Por qué el EBITDA no es flujo de caja (y por qué importa en valoración)

 

Estoy viendo mucho análisis basado en EBITDA como si fuera equivalente a generación de caja. 

He escrito un artículo explicando por qué no lo es, qué suele estar ignorando (capex, circulante, impuestos) y por qué esto importa en valoración. 

Creo que puede ser útil si analizáis empresas o comparáis múltiplos. Me interesa también cómo lo tenéis en cuenta vosotros.