestras compañías como son: Euronav, DHT, International Seaways, Golar,…

 
  • La mayoría de nuestras compañías expuestas a este sector tiene tres características:
  1. Líderes en sus respectivas áreas de negocio (Schlumberger, National Oilwell Varco, Tenaris, Petrofac, Chevron, Galp.
  2. Las compañías cuentan con una buena salud financiera (de media menor de 1x Deuda/EBITDA)
  3. Con honradas excepciones, en general son compañías “con dueño” y con un historial probado de proteger bien los intereses del accionista

  • La exposición de la cartera en Plataformas Petrolíferas, es más sensible a la evolución del precio del petróleo en los próximos años y siempre teniendo en cuenta el tiempo hasta el vencimiento de sus deudas (tenemos 3 años de media). Como ya hemos comentado en varias ocasiones (cartas, conferencias etc.) si continuara un precio bajo en el precio del barril y sobre todo, una situación de caída estructural de la demanda de crudo, se podrían producir situaciones de dilución importante que nos perjudicarían. A día de hoy este tipo de negocios tiene un peso reducido en cartera de aproximadamente un 6% o lo que serían 5€ por cada participación del fondo Azvalor Internacional. También, y por ello mantenemos esta posición, ya que se pudiera dar el caso contrario y por tanto obtener una potente revalorización de esta parte de la cartera
 

 Conclusión 

 
  • En nuestro caso y como siempre, este evento en el corto plazo no nos afecta en nuestra tesis de que cuando esta situación pase y la demanda vuelva a su situación normal, los precios volverán a niveles superiores. Hay que tener muy en cuenta, que esta situación esta provocando, de nuevo por el lado de la oferta, graves consecuencias en algunos productores que se están viendo obligados a cerrar capacidad, por ejemplo, el shale oil en EEUU. Ya anteriormente con problemas de rentabilidad y alto endeudamiento,  que al depender mucho del precio de contado, están viendo afectada su subsistencia en muchos casos

  • De esta manera y a medio plazo, con la demanda normalizada, la reducción en inversión y capacidad mundial para la extracción y exploración de petróleo que se viene produciendo desde hace años y que esta situación agudiza, la oferta no podrá atender la demanda y con ello habrá tensiones en los precios, y en medida provocado por una relajación muy fuerte actual, pero que es coyuntural
 
 

13 recomendaciones
#7761

Re: Azvalor: Explicación acerca de la Situación Actual del Precio del Petróleo

Bacalo
están recurriendo sistemáticamente al mismo engaño que Cobas, ya lo hemos comentado en repetidas ocasiones:
se les cae una acción(Renault) o todas las de un sector (plataformas petroleras) y ahora dicen que "sólo" pesa un 2% ó un 6%, como este caso, después de las caídas, cuando habían metido un porcentaje mucho mayor y las pérdidas han sido gravísimas para los partícipes. Y ya, de perdidos al río. Casi mejor que se jueguen ese pequeño porcentaje al euromillón; probablemente la probabilidad/recompensa de ganar el premio gordo es mayor que el x70 del que hablan en las plataformas.
18 recomendaciones
#7762

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Bacalo
hipotecas subprime han vuelto a dar, pero de forma más controlada. Excepto en el sector del automóvil, busca información y es aterrador: la gente compra un coche, no lo puede pagar, y los concesionarios le ofrecen comprar otro vehículo aun mejor antes de que vayan a donde compraron el primero y entreguen las llaves. Y así van tirando y haciendo crecer la bola de nieve (que, por cierto, la rama del Santander Consumer en EE.UU anda metida en este berenjenal).
Esto es pura teoría de ciclo, no sé si has leído sobre el tema: poco a poco se van relajando los comportamientos y se vuelve a las andadas.

De igual manera, en el shale dices que deprecian una barbaridad. En el momento que se declaren en suspensión de pagos, pasa a ser un coste hundido que no se paga porque se hace la correspondiente quita o conversión en acciones a la deuda que financió esas inversiones que se están depreciando. 
Y a los que demuestren que con la nueva estructura de costes son capaces de producir a 30-40$, por poner una cifra, tendrán financiación, sea vía hedge funds, o royalties, que habían entrado ultimamente a financiar el shale. La "imaginación" de los mercados financieros en EE.UU para encontrar fuentes de financiación es infinita, más en el salvaje Oeste de Texas.
2 recomendaciones
#7763

Re: Azvalor: Explicación acerca de la Situación Actual del Precio del Petróleo

Pedrob
ahora entiendo la evolución del VL de azValor, porque no me cuadraba las bajadas enormes en gas/oil, y el VL subía bastante...se han aprovechado del fuerte incremento en precio de las tankers (supongo q vendiendo CEIX y offshore drillers y comprando tankers...). 
1 recomendaciones
#7764

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

Josetxo2
Trump promete un plan de rescate para la industria del petróleo y gas de Estados Unidos
2 recomendaciones
#7765

Re: Azvalor: Explicación acerca de la Situación Actual del Precio del Petróleo

albertolari
Hola Joaquín.
Dónde han publicado ese comunicado? Soy participe y no me ha llegado, gracias!
2 recomendaciones
#7767

Re: Azvalor: Explicación acerca de la Situación Actual del Precio del Petróleo

albertolari
Gracias javi_talavera. Un saludo.
1 recomendaciones
#7768

Re: Azvalor: Explicación acerca de la Situación Actual del Precio del Petróleo

Rastafari
Han entrado en Chevron?

No encuentro el articulo completo. Podrias indicar de donde lo has sacado?
1 recomendaciones
#7770

Re: AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....

D.Reche
 Dicen que las plataformas tienen hasta 3 años para aguantar, pero por ejemplo Diamond Offshore ha impagado deuda, y está pendiente en estos días de incluso quebrar ya. Alguien miente, o las noticias o ellos. Sabéis algo?  Estas empresas de verdad tienen 3 años para que se recupere el sector o es algo ya inminente?
 Pienso que los pocos drillers que queden vivos se van a quedar con la cuota del sector, y pueden ser el pelotazo en la bolsa... 
3 recomendaciones
Se habla de...
Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.
Cerrar