#117433
Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
En su momento la estuve analizando y entré de la que iba investigando el historial de los nuevos jefes.
En este caso al tratarse de una empresa cotizada donde las presiones de los fondos que tienen porcentajes importantes del equity no se pueden torear tan fácil, en lugar de hacer una limpieza a fondo con un balance muy resistente se han decantado por las medidas que has mencionado. Eso sí, el objetivo del gearing ratio siempre los Davids lo fijan en 1,50.
A mi me interesa la generación de caja. Y lo que veo es un saneamiento importante pero no tengo claro que la caja vaya a estabilizarse y crecer con el tiempo. En este caso influyen más las decisiones políticas en materia de defensa e infraestructuras críticas del gobierno, y por ende de los presupuestos que de lo que puedan hacer los Davids.
No veo ningún turnaround a la vista ni nada que me haga pensar en que sea una inversión excepcional, máxime con el nivel actual de los mercados.
Una vez descartada la AC puede recuperar un poco los precios, sobre todo en cuanto se desconfie en serio y puedan desarrollar su actividad en su división de training y formación, pero no veo nada que me interese a pesar de tener activos y barreras de entrada claras en algunos campos, pero cuyo desempeño y rentabilidad depende mucho de la voluntad del gobierno.
Creo que la tésis de Paramés, a partir de sus recursos y posibilidades de análisis ha sido un error o el antiguo equipo directivo no le contó la verdad de la compañía. Entiendo que en ese fondo que hicieron los precios comprase más para facilitar la salida futura, pero compras muy en el fondo. Todo lo demás es estar enterrado por una tésis fallida y seguir escarbando hacia abajo.
En Cobham buscaron el mismo apalancamiento y lo obtuvieron rápido mediante ampliación de capital, es decir, comenzaron la limpieza con cierta fortaleza financiera aportada por los accionistas. Ahora ese dinerito fresco sale de desinversiones, es decir, todavía estás muy debilucho mientras tienes que reestructurar, desinvertir, etc. Tus peers lo saben y a pesar de tener sinergias por activos que tú tengas y le puedan interesar van a aprovecharse de eso para obtener un gran descuento.
No sé, es una reflexión un poco peregrina, pero Babcock ahora no va conmigo. En general en este punto que estamos hay muy pocas cosas que puedo ver que me hagan arriesgar a invertir ahora, con el SP a 4200 y una auténtica corderita buenista como Yellen insinuando abiertamente que a lo mejor hay que subir un poco los tipos en breve para evitar el recalentamiento de la economía. Qué no estará viendo sobre la inflación...Si Yellen habla así los gobernadores halcones de la FED tienen que estar subiéndose por las paredes...
En este caso al tratarse de una empresa cotizada donde las presiones de los fondos que tienen porcentajes importantes del equity no se pueden torear tan fácil, en lugar de hacer una limpieza a fondo con un balance muy resistente se han decantado por las medidas que has mencionado. Eso sí, el objetivo del gearing ratio siempre los Davids lo fijan en 1,50.
A mi me interesa la generación de caja. Y lo que veo es un saneamiento importante pero no tengo claro que la caja vaya a estabilizarse y crecer con el tiempo. En este caso influyen más las decisiones políticas en materia de defensa e infraestructuras críticas del gobierno, y por ende de los presupuestos que de lo que puedan hacer los Davids.
No veo ningún turnaround a la vista ni nada que me haga pensar en que sea una inversión excepcional, máxime con el nivel actual de los mercados.
Una vez descartada la AC puede recuperar un poco los precios, sobre todo en cuanto se desconfie en serio y puedan desarrollar su actividad en su división de training y formación, pero no veo nada que me interese a pesar de tener activos y barreras de entrada claras en algunos campos, pero cuyo desempeño y rentabilidad depende mucho de la voluntad del gobierno.
Creo que la tésis de Paramés, a partir de sus recursos y posibilidades de análisis ha sido un error o el antiguo equipo directivo no le contó la verdad de la compañía. Entiendo que en ese fondo que hicieron los precios comprase más para facilitar la salida futura, pero compras muy en el fondo. Todo lo demás es estar enterrado por una tésis fallida y seguir escarbando hacia abajo.
En Cobham buscaron el mismo apalancamiento y lo obtuvieron rápido mediante ampliación de capital, es decir, comenzaron la limpieza con cierta fortaleza financiera aportada por los accionistas. Ahora ese dinerito fresco sale de desinversiones, es decir, todavía estás muy debilucho mientras tienes que reestructurar, desinvertir, etc. Tus peers lo saben y a pesar de tener sinergias por activos que tú tengas y le puedan interesar van a aprovecharse de eso para obtener un gran descuento.
No sé, es una reflexión un poco peregrina, pero Babcock ahora no va conmigo. En general en este punto que estamos hay muy pocas cosas que puedo ver que me hagan arriesgar a invertir ahora, con el SP a 4200 y una auténtica corderita buenista como Yellen insinuando abiertamente que a lo mejor hay que subir un poco los tipos en breve para evitar el recalentamiento de la economía. Qué no estará viendo sobre la inflación...Si Yellen habla así los gobernadores halcones de la FED tienen que estar subiéndose por las paredes...
