Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

23 de marzo de 2020 BERNARD HAYKELAunque la reciente decisión de Arabia Saudita de aumentar la producción de petróleo coincidió con la crisis más amplia de COVID-19, refleja un cambio estratégico más amplio y fundamental liderado por el Príncipe Heredero Mohammed bin Salman. Con una transición global de energía limpia inevitable, MBS está desesperado por retirar dinero mientras el Reino aún puede hacerlo.PRINCETON - La reciente decisión de Arabia Saudita de aumentar la producción de petróleo representa un cambio dramático en su pensamiento sobre los mercados de energía y su propia dependencia de los ingresos del petróleo. Atrás quedaron los días en que las reservas de petróleo de Arabia Saudita se administraron con prudencia para las generaciones futuras. Al no mantener más una banda específica de precios del petróleo o retener la capacidad de producción sobrante, el Reino se está alejando de su antiguo papel como productor oscilante del mercado.El cambio refleja la opinión del Príncipe Heredero Mohammed bin Salman (MBS) de que Arabia Saudita tiene una ventana de oportunidad relativamente estrecha para monetizar sus grandes reservas de petróleo. Se ha embarcado en una política de capturar participación de mercado en lugar de tratar de establecer el precio, una vez más rompiendo con políticas de larga data que él cree que ya no son útiles.Si MBS persiste con esta estrategia, podría alterar significativamente la dinámica de los mercados mundiales de energía. Al mantener bajos los precios, la política saudita no solo sacará del mercado formas más caras de producción de petróleo; También dificultará que las energías renovables compitan con los combustibles fósiles, al menos a corto plazo.La nueva estrategia se hizo evidente el 7 de marzo, un sábado, cuando Arabia Saudita decidió reducir su precio de venta oficial y aumentar su producción de petróleo a más de diez millones de barriles por día, con una producción en abril cercana a los 11 millones , frente a los 9,7 millones. En meses recientes. Cuando los mercados reabrieron el lunes siguiente, los precios del petróleo sufrieron su mayor caída en un solo día desde 1991.Oficialmente, la acción saudita fue una respuesta a la negativa de Rusia a aceptar recortes voluntarios de producción de petróleo en una reunión de la OPEP + el 6 de marzo. Desde 2016, los rusos y los sauditas han estado coordinando su producción para mantener los precios elevados en alrededor de $ 50- $ 60 por barril . Sin embargo, el efecto neto de esta cooperación ha sido ayudar a la industria del esquisto de EE. UU. A impulsar su propia producción y ventas, capturando así la mayor parte de la demanda incremental del mundo. Habiendo sufrido una disminución de las exportaciones desde 2016, los sauditas probablemente esperaban que una reducción en la producción apuntalaría los precios en un momento de debilitamiento de la demanda mundial, debido al brote de coronavirus.¿Por qué el cambio de táctica? Los comentaristas han ofrecido varias explicaciones, incluida la insinuación de que Arabia Saudita podría estar coludiendo con Rusia para socavar la industria del esquisto estadounidense. Pero tal colaboración es altamente improbable. Hay poca confianza entre MBS y el presidente ruso Vladimir Putin, quien no ha olvidado que las maquinaciones del mercado petrolero de Arabia Saudita en la década de 1980 pueden haber jugado un papel en el colapso de la Unión Soviética. Además, Arabia Saudita ya intentó y no logró asumir la industria del esquisto en 2014-2016, cuando subestimó gravemente la competencia técnica y la capacidad de los productores estadounidenses de esquisto bituminoso para operar a precios bajos.

SUSCRÍBASE AHORASuscríbase hoy y obtenga acceso ilimitado a OnPoint, Big Picture, el archivo PS de más de 14,000 comentarios y nuestra revista anual, por menos de $ 2 por semana.SUSCRIBIREn lugar de buscar una victoria táctica a corto plazo, MBS puede centrarse en varios objetivos de desarrollo a largo plazo. Sabe que solo tiene un tiempo limitado, quizás solo un par de décadas, para extraer el máximo valor del petróleo, porque el cambio climático ha impulsado un impulso global hacia la descarbonización y la energía renovable. Arabia Saudita tiene más de 50 años de reservas recuperables; la mayor parte de eso se convertirá en un activo varado si no se produce más rápidamente.Aunque el Reino enfrentará serios obstáculos técnicos y financieros en la búsqueda de sus nuevos objetivos de producción altamente ambiciosos, el punto más profundo es que las viejas reglas ya no se aplican. Y bajo la nueva dispensación, los sauditas también pueden comenzar a dirigir el gigante petrolero estatal Saudi Aramco más como una compañía internacional que maximiza las ganancias, produciendo tanto como sea posible, en lugar de como el banco central del mercado mundial de petróleo.Existen fuertes argumentos sobre por qué el Reino debería seguir este camino. Para empezar, el petróleo saudí es más barato de extraer y transportar que muchas otras reservas. También es "más limpio" que el producido por las arenas bituminosas de Canadá, y emite poco metano en comparación con el petróleo ruso. Y Saudi Aramco es una de las compañías petroleras más avanzadas tecnológicamente y técnicamente competentes del mundo. En otras palabras, el petróleo saudí tiene múltiples ventajas comparativas sobre la competencia y, por lo tanto, está perfectamente ubicado para mantener una posición privilegiada en la transición global de energía limpia.Además, el Reino ha estado señalando su cambio de estrategia previsto durante varios meses. En diciembre de 2019, procedió con la oferta pública inicial del 1.5% de Saudi Aramco, que representa una forma de monetizar el valor inicial de sus reservas de petróleo, al tiempo que señala el cambio hacia la maximización de las ganancias. Después de muchos años de disputas, los sauditas también llegaron a un acuerdo con Kuwait sobre la producción de petróleo en la zona neutral, lo que permitirá que la producción aumente hasta 500,000 barriles por día. Por último, Arabia Saudita anunció recientemente planes para desarrollar un campo de gas masivo no convencional llamado Jafurah, que pondrá aún más petróleo disponible para la exportación.El cambio de política del Reino debería detener a los políticos estadounidenses que se jactan de que Estados Unidos ha logrado la independencia energética a través del esquisto. En una guerra total por la cuota de mercado, los productores de petróleo de EE. UU., Canadá, Rusia y otros países tendrán dificultades para competir con el Golfo, dados sus menores costos y otras ventajas competitivas.La pregunta, por supuesto, es cuánto tiempo Arabia Saudita puede mantener esta estrategia antes de que el nuevo entorno de bajo precio agote sus propias arcas. Un cálculo al final sugiere que puede aguantar dos años.MBS puede estar apostando a que puede sobrevivir a la competencia. Pero dadas las características estructurales del mercado petrolero y la inevitable transición del mundo a las energías renovables, probablemente no vea otra alternativa. Las cuotas de la OPEP y los acuerdos de producción con los rusos no le han dado los resultados que necesita. Queda por ver si la nueva política puede producir beneficios más tangibles.

BERNARD HAYKEL

Por cierto,

 ¿que tal es el PP de cobas? ¿ o preferiríais el de bestinvert o alguno indexado de indexa capìtal por ej., o ING SP500?

 ¿seria adecuado entrar en estos mementos?

Tengo meses de mucho trabajo :(.

Admito estar al 98% liquidez

no sé si se ha comentado aquí, pero esta  mañana leyendo la prensa inglesa,citaban que Boris Johnson está pensando ayudar a British de manera independiente, probablemente nacionalizándola.
 Sería el fin de IAG, por eso a lo mejor el rumor de que entonces el gobierno español tendría que salvar Iberia.
Tal vez estén hablando ambos gobiernos, porque se supone que sería mejor que siguieran juntas.

Es lo mismo, pero cuidado con el spread. Que a veces hay mucha horquilla. 

Entonces seria el fin del capitalismo.

A veces uno piensa si todo esto es intencionado, y sabes porque ? en talianda, al parecer la mayoria de las personas que acudieron a un combate de muai thai fueron infectados con coronavirus, es decir, de verdad crees que 1 infectado acudiendo a una velada de combate a un estadio va a conseguir infectar a medio estadio entero ?

Si nacionalizan empresas y lo hacen a costa de los accionistas sin ofrecer precios justos, podria ser el fin del capitalismo.

Y una vez, mas..., quien apueste contra USA pierde siempre, porque alli no nacionalizan nada.

y por cierto, la prensa.., dejame decirte que la prensa solo quiere salseo y vender, no ves que ya nadie le hace caso a los periodicosm y estan todos de capa caida ?

mola mucho poner noticias de que Reanult.-nissan se van a separar etc etc etc ..., todavia estoy esperando la ruptura.., llevan 1 año y medio con el temita. antes de que cobas metiera pasta en renault ya estaban con el temita y los rumores.., es mas, es que hace poco salio un noticia de que la nueva plataforma de renault de coches EV esta ya usandose en el nuevo SUV de nissan. 

yo creo que es general de las empresas de calidad , mira L'Oreal, por ejemplo, apenas -20% desde máximo. Sigue siendo complicado comprar esas empresas.
Lo comenté hace unos días, la gráfica esa que pintan en las conferencias de la diferencia entre "value" y "growth", se ha aumentado el hueco, ya no les cabe en pantalla.
Y me da que cuando haya recuperación, va a aumentar aun más.

mira te voy a enseñar como la prensa vende las noticias,

noticias de hace 1 hora, actualidad.

mira como salsea la razon, y mira el optimismo de infobae.

Yo sigo lo que sucede en italia porque son los primeros, y lo que suceda alli sucederá en el resto del mundo desarrollado poco a poco... 

Has visto, ? imagina medios de informacion de primera plana que les guste el salseo..., mira lo que pasa en la sexta y como ocultan informacion economica vs como habla de ella antena 3. ... 

hay que tener cuidado., pero vamos, las aerolineas no es que me gusten mucho. 

Estas cosas pasan en el capitalismo en casos excepcionales.
Se supone que presentarían una "valoración independiente" donde se demuestre que vale 0 o incluso tiene un equity negativo.
Mira el caso del Banco Popular.
O ahora mismo, el rescate de las autopistas de pago en Madrid, habían invertido fondos extranjeros pensando que se iban a forrar con la responsabilidad patrimonial de la administración y el Gobierno ha presentado las cuentas del Gran Capitán y les ha dicho que tralalá.
Y con las renovables, creo que España no ha pagado ni un euro de todos los casos pendientes por la bajada de las primas argumentando que hay una norma de la Unión Europea que invalida los arbitrajes.
Y en EE.UU, El Gobierno lleva años exprimiendo a Fannie Mae y Fredie Mac después de rescatarlas en la crisis del 2008, quedándose todos lo beneficios. Esa sí que ha sido la mejor inversión del mundo.