Historias de la Bolsa.

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#271

Re: Historias de la Bolsa.

Ricardo González:

 
Standard & Poors presentó su primer índice bursátil en 1923. Antes de 1957 su principal índice se actualizaba diariamente y contaba con 90 títulos en su estructura. A día de hoy, puede resultar curioso que se cite como un índice “diario”, pero debemos saber que en aquella época existían índices en base semanal como el Standard & Poors 423, cuyo resultado se actualizaba una vez a la semana según el desempeño de 423 empresas.

El S & P 500 tal y como lo conocemos actualmente no nacería hasta el 4 de marzo de 1957 siendo presidente de EE UU Dwight Eisenhower, el diario The Wall Street Journal informaba de la creación de un índice electrónico para los mercados. El titular fue: ‘Standard & Poor’s ofrecerá datos cada hora de 500 valores’, algo que, como podéis imaginar, era revolucionario para la época.

Aquel día, el S&P 500 daba sus primeros pasos en tiempo real, algo para lo que fue fundamental las aportaciones de IBM en el mundo de la computación. La intención de S&P era crear el índice de más interés para los inversores y 61 años después, podemos decir que lo han conseguido.

En la actualidad, el índice S&P representa casi el 75% de la capitalización del mercado de EE UU y para que una empresa se incluya en él debe tener un valor en el mercado que exceda los 6.100 millones de dólares, además de cumplir con unos estándares fijados por el grupo y que son evaluados por un comité de decisión.

Entre fusiones y quiebras, más de 1.000 compañías han entrado, salido y permanecido en este índice, que cuando comenzó daba mucho más peso a las materias primas

Desde Standard & Poor’s se afirma que este indicativo ha dejado huella en los mercados desde su lanzamiento ‘y se ha convertido en el sinónimo de la salud de la economía global, además de generar numerosos productos para la inversión’. En S&P estiman que casi 2 billones de dólares invertidos lo están directa o indirectamente relacionados con la evolución de este índice de empresas que ellos han elegido.

El índice alcanzó su máximo histórico esta misma semana, situando su cota máxima en los 4480,26 puntos. 

#272

Estas son las tres palabras más importantes para un inversor privado que no obtiene capital de fuentes externas


 
Las tres palabras más importantes para un inversor privado que no obtiene capital de fuentes externas son: preservación de capital, protección a la baja y rendimientos máximos.

 Cuando obtiene capital de fuentes externas, no tiene que preocuparse demasiado por tales conceptos. Requieren demasiada disciplina y paciencia. En cambio, el objetivo principal es recaudar y desplegar la mayor cantidad de capital posible para ganar sus tarifas.

¡Dinero fácil sobre deberes fiduciarios! "dice Tiho [email protected] "No hay refugios.

 Tampoco los ha habido en los últimos años y ya hemos visto altas dosis de volatilidad. Solo media docena de valores tecnológicos tocan el cielo. Los demás, una ruina. Preservar el capital, hoy, como ayer y mañana, será la opción más rentable.

 No hay refugios. No piense en ganar, sino en no perder. En el enlace que verán más abajo, vía Bloomberg, leerán razonamientos como: es el peor momento para ganar dinero en los mercados desde el 1972 ... 

Normalmente cuando algo cae, algo más se puede ganar. En medio de la catástrofe financiera del 2008, los bonos del Tesoro repuntaron. En el 1974, las materias primas fueron un punto brillante. En el 2002, fue REIT. En el 2018, no hay ningún lugar para ejecutar...", señala el analista jefe de una gestora, que añade:

"Conforme los bancos centrales han llenado el mundo de burbujas, la famosa reflación de activos, que han ido a manos de unos pocos en lugar de a la economía real, las posibilidades de alcanzar buenos rendimientos se diluyen. 

Los peligros son mayores y más altas las probabilidades de que grandes caídas en los mercados que más han subido. Wall Street ha sido el ejemplo. Es uno de los grandes peligros a evitar. Hasta ahora no se conoce periodo bursátil sin influencia de Wall Street. Si la principal Bolsa del mundo cae, el resto cae más. La liquidez abunda en unas partes y no existe en otras..."


"Todo está caro", escribió Chris Watling, estratega jefe de mercado de Longview Economics, en una nota. "El 80% de los mercados que rastreamos tienen una valoración en el cuartil superior en relación con la historia del mercado: el mayor porcentaje registrado utilizando datos desde mediados de la década de 1990".


Si bien los signos renovados de crecimiento mundial podrían impulsar los múltiplos todavía más, los estrategas de Goldman Sachs Group, incluido Christian Mueller-Glissmann, reconocen que "las valoraciones elevadas probablemente se convertirán en un límite para los retornos nuevamente". La pregunta es, ¿cuándo se romperán esos umbrales fundamentales?


No hay necesidad de reavivar viejos argumentos sobre el uso de la relación precio/beneficios ajustada cíclicamente por el profesor Robert Shiller, el debate más reciente es sobre cómo interpretarlo. 

Los bajistas señalarían que el indicador de los precios de las acciones de EE.UU. en relación con los beneficios promedio de 10 años está en niveles sinónimos de la burbuja de las puntocom y el boom de los años 20. Los alcistas notarían que la medida está muy por debajo de los niveles máximos de hace 20 años.

Moisés Romero


No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#273

Puedes vencer al mercado: este gestor de fondos lo ha hecho, y así es como lo consiguió



 
Invertir es un juego difícil. Es por eso que tantos fondos de inversión no logran alcanzar al mercado. Entonces, cuando encuentre un fondo con un gran historial, vale la pena investigar qué están haciendo los gestores, para aprender algunas lecciones. El American Century Focused Dynamic Growth Fund (ACFSX) encaja a la perfección.

El fondo de 2.800 millones de dólares supera su índice de crecimiento Russell 1000 en más de 6 puntos porcentuales anualizados durante los últimos tres y cinco años, según Morningstar. Supera a su categoría de gran crecimiento en 8,6 puntos porcentuales anualizados durante cinco años. Tiene una relación de gastos razonable del 0,65%.


El fondo está cogestionado por Prabha Ram. Criada en India, Ram llegó a los Estados Unidos como asistente de enseñanza en la Universidad de Maine, donde obtuvo un master en ciencias de la computación. Luego recibió un MBA en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. Ram y otros tres gestores de cartera han dirigido este fondo desde 2016.


Aquí están las cinco conclusiones clave, con ejemplos de acciones específicas.

1. Poseer empresas que puedan "aterrizar y expandirse" en grandes mercados

Aunque llevamos años en la era digital, muchas pequeñas empresas todavía hacen gran parte de sus negocios en papel. BILL quiere cambiar eso. La compañía fue fundada por el CEO René Lacerte, quien a fines de la década de 1990 inició la empresa de nómina en línea PayCycle, que fue adquirida por Intuit.

Bill.com ayuda a las pequeñas empresas a digitalizarse en los pagos de cuentas por pagar y por cobrar. Pero eso es solo el comienzo. Una vez dentro de una empresa, Bill.com digitaliza otras áreas como la gestión de cuentas de efectivo y gastos.

Bill.com "aterriza y se expande" en los clientes, pero también utiliza a sus socios comerciales para crear una red de clientes potenciales.

“Todos los proveedores son miembros de la red, incluso si no son clientes de Bill.com”, dice Ram. Esta red tiene alrededor de 2,5 millones de miembros.

Vale la pena considerar empresas dirigidas por fundadores como esta porque a menudo obtienen mejores resultados.


2. Busque innovadores

La cartera de Ram contiene innovadores obvios, incluido Tesla, Amazon.com y Alphabet, sus tres primeras posiciones. Miremos más allá de la tecnología.

En la década de 1980, el fundador de Boston Beer, Jim Koch, comenzó a captar cuota de mercado de los gigantes de la cerveza Anheuser-Busch InBev y Heineken mediante el lanzamiento de cervezas "artesanales" exitosas, comenzando con Samuel Adams. Koch ayudó a inventar la categoría de cervezas artesanales, esencialmente llevando al país a los días anteriores a la Prohibición, cuando los EE.UU. tenían cientos de cervecerías regionales que elaboraban cervezas más sabrosas para los gustos locales.

Las acciones de Boston Beer se comportaron muy bien, pero luego se estancaron durante 2015-2017 cuando las ventas de cerveza en general se estancaron. En respuesta, Boston Beer ayudó a poner una nueva categoría en el mapa, con su marca Truly Hard Seltzer lanzada en 2106. Sigue siendo uno de los principales seltzer duros.


“Nos atrajo la compañía por su historial de innovación”, dice Ram, refiriéndose a la posición inicial de su fondo en el segundo trimestre de 2016. “Las acciones estaban funcionando mal porque el mercado de la cerveza se estaba estancando, pero estaban lanzando Seltzer. Realmente fue más exitoso de lo que esperábamos. Creó una nueva categoría".


Esta inclinación por la innovación en Boston Beer ha ayudado a mantener el fondo de Ram en el candelero. Otras marcas exitosas de Boston Beer incluyen Twisted Tea, Angry Orchard y Dogfish Head.


Una conclusión clave aquí es que para encontrar empresas innovadoras, busque las lideradas por personas que hayan demostrado una habilidad para la innovación en el pasado. Los gerentes innovadores tienden a seguir innovando. Boston Beer prueba continuamente nuevos seltzers, cervezas, sidras, licores destilados y otras bebidas. Los accionistas apuestan a que volverán a tener éxito.as preferencias de los bebedores".


3. Busque empresas que puedan crear y dominar un nicho de mercado


Durante años, cuando surgió la economía de los conciertos, a las grandes compañías de tarjetas de crédito no les importaba mucho si el instructor de yoga local podía aceptar pagos con una tarjeta de crédito. Square reconoció esto como una oportunidad. Así que lanzó su negocio de dispositivos de pago con tarjeta en 2009. Desde entonces, ha crecido al captar clientes más grandes y expandirse a nuevas líneas de negocio en servicios financieros como administración de efectivo, préstamos con tarjetas de débito y declaración de impuestos. Los ingresos por transacciones crecieron un 27% en el primer trimestre y los ingresos por suscripción y servicios se dispararon un 88%.


Este es un gran ejemplo de una empresa que creó un nicho comercial. Pero también es una empresa de "aterrizar y expandir" porque crece ofreciendo nuevos servicios a los clientes. Ambas cualidades ayudan a las empresas a mantener la ventaja competitiva que a Ram le gusta ver en las inversiones.


4. Comprar empresas en las primeras etapas de rápido crecimiento


Una forma de encontrarlos es identificar las empresas que desarrollan productos que transformarán toda una industria. Ram cree que ese es el caso de Alnylam Pharmaceuticals. Está desarrollando terapias novedosas basadas en una técnica llamada interferencia de ARN (ARNi). Dentro del cuerpo, el ARN mensajero (ARNm) codifica las proteínas que necesitamos, según las señales del ARN. A veces, el ARNm cruza las señales y codifica proteínas defectuosas. Esto causa enfermedades.


Alnylam ha desarrollado una forma de modificar la vía del ARNi para silenciar la señalización defectuosa y bloquear la creación de proteínas que causan enfermedades. Hasta ahora, Alnylam tiene cuatro medicamentos basados en ARNi aprobados que tratan enfermedades hereditarias raras. La compañía tiene una docena de otras terapias en estudios clínicos, incluidas seis en etapa de desarrollo tardía.


“Esta es un área terapéutica completamente nueva”, dice Ram. "Es una plataforma de productos que puede tratar una variedad de afecciones".


5. Mantenga acciones a largo plazo

Todos los nombres anteriores son posiciones importantes en el fondo de Ram, lo que me dice que Ram y su equipo creen que tienen muchas más ventajas. Sin embargo, si compra alguno de ellos, recuerde que debe hacerlo con un horizonte de tiempo de varios años. Eso es lo que hace el fondo de Ram. Tiene una baja rotación de cartera anual del 27%. Es importante tener una visión a largo plazo, porque es muy difícil predecir movimientos a corto plazo en el mercado de valores o en las acciones, y es necesario dar tiempo a las empresas para que se desarrollen. 

Carlos Montero.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#274

"Uno debe preguntarse si estas masas en sintonía realmente saben cómo se siente la estanflación. La mayoría so...



 
Uno de los grandes problemas de los mercados globales se encuentra en la juventud de los participantes en los mercados y en las grandes sumas de apalancamiento, que manejan. Jóvenes, que nunca han vivido un crash, ni largos períodos, décadas, de sequía operativa y de ganancias en los mercados.

Jóvenes creyentes en los milagros eternos de los bancos centrales y en las enormes posibilidades, que ofrecen activos no regulados como las criptomonedas o cheques en blancos como las SPAC. 

Vuelve a hablarse de la estanflación y no saben lo que es", me dice el estratega de una gran banco de inversión, que añade: "La actividad de búsqueda de los consumidores revela preocupación por el tema de la "estanflación" en relación con las colas de deflación o hiperinflación. 

Los compradores han reconocido rápidamente la aprensión por los precios de la vivienda, los grandes bienes duraderos y los vehículos", apunta Liz Ann [email protected] con gráfico ví[email protected] "Es bueno que la mayoría reconozca que la estanflación está en las alas (con la excepción crítica de los funcionarios de la Fed), pero uno debe preguntarse si estas masas en sintonía realmente saben cómo se siente la estanflación. La mayoría son demasiado jóvenes", dice Danielle DiMartino [email protected]
Estanflación es un término, que comienza a ponerse de moda ¿Qué hacer si se cumple? Una mirada a la Historia reciente nos dice que la estanflación se ha desarrollado en cuatro ocasiones desde los años 70: 1973-74, finales de 1978-marzo de 1980, octubre de 1987-octubre de 1990 y abril de 2000-mayo de 2001. La rentabilidad de la deuda se disparó más del 20% en 1973-74 y en 1978-80, pero cayó en 1987-90 y también en 2000-2001. 


El comportamiento medio de Wall Street ha sido negativo durante los períodos de estanflación. 

La bolsa se hundió en 1973-74, cayó simplemente en 2000-01, subió levemente en 1978-80 y tardó 2 años en recuperar (y consolidar) sus niveles anteriores al crash de octubre 1987.

 En Europa, las bolsas han caído una media del 5,7% durante las épocas de estanflación, pero esta media esconde pautas muy diferentes, como en EE. UU.", me cuenta uno de los mejores gestores de la Bolsa española, que añade: "La estanflación podría plantear un problema importante porque los bancos centrales realmente no pueden acudir al rescate y recortar las tasas de interés", tal y como se recoge en el siguiente enlace:


Escribe Christine Idzelis en marketwatch.com que la posibilidad de estanflación, un entorno económico marcado por alto desempleo, alta inflación y bajo crecimiento económico, experimentado en los Estados Unidos en la década de 1970, ha pasado a la pantalla del radar de algunos analistas de mercado.


"La estanflación es absolutamente el mayor riesgo para todos los inversores", dijo Nancy Davis, fundadora de Quadratic Capital Management, en una entrevista. Pone en peligro la “correlación mágica entre acciones y bonos que todo el mundo espera” que mantendrá diversificadas sus carteras de inversión si cae el apetito por el riesgo.


Cuando las acciones caen en tiempos de tumulto, los precios de los bonos tienden a repuntar a medida que los inversores se amontonan en ellos por seguridad, pero una cartera tradicional de 60% de acciones y 40% de bonos podría tener un "resultado desastroso" si se presenta la estanflación, advirtió Davis.

 Eso se debe en parte a que la inflación erosiona el valor de los bonos, lo que suele incitar a los inversores a vender y el resultado son caídas de precios y mayores rendimientos.


"Imagínese lo aterrador que sería para el mercado si tuviéramos acciones y bonos vendiéndose juntos", dijo. La estanflación podría representar un "problema importante porque los bancos centrales realmente no pueden acudir al rescate y recortar las tasas de interés". Los inversores estarán observando de cerca la reunión de política de la Reserva Federal la próxima semana, buscando cambios en la postura acomodaticia que tomó hacia los mercados al inicio de la pandemia de coronavirus el año pasado.



Si bien la inflación de EE. UU. ha aumentado recientemente, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reiterado que el aumento en el costo de vida será temporal, ya que está vinculado a la escasez de mano de obra y productos que se está experimentando en el repunte económico de la crisis de Covid-19 este año.


Moisés Romero


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#275

Los inversores están aterrorizados... de perderse el rally del mercado


 
La variante Delta, la Inflación, la reducción de los estímulos de la Fed, la incertidumbre en Afganistán.... Hay muchas cosas por las que los inversores pueden estar nerviosos durante estos días. No debería ser una gran sorpresa que el índice CNN Business Fear & Greed, que mide siete indicadores del sentimiento de los inversores, esté mostrando signos de miedo en el mercado.

En realidad, entró en territorio de Miedo Extremo a finales de la semana pasada. Sin embargo, las acciones se mantienen cerca de máximos históricos. ¿Qué ocurre? Otro poderoso factor de miedo es la subida de las acciones: el miedo a perderse este repunte aparentemente interminable.


Las ganancias corporativas del segundo trimestre fueron extraordinariamente sólidas. Aunque se espera que el crecimiento de los beneficios empresariales se enfríe un poco en la segunda mitad del año y en 2022, es probable que los aumentos de las ganancias sean bastante sólidos en el futuro previsible.


Los inversores no tienen más remedio que seguir comprando acciones porque otros activos simplemente no parecen atractivos.


Los rendimientos de los bonos han aumentado modestamente últimamente, pero el rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años todavía ronda el 1,27%. Estaban alrededor del 1.8% a principios de 2020 antes de que la pandemia cerrara la economía de EE.UU., por lo tanto, los inversores conservadores deben buscar en otros lugares para obtener mayores rendimientos.



"Hay rendimientos ridículamente bajos en los bonos. ¿Cómo manejan eso los jubilados y los fondos de pensiones?" dijo Eric Diton, presidente y director gerente de The Wealth Alliance en una entrevista con CNN Business. "Tienen que cambiar a las acciones. Prefiero tener grandes pagadores de dividendos como Pfizer o Verizon".


Pfizer (PFE) paga un dividendo que rinde un 3,2% mientras que el dividendo de Verizon (VZ) rinde un 4,5%.


Los precios del oro han caído en 2021 ya que los inversores apuestan a que la Fed comenzará a reducir su plan de compra de activos a finales de este año o principios del próximo y posiblemente aumente las tasas a finales de 2022.


- No es probable que la Fed altere tanto a los mercados en el corto plazo

Pero no hay garantía de que la Fed vaya a realizar cambios de política apresuradamente.
Las preguntas sobre si Washington aprobará más estímulo y las preocupaciones sobre la rapidez con la que el Congreso actuará para elevar el techo de la deuda que permite al gobierno pedir prestado más dinero podrían mantener a la Fed al margen por más tiempo, lo que también debería respaldar las acciones.


"La Fed preferiría conocer la postura de la política fiscal antes de comprometerse con una dirección para la política monetaria", dijo David Kelly, estratega global en jefe de JPMorgan Funds.


"Cuanto más se prolongan las negociaciones, mayor es el riesgo de que algo salga mal con el cálculo político y la Fed preferiría superar esta incertidumbre antes de comenzar a ajustar las condiciones monetarias", agregó Kelly.


El equipo de investigación de Principal Global Investors argumenta que la Fed probablemente también permanecerá sin realizar cambios hasta principios del próximo año.
"Los inversores no deben esperar que la Reserva Federal modifique sus planes para comenzar a flexibilizar la política, y reiteramos la opinión de que la Fed probablemente comenzará a reducir las compras de bonos a principios de 2022", escribieron los analistas de Principal en un informe.


Agregaron que "los inversores no deberían preocuparse de que la inflación galopante descarrile la trayectoria positiva" de los activos de más riesgo como las acciones tecnológicas y otros sectores de alto crecimiento.


- Es probable que la variante Delta no provoque la repetición del cierre de 2020

A varios estrategas tampoco les preocupa demasiado que la variante Delta tenga un impacto importante en la economía o los beneficios. Con millones de estadounidenses vacunados, las posibilidades de que las empresas impongan cierres estrictos como lo hicieron en la primavera de 2020 parecen remotas.


"Se espera una moderación, pero no un alto en la recuperación a medida que el gobierno y los consumidores se ajustan al aumento de la variante Delta", dijeron los estrategas de Glenmede Jason Pride y Michael Reynolds en un informe.


Los líderes empresariales también se mantienen optimistas, lo que es un buen augurio para las acciones.


Según una encuesta de ejecutivos corporativos, dueños de negocios e inversores de capital privado publicada por la firma de inversiones Stifel, muchas compañías todavía planean recaudar efectivo para fusiones y otras iniciativas estratégicas en el futuro previsible.


"Hay una sensación general de optimismo después de un largo período de interrupción inducida por el Covid", dijo Michael Kollender, director gerente de Stifel, en el informe. Pero agregó que las empresas deben adaptarse a una economía que cambia rápidamente, con la escasez de mano de obra y la reforma fiscal como dos desafíos clave. 



 Carlos Montero 



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#276

Las bolsas podrían seguir subiendo este otoño, por estas 9 razones



 
Hay muchos argumentos absurdos que los inversores asumen para justificar sus posiciones. Pero una que me resulta particularmente enloquecedora es la noción de que el mercado de valores puede estar "listo" para una corrección.

No solo hay una gran cantidad de investigaciones que demuestran la locura de intentar adivinar los máximos y mínimos del mercado para evitar correcciones, sino que esas declaraciones parecen indicar que puede predecir fácilmente los movimientos del mercado en general, y todo lo que tiene que hacer es identificar el pronóstico y así asegurarse de que se llegará pronto al cambio de la tendencia.

Como todos sabemos, particularmente después de las notables interrupciones del COVID-19 y el repunte igualmente notable, nunca hay certezas en las bolsas. Por lo tanto, antes de decir que el mercado ha subido demasiado y necesita una corrección, aquí hay muchas razones para mantenerse completamente invertido y esperar que el repunte actual de las acciones siga avanzando hasta fin de año.

1) Fuerte impulso para las acciones: en caso de que se lo haya perdido, el índice S&P 500 acaba de lograr su duplicación más rápida en la historia, ya que ha pasado de mínimos de alrededor de 2240 el 23 de marzo a alrededor de 4500 en agosto. También ya ha establecido 50 récords de cierre este año. Este tipo de impulso récord claramente no puede durar para siempre, pero es importante no combinar este sólido desempeño con el supuesto de que una corrección está "atrasada". En términos generales, las acciones tienden a subir simplemente porque están subiendo, no porque caen de repente.

2) Los beneficios empresariales siguen siendo impresionantes: las empresas del S&P 500 han superado las estimaciones en un promedio de más del 19% en los últimos cinco trimestres. Esto ha impulsado muchas de las subidas que hemos visto para las acciones.


3) Los temores de reducción gradual de compras de bonos de la Fed disminuyen: uno de los argumentos bajistas que han tenido algunos inversores en 2021 es que la Reserva Federal de EE.UU. está considerando reducir los esfuerzos de estímulo que incluyen 120.000 millones de dólares en compras mensuales de bonos por parte del banco central, entre otras cosas. Sin embargo, la mayoría de los informes indican que tal reducción del estímulo no se producirá a corto plazo, tal vez no hasta noviembre como muy pronto. Eso puede parecer una mala noticia para aquellos que son más agresivos con la política monetaria, pero es una buena noticia innegable para la dinámica del mercado a corto plazo.


4) Wall Street sigue siendo optimista: según datos recientes, aproximadamente el 56% de las recomendaciones de los analistas sobre las acciones del S&P 500 son "comprar" o equivalentes. Eso es lo máximo desde 2002 y una señal de que el mercado de valores continúa al alza incluso después de una carrera ya impresionante. No hay garantía de que el llamado "dinero inteligente" esté en lo cierto, por supuesto, pero de todos modos es un indicador importante.


5) “Efecto riqueza” del mercado de la vivienda: En términos generales, el estadounidense típico no tiene la mayor parte de su riqueza en acciones. Más bien, su hogar representa hasta dos tercios de sus activos totales y, como resultado, sus percepciones generales de la economía y el entorno de inversión tienden a estar teñidas por los bienes raíces más que cualquier otra cosa. Esa es una noticia particularmente buena en 2021, ya que los precios de la vivienda continúan aumentando; En julio, los precios medios de las viviendas subieron un impresionante 18,4% con respecto al año anterior. Ese "efecto de riqueza" puede contribuir en gran medida a respaldar el gasto y el sentimiento de inversión en los próximos meses.


6) Inflación subyacente frente a alimentos y energía: es importante reconocer que los comentarios en las mesas de trading sobre los riesgos de inflación en 2021 a menudo no incluyen la historia completa. En julio, la tasa de inflación interanual en los EE.UU. se mantuvo en un máximo de 20 años del 5.4%, pero cuando se omiten los precios de los alimentos y la energía que históricamente son bastante volátiles, la tasa de inflación mensual "subyacente" fue de solo el 0.3% en julio, que no solo es modesto, sino que está por debajo de las expectativas de un aumento del 0,4%.


7) En general, la inflación no equivale a un mercado bajista de todos modos: también vale la pena señalar que hay poca correlación directa entre una inflación relativamente alta y tasas de rendimiento relativamente bajas para las acciones estadounidenses. Tomemos el caso de 2011, cuando la inflación general amenazó con alcanzar una tasa del 4% (nuevamente, impulsada en gran medida por los alimentos y la energía) y algunos inversores temieron que eso trastornara la recuperación de la crisis financiera de 2008-2009. Sin duda hubo volatilidad ese año, pero las acciones resistieron. El S&P 500 subió algunos puntos porcentuales en el año y luego ganó casi un 15% en 2012 al año siguiente.


8) ¿Cuál es la alternativa ahora?: A pesar de las incertidumbres inflacionarias, los activos refugio como el oro no han sido una gran apuesta para los inversores que buscan hacer crecer sus ahorros. El SPDR Gold Shares GLD, el fondo respaldado por oro físico más líquido que existe, en realidad está en números rojos durante los últimos 12 meses y ha bajado aproximadamente un 5% desde su máximo de mayo. Y para que no piense que el mercado de bonos es seguro, el principal fondo de bonos iShares 20+ Year Treasury Bond ETF en realidad, ha bajado un 10% en el último año, incluso cuando los rendimientos han retrocedido desde sus máximos de primavera. El oro o los bonos pueden ser buenas coberturas o pólizas de seguro, pero ¿en qué otro lugar además de las acciones pueden los inversores acceder al crecimiento en este momento?


9) La mayoría de los inversores deberían ignorar las tendencias a corto plazo de todos modos: todo lo anterior se basa en los titulares y tendencias más recientes. Pero para la mayoría de los inversores, vale la pena ignorar esas tendencias y ceñirse a un plan a largo plazo. Según la investigación de Goldman Sachs, los rendimientos del mercado de valores han promediado 9.2% por año durante los últimos 140 años. Claro, siempre hay algunos años extra malos en el camino, pero si permanece invertido el tiempo suficiente, es casi seguro que saldrá significativamente por delante. Tenga esto en cuenta antes de intentar calcular el próximo mercado bajista potencial debido a los temores de volatilidad a corto plazo.


 Jeff Reeves 

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#277

La represión regulatoria de China ha eliminado miles de millones de acciones de tecnología: aquí están los riesgo..



 
Las autoridades chinas han introducido una gran cantidad de leyes en los últimos meses, principalmente dirigidas al sector tecnológico, una medida que asustó a los inversores y eliminó miles de millones de dólares en valor de los gigantes de Internet del país.

El ataque legislativo comenzó en noviembre del año pasado cuando se suspendió la enorme oferta pública inicial de Ant Group, la empresa de tecnología financiera del multimillonario Jack Ma .


Desde entonces, los reguladores han introducido una legislación antimonopolio centrada en la llamada “economía de plataforma”, que se refiere en términos generales a las empresas de Internet que operan una variedad de servicios, desde el comercio electrónico hasta la entrega de alimentos. Las regulaciones también han tenido como objetivo reforzar las leyes de protección y seguridad de datos críticos .


Como resultado, las empresas de tecnología de alto perfil se han enfrentado a investigaciones y sanciones.


El titán del comercio electrónico Alibaba fue multado con 2.800 millones de dólares en una investigación antimonopolio , y la empresa de transporte compartido más grande de China, Didi, se vio obligada a detener los registros de usuarios mientras los reguladores realizan una revisión de ciberseguridad de la empresa, pocos días después de su cotización en EE.UU.


Pero con la aprobación de la mayor parte de la legislación histórica y el aumento de la visibilidad de los requisitos de las empresas, los inversores ahora se preguntan si es hora de saltar a las acciones tecnológicas chinas.


Aún así, el sentimiento sigue siendo mixto.


“Creo que el sentimiento actual hacia las acciones tecnológicas chinas, al menos entre los inversores de habla inglesa, está dividido entre dos extremos: aquellos que ven tipos de cambios / riesgos regulatorios como un ejemplo de por qué no invertirán en acciones chinas frente a otros inversores que ven esto como una oportunidad de compra en nombres chinos de mayor calidad cuyas ganancias futuras reales se verán afectadas mucho menos que la magnitud de la liquidación de este año ”, dijo a CNBC Tariq Dennison, administrador de patrimonio de GFM Asset Management, con sede en Hong Kong.


Entonces, ¿cuáles son los riesgos para los inversores en acciones tecnológicas chinas en el futuro?

Incertidumbre regulatoria

Si bien China ha aprobado muchas leyes marquesinas, todavía existe el riesgo de que el mercado se sorprenda, lo que genera incertidumbre.

“La ola de nuevas regulaciones ha crecido en cascada desde la respuesta inicial a la OPI de Ant Group”, dijo a CNBC Brian Bandsma, gerente de cartera de acciones de mercados emergentes y Asia-Pacífico de Vontobel Quality Growth. “En ese momento y en las próximas semanas, no había indicios de que esto se expandiría en tantas direcciones diferentes. Cada vez que parecía que estábamos cerca del final, surgía algo nuevo ”.


“Entonces yo diría que es arriesgado en este punto apostar que lo peor ya pasó”, dijo.


La semana pasada, las acciones tecnológicas chinas experimentaron un gran repunte de un día. Los fondos de Ark Investment Management, fundada por Cathie Wood, compraron algunas acciones de JD.com la semana pasada. 

Después del repunte, las acciones tecnológicas volvieron a caer en los días de negociación posteriores, destacando el enfoque cauteloso de los inversores que desconfían de los riesgos regulatorios.


“La incertidumbre política permanece [en] la vanguardia. Ahora hay algo de calma en los mercados chinos debido a la falta de noticias negativas. Sin embargo, la confianza es extremadamente frágil ahora ”, dijo a CNBC Dave Wang, gerente de cartera de Nuvest Capital.


“Por lo tanto, si las autoridades chinas continúan publicando fragmentos de noticias negativas y, lo que es peor, otra política inesperada, podríamos ver una nueva liquidación”.
Geopolítica


Las empresas de tecnología chinas se han visto atrapadas en la batalla geopolítica entre Estados Unidos y China desde la administración del presidente Donald Trump.
El gigante de los juegos Tencent, el propietario de TikTok, ByteDance, y la empresa de telecomunicaciones Huawei, se vieron arrastrados a la geopolítica y eso sigue siendo un riesgo para las empresas de tecnología chinas.


Un riesgo es que “los gobiernos extranjeros impongan más sanciones a las acciones chinas”, dijo Dennison de GFM Asset Manager



CNBC.


 

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#278

3 famosas operaciones con divisas

 
Nº 3: Andy Krieger frente al kiwi

En 1987, Andy Krieger, un agente de 32 años en Bankers Trust, estaba atento a las divisas que competían frente al dólar despuésdel lunes negro. A medida que los inversores y empresas se apresuraban por deshacerse del dólar y comprar otras divisas que sufrieron menos con la crisis y que con bastante seguridad se sobrevalorarían, generando una buena oportunidad para el arbitraje. La divisa objetivo de Krieger era el dólar neozelandés, también conocido como el kiwi.

Utilizando las relativamente nuevas técnicas proporcionadas por las opciones, Krieger adoptó una posición corta frente al kiwi por valor de cientos de millones. De hecho, se dijo que sus órdenes de venta superaron la oferta de dinero de Nueva Zelanda. El kiwi cayó en picado a medida que la presión de la venta se combinaba con la falta de divisa en circulación. Las pérdidas oscilaron entre un 3% y un 5% al tiempo que Krieger ganaba millones.

Parte de la leyenda habla de un funcionario del gobierno neozelandés que llamó a los jefes de Krieger amenazando a Bankers Trust con sacar a Krieger del kiwi. Krieger dejó Bankers Trust más tarde para irse a trabajar para George Soros.

Nº 2: las dos apuestas de Stanley Druckenmiller

Stanley Druckenmiller ganó millones con dos apuestas a largo sobre la misma divisa cuando trabajaba en el fondo Quantum de George Soros como agente.

La primera apuesta de Druckenmiller tuvo lugar en el momento de la caída del muro de Berlín. Las dificultades observadas para la reunificación entre Alemania Occidental y Oriental deprimieron el marco alemán a un nivel extremo desde el punto de vista de Druckenmiller. Inicialmente hizo una apuesta multimillonaria sobre un futuro repunte hasta que Soros le dijo que aumentase la compra a 2 mil millones de marcos alemanes. Las cosas se desarrollaron según el plan y la posición a largo generó millones de dólares, contribuyendo a impulsar los rendimientos del fondo Quantum por encima del 60%.

Posiblemente, como consecuencia del éxito de su primera apuesta, Druckenmiller también hizo partícipe al marco alemán de la mayor operación de divisas de la historia. Algunos años después, mientras Soros estaba ocupado descomponiendo el Bank of England, Druckenmiller iba a largo en el mercado asumiendo que las consecuencias negativas de la apuesta de su jefe harían caer a la libra británica frente al marco. Druckenmiller estaba seguro de que él y Soros tenían razón y lo demostró comprando acciones británicas. Creía que Gran Bretaña tendría que rebajar los tipos de los préstamos, estimulando con ello los negocios, y que la libra más barata daría lugar a más exportaciones respecto a sus rivales europeos.

Siguiendo este mismo pensamiento, Druckenmiller compró bonos alemanes esperando que los inversores también lo hicieran a medida que las acciones alemanas mostraban un crecimiento menor que las británicas. Fue una operación muy completa que añadió grandes ingresos a los de la apuesta principal de Soros frente a la libra.

Nº 1: George Soros frente a la libra británica

La libra británica siguió de cerca al marco alemán hasta los años 90, a pesar de que los dos países estaban en situaciones económicas muy distintas. Alemania era el país fuerte aunque se enfrentaba a las persistentes dificultades derivadas de la reunificación, pero Gran Bretaña quería mantener el valor de la libra por encima de los 2,7 marcos. Los esfuerzos por lograrlo hicieron que los tipos de interés y la inflaciónacabaran siendo elevados en Gran Bretaña, pero puso como condición un tipo de cambio fijo de 2,7 marcos respecto a la libra para entrar en el mecanismo de tipo de cambio europeo (ERM).

Muchos especuladores, George Soros a la cabeza de ellos, se preguntaban cuánto tiempo podría resistirse a las fuerzas del mercado ese tipo de cambio fijo, y empezaron a adoptar posiciones a corto frente a la libra. Soros solicitó cuantiosos préstamos para apostar más sobre la caída de la libra. Gran Bretaña subió sus tipos de interés a dos dígitos para intentar atraer a los inversores. El gobierno esperaba aliviar la presión de venta creando más presión de compra.

Sin embargo, pagar intereses cuesta dinero, y el gobierno británico se dio de cuenta de que perdería miles de millones intentando apreciar la libra de forma artificial. Se retiró del ERM y el valor de la libra se desplomó frente al marco. Soros ganó al menos mil millones de dólares en esta operación única. Para el gobierno británico, la devaluación de la libra supuso una verdadera ayuda al sacar el exceso de interés y la inflación de la economía, dejando un escenario ideal para los negocios. 
#279

Por qué la Fed está a punto de detener la fiesta en los mercados las consecuencias...



 
Es básicamente oficial en este punto: la Reserva Federal pronto terminará sus medidas de estímulo de la era de la pandemia, un proceso que los nerds de Wall Street llaman "tapering". 

Pero, ¿qué significa eso exactamente? ¿Y por qué pone nerviosos a los inversores?

La respuesta corta: el dinero es esencialmente gratis ahora, gracias al doble enfoque de estímulos de la Fed para el estímulo económico: tasas de interés cercanas a cero y una inversión masiva en bonos que mantiene los rendimientos cerca de mínimos. Si la Fed afloja el pedal del estímulo, los préstamos podrían encarecerse, haciendo que las empresas paguen más, lo que significa menos beneficios, lo que significa que Wall Street estará triste.


La conversación sobre la reducción gradual solo se acelerará este otoño y, si bien puede parecer algo académico, los resultados de la decisión de la Fed podrían tener un gran impacto en la gente común, especialmente en aquellos que buscan comprar una casa o administrar un negocio.


- El crash del coronavirus


Para entender cómo llegamos aquí, tenemos que retroceder a marzo de 2020, cuando el Covid-19 aterrizó como una bomba en todo el mundo. En EE.UU., por ejemplo, al menos 20 millones de personas perdieron sus trabajos en un solo mes, y Wall Street estaba en modo de pánico total. En poco menos de un mes, el S&P 500, la índice más seguido en Wall Street, perdió más del 30% de su valor.


Mientras el Congreso discutía sobre qué hacer, la Reserva Federal esencialmente se arrojó sobre la bomba del Covid para evitar un colapso financiero y económico total. Lo hizo comprando mucha deuda respaldada por el gobierno.


Sin meterse demasiado en las los problemas que conlleva el balance de la Fed, lo que hay que entender aquí es que una gran parte del trabajo del banco central es garantizar la estabilidad, y lo hace controlando la cantidad de dinero que se vierte a los mercados. Al comprar deuda, la Fed básicamente estaba abriendo el grifo de dinero.

Y lo ha mantenido así durante el último año y medio, por una suma de alrededor de $ 120 mil millones al mes en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas.

Con esa oferta de dinero barato, los inversores se recuperaron tras la primavera de 2020. En abril, el mercado de valores comenzó a repuntar, incluso cuando la economía en general se hundía más profundamente en la crisis y la crisis de salud pública empeoraba. Esa desconexión entre Wall Street y la economía real persiste en parte porque la Fed ha mantenido las tasas de interés cercanas a cero y ha asegurado a los inversores que continuará con su política de dinero barato durante el tiempo que sea necesario para que la economía vuelva a encarrilarse.

- Pisar el freno de los estímulos

Esas compras de deuda fueron medidas de emergencia implementadas para evitar calamidades, y siempre se esperaba que se revirtieran una vez que estuviera claro que la economía tenía suficiente impulso para recuperarse de la recesión pandémica de corta duración pero grave de 2020.

La buena noticia es que la recuperación económica avanza a medida que más personas se vacunan, regresan al trabajo y, de muchas maneras, reanudan sus vidas antes de la pandemia. Eso significa que es hora de que la Fed reduzca sus compras de deuda.

Es un proceso delicado, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha sido cauteloso, y en ocasiones críptico, sobre cómo y cuándo comenzará la reducción. Pisar los frenos provocaría un pánico entre los inversores, pero no reducir la velocidad impulsaría la inflación.

- Evitar una 'rabieta progresiva'

La Fed claramente está tratando de evitar que se repita la llamada rabieta de la vuelta a la normalidad de 2013. En ese momento, la Fed desencadenó el pánico al simplemente mencionar sus planes para eventualmente reducir sus compras de bonos del Tesoro, una política conocida como flexibilización cuantitativa, o QE, que es solo una forma nerd de decir inyectar efectivo a la economía. La Fed inició su política de QE en respuesta a la recesión de 2008 y los inversores se acostumbraron al dinero barato.


La mención de una futura puesta a punto tomó por sorpresa a los inversores en bonos y comenzaron a vender en masa. Los precios de los bonos se desplomaron, lo que significó que los rendimientos (que se mueven inversamente a los precios) se dispararon.


Los altos rendimientos de los bonos conducen a tasas hipotecarias más altas. Hacen que sea más caro para las empresas crecer al endeudarse. Esas son muy malas noticias para una economía en recuperación, y exactamente el escenario que la Fed está tratando de evitar.

- ¿Cuándo reducirá las medidas de estímulo la Fed?

La Fed no ha proporcionado una fecha para cancelar sus compras de deuda, pero los analistas esperan en general que comience este otoño. Goldman Sachs predice que la Fed comenzará el proceso en noviembre, a una tasa de alrededor de $ 15 mil millones cada mes.


El viernes, en su muy esperado discurso en el simposio virtual de Jackson Hole, Powell se mostró optimista sobre la reducción de las compras antes de finales de este año, pero suavizó ese optimismo con algunas palabras de precaución: la variante Delta sigue siendo una amenaza inminente para la economía de EE.UU.

A estas alturas, una reducción gradual de la caída no debería sorprender a nadie en Wall Street. El mercado de valores pareció tomarse con calma el discurso del viernes: las acciones estadounidenses cotizaron al alza, y los tres principales índices bursátiles se sumaron a las modestas ganancias luego del discurso de Powell. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó, un 0,02% a un 1,32%.


Carlos Montero.
 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#280

El Cisne Negro nada en el lago azul de EE UU


 
Los cisnes negros sobrevuelan, a veces, los cielos de las Bolsas cansados de tanto nadar en aguas azules y quietas. 

Sube el tono de quienes dicen haber avistado esa ave acuática de gran tamaño ¿Cuándo decidirá volar?

Originarios del norte de Europa, el voluminoso cuerpo del cisne, unido a la escasa longitud de sus patas, hace que sus movimientos resulten bastante torpes en el suelo; no así sobre el agua, por donde se desplaza majestuosamente, o al ejecutar su potente vuelo, durante el cual adopta una postura muy característica, con el largo cuello estirado, que lo hace fácilmente reconocible.

 Emite diferentes reclamos, de los cuales el más frecuente es un wiarrjj muy vibrante y metálico. También produce algunos siseos o bufidos cuando se muestra agresivo. 

Pero en términos de mercado, la teoría del cisne negro o teoría de los sucesos del cisne negro es una metáfora que describe un suceso sorpresivo (para el observador), de gran impacto socioeconómico y que, una vez pasado el hecho, se racionaliza por retrospección (haciendo que parezca predecible o explicable, y dando impresión de que se esperaba que ocurriera).

 Fue desarrollada por el filósofo e investigador libanés Nassim Taleb. Ejemplos de "cisnes negros" son el inicio de la Primera Guerra Mundial, la gripe de 1918 o los atentados del 11 de septiembre de 2001. ¿Ahora?," se pregunta uno de mis gurús favoritos.


Nouriel Roubini es profesor de Economía en la Universidad de Nueva York ha advertido en un artículo publicado en Project Syndicate de que los niveles de deuda pública y privada (empresas sobre todo) se encuentran en máximos de las últimas décadas, mientras que la inflación empieza a asomar la cabeza, azuzada por unas políticas fiscales (siguen incrementando la deuda pública) y monetarias sin precedentes. "Se está preparando el escenario para la madre de las crisis de la deuda estanflacionaria en los próximos años"

"Después de todo, los ratios de deuda en las economías avanzadas y en la mayoría de los mercados emergentes eran mucho más bajos en los años 1970, razón por la cual, históricamente, la estanflación no ha estado asociada con las crisis de deuda. En todo caso, una inflación inesperada en los años 1970 aniquiló el valor real de las deudas nominales a tasas fijas, reduciendo así las cargas de deuda pública de muchas economías avanzadas", explica Roubini. Pero los niveles de deuda presentes (siguen subiendo este 2021) necesitarían de unos niveles de inflación inasumibles para la población.


Cada final de año se hace un esfuerzo recurrente en la comunidad financiera intentando anticipar cuál será el próximo "cisne negro" de los mercados. 

Esto, en sí mismo, es contradictorio, pues precisamente se denomina "cisne negro" a aquellos eventos, con relevancia significativa para los mercados, que no se pueden anticipar. 

Ahora bien, hay una predicción que año tras año se repite y que, hasta ahora, no se ha cumplido: La implosión de la deuda pública estadounidense. Intentemos aclarar este enorme riesgo mundial a través de las palabras de Marcus Lu de VisualCapitalist: La deuda nacional total de EE.UU. alcanzó un máximo histórico de $ 28 billones en marzo de 2021, la mayor cantidad jamás registrada. Los recientes aumentos de la deuda han sido impulsados ​​por enormes proyectos de ley de estímulo fiscal como la Ley CARES ($ 2,2 billones en marzo de 2020), la Ley de Asignaciones Consolidadas ($ 2,3 billones en diciembre de 2020) y, más recientemente, el Plan de Rescate Estadounidense ($ 1,9 billones en marzo de 2020) . 2021).


Para ver cómo la deuda de Estados Unidos ha llegado a su punto actual, hemos creado una línea de tiempo interactiva utilizando datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO). Es crucial tener en cuenta que el conjunto de datos utiliza la deuda nacional de EE.UU. en poder del público, lo que excluye las tenencias intergubernamentales.


¿Qué influye en la deuda estadounidense?

Vale la pena señalar que la deuda nacional no siempre ha sido tan grande. Mirando hacia atrás 150 años, podemos ver que su tamaño en relación con el PIB ha fluctuado mucho, alcanzando múltiples picos y valles. Estos movimientos generalmente se corresponden con eventos como guerras y recesiones.


Para obtener más información sobre la historia de la deuda nacional de EE.UU., repasemos algunos eventos económicos clave en la historia de EE.UU.


La gran Depresión

Después de su victoria en la Primera Guerra Mundial, EE.UU. disfrutó de un período de prosperidad de posguerra comúnmente conocido como los locos años veinte.

Esto llevó a la creación de una burbuja bursátil que eventualmente estallaría en 1929, causando un daño masivo a la economía estadounidense. El PIB del país se redujo a la mitad (en parte debido a la deflación), mientras que la tasa de desempleo se elevó al 25%.
Como resultado, los ingresos del gobierno cayeron, empujando la deuda en poder del público como un% del PIB desde su mínimo del 15% en 1929, hasta un máximo del 44% en 1934.


Segunda Guerra Mundial

La Segunda Guerra Mundial rápidamente devolvió a los EE.UU. al pleno empleo, pero fue un esfuerzo increíblemente costoso. El costo total de la guerra se estima en más de $ 4 billones en dólares de hoy.

Para financiar sus esfuerzos, Estados Unidos se basó en gran medida en los bonos de guerra , un tipo de bono que se comercializa a los ciudadanos durante los conflictos armados. Estos bonos se vendieron en varias denominaciones que oscilaban entre $ 25 y $ 10,000 y tenían una tasa de interés de 2.9% compuesta semestralmente.


Más de 85 millones de estadounidenses compraron estos bonos, lo que ayudó al gobierno de los Estados Unidos a recaudar $ 186 mil millones (sin ajustar por inflación). Esto empujó la deuda por encima del 100% del PIB por primera vez en la historia, pero también fue suficiente para cubrir el 63% del costo total de la guerra.


El período de posguerra

Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos experimentó un sólido crecimiento económico.

A pesar de su participación en las guerras de Corea y Vietnam, la relación deuda / PIB se redujo a un mínimo del 23% en 1974, en gran parte porque estas guerras se financiaron aumentando los impuestos en lugar de pedir préstamos.


La economía finalmente se desaceleró a principios de la década de 1980, lo que llevó al presidente Reagan a recortar los impuestos a las corporaciones y a las personas con altos ingresos. Los impuestos sobre la renta en el tramo superior, por ejemplo, cayeron del 70% al 50%.


Crisis financiera mundial de 2008


La crisis financiera mundial sirvió como precursora del panorama actual de la deuda.
Las tasas de interés se redujeron a niveles cercanos a cero para acelerar la recuperación económica, lo que permitió al gobierno endeudarse con relativa facilidad. Las tasas se mantuvieron en estos niveles reprimidos de 2008 a 2015, y la relación deuda / PIB aumentó del 39% al 73%.

Es importante señalar que incluso antes de 2008, el gobierno de los EE.UU. había tenido déficits presupuestarios anuales consistentemente . Esto significa que el gobierno gasta más de lo que gana cada año a través de impuestos.


La deuda nacional hoy

La pandemia de COVID-19 dañó muchas áreas de la economía global, lo que obligó a los gobiernos a aumentar drásticamente sus gastos. Al mismo tiempo, muchos bancos centrales redujeron una vez más las tasas de interés a cero.

Esto ha dado lugar a una creciente bola de nieve de la deuda pública que muestra pocas señales de contracción, aunque lo peor de la pandemia ya ha pasado.

En los Estados Unidos, la deuda federal ha alcanzado o superado los niveles de la Segunda Guerra Mundial. Si se excluyen las participaciones intragubernamentales, ahora se sitúa en el 104% del PIB, y si se incluyen esas participaciones, se sitúa en el 128% del PIB. Pero si bien se espera que la deuda crezca aún más, el costo del servicio de esta deuda ha disminuido en los últimos años.

Esto se debe a que los bonos gubernamentales existentes, que originalmente se emitieron a tasas más altas, ahora están venciendo y refinanciando para aprovechar los costos de endeudamiento más bajos de hoy.

La conclusión clave de esto es que la deuda nacional de EE.UU. seguirá siendo manejable en el futuro previsible. Sin embargo, a largo plazo, se espera que los gastos por intereses aumenten significativamente, especialmente si las tasas de interés comienzan a subir nuevamente.


Moisés Romero

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#281

▶ Cómo identificar una burbuja: Si Wall Street dice que no es una burbuja, entones lo es seguro... ‼


 
La fase posterior al colapso de las burbujas ya se está preparando: 'nadie podría haber visto venir esto', excepto cualquiera que prestó atención a otra cosa que no fueran cómplices egoístas. 

Es realmente bastante sencillo identificar una burbuja especulativa de proporciones épicas en las acciones: si Wall Street dice que no es una burbuja, es una burbuja.



A largo plazo, todo el juego de "invertir" se reduce a una dinámica: "Wall Street y la Reserva Federal inflan una burbuja especulativa financiada con deuda sin precedentes y luego atraen a los "inversores" minoristas (es decir, apostadores) con la promesa de que las enormes ganancias recién comienzan, hay mucho más dinero fácil por delante, etc. 

Luego, Wall Street distribuye (vende a lo largo del tiempo para no alertar a la complaciente manada de apostadores minoristas) sus acciones de basura sobrevalorada ("inversiones") a minoristas, y luego, para sorpresa de todos (o no), el mercado se derrumba repentinamente cuando la burbuja insostenible estalla,"

Wall Street tiene una larga práctica sobre cómo tranquilizar a la manada: dado que los insiders han impulsado el mercado durante años en cada caída (con los billones de dólares gratis de la Fed ofreciendo una gran ayuda), los minoristas están bien entrenados en comprar en cada caída,


Siendo la psicología humana lo que es, los traders minoristas desesperados se aferran a la creencia delirante de que una recuperación a nuevos máximos está a la vuelta de la esquina, porque eso es lo que el mercado ha hecho durante 13 años consecutivos.


Aproximadamente cada década (1999-2000, 2007-2008, y ahora 2020-2021) el errante ejército de cómplices de Wall Street arroja las mismas justificaciones para decir que "esto no es una burbuja": este rally apenas está comenzando, estamos seguros porque:


1) los beneficios corporativos están aumentando y respaldarán valoraciones mucho más altas;

2) la Reserva Federal nunca permitirá que estalle una burbuja 

3) si miramos gráficos comparativos, la libra esterlina en la década de 1820, el precio actual del sake en la Bolsa de Sendai y los futuros del guano de murciélago, es obvio que el S&P 500 todavía está infravalorado. (Utilice tantos gráficos ridículos como sea posible para sorprender a los minoristas).


Lamentablemente, todo es tan fácil. La parte más difícil es esperar a que el dolor de la última burbuja disminuya lo suficiente como para que la codicia supere la cautela. Wall Street sólo tuvo que esperar cinco años desde el punto más bajo de la burbuja de las puntocom en 2003 hasta el próximo estallido de la burbuja en 2008; la espera de 2008 a 2021 ha sido terriblemente larga. 

Trece años hemos tenido que esperar a que el rebaño minorista hiciera todo lo posible, a que la deuda de margen se disparara a nuevos extremos, a que los intereses a corto plazo cayeran a mínimos de varias décadas.


Pero finalmente es la hora del espectáculo, y los minoristas continúan comprando basura cuyo valor está garantizado. La fase posterior al colapso de las burbujas ya se está preparando: nadie podría haberlo visto venir, excepto cualquiera que prestó atención a otra cosa que no fueran cómplices egoístas.



La aflicción y el crujir de dientes será colosal para los dueños de acciones, al igual que las ganancias para los insider de Wall Street. Afortunadamente, tienen una larga práctica en parecer tristes en público, como si estuvieran compartiendo el dolor y ocultando su alegría al salirse con la suya con la misma vieja estafa de "esto no es una burbuja" una vez más.

Lo que nadie se atreve a preguntar es: ¿les quedará algo a los minoritas después de que estalle esta burbuja? 



Carlos Montero.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#282

“La Bolsa, la mejor inversión a largo plazo, salvo que te equivoques de compañía”


 
Papeleras, inmobiliarias, banca industrial, sociedades de cartera, Sniace, Banco Popular y otros desastres más en los últimos cuarenta años. 

Cambian los actores, los índices permanecen. La Bolsa es la mejor inversión a largo plazo si eliges bien. Si te equivocas, te quedas sin dinero y sin Bolsa. 

Juan Antonio H. es uno de los miles de ahorradores que han invertido en Bolsa. Una historia, nos cuenta, de lo que nunca hay que hacer: "Me obsesioné con un valor, que no voy a mentar, porque es como mentar a la bicha, y lo perdía casi todo. 

Analicé, me informé, pedí consejo y asesoramiento y todo iba en la misma dirección, al desastre. La culpa fue mía. Muy pocos analistas y gestores se atreven a llevarte la contraria, como si se tratara de un código no escrito, pero que la mayoría obedece. La obsesión por un valor me llevó a la ruina. Meses después encontré la solución a esta práctica perversa, pero ya era tarde. La traigo a colación para que ni yo ni los inversores en Bolsa caigan en la ciénaga o, como tantas otras veces sucede, en ese panal de rica miel al que mil moscas acudieron y ya saben lo que sucedió.

Acciones a muy largo plazo

Dividend Growth [email protected]




Para evitar obsesionarse (enamorarse) de las acciones en las que invierten, Nick Clay, gestor de BNY Mellon IM, recomendaba hace tiempo a un inversor que invierta en renta variable global aplicar un enfoque disciplinado por el que solo se invierta en empresas que rindan un 25% más que el índice FTSE World. 

En cuanto el rendimiento caiga por debajo de ese umbral, lo que recomienda es venderlas. “Imponerse una disciplina objetiva resulta esencial, ya que nos protege frente a un mal demasiado común: la manipulación de la tesis de inversión”, afirma.

En su opinión, cuando una inversión funciona y la valoración aumenta, es fácil encontrar nuevas razones que justifiquen el aumento de la valoración y así poder seguir invertidos en esa acción ganadora que nos tiene enamorados. “En realidad, lo que ocurre es que la asimetría del perfil de rentabilidad-riesgo de la inversión original se está moviendo en la dirección contraria”, revela.

“Estadísticamente, que la asimetría entre la rentabilidad y el riesgo muestre un sesgo a nuestro favor nos proporciona cierto margen de seguridad frente a las incertidumbres del futuro. Sin embargo, si esa asimetría cambia, aumentan las posibilidades de que la inversión acabe decepcionando. Dicen que el amor es ciego, por lo que puede ser muy difícil darse cuenta de que estamos actuando así. Por eso es necesaria una disciplina objetiva que nos ayude en cierto modo a protegernos, para que no nos rompan el corazón”, concluye. 


Moisés Romero.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#283

Un inversor profesional cree que ha encontrado el sistema perfecto para ganar en bolsa de forma automática


 ¿qué podemos aprender de este ganador?


Los llamados quants nunca comparten todos los detalles de sus sistemas propietarios, pero Howard comparte mucho, como verá. Y este ranchero de Texas tiene muchos buenos consejos basados ​​en el "sentido común", lo que no es sorprendente, dada su contagiosa pasión por los mercados y sus tres décadas de experiencia como profesional.
Aquí hay cinco lecciones, 12 fondos cotizados en bolsa (ETF) y cuatro acciones a considerar, de una entrevista reciente con él.


Lección n. ° 1: no seas emocional

No es de extrañar que a tanta gente le vaya mal en el mercado. La evolución nos ha programado para fallar. Para sobrevivir, hemos aprendido a huir de las cosas que nos asustan.

 Y anhele más cosas que sean placenteras, como dulces o grasas para almacenar calorías antes de lo que podría ser un largo período sin comida. Pero en el mercado, actuar sobre las emociones del miedo y la codicia invariablemente nos hace hacer lo incorrecto en el momento equivocado. Vende en la parte inferior, compra en la parte superior.


Del mismo modo, estamos programados para creer que estar con la multitud brinda seguridad. Si eres una cebra en la sabana, es más probable que te atrape un depredador si lo haces solo. El problema aquí es ser parte de una multitud, y la psicología de la multitud, nos vuelve tontos a un nivel puramente emocional. Es por eso que las personas en multitudes hacen cosas terribles que nunca harían solas. No importa lo inteligente que seas. Cuando te unes a una multitud, pierdes muchos puntos de CI. Las emociones básicas toman el control.
Para hacerlo bien en el mercado, hay que contrarrestar estas tendencias. “Uno de los mayores errores que cometen los inversores individuales y los administradores de dinero es emocionarse”, dice Howard. "Deja ir tus emociones".


Lección # 2: Tenga un sistema y apéguese a él

Para exorcizar la emoción, tenga un sistema. "Y no lo adivine", dice Howard. "Esto evita que deje que la pandemia o Afganistán lo saque del mercado atemorizado". Él llama a su sistema HCM-BuyLine. Es básicamente un sistema de seguimiento de tendencias y de impulso, que a menudo funciona bien en los mercados.

Básicamente, HCM-BuyLine funciona así. Primero, en lugar de utilizar el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average, Howard combina varios índices bursátiles para crear su propio índice. Luego usa un promedio móvil que le dice si el mercado está en una tendencia alcista o bajista.

Cuando la media móvil cae un 3,5%, vende un 35%. Si cae un 6,5%, vende otro 35%. Rara vez va al 100% en efectivo.

“Si la BuyLine es positiva, nos quedaremos mucho tiempo pase lo que pase”, dice. "Eliminamos toda la emoción de la ecuación dejando que las matemáticas decidan".
En este momento, es optimista. Su sistema también tiene que decirle cuándo volver a ingresar.

"Ahí es donde la mayoría de la gente se equivoca", dice. “Salen del mercado y no saben cuándo volver a entrar”. El HCM-BuyLine da una señal de compra cuando su índice personalizado cotiza por encima de su promedio móvil durante seis sesiones consecutivas, y luego pasa a cotizar por encima del máximo durante esos seis días.

No necesita un sistema que llame exactamente a los máximos o mínimos del mercado. En cambio, BuyLine mantiene a Howard fuera de los mercados a la baja el 85% del tiempo y dentro del 85% de los buenos tiempos.

"Si podemos hacer eso de manera constante, tendremos rendimientos superiores y una vida menos estresante", dice. "Estar all-in durante una mala cinta no es divertido".
Su sistema es lento para sacarlo del mercado, pero rápido para volverlo a entrar. Ni siquiera una corrección del 10% lo sacará necesariamente. A menudo está comprando esos retrocesos. Regresar rápido tiene sentido, porque las recuperaciones de fondos tienden a ocurrir rápidamente.


Lección n. ° 3: No luches contra la cinta

Este concepto es una de las principales piezas de sabiduría del libro clásico de Marty Zweig, "Ganar en Wall Street".

"Tienes que permanecer en el lado correcto del mercado", concuerda Howard. "Si intenta operar durante mucho tiempo en un mercado malo, es doloroso".

En otras palabras, no intente ser un héroe.

“A veces, no perder dinero es donde uno quiere estar”, dice.

Del mismo modo, no se vuelva cauteloso solo porque el mercado alcance nuevos máximos, como ahora. Debería amar los nuevos máximos, porque es una señal de fortaleza del mercado que probablemente perdurará.


Lección n. ° 4: manténgalo simple


Como verá a continuación, Howard no utiliza instrumentos esotéricos como derivados, swaps u opciones de índice. Ni siquiera negocia acciones o divisas extranjeras. Esto es refrescante para los inversores individuales, porque tenemos más dificultades para acceder a esas herramientas.
"No tienes que intercambiar cosas locas", dice. "Puede intercambiar ETF simples y vencer a todos".

Lección # 5: Cómo operar en el mercado actual

Primero, sea alcista.

“La HCM-BuyLine es muy positiva. Estamos al 100% ”, dice Howard. “El mercado se está ampliando. Se está poniendo muy emocionante. No lo vemos cambiar pronto. Estamos comprando en retrocesos ".

Una señal alcista es todo el efectivo al margen. “Si hay algún alivio en Covid, es posible que veamos un gran repunte. Es posible que terminemos con una gran [temporada de] otoño ".
Howard también usa indicadores de impulso para seleccionar acciones y ETF. Por sectores favorece lo siguiente.

Le gusta el cuidado de la salud, negociable a través de los ETF de iShares US Healthcare IYH y ProShares Ultra Health Care RXL. Se está volviendo más optimista con la biotecnología, que juega a través de iShares Biotechnology ETF IBB.

Le gusta el consumidor discrecional negociable a través de iShares US Consumer Services IYC, y las aerolíneas a través de US Global Jets JETS. También le gusta la exposición tecnológica a través de Invesco QQQ Trust QQQ, iShares US Technology IYW e iShares Semiconductor SOXX.

Le gustan las empresas de pequeña capitalización a través del Vanguard Small-Cap Growth Index Fund VBK. Y bonos convertibles a través de SPDR Bloomberg Barclays Convertible Securities CWB e iShares Convertible Bond ICVT.

En cuanto a los nombres individuales, destaca Microsoft MSFT y Apple AAPL en tecnología, así como Amazon.com AMZN y Tesla TSLA.
También considere los dos ETF de Howard: el HCM Defender 100 Index QQH y el HCM Defender 500 Index LGH.


Prefiere aumentar las participaciones en caídas del 1% al 3%.

MW.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#284

Soros muy preocupado por la situación en China: "Se está gestando una enorme crisis inmobiliaria"


 
BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, ha comenzado una importante iniciativa en China. El 30 de agosto lanzó un conjunto de fondos mutuos y otros productos de inversión para consumidores chinos. La empresa con sede en Nueva York es la primera empresa de propiedad extranjera a la que se le permite hacerlo.

El lanzamiento se produjo pocas semanas después de que BlackRock recomendara que los inversores triplicaran sus asignaciones en activos chinos. Esto empujará miles de millones de dólares a China. "El mercado chino representa una oportunidad significativa para ayudar a alcanzar los objetivos a largo plazo de los inversores en China e internacionalmente", escribió el presidente de BlackRock, Larry Fink, en una carta a los accionistas.


BlackRock se toma muy en serio sus responsabilidades por el dinero de sus clientes y es líder en el movimiento medioambiental, social y de gobernanza. Pero parece malinterpretar la China del presidente Xi Jinping.


La firma parece haber tomado las declaraciones del régimen de Xi al pie de la letra. Ha establecido una distinción entre empresas de propiedad estatal y empresas de propiedad privada, pero eso está lejos de la realidad. El régimen considera a todas las empresas chinas como instrumentos del estado de partido único.
Verter miles de millones de dólares en China ahora es un trágico error.

Este posible malentendido podría explicar la decisión de BlackRock, pero puede haber otra explicación. Las ganancias que se obtendrían al ingresar a los mercados financieros hasta ahora cerrados de China pueden haber influido en su decisión. Los gerentes de BlackRock deben ser conscientes de que se está gestando una enorme crisis en el mercado inmobiliario de China. 

Pueden creer que los fondos de inversión que ingresan a China ayudarán a Xi a manejar la situación, pero los problemas del presidente son mucho más profundos. La tasa de natalidad de China es mucho más baja de lo que indican las estadísticas oficiales y los intentos de Xi de aumentarla han empeorado las cosas. El presidente lanzó recientemente su programa “Prosperidad común”, que es un cambio fundamental de dirección. Busca reducir la desigualdad distribuyendo la riqueza de los ricos entre la población en general.

 Eso no es un buen augurio para los inversores extranjeros.



Verter miles de millones de dólares en China ahora es un trágico error. Es probable que los clientes de BlackRock pierdan dinero y, lo que es más importante, dañará los intereses de seguridad nacional de Estados Unidos y otras democracias. Xi enfrenta un importante obstáculo en 2022. Muchos creen que tiene la intención de sobrepasar los límites de mandato establecidos por Deng Xiaoping y convertirse en gobernante de por vida. Está obligado a tener enemigos, a quienes debe evitar que se unan contra él. Por lo tanto, necesita dominar a cualquier entidad lo suficientemente rica como para ejercer un poder independiente.


Este proceso se ha estado desarrollando durante el último año y alcanzó un crescendo en las últimas semanas. Comenzó con la cancelación abrupta de un nuevo número por parte del Grupo Ant de Alibaba en noviembre de 2020. Luego vinieron las medidas disciplinarias contra Didi Chuxing después de que se planteó un problema en Nueva York en junio. Las cosas culminaron con el destierro de las empresas de tutoría financiadas por Estados Unidos de China. 

Esto tuvo un efecto profundamente negativo en los mercados extraterritoriales, golpeando a las empresas chinas que cotizan en Nueva York y a las empresas fantasma. Las autoridades financieras chinas han tratado de tranquilizar a los mercados desde entonces.


Los líderes de las empresas occidentales de gestión de activos, como Stephen Schwarzman, cofundador de la empresa de inversiones Blackstone, y el ex presidente de Goldman Sachs, John L. Thornton, han estado interesados ​​durante mucho tiempo en el mercado de consumo chino, y en la perspectiva de oportunidades comerciales pendientes. por el Sr. Xi.


BlackRock es solo la última empresa que intenta comprometerse con China. Los esfuerzos anteriores podrían haber estado moralmente justificados por afirmaciones de que estaban construyendo puentes para acercar a los países, pero la situación ahora es totalmente diferente. Hoy, Estados Unidos y China están inmersos en un conflicto de vida o muerte entre dos sistemas de gobierno: represivo y democrático.


La iniciativa BlackRock pone en peligro los intereses de seguridad nacional de Estados Unidos y otras democracias porque el dinero invertido en China ayudará a apuntalar el régimen del presidente Xi, que es represivo en casa y agresivo en el exterior. El Congreso debería aprobar una legislación que autorice a la Comisión de Bolsa y Valores a limitar el flujo de fondos a China. El esfuerzo debe contar con el apoyo de ambos partidos.


 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#285

Estas son las cosas más importantes que debe verificar en una acción antes de decidir si comprar o vender


 
Para convertirse en un inversor más eficiente hay que observar tanto el precio de las acciones como las métricas subyacentes que se utilizan para evaluar una empresa y sus acciones frente a sus pares y a lo largo del tiempo. 

Hoy presentamos 10 cosas más importantes que el precio que están disponibles para los inversores en casi todas las páginas de inversión, enumeradas en orden alfabético:

1) Máximos y mínimos de 52 semanas

El máximo o mínimo de 52 semanas de una acción es un rango de precios que ayuda a un inversor a ver dónde se negocia la acción en relación con cómo se ha negociado durante el año pasado.

Aunque algunos podrían ver una acción que cotiza más cerca de su mínimo durante el año pasado como relativamente barata, Art Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities Corp., dijo que preferiría invertir en una acción que cotiza más cerca de su máximo de 52 semanas, que de su mínimo de 52 semanas.


"No estoy mirando lo que está mal en el mercado, estoy mirando lo que está bien", dijo Hogan. "Está cerca de su máximo por una razón".


2) Estimaciones de los analistas de beneficio por acción e ingresos

A Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading, le gusta comprobar el cambio en las expectativas de los analistas para las ganancias por acción e ingresos de todo el año, ya que eso puede proporcionar una visión de cómo los analistas perciben la fortaleza subyacente del negocio de una empresa.

Una mirada a los números anuales muestra las estimaciones de BPA para el año actual, así como para los próximos dos años, compiladas por FactSet, tanto en forma de tabla como de gráfico.

3) Competidores

Es inteligente comparar el desempeño financiero de una empresa con el de sus competidores al evaluar su desempeño financiero.


4) Rentabilidad por dividendo

En cualquier página financiera se puede observar el rendimiento por dividendo, o la tasa de dividendo anual por acción dividida por el precio de la acción. Se ve mejor en relación con los pares de una empresa, el mercado de valores en general y el rendimiento de los bonos del Tesoro.


5) Flujo de caja libre

El flujo de efectivo libre es el efectivo generado por las operaciones después de los gastos y las inversiones de capital. Cuanto más efectivo esté disponible para una empresa, más puede gastar para expandirse.


La forma en que el flujo de caja libre cambia con el tiempo es útil para juzgar la fortaleza actual del negocio de una empresa y su potencial de crecimiento, dijo Paul Nolte, gerente de cartera de Kingsview Investment Management.


Por ejemplo, el flujo de caja libre (FCF) fue una métrica clave que los analistas utilizaron para evaluar a General Electric, ya que la empresa se recuperó de años de dificultades financieras.


6) Margen bruto


El margen de beneficio bruto y su cambio a lo largo del tiempo es otra medida importante de la rentabilidad de una empresa.


El margen de beneficio bruto se calcula dividiendo el ingreso bruto (ventas menos el costo de los bienes vendidos (COGS)) por las ventas. Debe verse a lo largo del tiempo y en relación con sus pares.


Por ejemplo, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos de Microsoft ha sido más alta que la tasa de crecimiento de COGS en los últimos cuatro años, lo que indica que el margen bruto ha mejorado en cada uno de los últimos cuatro años.


El margen de beneficio bruto de Microsoft en 2020 también fue más del doble del margen de beneficio bruto implícito del S&P 500 y casi el doble que el de Apple y Amazon.


7) Relación PER

La relación precio-beneficios, o relación PER, es una de las métricas favoritas de O'Rourke de JonesTrading. Es el precio de las acciones dividido por los beneficios por acción, brinda a los inversores una forma de ver lo que están pagando por cada euro en el resultado final de una empresa y comparar ese costo a lo largo del tiempo y con los pares de una empresa.
Por ejemplo, las acciones de Google, la matriz de Alphabet. A primera vista, puede parecer un poco caro, dado que ha avanzado al triple del ritmo de un S&P 500 que ya está en auge durante los primeros ocho meses de 2021.


En términos de PER, Alphabet podría hacer que las acciones parezcan caras, ya que estaba aproximadamente 6 puntos porcentuales por encima de la relación PER implícita para el S&P 500.

Pero a pesar de la gran subida en el precio de las acciones, el PER de Alphabet había disminuido en más de 2 puntos porcentuales desde fines de 2020, ya que los beneficios aumentaron a un ritmo más rápido que el precio. Comparándolo con otras compañías de tecnología, estaba varios puntos porcentuales por debajo del de Microsoft y un poco más de la mitad del de Amazon, pero un poco por encima del PER de Apple.

8) Relación precio-ventas

El precio relativo a las ventas es similar a la relación P ER, pero debido a que se basa en la línea superior de la cuenta de resultados en lugar de los beneficios por acción, la relación no puede verse influenciada por un cambio en el número de acciones en circulación por las recompras de acciones.


9) El rendimiento del capital invertido

El rendimiento del capital invertido (ROIC) se calcula dividiendo el beneficio neto, después de impuestos, por el capital invertido. Es una forma de juzgar qué tan bien la administración de una empresa asigna capital para generar un retorno.

Por ejemplo, el ROIC de Apple estuvo unos puntos porcentuales por encima del rendimiento del S&P 500 durante los últimos 12 meses, y casi el triple que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.

“Una de las métricas más importantes que miro es el rendimiento del capital invertido”, dijo Hogan de National Securities. “Algo más del 15% es espectacular.


10) Interés corto como porcentaje del free-float

El interés corto es la cantidad de acciones que los inversores han apostado a que el precio de las acciones bajará, mientras que el porcentaje sobre el free-float es el interés corto dividido por el número de acciones disponibles públicamente para el trading.

El interés corto es una buena forma de medir el sentimiento general de los inversores en una acción. A menudo se utiliza como indicador contrario; Cuanto más interés corto, más acciones tendrán que comprarse para cubrir esas posiciones cortas si los precios suben lo suficiente como para que los bajistas abandonen sus apuestas o caigan lo suficiente para que los bajistas recojan beneficios.

Por lo tanto, una acción con muchas posiciones cortas y que cotiza cerca de su máximo de 52 semanas puede tener más potencial de ganancias que una acción con una tasa de interés corta baja que cotiza cerca de su mínimo de 52 semanas.

También existe la posibilidad de un "cierre de cortos”, para las acciones que tienen muchas posiciones cortas, que incluyen las acciones memes como AMC Entertainment Holdings y GameStop 

C.B.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

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