Mejores artículos de inversión y bolsa: recomendaciones, análisis, opiniones... (38/40)

#556

Panza Capital defiende su tesis de inversión en constructoras y BMW pese a aranceles

Top 100

26/05/25 14:30

Panza Capital ha defendido sus tesis de inversión en sectores como el de la construcción y compañías como la automovilística alemana BMW pese al contexto global marcado por la volatilidad y la guerra comercial expresada en forma de aranceles.

A través de una misiva firmada por el director de inversiones y presidente de la firma, Beltrá de la Lastra, y como adelanto de la actuación y visión del segundo trimestre, se ha enmarcado que las bruscas caídas y recuperaciones por la guerra comercial se traducen en cuestiones de difícil respuesta para el corto plazo.

"Para el inversor a largo plazo, por fortuna para nosotros, la perspectiva es distinta", ha defendido de la Lastra de acuerdo a la filosofía de inversión de la casa: "La mejor forma de ganar dinero es empezar por protegerlo", ha indiciado.

En esa línea, ha desgranado que su receta está basada en tesis de inversión sencillas: "Poca deuda y bajas valoraciones generan rentabilidades muy atractivas a largo plazo y también protegen el capital de pérdidas irrecuperables, aunque debamos soportar los sube y bajas del camino", ha sostenido.

"Nos referimos [por tesis de inversión sencillas] a modelos de negocio con poco riesgo disruptivo, es decir, que puedan seguir operando durante muchos años", ha profundizado para seguidamente poner el foco y como ejemplo en el sector de la construcción.

Así, ha aseverado que parece difícil pensar que en el futuro se dejen de construir casas: "En función del ciclo se construirán más o menos; cuando se construyen pocas, los resultados de las compañías son pobres y las valoraciones atractivas".

Por todo ello, ha defendido sus posiciones en cotizadas de la construcción británica: "Allí el año pasado se hicieron 140.000 casas, frente a las 200.000 de media de los últimos 20 años. La pregunta no es si se volverán a construir más, sino cuándo", ha expuesto.

Pese a que ha admitido que la resistencia a caer de los tipos a largo plazo no ayuda, ha remachado que es sólo cuestión de tiempo: "Se volverán a construir más casas y ganaremos dinero", ha reivindicado.

Siguiendo esa estela argumentativa sobre la inversión, el ejecutivo ha trasladado la atención al sector químico, en el que su condición cíclica hace imperativa una gestión eficiente de los tiempos y las cantidades de deuda para evitar supuestos como una ampliación de capital y una dilución de la propiedad: "Poca deuda es el salvoconducto de una compañía para atravesar los momentos débiles del ciclo", ha recetado el directivo de Panza Capital.

Asi, ha ejemplificado que buscan compañías como Evonik o Wacker, en las que la deuda representa una "parte pequeña y manejable" respecto al valor total de la compañía.

Por otra parte, de la Lastra ha indicado que otra pata clave de la filosofía de inversión pasa por las valoraciones: "Son la clave para proteger el capital y hacerlo crecer. Si compras caro, puedes perder mucho dinero, si compras barato, el riesgo de pérdida permanente es mucho más bajo", ha razonado.

Bajo esta premisa, ha defendido su inversión en BMW en un momento complicado para el sector del automóvil: "Estamos pagando poco más de tres veces beneficio normalizado por una compañía que nos devuelve solo en dividendos y recompras un 10% anual", ha hilvanado tras revisar los datos de la compañía y su capitalización actual, por debajo de los 50.000 millones de euros.

En un plano más amplio, el ejecutivo ha calificado como un "buen sintóma" que más de la mitad de las compañías que tienen en cartera está recomprando sus propias acciones.

"Otro buen ejemplo de lo atractivo de los precios actuales lo podemos encontrar en algunas operaciones corporativas", ha proseguido para traer a colación el caso de la química en cartera Johnson Mathey, que anunció la semana pasada la venta de una división por un 60% del valor total de la compañía cuando les suponía un 20% de su negocio.

Con miras al corto plazo, de la Lastra ha apuntado que parece poco probable que las cotizaciones avancen sin sobresaltos: "La crisis arancelaria y la incertidumbre aparejada ya han dejado un impacto en las ventas de muchas compañías, lo veremos en los próximos trimestres", ha vaticinado para recordar que "es posible que tengamos más sobresaltos".

Sin embargo, ha vuelto a defender que con las valoraciones actuales las carteras generarán unas rentabilidades "muy atractivas" a largo plazo: "Sin aranceles o con aranceles", ha remachado

#557

GVC Gaesco toma beneficios en Endesa y CAF e incluye a Enagás y Sabadell en cartera

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Misterpaz

29/05/25 14:15

GVC Gaesco ha señalado en su informe de mayo que, en su lista de valores de España ha excluido a Endesa y CAF para tomar beneficios y ha incluido a Enagás y el Banco Sabadell.

La firma ha ahondado sobre la motivación de estos movimientos en las listas de valores para sustituir cotizadas que se han comportado muy bien y que han agotado su recorrido a corto plazo, en tanto que los han sustituido por otros que piensan que aún están baratos.

Con todo, ha enmarcado que, llegados al punto actual de cotización de los mercados español y europeo, es más complicado detectar valores que conjuguen un potencial atractivo con una visibilidad de resultados elevada.

Así, desde la entidad han expuesto que la entrada en Enagás se enmarca en la espera de la nueva regulación y que el valor ofrece una buena relación entre visibilidad y riesgo: "Un negocio saneado y estable, a la espera del crecimiento del hidrógeno", ha descrito.

De su lado, la apuesta en el Sabadell la ha motivado en que, a su juicio, el precio actual está sostenido por fundamentales y más allá del contexto de la OPA del BBVA, entidad que en consecuencia debería aumentar su oferta: "Máxime teniendo en cuenta el perfil emergente de los resultados del Sabadell", ha ahondado.

En esa línea, ha cifrado que el Sabadell presenta un potencial alcista de un 14%, hasta alcanzar un precio objetivo de 3,15 euros: "Esperamos que, bien por la evolución hacia su valor intrínseco, bien por una mejora de la oferta por parte de BBVA, la acción presente una evolución positiva", ha razonado sobre su apuesta inversora.

De este modo, el listado de valores españoles a seguir queda completado por Acciona, Puig, Técnicas Reunidas, Cellnex, Ebro Foods, Edreams, Repsol, Global Dominion, Merlín Properties y Sacyr.

En un plano más amplio sobre el mercado español, desde GVC Gaesco han valorado que, después de las fuertes subidas -un 23% en 2025 que se suma al 40% de los dos años previos-, los potenciales de algunos grandes valores se han agotado, lo que limita el recorrido que tienen los índices.

"Nosotros estimamos una valoración del Ibex 35 de alrededor de 15.000 puntos, lo que reduce el potencial al 5% y obliga a ser selectivo", han apostillado para seguidamente subrayar que aún ven valores atractivos, sobre todo en el segmento de medianas empresas, si bien de cara a la revalorización de los índices son moderados en el plazo medio.

Por su parte, en lo referente a las preferencias europeas en mayo, han incluido a Amundi -la primera gestora en Europa y la novenda del mundo- bajo la expectativa de que se puede beneficiar del actual contexto de crecimiento de la liquidez disponible para productos de inversión.

Por contra, han excluido a Enel tras haberse revalorizado un 18% en tres meses, dejando al valor sin potencial, de acuerdo al criterio de la firma; por todo ello, la configuración europea de GVC Gaesco queda así compuesta por Diasorin, GTT, Eiffage, CRH, REN, Trigano, Saipem y Legrand.

En relación al estado actual de las Bolsas, la entidad ha aseverado que el comportamiento del mercado incorpora cierta dosis de complacencia: "Está claro que el mercado no está descontando los escenarios negativos, sino todo lo contrario", han sostenido.

De hecho, han reflejado que las revisiones de beneficios a la baja se han parado por ahora, en tanto que los inversores se decantan por escenarios de acuerdos comerciales y la premisa de que los bancos centrales siguen ahí en sus labores de vigilancia y control.

"La consecución real de acuerdos daría otro empuje al mercado, así como la resolución de los dos conflictos abiertos en Ucrania e Israel, que de una forma u otra mantienen cierta prima de riesgo, aunque sea baja, que desaparecería", han profundizado.

No obstante, también han avisado de factores de riesgo: "La deuda pública está dando avisos, como ya hemos visto en Estados y Japón", han alertado

#558

Goldman Sachs reduce la probabilidad de que haya una recesión en Estados Unidos al 30%

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Droblo

13/06/25 07:17

Goldman Sachs ha rebajado al 30% las probabilidades de que Estados Unidos entre en recesión a doce meses vista, frente a la anterior estimación del 35%, después de que el presidente Donald Trump haya alcanzado un entendimiento comercial con China en base al 'consenso de Ginebra'.

Además, según ha indicado el banco en un informe recogido por 'BNN Bloomberg', los datos de inflación estadounidense apuntarían por el momento a que los aranceles adoptados por la Administración Trump han tenido un impacto menor de lo esperado sobre los precios.

Los equipos negociadores de ambas superpotencias acordaron esta semana limitar la guerra comercial, al tiempo que China permitiría el suministro de tierras raras a Estados Unidos. Asimismo, Washington se comprometía a dar acceso a los estudiantes del gigante asiático a las universidades norteamericanas.

Los expertos de Goldman Sachs ya redujeron el pasado 13 de mayo en diez puntos, hasta el 35%, las posibilidades de que EE.UU. cayera en recesión al pactar la Casa Blanca y el Gobierno chino reducir durante 90 días los gravámenes comerciales previamente anunciados

#559

Funcas avisa de que la inflación media podría subir al 2,8% por el conflicto en Oriente Medio y el crudo

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Droblo

13/06/25 14:34

Funcas ha advertido este viernes de que si el conflicto en Oriente Medio persiste y el petróleo sigue presionado al alza, la tasa media anual general de la inflación sería este año del 2,8% frente al 2,4% en el escenario central.

En el escenario central de sus previsiones, con un repunte del crudo transitorio y vuelta en pocas semanas al entorno de los 65 dólares, para incrementarse a lo largo de 2026 de forma progresiva hasta los 70 dólares, la estimación para la tasa media anual del índice general se mantiene en el 2,4% --con una interanual en diciembre del 2,2%--, y la subyacente se recorta en dos décimas, hasta el 2,2%.

Para 2026, se espera una tasa media anual del 1,9% en la general y del 2% en la subyacente, una décima más que en las anteriores previsiones en ambos casos, por el aumento de la inflación en los alimentos.

En un escenario alternativo, con un conflicto persistente en Oriente Medio, sobre todo tras el que acaba de estallar entre Israel e Irán, el crudo subiría un 20% por encima del contemplado en el escenario central este año, para bajar a 75 dólares en 2026. La tasa media anual sería del 2,8% en 2025 y del 2,4% en 2026.

MAYO: "PREOCUPANTE EVOLUCIÓN ALCISTA EN LOS ALIMENTOS"

De acuerdo con los datos publicados este viernes el Instituto Nacional de Estadística, el IPC subió en mayo un 0,1%, menos que en mayo de 2024, lo que ha rebajado la tasa interanual de inflación en dos décimas, hasta el 2%. La subyacente también ha bajado dos décimas, hasta el 2,2%.

El descenso de la inflación, superior a lo previsto, responde a la corrección de las subidas de precios de los servicios turísticos en abril y a la favorable evolución de los precios energéticos. Al mismo tiempo, esconde "una preocupante evolución alcista en los alimentos, tanto elaborados como sin elaborar", según ha advertido Funcas en un comunicado.

En el caso de los alimentos elaborados la tasa interanual de inflación subió hasta el 1%. No obstante, si se excluye el aceite de oliva, que cae un 43,8% interanual, así como el tabaco, la tasa de inflación del grupo se mueve en una clara tendencia ascendente desde finales de 2024, situándose en mayo en el 2,9%.

En cuanto a los alimentos no elaborados continuaron su escalada hasta situar su tasa de inflación en el 7,1%. Funcas señala que en septiembre de 2024 comenzaron una pendiente ascendente, intensificada por la normalización del IVA en enero

#560

Bank of America muestra su sorpresa por el tono duro de Lagarde, pero insiste que habrá más recortes de tipos

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Misterpaz

14/06/25 08:47

Bank of America (BofA) ha expresado su sorpresa por el tono duro de las últimas comparecencias de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, de las que se extrae que el ciclo de recorte de tipos se ha acabado con el último descenso al 2%.

Sin embargo, el economista jefe de Bank of America para Europa, Rubén Segura-Cayuela, ha considerado que, a pesar de todo, el BCE tendrá que llevar el precio del dinero al 1,5% y ha subrayado que los últimos comentarios de portavoces del BCE van en esa dirección.

"Nos sorprendió el tono de Lagarde durante la rueda de prensa, en la que destacó que los tipos de interés oficiales se encontraban en un buen nivel, lo que interpretamos como una sugerencia de que, salvo sorpresas en los datos, realmente querían dar por concluida la fase de recortes", ha enmarcado respecto a la reunión del BCE celebrada la pasada semana.

Con todo, el directivo español ha argumentado que la última hornada de datos macroeconómicos tendría que empujar al BCE a bajar los tipos a partir de ahora: "Por eso seguimos esperando que el BCE recorte los tipos oficiales en septiembre y diciembre, hasta situar el tipo terminal en el 1,5%", ha enlazado.

En esa línea, ha añadido que esta semana el mensaje general ha sido diferente entre muchos portavoces del BCE: "El cambio fue sutil, pero importante; 'casi' terminado ha sido un mensaje frecuente, lo que creemos que es coherente con uno o más -pero no muchos- recortes adicionales", ha sostenido.

En un plano más amplio, ha considerado en paralelo que el debate ya se ha desplazado para algunos hacia si el déficit de inflación ya incluido en las previsiones podría volverse más persistente.

"Incluso podríamos argumentar que, dada la evolución de la moneda desde la fecha de cierre de las últimas previsiones del BCE, la inflación en 2027 ya no se situaría en el 2%", ha apostillado en un momento de creciente fortaleza del euro ante un dólar a la baja aquejado por la incertidumbre y las guerras comerciales.

SEMANA "AJETREADA" PARA LOS BANCOS CENTRALES

De cara la próxima semana, el directivo de la entidad afincado en Madrid ha adelantado que la próxima semana será "ajetreada" para los bancos centrales, ya que, además de la Reserva Federal (Fed), el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional Suizo, el Riksbank y el Banco de Noruega tomarán decisiones.

"Algunos se encuentran en el extremo opuesto del espectro", ha encuadrado para seguidamente desmenuzar que el Banco de Inglaterra s enfrenta a una inflación aún más persistente y unos tipos que siguen en territorio restrictivo, mientras que el Banco Nacional Suizo está a punto de alcanzar los tipos cero y encara la cuestión de si bajar a terreno negativo en el futuro

#561

Singular Bank alerta de que una escalada regional en Oriente Próximo puede disparar el crudo a 170 dólares

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Misterpaz

17/06/25 17:22

Singular Bank ha alertado este martes en un encuentro con los medios de que una conflagración regional alentada por la actual "guerra abierta" entre Israel e Irán podría disparar al barril de Brent hasta los 170 dólares, en tanto que han expresado sus preferencias bursátiles por los mercados de Europa y Asia en detrimento de Estados Unidos.

Así lo han indicado la economista jefe, Alicia Coronil Jónsson, y el jefe de estrategia de la firma, Roberto Scholtes, quienes han desgranado, en el caso del Viejo Continente, se hallan catalizadores como la perspectiva de beneficios al alza, el giro de la política fiscal e inversora de Alemania, una inflación más controlada con unos tipos de interés bajos y unas valoraciones que todavía son atractivas.

Por ello, en línea de sus previsiones macroeconómicas y estrategia de inversión para la segunda mitad de 2025, esperan una mejor evolución bursátil de las cotizadas europeas que de las estadounidenses, si bien han matizado que la constante incertidumbre y volatilidad les hace adoptar un sesgo algo más defensivo y la preferencia por los negocios con crecimiento estructural, así como un sesgo geográfico hacia el Reino Unido y España: "Esperamos un comportamiento parejo o ligeramente superior al europeo", ha aventurado Scholtes al respecto de estos dos países.

Al hilo de España, ha focalizado además su interés en torno a los sectores de las constructoras y concesionarias junto a las eléctricas integradas.

En cuanto a la visión positiva sobre la región de Asia-Pacífico, han aducido que continuará siendo la principal locomotora económica mundial, con unas dinámicas geográficas y de desarrollo industrial y tecnológico más favorables que en otras regiones emergentes; además, han puesto el acento en potencial alcista del mercado japonés, en el que observan reflación, margen de expansión de múltiplos y beneficios y cambios en la cultura corporativa orientados hacia la mejora de la rentabilidad y la remuneración a los accionistas.

Centrando la mira en los índices de Estados Unidos, desde la entidad han valorado que sus cotizadas tienen escaso margen de expansión adicional, en tanto que las grandes tecnológicas ya descuentan un crecimiento exponencial perpetuo y sus valoraciones son muy exigentes.

Precisamente, ya en el ámbito sectorial, han descrito que prefieren a las tecnológicas de países como Corea, Taiwán o Japón, que muestran valoraciones más cómodas y que podrían liderar la próxima fase de la IA, esto es, la de las aplicaciones sobre la vida real e industrias.

Otro sector en el que tienen gran convicción es el de la salud, que pese a tener encima la "espada de Damocles" de los aranceles, arroja una previsión al alza de beneficios en un momento de cambio de era y en el que la IA puede jugar un rol clave; en paralelo, se ha apuntado la visión positivo sobre las infraestructuras, dadas las enormes inversiones requeridas en las próximas décadas, que deberán ser afrontadas por el sector privado.

Toda esta estrategia se apoya en el escenario de que los aranceles de Estados Unidos frenarán el crecimiento pero no causarán una recesión global y que, aunque elevarán la inflación en ese país, la Reserva Federal (Fed) rebajará sus tasas hasta en el 3,5% a un año visto, si bien para esta 2025 sólo esperan un único recorte.

En esa línea y con la mira puesta en la estrategia en renta fija, Scholtes ha previsot que las primas temporales de la deuda a largo plazo seguirán elevadas, pero que aun así las curvas de tipos se relajarán conforme la Fed reanude la relajación de su política monetaria, de tal manera que el interés del bono americano a diez años vaya al 4,2% y el 'bund' alemán al 2,4%.

Al hilo de esto, han subrayado que, frente a los "menguantes retornos" de los activos monetarios --de los que llevan recomendando salir desde hace un año y que ya no batirán a la inflación, según Scholtes--, la mejor alternativa está en el crédito corporativo en plazos intermedios, incluidas las emisiones subordinadas de entidades financieras y los préstamos bancarios con colateral, dando rentabilidades de entre el 3% y el 4%.

En este contexto, han avisado que el dólar como divisa podría recuperarse temporalmente por sus intereses más altos al calor de la Fed para después retomar su senda descendente a medio plazo, en tanto que el oro tiene riesgo de sufrir correcciones si se moderan las posiciones especulativas después de que el metal precioso se haya divorciado en los últimos años de sus factores fundamentales que movían el precio en un sentido u otro.

VISIÓN GLOBAL Y MACRO: LA ATENCIÓN EN EL CONFLICTO ISRAELÍ-IRANÍ

Por su parte, Coronil Jónsson ha centrado su alocución en la visión de la economía global y la macroeconomía, espacios en los que la incertidumbre y la volatilidad hacen complicada la tarea de hacer diagnósticos, especialmente por el escenario bélico entre Israel e Irán.

De hecho, la ejecutiva ha traslado que su escenario base es el de "guerra abierta", lo que se traducirá en un barril de Brent en el rango de los 110-130 dólares, una detracción del 0,5% del crecimiento económico global -especialmente en la Eurozona y en EEUU- y un aumento de la inflación de más de un 1%.

Con todo, también contemplan otros escenarios mucho más gravosos para la economía global, como el de conflagración regional en Oriente Próximo y por el que más países se involucrarían en la guerra; en este supuesto, el barril de Brent llegaría a dispararse hasta los 170 dólares y la inflación podría repuntar hasta un 7,5%, con un impacto económico tal que la eurozona se estancaría y EEUU apenas crecería en torno a un 1%.

"Lo que estamos viendo es una aceleración de ese proceso de nueva era, de nuevo ciclo geoeconómico que se viene gestando desde 2022", ha apuntado la directiva en un plano más amplio y marcado por la disputa de hegemonía global entre EEUU y China.

En ese sentido, la entidad ha anticipado una ralentización del ritmo de crecimiento a un 1,5% de Estados Unidos en 2025, en un contexto marcado por el giro de la política económica de la primera potencia del mundo: "De momento no están consiguiendo esos objetivos de proteccionismo", ha apuntado Coronil Jónsson en relación a unos aranceles que han subido a niveles de hace casi 100 años y que de momento no recaudan lo suficiente para doblegar un déficit público disparado.

"También vemos que China hace una apuesta silenciosa por lograr una autonomía estratégica global", ha indicado en relación al gigante asiático, que además tiene con gran baza negociadora el disponer del 90% de las tierras raras el mundo, que son claves para el desarrollo de la industria y las nuevas tecnologías.

Por su parte, ha anotado que Europa afronta el reto de reforzar su autonomía estratégica y responder de forma coordinada al nuevo orden mundial y, aunque persisten divisiones políticas internas, ha observado señales de mayor integración gracias a la reactivación del eje París-Berlín, la recuperación de vínculos con el Reino Unido y el impulso a sectores estratégicos como la defensa, la biotecnología o la IA.

En este contexto, la Eurozona mantendría un crecimiento moderado del 0,9% y recibiría un recorte más de los tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) antes de que acabe el año, en tanto que la previsión para España es la de crecre este año un 2,5%, si bien se anticipan signos de enfriamiento económico para 2026

#562

Los gestores de fondos siguen apostando por Europa y se desvanece el pesimismo sobre el crecimiento económico

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Droblo

17/06/25 17:37

Los gestores europeos de fondos han vuelto a redoblar su apuesta por los mercados bursátiles del Viejo Continente mientras que, a la par, se desvanece el pesimismo sobre el crecimiento económico, según se desprende de la encuesta mensual elaborada por Bank of America (BofA) para medir el estado de ánimo de la industria.

De este modo, la encuesta ha arrojado que los profesionales de la industria que esperan que la economía mundial se ralentice en los próximos 12 meses ha descendido del 59% del mes pasado al 46% de esta última encuesta, en tanto que desde BofA han enmarcado este dato como consecuencia de una amenaza arancelaria que se desvanece.

Así, un aterrizaje suave es considerado ahora de nuevo como el resultado más probable para la economía mundial, de acuerdo a un 66% de los gestores, casi el doble que en abril, cuando se imponía la narrativa de un aterrizaje brusco.

En un plano más amplio, desde Bank of America han reseñado que los inversores han identificado a la fortaleza del consumidor estadounidense como el posible mayor catalizador al alza para el crecimiento mundial, mientras que la combinación de políticas de Trump se sigue viendo como el mayor riesgo que acabe lastrando a la actividad económica global.

En paralelo, una guerra comercial que desencadene una recesión mundial es considerado como el mayor riesgo de cola por aproximadamente la mitad de los encuestados, en tanto que cerca de un 66% de los gestores ha indicado que sólo una pequeña parte del impacto arancelario ya está en el precio.

En otro plano, un 34% de los encuestados ha vaticinado un alza en la renta variable europea en los próximos meses --prácticamente sin cambios respecto al mes pasado--, mientras que la proporción que ha cifrado una subida en los próximos doce meses ha vuelto a su máximo de febrero, esto es, el 75%.

Ligado a esto, un 61% ha subrayado que espera un aumento de los beneficios por acción (BPA) en Europa frente al 38% que pensaba así el mes previo; todo ello se traduce en un 36% de gestores que ha afirmado estar sobreponderado en renta variable europea en relación con su índice de referencia, dato que se ha situado muy cerca de su máximo de hace cuatro años, mientras que, a la contra, un 36% de los financieros ha aseverado estar infraponderado en valores estadounidenses.

Además, el sentimiento de un mercado al alza se ve también apoyado en el dato de que, de acuerdo a un 43% de los gestores, el mayor riesgo a la hora de tomar decisiones en cartera consiste en reducir demasiado la exposición a la renta variable y, por lo tanto, perderse una posible subida adicional de las Bolsas.

Entrando al detalle de lo concreto, un 18% de los encuestados ha previsto un potencial alcista para los valores cíclicos europeos en comparación con los defensivos, lo que ha revelado una fuerte subida respecto al 3% del mes pasado.

Al calor de los distintos sectores, la banca se ha mantenido como la principal sobreponderación de consenso, con un 39% de los inversores que afirman estar sobreponderados --frente al 28% del mes pasado--, seguidos de los servicios públicos (25%) y los seguros (18%); en el extremo opuesto, los sectores de automoción, productos químicos y comercio minorista son los que arrojan una mayor infraponderación por parte de los gestores.

Entre los países, Alemania sigue siendo el más valorado, mientras que Francia ha salido parado como el menos valorado.

Precisamente, la encuesta ha ahondado en que el estímulo alemán ha apuntalado el optimismo sobre el crecimiento europeo, en tanto que un 29% de los profesionales de inversión han aventurado un crecimiento europeo más sólido en los próximos doce meses gracias a las expectativas del citado plan fiscal alemán.

Los inversores también se han mostrado optimistas sobre las perspectivas de inflación europea, ya que un 29% ha apostado que hay margen para que la inflación europea disminuya en los próximos doce meses, mientras que un 13% ha vaticinado que la inflación global aumente durante el mismo período.

Por otra parte, la encuesta a gestores de escala global ha revelado que los inversores han infraponderado al dólar como divisa a mínimos de hace 20 años, en tanto que se ha producido una rotación hacia bancos, industria, valores defensivos y mercados emergentes.

En este documento, también se ha recogido que el nivel de efectivo en cartera ha bajado del 4,8% de abril al 4,2%, lo que revela una mayor confianza de los inversores para depositar su liquidez en activos de riesgo.

También se ha recalcado de nuevo la visión positiva en el oro, activo refugio más preferido por los gestores que otros tantos como las 'Siete Magníficas'

#563

Amundi se decanta por Europa y emergentes como India ante la pérdida global de confianza en el dólar

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Misterpaz

18/06/25 13:55

La gestora de inversión Amundi ha apostado en un encuentro con los medios por mercados como el europeo, con especial interés en las cotizadas de pequeño y mediano tamaño, y regiones emergentes con India al frente.

Así lo ha indicado de cara a las previsiones y estrategia de cara a la segunda mitad de 2025 el director de inversiones de la sucursal ibérica de Amundi, Víctor de la Morena, quien ha constatado por contra la "pérdida global de confianza" en el dólar y el bono estadounidense.

"La incertidumbre sigue bastante alta en el mercado, todavía no estamos ni de lejos en niveles de normalidad", ha afirmado respecto a lo que ha sido el primer semestre y la tónica que seguirá marcando los próximos meses, especialmente por los vaivenes arancelarios protagonizados por la Administración estadounidense de Donald Trump.

Precisamente, sobre ese mercado norteamericano ha puesto el foco en la creciente aversión al riesgo a la vista de datos como los flujos de capitales que se han disparado con fuerza hacia los fondos monetarios y la salida de dinero con dirección de regreso a Europa.

"Si a mí me caen las acciones americanas y me cae el dólar, me caen dos veces", ha juzgado en torno a la situación actual del principal mercado financiero del mundo para seguidamente remarcar en consecuencia que "invertir en Bolsa americana ahora tiene el doble de riesgo".

"Yo antes sabía que si me iba mal en una situación de mercado, el dólar me iba a compensar, tenía un aspecto como de protección", ha reflejado en cuanto a un cambio estructural que ha roto con la tendencia histórica del mercado.

"Todas las divisas ganando terreno frente al dólar", ha expuesto de la mano de gráficos para dar fe del "desplome masivo" del dólar en este primer semestre.

Por ello, ha señalado que "el dinero ha vuelto donde hay potencial y no hay riesgo: a la Bolsa europea, barata y con tendencia positiva".

El ejecutivo español ha desgranado que el Viejo Continente tiene ante sí un buen cóctel formado por tipos de interés a la baja por parte del Banco Central Europeo (BCE) y planes de rearme e inversión con una ágil Alemania al frente, en tanto que especialmente las pequeñas y medianas capitalizadas europeas suponen una "grandísima oportunidad" porque, además, no enfrentan apenas riesgo arancelario al exportar en escaso volumen.

Asimismo, De la Morena ha explicado que el Viejo Continente ha sabido reaccionar ante el efecto Sputnik ("shock que pone las pilas", en términos coloquiales) que ha supuesto el abandono de Estados Unidos, tal y como se escenificó en la Conferencia de seguridad de Múnich.

Esta situación también es extrapolable para China que, según el directivo, ha sabido reaccionar ante la guerra comercial por Trump y que, en paralelo, ha mostrado al mundo de la mano de DeepSeek que es un importante polo de tecnología, eficiencia y competitividad.

Al calor de la guerra comercial, De la Morena ha sostenido que los aranceles de Estados Unidos se situarán a un nivel promedio del 15%, en tanto que ha indicado que aproximadamente un 25-33% de las importaciones estadounidenses procedentes de China son difíciles de sustituir.

A juicio del jefe de inversiones español de Amundi, querer cambiar esto sería generar en Estados Unidos una inflación que pagaría directamente el consumidor, pues no pueden competir con los costes de China; además, los aranceles no están sirviendo como palanca de ingresos para reducir el déficit estadounidense, que apunta a cronificarse en el 7% por el pago de los intereses de deuda.

En suma, ha observado que China es una buena apuesta para el corto plazo por la expectativa de estímulos y su competitividad: "China ha pasado de hacer juguetes a ser la punta de lanza de la tecnología", ha explicado sobre el cambio de rol del gigante asiático.

Con todo, en lo referente a emergentes la apuesta más fuerte se ha centrado en la India: "Va a ser la deseada por todos", ha aseverado.

En esa línea, ha señalado que la India está más cobijada que China en cuanto a tormentas económicas y que de "manera automática" crece un 6-7%: "Los múltiplos en India están elevados, sí, pero justificados por sus tasas crecimiento", ha expuesto, justo lo contrario que en Estados Unidos, que cotiza a niveles muy caros y ofrece unas previsiones de beneficios modestas.

Por otra parte, con la mira en la estrategia dentro del universo de renta fija, la entidad ha indicado que se decantan por la deuda soberana europea y de mercados emergentes, pues podrían beneficiarse de una combinación favorable de crecimiento e inflación y de un dólar más débil.

En crédito, apuestan por favorecer deuda de alta calidad y prefieren el 'investment grade' europeo frente al estadounidense, en tanto que son neutrales en 'high yield' (deuda de mayor riesgo pero también de mayor rendimiento), ya que los diferenciales podrían ampliarse hacia fin de año: "Nos gustan los sectores financieros y el crédito subordinado, especialmente la deuda subordinada bancaria", se ha desgranado en la nota corporativa.

Como elemento de síntesis a las apuestas tanto de renta variable como de renta fija, De la Morena ha expuesto también que el oro es una buena cobertura.

En un plano más amplio sobre la visión macroeconómica, el directivo ha vaticinado que el BCE hará dos bajadas más de tipos de interés en lo que resta de año, hasta el 1,5%, mientras que la Reserva Federal (Fed) llevará el precio del dinero a final del año al entorno del 3,75%.

Ante esta coyuntura, ha cifrado que Estados Unidos crecerá este año un 1,6%, Europa un 0,8% y China un 4,3%, si bien las revisiones pueden ir modificando trimestre a trimestre estos escenarios por la constante incertidumbre y volatilidad

#564

DWS (Deutsche Bank) antepone a Europa frente a un Estados Unidos con un 50% de riesgo de recesión

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Misterpaz

19/06/25 14:48

DWS, brazo inversor de Deutsche Bank, ha expresado en un encuentro con los medios su preferencia por los mercados europeos a la luz de un Estados Unidos en el que ven volatilidad, un dólar debilitado, dudan sobre la sostenibilidad fiscal y observan una probabilidad de recesión económica del 50% frente al 35% que valora el mercado.

Así lo ha expresado el jefe de la sucursal española de DWS, Mariano Arenillas, quien ha desgranado que en la gestora están centrando sus labores de monitorización en torno a la renta fija y, más particularmente, en la deuda soberana de Estados Unidos: "En los próximos 4 o 5 años van a tener que volver a emitir deuda que le vence por más de 15 billones de dólares", ha alertado.

En esa línea, ha explicado que esa refinanciación que tiene Estados Unidos en un plazo "tan corto" es lo que hace que Donald Trump quiera que los tipos de interés bajen lo más rápido posible, para que el coste de la deuda emitida sea lo más reducido, en tanto que el nivel de déficit en torno al 7% "claramente no es sostenible".

Arenillas ha circunscrito ante esa coyuntura la debilidad del dólar como divisa y el desvanecimiento progresivo del papel de seguridad de Estados Unidos en el mundo y en los mercados.

En paralelo, ha vaticinado que la tasa media de los aranceles por parte de la Casa Blanca se situé en el 15% y que la Reserva Federal (Fed) no hará movimientos hasta final de año --eventualmente bajarían los tipos al 3,5-3,25%, según la firma-- por una inflación que registrará rebrotes hasta el nivel del 4% en el próximo otoño.

En un plano más amplio, con todo ese cóctel le han otorgado a EEUU una probabilidad de recesión de un 50% -por encima del 35% que estima el mercado-, si bien Arenillas ha matizado que, al calor de la serie histórica, una contracción económica con inflación al alza no es tan negativa para los mercados bursátiles.

Con todo, frente a este esbozo de la primera economía del mundo, Arenillas ha incidido que la estrategia de inversión pasa ahora por Europa y por diversificar: "No cargues la mano demasiado en nada", ha recomendado el ejecutivo.

En relación al Viejo Continente, Arenillas ha descrito que cuenta con catalizadores como los importantes planes fiscales y de inversión encabezados por Alemania, un Banco Central Europeo (BCE) que llevará los tipos de interés a un nivel de neutralidad que han cifrado en el 1,75% y un cambio en los flujos de capitales, que salen de Estados Unidos para volver al mercado común.

"Pensamos que Alemania está en el punto de inflexión", ha ahondado sobre el país de origen de DWS para incidir que ya debería haberse dejado atrás lo peor en el sector manufacturero, de vital importancia para una economía que es exportadora, y que el sentimiento del empresariado teutón también está reforzado por los planes de gasto.

"Con el paquete fiscal alemán es de esperar que en cinco años la deuda sobre PIB suba del 60% al 80%", ha comentado sobre el margen que tiene el Gobierno de Frederich Merz para incentivar la economía y ser la locomotora europea; de hecho, la previsión de la firma es que Alemania crezca un 1,6% en 2026.

Aterrizando estos asuntos en las carteras de renta variable, Arenillas ha apuntado que el mercado europeo --de aquí a un año subiría un 7%-- ofrece buenas valoraciones y que se decantan por las cotizadas de tamaño mediano y pequeño, así como sectores como salud y entidades financieras, mientras que en Estados Unidos la conjugación de beneficios esperados y múltiplos dejan un espacio pequeño para las revalorizaciones.

En lo referente a la estrategia en renta fija, Arenillas ha expresado su positivismo porque, pese a las bajadas de tipos, todavía ofrecen la capacidad de batir a la inflación; especialmente, a su juicio, en bonos corporativos europeos de alta calidad ('investment grade', en la jerga) por las rentabilidades esperadas del 3%.

Además, ha enmarcado que, en algunas cotizadas, esta tipología de deuda está ofreciendo más rentabilidad que el dividendo de esas mismas empresas. Por otra parte, Arenillas ha indicado que los bonos 'high yield' no son aconsejables al no compensar el mayor riesgo que hay asumir.

"EL DINERO NO ES PATRIÓTICO; SE VA DONDE HAY RENTABILIDAD"

Finalmente, Arenillas ha considerado que las mejores previsiones económicas sobre la eurozona y sus distintos estados miembros deben venir acompañadas de un "espíritu político" que dote flexibilidad y medidas fiscales positivas.

"El dinero no es patriótico; se va donde hay rentabilidad", ha sentenciado para enmarcar la importancias de iniciativas que fomenten la inversión bursátil de ciudadanos y entidades europeas en sus propias economías y empresas.

Por ello, ha citado medidas que están en fase de estudio y preparación, como la etiqueta europea a productos financieros, que otorgarían un mejor tratamiento fiscal a cambio de invertir en Europa, o una cuenta de inversión a nivel particular con estos mismos rasgos para que el mercado minorista coja tracción y sea otro impulso en los mercados.

"Todo depende de cómo se monten todas estas paquetes normativos que esperamos que lleguen", ha aventurado a la espera de más noticias desde los organismos públicos

#565

Federated Hermes cree que los inversores "harían bien" en seguir considerando oportunidades fuera de EEUU

Top 100

Droblo

20/06/25 17:18

La gestora Federated Hermes ha considerado este viernes que, ante un escenario de pérdida de influencia del dólar que podría suponer el fin del excepcionalismo estadounidense, los inversores "harían bien" en seguir considerando oportunidades fuera de Estados Unidos.

A través de una comunicado, el director de inversiones de la firma radicada en Estados Unidos, Peter Smith, ha incidido que en este 2025 se está produciendo una 'tormenta perfecta' en los mercados financieros mundiales: "El dólar se está debilitando, los rendimientos de los bonos del Tesoro son elevados y la renta variable estadounidense ronda máximos históricos", ha esbozado al respecto.

En esa línea, ha recordado que no es habitual que el dólar y la renta variable estadounidense de Estados Unidos caigan al mismo tiempo, como ha ocurrido este año, lo que se traduce en un doble efecto bajista para las inversiones en dólares sobre cotizadas del país norteamericano.

Además, ha enmarcado que, a diferencia de otro episodios de volatilidad e incertidumbre en los que los inversores del mundo buscaban activos estadounidenses en busca de seguridad, el conflicto vigente ahora entre Israel e Irán no ha servido para que los bonos de Tesoro ni el dólar hayan recobrado fuerza.

"Los inversores podrían preguntarse si los gestores de activos mundiales seguirán reequilibrando sus carteras y reduciendo su fuerte inclinación hacia Estados Unidos, y si el capital continuará su lenta pero constante huida del país", ha encuadrado ante este panorama para posteriormente agregar que es probable que el dólar estadounidense tenga que bajar aún más, incluso si el mercado de valores estadounidense no lo hace.

Por ello, el ejecutivo ha cambiado el foco de lugar para apuntar que Europa tiene más palancas de estímulo monetario y fiscal de las que tirar para generar crecimiento económico, en tanto que, unido a esto, el Viejo Continente también arroja unas valoraciones más atractivas, mejora de las expectativas de beneficios y un dólar débil que pueden conducir con una posible -"y posiblemente sísmica", ha aseverado- ruptura con la tendencia histórica.

En un plano más amplio, Smith ha encadenado por todo ello que la renta variable internacional "parece más atractiva ahora que en cualquier otro momento de los últimos 10 años"

#566

Goldman Sachs alerta de que el Brent podría superar los 110 dólares si Irán cierra el estrecho de Ormuz

Top 100

Droblo

23/06/25 14:14

Los precios del barril Brent de petróleo podrían dispararse hasta los 110 dólares (95,93 euros) de optar Irán por cerrar el estrecho de Ormuz en respuesta a los ataques israelíes y estadounidenses contra su programa nuclear, según ha revelado este lunes Goldman Sachs en un informe al que ha tenido acceso 'Bloomberg'.

El banco ha explicado que el escenario descrito contempla un retroceso del 50% en los niveles de crudo que transitan por Ormuz durante un mes y, también, que el flujo permanezca un 10% por debajo de lo normal durante los siguientes 11 meses.

Después, si la infraestructura exportadora de Irán se viera dañada en los ataques con misiles y perdiera una capacidad de 1,75 millones de barriles diarios, el Brent se quedaría en los 90 dólares (78,49 euros).

Goldman Sachs ya incorporó la semana pasada una mayor prima de riesgo geopolítico en su senda de precios para el verano de 2025. De hecho, aunque sigue asumiendo que no se producirá ninguna interrupción importante en la exportación de petróleo, sí habrían aumentado tanto los riesgos a la baja para el suministro del hidrocarburo como los riesgos al alza para los futuros.

"Los incentivos económicos, incluidos para EE.UU. y China, para tratar de evitar una interrupción grave y prolongada en el estrecho de Ormuz serían fuertes", han resumido los expertos de Goldman Sachs.

Además, las represalias del 'régimen de los ayatolás' podrían llevar la cotización del gas natural en Europa a 74 euros por megavatio/hora, un precio que en la crisis energética de 2022 ya afectó a la demanda. Un escenario más desfavorable podría empujar los contratos hasta los 100 euros por megavatio/hora.

INICIO DE SEMANA

El precio del Brent ha llegado a subir este lunes hasta un 5,7% tras negociarse en los 81,40 dólares (70,99 euros), su mayor coste desde el pasado mes de enero. No obstante, moderaba su escalada hasta los 76,16 dólares (66,42 euros) sobre las 13.50 hora peninsular española, lo que supone una subida del 0,90% respecto del cierre anterior.

De su lado, el coste del barril West Texas Intermediate (WTI), de referencia para EE.UU., llegaba a subir hasta los 77,13 dólares (67,27 euros), un 4,4% más, aunque, posteriormente, ha limitado su avance hasta los 74,47 dólares (64,95 euros)

#567

Bankinter no cree que a la Bolsa española le quede recorrido alcista este año ya

Top 100

Misterpaz

24/06/25 15:32

Bankinter cree que la Bolsa española ya ha gastado todo su potencial en el presente 2025, en el que atesora una revalorización acumulada de un 20% tras dos años de ascensos a doble dígito, por lo cerrará en los niveles actuales que pivotan en el entorno de los 14.000 puntos.

Así lo ha indicado junto a su equipo el director de análisis y mercados de Bankinter, Ramón Forcada, para dar cuenta de la estrategia de inversión de cara al tercer trimestre, en tanto que no observan potencial de revalorización bursátil en los índices a la luz de unos beneficios empresariales con crecimientos exiguos.

Con todo, pese a la visión global sobre el mercado español, la entidad sí ha desmenuzado su visión positiva en torno a valores como Indra, del que han expresado que es su cotizada de defensa favorita en un listado en el que asoman nombres europeos como Rheinmetall, Leonardo, Thales, BAE, Dassault Aviation, Renk, Hensoldt, SAAB y Safran.

"Ahora mismo el consenso está estimando un crecimiento del sector defensa de más del 14%; nosotros tenemos un crecimiento en torno al 22%", han indicado sobre su visión alcista en la industria.

También han apuntado su preferencia por compañías españolas como Iberdrola, Endesa, Redeia, Sacyr, ACS, Ferrovial, Telefónica, Banco Santander y CaixaBank.

En muchos de esos casos, por las atractivas políticas de dividendo -de hasta el 7%, según han cifrado- y remuneración al accionista en un momento en el que los tipos de interés van decayendo y la renta fija a corto plazo pierde interés.

Además, han afirmado que mantienen esas recomendaciones pese a que algunos de esos valores se encuentran en máximos históricos: "Santander todavía cotiza con bastante descuento contra el resto del sector", han ejemplificado al respecto, en tanto que la apuesta por CaixaBank se conjuga como una apuesta macroeconómica sobre España, pues entienden que la demanda de crédito en España va "muy bien", tanto en empresas como en el hipotecario.

"Están en máximos las cotizaciones, pero los beneficios están en máximos, los dividendos están en máximos y las perspectivas son que todavía se mejore algo más", han subrayado.

Precisamente, las preferencias en el sector financiero se ven complementadas por entidades italianas como Intesa y Unicredit junto a las firmas estadounidenses JP Morgan y Morgan Stanley, de las que esperan un rol importante en la reactivación de la actividad corporativa norteamericana en la segunda mitad del año.

En un plano más amplio sobre el estado global de los mercados, Forcada ha explicado que ve al mercado "absolutamente indiferente" a los riesgos geoestratégicos como las guerras de Oriente Próximo y los precios del petróleo.

"El mercado los ignora porque piensa que todo se solucionará y pronto", ha aseverado para explicar que, en consecuencia, han tenido que seguir la estela bursátil y asumir más riesgo en las carteras y en los distintos perfiles de inversión; eso sí, ha precisado que la asunción del riesgo se ha hecho de manera clave en torno a la India y el sector tecnológico de Estados Unidos.

También ha tenido que ver al respecto de esa mayor inclinación al riesgo la "inmensa liquidez" fruto de un ciclo mundial de expansivo y unos balances de los bancos centrales que se han ampliado con fuerza en los últimos años a raíz de crisis como la del coronavirus.

"La elevada liquidez no podrá solucionarlo todo en el medio y largo plazo, pero sí puede posponer indefinidamente cualquier ajuste racional del mercado", han indicado en el informe para descartar correciones de consideración en el corto plazo.

Asimismo, ha apuntado Forcada, el contexto económico global es de desaceleración con unos Estados Unidos que cerrarán el año con un crecimiento de un 1,2-1,4% y una Europa que oscilará en torno al 1,2%.

De cara a la política monetaria, esperan que los principales bancos centrales (Fed, BoE y BCE) aplicarán en lo que queda año un único un recorte de tipos adicional, de 25 puntos básicos en todos los casos, si bien cabe destacar que esperan que la depreciación del dólar prosiga y el euro alcance un cruce de hasta 1,25 'billetes verdes' en 2026.

De vuelta con la visión positiva sobre la India y tecnología estadounidense, el directivo de Bankinter ha explicado respecto al país asiático, que dentro de los emergentes, es la única economía que realmente funciona y que probablemente funcione como sustituto a China, en tanto que además está siendo capaz de cerrar acuerdos comerciales buenos con el Reino Unido y EEUU.

Sobre las tecnológicas estadounidenses, Forcada ha sentenciado que se ha mostrado como el sector más resistente pese a que había dudas con los potenciales impactos venidos por los aranceles: "Es inmune a todo lo que pasa por el mundo", ha recalcado para vaticinar que el mercado norteamericano se va a seguir apoyando en la industria y sus beneficios.

En concreto, las apuestas de Bankinter en torno a este sector se concentran en Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon y Netflix junto a cotizadas de ciberseguridad como Palo Alto, CrowdStrike, Fortinet, Okta, Zscaler, CyberArk, Cloudflare y Gen Digital.

En lo referente a la estrategia en renta fija, el informe de Bankinter ha analizado que mantienen centrada su apuesta en duraciones cortas y medias, esto es, entre 1 y 5 años, mientras que los plazos muy cortos han perdido el atractivo y capacidad para compensar la inflación y los largos no ofrecen suficiente diferencial para asumir el entorno de mayor riesgo y volatilidad.

Su preferencia en este entorno es, más particularmente, el crédito de alta calidad ('investment grade'), en tanto que han optado por evitar el 'high yield' al ser activos más vulnerables en un entorno de desaceleración económica

#568

Re: Mejores artículos de inversión y bolsa: recomendaciones, análisis, opiniones...

24/06/25 19:18

Pues con lo que tenemos en oriente medio, no sé si se pueden hacer muchas previsiones

#569

Re: Bankinter no crree que a la Bolsa española le quede recorrido alcista este año ya

Juandos21

24/06/25 20:34

La española y la europea ha corrido este año demasiado y sin motivo

#570

Re: Bankinter no crree que a la Bolsa española le quede recorrido alcista este año ya

Himbersor Hintelijen

24/06/25 20:48

El motivo es muy sencillo: estaban baratas.