El cobre tiene un límite físico. A partir de cierta velocidad de transmisión de datos, se calienta demasiado, consume demasiada energía y pierde señal. Los ingenieros de Nvidia lo saben desde hace años. Lo que ha cambiado en 2026 es que ese límite ya no es teórico — es el problema real que está frenando la siguiente generación de centros de datos de IA.
Hay un número que explica por qué el sector fotónico ha entrado de golpe en el radar de los inversores institucionales en 2026: 4.000 millones de dólares.
Hay un número que explica por qué el sector fotónico ha entrado de golpe en el radar de los inversores institucionales en 2026: 4.000 millones de dólares.
En marzo de este año, Nvidia anunció una inversión de 2.000 millones en Lumentum y otros 2.000 millones en Coherent, dos empresas fabricantes de componentes fotónicos, con compromisos de compra plurianuales en ambos casos. Jensen Huang, su CEO, explicó la operación con una sola frase:
"Con Coherent, Nvidia está desarrollando la fotónica de silicio de próxima generación para construir fábricas de IA a escala gigavatio.
¿Qué hay detrás de esa declaración? La fotónica de silicio resuelve un problema físico muy concreto: el cobre no puede transmitir la cantidad de datos que necesita la infraestructura de IA de próxima generación sin consumir cantidades de energía que hacen inviable el modelo económico de los centros de datos.
Goldman Sachs Research estima que el consumo de electricidad de los centros de datos saltará un 175% antes de 2030 desde los niveles de 2023. Sustituir el cobre por luz dentro de los servidores reduce ese consumo en torno a un 3,5 veces.
Este artículo explica qué es el sector, qué dice el consenso institucional con enlaces a las fuentes originales, qué empresas están en el foco y qué opciones existen para un inversor en España.
Los puntos clave antes de entrar en el análisis:
- Mercado global de óptica y fotónica (2026): valorado en 1,12 billones de dólares, con previsión de alcanzar 1,99 billones para 2035 (CAGR del 6,7%)
- Fotónica de silicio: 3.110 millones de dólares en 2025, crecimiento proyectado al 27,21% anual hasta 10.360 millones en 2030
- Mercado de interconexiones ópticas para centros de datos: de 4.500 millones en 2023 a 16.000 millones previstos para 2028, CAGR del ~30%
- Catalizador 2026: Nvidia invierte 4.000 millones en Coherent y Lumentum; sus plataformas Quantum-X y Spectrum-X son los primeros switches comerciales con Co-Packaged Optics del mundo
- Para inversores en España: no existe un ETF UCITS puro de fotónica, pero hay cuatro ETFs de semiconductores contratables con exposición directa al sector
Si tu interés es más amplio que la fotónica específicamente, este artículo sobre IA en Rankia cubre los principales vehículos de inversión en el sector.
Qué es la fotónica y por qué importa ahora
La fotónica es la ciencia y tecnología de la generación, manipulación y detección de fotones — partículas de luz. Si los semiconductores electrónicos usan electrones para procesar información, los dispositivos fotónicos usan fotones. La luz no genera calor al viajar por un cable, no sufre resistencia eléctrica y puede transmitir datos a velocidades muy superiores.
Investigaciones recientes muestran que en despliegues de entrenamiento no optimizados, las GPUs pueden estar inactivas entre el 30% y el 50% del tiempo mientras esperan datos. Incluso un 1% de pérdida de paquetes en la red puede desperdiciar hasta el 95% del tiempo de GPU. En un clúster de 10.000 GPUs, un 1% de tiempo de inactividad inducido por la red puede generar una pérdida estimada de 1,6 millones de dólares por hora. El cuello de botella no está en la potencia de cálculo — está en la transmisión de datos entre chips.
Análisis de la industria indican que la energía consumida por las GPUs ha crecido unas 3,8 veces, mientras que la energía de las interfaces de red se ha expandido más de 21 veces. Ahí es donde la fotónica de silicio, y especialmente el Co-Packaged Optics (CPO), se convierte en infraestructura crítica.
Las aplicaciones que generan demanda real en 2026
- Centros de datos e infraestructura de IA. Es el motor principal del ciclo actual. El consenso de analistas de Wall Street para el gasto en capital de los hyperscalers en IA en 2026 es de 527.000 millones de dólares, una cifra que Goldman Sachs Research señala como probablemente conservadora, dado que las estimaciones de consenso han resultado ser demasiado bajas durante dos años consecutivos.
- Telecomunicaciones y 5G/6G. El mercado global de comunicaciones ópticas superará los 20.000 millones de dólares en 2026, con CAGR del 10%.
- LiDAR automotriz. Los fabricantes automotrices se expanden con una CAGR del 34,7%, integrando fotónica para cumplir las necesidades de fusión de sensores. La fotónica de silicio reduce el coste del sensor.
- Diagnóstico médico. El sector sanitario crece al 15% anual en diagnósticos láser y tecnologías de imagen. Los biosensores basados en fotónica de silicio se están integrando en wearables de consumo.
- Defensa y seguridad nacional. Los sistemas de comunicaciones cuánticas, guía de precisión y sensado remoto usan componentes fotónicos insustituibles. El Pentágono ha convertido el acceso doméstico a estos componentes en prioridad de seguridad nacional, lo que explica las cláusulas de fabricación en EE.UU. de los acuerdos de Nvidia con Lumentum y Coherent.
El consenso institucional: qué dicen las grandes casas de análisis
Goldman Sachs — la fotónica como infraestructura crítica de IA
Goldman Sachs ha actualizado significativamente su estimación del mercado total direccionable de comunicaciones ópticas puras a 154.000 millones de dólares, citando explícitamente la transición hacia fotónica de silicio dentro de los servidores de IA como el catalizador principal. La penetración de fotónica de silicio en el mercado de módulos ópticos de comunicación de datos pasará del 6% en el primer trimestre de 2024 a aproximadamente el 46% en el cuarto trimestre de 2028.
📎 Fuentes públicas de Goldman Sachs: "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026" y "What to Expect From AI in 2026", ambos en goldmansachs.com. Los informes de equity research de Goldman son de acceso institucional (Bloomberg Terminal); los artículos enlazados son de acceso público.
J.P. Morgan — el ciclo CPO comienza en 2026
J.P. Morgan señala la explosión en la demanda de óptica y co-packaged optics a medida que los clústeres de IA escalan a cientos de miles de GPUs. El analista Harlan Sur publicó en abril de 2026 un análisis sobre Lumentum donde indica que la tecnología OCS (Optical Circuit Switching) "probablemente tiene más recorrido del que refleja el objetivo actual", con un acuerdo plurianual y multimillonario con un gran cliente que se espera represente la mitad de los ingresos del segundo semestre de 2026.
El banco también espera que el superciclo de IA impulse un crecimiento de beneficios por encima de la tendencia del 13-15% para el S&P 500 durante al menos los próximos dos años, con la infraestructura óptica como uno de los habilitadores físicos fundamentales.
📎 Fuentes verificadas de J.P. Morgan: Análisis de Lumentum con cita del analista, CNBC, 9 de abril de 2026 · J.P. Morgan Asset Management — AI Infrastructure, datos a febrero de 2026 · Eye on the Market "Smothering Heights 2026" (PDF público)
Morgan Stanley — 3 billones de dólares en infraestructura de IA para 2028
Analistas de Morgan Stanley estiman que aproximadamente 3 billones de dólares de inversión relacionada con infraestructura de IA podrían fluir por la economía global antes de 2028. Esta cifra contextualiza el mercado de fotónica: es la capa de infraestructura que determina si el resto de la inversión puede funcionar eficientemente. Morgan Stanley ha señalado a Coherent como uno de los nombres con mayor convicción en el sector de infraestructura de IA, por su combinación de amplitud de producto y posición como socio estratégico de Nvidia.
Lam Research — el desafío de fabricación
Goldman Sachs proyecta un incremento del 160% en la demanda de energía de los centros de datos antes de 2030, alcanzando 945 teravatios-hora anuales — equivalente al consumo eléctrico total de Japón. Lam Research publicó en enero de 2026 un análisis técnico sobre los requisitos de fabricación: la creación de guías de onda de silicio efectivas requiere fabricar lo que equivale a cables de fibra óptica a nanoescala sobre obleas de silicio, con paredes ultralisas para evitar la dispersión de luz. Cualquier irregularidad causa pérdidas ópticas que degradan el rendimiento del sistema, exigiendo capacidades de grabado de precisión muy superiores a las de la fabricación CMOS tradicional.
📎 "Silicon Photonics: Powering the Next Revolution in AI and Sustainable Computing", Lam Research Newsroom, enero 2026.
Photonics21 — el informe europeo de referencia
La plataforma Photonics21 publicó en noviembre de 2025 el informe "AI Desperately Needs Photonics", con análisis de los cuellos de botella energéticos de la IA y el papel de la fotónica como solución. Recoge proyecciones de IEA, Goldman Sachs, Gartner, Deloitte y SemiAnalysis sobre la demanda eléctrica de los centros de datos hasta 2030.
La cadena de valor del mercado fotónico
Antes de ver las empresas concretas, conviene entender la cadena de valor del sector, porque no todas las empresas fotónicas tienen el mismo perfil de riesgo ni el mismo tipo de exposición al ciclo actual.
- Fabricantes de materiales base (InP, SiPh). El indio-fósforo (InP) es el material desde el que se fabrican los láseres de mayor rendimiento. El silicio es un material fantástico para guiar fotones, pero no puede generarlos. Para eso se necesitan materiales exóticos como el fosfuro de indio. Empresas como Soitec o IQE son proveedores de estos materiales.
- Fabricantes de componentes activos. Son las empresas que fabrican los láseres, moduladores y fotodetectores. Aquí están Lumentum y Coherent. La penetración de la fotónica de silicio en el mercado de módulos ópticos crecerá del 6% en Q1 2024 a aproximadamente el 46% en Q4 2028, con márgenes brutos de los proveedores que se espera alcancen el rango del 48-55%.
- Integradores de sistemas fotónicos. Empresas que ensamblan componentes en transceptores y switches completos. Coherent también opera aquí. Cisco (tras adquirir Acacia) y Marvell (tras adquirir Celestial AI por 5.500 millones en diciembre 2025) son actores relevantes.
- Fabricantes de equipos de fabricación. Sin Aixtron (equipos MOCVD para obleas de InP) o Lam Research (deposición para fotónica de silicio), no hay componentes fotónicos.
- Fabricantes por contrato. Fabrinet ensambla para Lumentum, Coherent, Cisco y otros. Tower Semiconductor y Coherent demostraron en marzo de 2026 una transmisión de datos a 400 Gbps por carril usando un modulador de silicio en un proceso SiPh listo para producción, apuntando a transceptores de 3,2T.
- Fibra óptica. Corning fabrica los kilómetros de fibra que conectan todos estos componentes. Es la infraestructura más invisible del sector, pero también la más estable.
Las acciones fotónicas más seguidas por los analistas institucionales
Lumentum Holdings (LITE — NYSE)
Lumentum Holdings Inc (LITE) cotiza a 822,51 USD .
Qué hace: fabrica componentes fotónicos de alto rendimiento: láseres InP, EMLs para transceptores de 800G y 1,6T, y motores fotónicos completos para centros de datos hiperescala. Es actualmente el único proveedor en volumen de EMLs de 200G por carril — el componente crítico para los transceptores de 1,6T de próxima generación.
Los datos de negocio (Q2 FY2026): ingresos de 665,5 millones de dólares, margen operativo no-GAAP del 25,2%, backlog de optical circuit switches por encima de 400 millones de dólares. Nvidia anunció una inversión de 2.000 millones con acuerdos comerciales plurianuales.
Las estimaciones de Zacks: ingresos proyectados al +56% este año fiscal y +31,4% el siguiente; beneficios esperados +163% interanual. Las estimaciones de beneficios se han revisado al alza un 11,1% para el año en curso y un 13,1% para el siguiente en los últimos 60 días.
El riesgo que los informes no suelen destacar: Nvidia representa estimadamente entre el 30% y el 50% de sus ingresos de IA. Nvidia ha estado pre-asignando agresivamente capacidad en los principales proveedores de EML del mundo, extendiendo los plazos de entrega más allá de 2027. Eso protege a Lumentum ahora, pero cuando aparezca una segunda fuente alternativa — y Nvidia siempre busca al menos dos proveedores para componentes críticos — el poder de fijación de precios se reducirá.
Coherent Corp. (COHR — NYSE)
COHR231,80 USD -0,09%
Qué hace: el mayor productor de componentes fotónicos del mundo por volumen. Nació de la fusión de II-VI Inc. y Coherent Inc. Cubre la cadena completa: láseres, módulos ópticos, fotónica de silicio, semiconductores compuestos.
Los datos de negocio: ingresos Q2 FY2026 de 1.690 millones de dólares, EPS no-GAAP de 1,29 dólares. ~25% de cuota de mercado en transceptores ópticos. Se incorporó al S&P 500 en marzo de 2026. Tower Semiconductor y Coherent demostraron en marzo de 2026 una transmisión de 400 Gbps por carril en proceso SiPh listo para producción, apuntando a transceptores de 3,2T.
Diferencia clave con Lumentum: Coherent es más amplio y diversificado, lo que reduce el riesgo de producto único pero también diluye la concentración en el tema IA.
Fabrinet (FN — NYSE)
FN355,48 USD -1,99%
Qué hace: fabricante por contrato de componentes ópticos y fotónicos de precisión. No tiene producto propio — fabrica para Lumentum, Coherent, Cisco y otros líderes del sector. Es el "picks and shovels" del sector fotónico: crece cuando crece todo el mercado, sin concentración en un producto o cliente dominante.
Marvell Technology (MRVL — NASDAQ)
MRVL242,96 USD 1,06%
Qué hace: semiconductores para centros de datos, incluyendo DSPs ópticos y engines de fotónica de silicio. En diciembre de 2025 adquirió Celestial AI por hasta 5.500 millones de dólares, apostando por las interconexiones ópticas como infraestructura estándar de cada centro de datos de IA. Ingresos Q2 FY2026 récord de 2.006 millones de dólares, +58% interanual.
IPG Photonics (IPGP — NASDAQ)
IPGP72,49 USD 0,01%
Qué hace: líder global en láseres de fibra para aplicaciones industriales: corte, soldadura, marcado de materiales. Un perfil diferente al de los anteriores — más industrial que ligado a IA.
Lo que otros no te cuentan: IPG tiene una exposición a China de aproximadamente el 40% de sus ingresos, lo que la ha penalizado en los últimos 12-18 meses por las tensiones arancelarias. Su capitalización bursátil ronda los 4.900 millones de dólares, muy por debajo de sus picos. Es un perfil de recuperación cíclica, no de momentum como Lumentum.
Corning (GLW — NYSE)
GLW132,42 USD -0,24%
Qué hace: fabricante de vidrio de especialidad, fibra óptica y componentes de display. La fibra óptica representa aproximadamente el 30% de sus ingresos y crece con cada expansión de centros de datos. Perfil más defensivo y estable que los pure plays de fotónica activa.
AIXTRON (AIXA — XETRA)
AIXA.DE31,97 EUR 1,75%
Qué hace: fabrica equipos de deposición química en fase vapor (MOCVD) para producir obleas semiconductoras compuestas — las materias primas de los componentes fotónicos. Sin AIXTRON no hay láseres InP para Lumentum ni Coherent. Cotiza en Frankfurt (XETRA), accesible desde España sin exposición al riesgo de cambio EUR/USD.
Soitec (SOI — Euronext Paris)
SOI.PA125,55 EUR 1,54%
Qué hace: fabrica obleas de materiales avanzados para semiconductores de próxima generación, incluyendo fotónica de silicio. Cotiza en París, accesible desde España. Es la empresa europea con mayor exposición directa a la cadena de suministro de fotónica de silicio.
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ETFs contratables desde España con exposición fotónica
El problema honesto: no existe ningún ETF UCITS puro de fotónica. Los inversores que quieran exposición al sector tendrán que conseguirla a través de selección de acciones individuales o ETFs de semiconductores más amplios.
Nota para inversores en España: los ETFs listados en bolsas americanas (SMH, SOXX, THNQ) no son directamente contratables por inversores particulares españoles bajo la regulación MiFID II, ya que no tienen KID en español. Las versiones UCITS listadas en bolsas europeas sí son contratables. Indica siempre la versión UCITS al buscarlos en tu broker.
Para un análisis detallado de los ETFs de semiconductores disponibles en España, este artículo de Rankia lo desarrolla con datos actualizados.
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iShares Semiconductor UCITS ETF (SEMI — Euronext Amsterdam / XETRA)
- Índice: ICE Semiconductor Index
- TER: 0,35%
- Exposición fotónica: Coherent, Lumentum, Marvell incluidos. Más diversificado geográficamente — incluye empresas asiáticas y europeas del sector
- Política: acumulación (fiscalmente eficiente en España)
- Disponible en: Trade Republic, DEGIRO, Interactive Brokers
VanEck Semiconductor UCITS ETF (SMH UCITS — Euronext Amsterdam)
- Índice: MVIS US Listed Semiconductor 25 Index
- TER: 0,35%
- Exposición fotónica: Coherent y Lumentum entre sus principales posiciones. Alta concentración en NVIDIA (~20%), Broadcom, TSMC
- Lo que conviene saber: la concentración en NVIDIA (~20%) significa que una parte significativa del comportamiento del ETF depende de una sola compañía no fotónica
- Disponible en: Trade Republic, DEGIRO, Interactive Brokers
Global X Artificial Intelligence & Technology UCITS ETF (AIQ UCITS — LSE)
AIQ63,18 USD 0,35%
- Índice: Indxx Artificial Intelligence & Big Data Index
- TER: 0,68%
- Exposición fotónica: Lumentum es una de sus principales posiciones dentro de la tesis de infraestructura de IA
- Lo que conviene saber: TER más alto y menor liquidez que los anteriores. No es un ETF puro de fotónica
ETF |
TER |
Exposición fotónica |
Concentración NVIDIA |
Disponibilidad España |
|---|---|---|---|---|
iShares SEMI UCITS |
0,35% |
Alta (Coherent, Lumentum, Marvell) |
~18% |
Amplia |
VanEck SMH UCITS |
0,35% |
Alta (Coherent, Lumentum top) |
~20% |
Amplia |
Xtrackers XSEM |
0,35% |
Media-alta (Coherent, Corning) |
~15% |
Media |
Global X AIQ UCITS |
0,68% |
Media (Lumentum top holding) |
~8% |
Limitada |
Fondos de inversión disponibles en España con exposición fotónica
Los fondos activos tienen la ventaja fiscal clave en España: son traspasables sin tributar hasta el reembolso final, a diferencia de los ETFs. No existe ningún fondo con mandato exclusivamente fotónico comercializado en España. Las opciones son fondos tecnológicos que incluyen fotónica como parte de una tesis más amplia.
Fidelity Funds — Global Technology Fund (LU0099574567)
Gestora: Fidelity International. Tecnología global activa, selección bottom-up de compañías de alto crecimiento. Coherent, Lumentum y Marvell han aparecido de forma recurrente en las posiciones del fondo en los últimos 12 meses. TER ~1,85% (clase A). Disponible en: MyInvestor, Renta 4, BBVA, Bankinter.
Gestora: Fidelity International. Tecnología global activa, selección bottom-up de compañías de alto crecimiento. Coherent, Lumentum y Marvell han aparecido de forma recurrente en las posiciones del fondo en los últimos 12 meses. TER ~1,85% (clase A). Disponible en: MyInvestor, Renta 4, BBVA, Bankinter.
Cómo analizar una empresa fotónica: los indicadores que importan
El análisis de compañías fotónicas tiene sus propias métricas. El error más frecuente es juzgar el múltiplo de valoración en términos históricos. La pregunta correcta no es "¿está cara ahora?" sino "¿a qué múltiplo cotizaría si cumple las estimaciones de crecimiento publicadas por los analistas sell-side?"
Intel, Cisco, Broadcom y Lumentum tienen conjuntamente el 58,6% de cuota de mercado global en fotónica de silicio en 2025. Esa concentración crea barreras de entrada altísimas — la capacidad de fabricación de componentes fotónicos de alta precisión requiere fábricas especializadas, equipos de deposición de Aixtron, y años de calibración. Eso genera poder de fijación de precios.
Tower Semiconductor está invirtiendo 650 millones de dólares para triplicar su capacidad de fotónica de silicio. GlobalFoundries ha adquirido AMF. UMC está entrando en el mercado. Y aun así, el consenso del sector es que la demanda seguirá superando a la oferta al menos hasta 2027.
La transición al CPO ha creado una "paradoja de la disrupción" para fabricantes como Lumentum y Coherent. Mientras que el negocio tradicional de módulos enchufables está siendo canibalizado por el CPO, estas empresas han conseguido pivotar hacia ser "fundiciones de láseres" — proveedores de los componentes críticos que el CPO necesita. Su papel ha pasado del ensamblaje a la fabricación de componentes indispensables para los gigantes del silicio.
Antes de cerrar el análisis, conviene nombrar algunas cosas tal como son.
¿Es momento de invertir en empresas fotónicas?
El momentum de 2026 ya está en el precio. Lumentum acumula cerca de un 250% de revalorización en lo que va de año. Coherent está en máximos históricos. Un trimestre con guía conservadora, una pausa en el capex de los hyperscalers, o una noticia geopolítica puede generar correcciones significativas sin que nada fundamental haya cambiado en el negocio. Eso no es una razón para no estudiar el sector — es una razón para no asumir que "buen sector" equivale a "buena entrada a cualquier precio en cualquier momento".
La concentración en Nvidia es un riesgo estructural. Coherent y Lumentum tienen a Nvidia como cliente principal, estimadamente entre el 30% y el 50% de sus ingresos de IA. Los dos acuerdos de Nvidia son no exclusivos, lo que significa que los proveedores también pueden servir a los competidores de Nvidia y fomenta el crecimiento del ecosistema. Pero también significa que cuando aparezcan fuentes alternativas — hay candidatos en Mitsubishi, Sumitomo y fabricantes chinos con subsidios gubernamentales — el poder de precio de los actuales líderes se reduce.
Fabrinet y Corning tienen un perfil diferente. Para quien quiera exposición al ciclo fotónico con menor dependencia de un cliente o producto concreto, son nombres que los analistas mencionan precisamente por ese motivo: crecen con el sector sin concentrar el riesgo. Eso no los convierte en "la opción correcta" para nadie — los hace más o menos relevantes según el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor que los analiza.
El riesgo de fabricación. La industria es ahora fuertemente dependiente de unas pocas instalaciones de empaquetado especializadas, principalmente las de TSMC e Intel. Cualquier disrupción en esta cadena podría paralizar el despliegue global de la próxima generación de infraestructura de IA de forma más efectiva que una escasez de chips de computación.
