Historias de la Bolsa.

“En medio de muchos rumores sobre las "burbujas" que estallan en todos los mercados financieros, vale la pena detenerse a considerar si estos trastornos realmente se califican como burbujas. Si es así, ¿qué nos dice la historia sobre cómo de lejos podrían desinflarse desde aquí?”, afirma el analista Ruchir Sharma en el Financial Times. Resulta que las respuestas son numerosas y bastante diversas. Cuando las burbujas alcanzan su punto máximo, combinan signos objetivos de exceso (los precios suben mucho más rápido de lo que las ganancias pueden justificar) con signos subjetivos de burbuja, como el comercio frenético y los préstamos.  

Para algunos, todo el mercado de valores de EE.UU. parece burbujeante debido a su vertiginosa aceleración, pero el crecimiento de las ganancias también ha sido extraordinariamente fuerte durante la pandemia. Sin embargo, debajo de la superficie, los sectores del mercado, desde la tecnología ecológica hasta la criptomoneda, muestran signos reveladores de burbuja reveladores.  

Mi investigación sobre las 10 burbujas más grandes del siglo pasado, desde el mercado de valores de EE.UU. en 1929 hasta las acciones chinas en 2015, muestra que los precios generalmente suben un 100 por ciento en el año anterior al pico, y gran parte de la ganancia se concentra en el último momento culminante.  

Ese hallazgo está muy en línea con los estudios académicos sobre burbujas de Harvard y otras Universidades. Según esos estándares, hay al menos cinco burbujas actuales. Incluyen el mercado de criptomonedas para bitcoin y ethereum; acciones de energía limpia, incluidos algunos de los nombres más importantes en vehículos eléctricos; acciones de pequeña capitalización, incluidas muchas de las historias de pandemias más candentes; una canasta de acciones tecnológicas que carecen de ganancias, que también está repleta de marcas famosas; y empresas de adquisición con fines especiales (Spacs), que permiten a los inversores una nueva forma de comprar empresas privadas antes de que coticen en bolsa. 

Cada una de estas burbujas se refleja en un índice que aumentó en el último año en alrededor de un 100 por ciento, a menudo mucho más, a un valor máximo entre $ 500 mil millones y $ 2,5 billones.  

Los comerciantes diarios y otros novatos se apresuraron a entrar, un síntoma común de las últimas etapas de las burbujas. Ahora estas burbujas están flaqueando, como sucede con tanta frecuencia, en respuesta a los aumentos de las tasas de interés a largo plazo.  

¿Qué sigue? Las burbujas históricas en mi estudio sufrieron reveses a mitad del camino hacia arriba, pero típicamente esas correcciones fueron alrededor del 25 por ciento y nunca más del 35 por ciento. Más allá de ese punto, una caída del 35 por ciento, las burbujas en mi muestra se volvieron monofásicas o se atascaron en un camino cuesta abajo de un solo sentido.  

En el caso de la mediana, la parte inferior se encontró un 70 por ciento por debajo del pico y llegó poco más de dos años después del pico.  

A excepción del índice de acciones pandémicas de pequeña capitalización, los otros cuatro candidatos a la burbuja han experimentado caídas de al menos el 35 por ciento, pero también de no más del 50 por ciento (en el caso de ethereum). En otras palabras, no es probable que vuelvan a inflarse en el corto plazo y todavía están lejos del suelo típico.  

Hay un factor nuevo que podría alterar este patrón histórico. A pesar del aumento de las tasas de interés a largo plazo, hay mucha liquidez en los mercados, y los bancos centrales están comprometidos con el dinero fácil como nunca antes. Sin embargo, los riesgos están sesgados a la baja. Es importante recordar que en una burbuja es a menudo una buena idea ir demasiado lejos. A principios de la década de 2000, la sabiduría convencional era que la burbuja de las puntocom había alimentado principalmente a empresas basura con planes de negocios que apenas valían las servilletas en las que estaban escritos. Más tarde, los investigadores descubrieron que, en comparación con otras burbujas, las del sector tecnológico producen muchas empresas emergentes que fracasan, pero también ayudan a lanzar importantes innovaciones. Por cada pocas docenas de apagones de las puntocom, había un superviviente gigante como Google o Amazon que haría que la economía fuera más productiva.  

En general, las burbujas de 2021 encajan en este perfil. Las tendencias tecnológicas que se aceleraron durante la pandemia, desde las teleconferencias hasta el aprendizaje en línea, ayudarán a aumentar la productividad durante mucho tiempo después de que pase la pandemia. Es muy poco probable que la demanda de automóviles y energía más ecológicos disminuya hasta que lo haga el cambio climático.  

Aunque a menudo se ridiculiza como "compañías de cheques en blanco", las Spacs también puede considerarse como una nueva forma innovadora de financiar ofertas públicas iniciales.  

La nueva idea más intrigante es la criptomoneda. El debate apasionado sobre su futuro ayuda a explicar los giros de bitcoin, ahora en el lado más alejado de su tercer avance masivo en ocho años. Es un valor atípico al que los patrones históricos pueden no aplicarse. Y sigue habiendo un caso sólido para una reserva digital segura de valor que elimine a los intermediarios y ofrezca una alternativa al dólar estadounidense sobrecargado.  

Quitar la espuma será doloroso para muchos. Pero la historia juzgará las burbujas de 2021 por lo que dejan atrás, no solo por lo lejos que caen de aquí.  

Carlos Montero

 

Millones de nuevos inversores que se lanzaron al mercado de valores lo hicieron en un momento particularmente bueno: las bolsas europeas, al igual que Wall Street, están muchas en máximos históricos. Inevitablemente, los buenos tiempos no durarán y algunos inversores se quemarán y nunca volverán. Para lograr el éxito a largo plazo, los nuevos inversores deben sentirse cómodos con la creación de un hábito duradero.

"Con demasiada frecuencia, los nuevos inversores quieren tener un gran éxito con una idea candente para acelerar el proceso de acumulación de riqueza", dice Linda Erickson de Erickson Advisors. "Los mejores inversores son inversores pacientes". Las decisiones que tome al principio de su viaje de inversión pueden afectar su destino. Entonces, preguntamos a varios planificadores financieros certificados: ¿Cuáles son los movimientos que los nuevos inversores deben hacer bien?

1. Establezca un objetivo de inversión concreto

La mayoría de la gente no acaban invirtiendo por pura suerte. Más bien, se propusieron con el objetivo de hacer crecer su riqueza generando retornos que superen lo que ganan en una cuenta de ahorros.

Sin embargo, es importante entrar en los detalles de sus objetivos primero. “Determine para qué está invirtiendo”, recomienda Spokane, asesora financiera de Washington, Sarah Carlson. Si es para la jubilación, su estrategia será diferente que si está tratando de acumular ahorros para comprar una nueva casa, agrega. "Su horizonte de tiempo puede ayudar a guiarle sobre cuánto riesgo es razonable".

Mientras piensa en su tolerancia al riesgo, determine si quiere ser un especulador o un inversor, dice Charles Sachs, asesor financiero en Miami. Tu elección te llevará por uno de dos caminos muy diferentes. Puede comenzar a invertir comprando un fondo indexado de bajo costo que rastrea el desempeño del mercado de valores en general. Por el contrario, como especulador, intentará superar al mercado haciendo apuestas en acciones o sectores individuales, agrega.

2. Haga coincidir las inversiones con su objetivo

No existe una respuesta única para la creación de una cartera porque sus objetivos, tolerancia al riesgo y edad varían con el tiempo. Por ejemplo, un prejubilado, un futuro comprador de vivienda y un traders probablemente tendrán diferentes necesidades y requerirán diferentes herramientas (o inversiones), dice Sean Pearson de Ameriprise Financial.

“Las inversiones lo ayudan a lograr ciertos objetivos financieros”, dice. "No son un fin en sí mismos".

Ya sea que esté invirtiendo en acciones o apostando en criptomonedas, comprenda lo que está comprando y por qué. Se recomienda completar esta oración para completar los espacios en blanco antes de invertir: "Estoy comprando ____ porque produce/vende ____, lo que me hará ganar dinero en ____".

Comprar acciones significa convertirse en copropietario y contar con el éxito continuo de esa empresa, dice Judson Meinhart de Parsec Financial. Pero también podría perder parte o todo su dinero si la empresa se tambalea o se declara en quiebra, agrega.

Otra opción lo librará de algunas investigaciones (y riesgo potencial): un fondo cotizado en bolsa (ETF) que invierte en una amplia franja del mercado. "Si no tiene estómago para la volatilidad de las acciones individuales, comprar un ETF es una excelente manera de diversificar instantáneamente sus tenencias, mientras disminuye el riesgo general en su cartera", dice Meinhart.

3. No pague de más

Después de lanzarse a un mercado caliente en 2020, algunos inversores recibieron un poco de agua fría cuando debían pagar los impuestos. Como muchas personas aprendieron: el trading no es realmente gratis, existe un costo eventual en términos de obligaciones tributarias por ganancias de capital.

“Si está interesado en el trading y tiene éxito, pagará dinero en impuestos; planifíquelo”, dice Carlson. Y tener algunos conceptos básicos cubiertos, como un fondo de emergencia o tener en cuenta las obligaciones de la deuda, también garantizará que no tenga que vender inversiones porque necesita dinero rápidamente y no tiene otra opción, agrega.

Finalmente, tenga cuidado con las comisiones (comunes para los fondos de inversión y ETFs) o los honorarios de los asesores porque pueden acumularse en el transcurso de décadas, señala Randy Bruns de Model Wealth. Y su base de costos para las inversiones también dicta sus eventuales rendimientos, por lo que puede obtener un rendimiento anual promedio más alto agregando dinero a su cartera con regularidad, una estrategia conocida como promedio de costos en euros, agrega.

En caso de duda, mantenga su estrategia simple. "Las inversiones más complejas conducen a comisiones más altas e impuestos más altos", dice Bruns. "Ambos son enemigos de la creciente riqueza durante largos períodos de tiempo". 

Carlos Montero.

 

¿Podrían las ventas de información privilegiada de acciones de memes indicar una caída próxima en el precio de sus acciones? La investigación empírica sugiere que la respuesta es sí.

Las ventas sustanciales de acciones por parte de los directores de GameStop y AMC Entertainment Holdings, no sorprendió a la mayoría de los inversores racionales. Está claro que los precios actuales de estas y otras acciones de memes están enormemente inflados.

 De hecho, los inversores deberían haber visto la emisión de nuevas acciones de AMC a su precio inflado para recaudar capital como una señal de advertencia.

Los críticos podrían criticar el oportunismo de tal venta de información privilegiada, citando a los gurús del gobierno corporativo que alientan la propiedad de los directores para alinear los intereses con los accionistas públicos. Pero, ¿quién puede culparlos? Lo sorprendente es que más accionistas externos no han tomado la señal para vender.

Es común que los inversores inteligentes examinen las compras y ventas de información privilegiada en busca de señales de buenas o malas noticias en el futuro. Los niveles agregados de uso de información privilegiada presagian la rentabilidad total de las acciones durante un máximo de dos años, según la investigación del profesor de finanzas de la Universidad de Michigan, Nejat Seyhun, autor de Investment Intelligence de Insider Trading .

Dicho esto, algunas operaciones con información privilegiada no contienen ninguna señal, ya que los directores compran cuando es necesario para mantener los niveles de propiedad obligatorios y venden cuando necesitan efectivo o para diversificar las inversiones. Además, las personas con información privilegiada se enfrentan a riesgos legales y de reputación cuando operan, así que tenga cuidado de no señalar que están acumulando buenas o malas noticias, para que no se desvíen hacia el uso ilegal o no ético de información privilegiada.

Pero estos casos de stock de memes parecen más claros. En AMC, por ejemplo, muchos directores vendieron casi al mismo tiempo en grandes cantidades, cerca de la reciente oferta de acciones de la compañía. Una investigación realizada por el profesor de contabilidad de la Universidad de Durham Guanming He y sus colegas indica que la presencia de una venta concentrada de acciones de información privilegiada se asocia con un aumento en el riesgo de caída del precio de las acciones. Eso es lógico: los de adentro saben más que los de afuera, ya sean inversores, estrategas o economistas.

Por supuesto, nadie puede discernir las características volubles de los mercados que precipitan las reversiones. Pero la investigación de He respalda la opinión de que la anticipación de los conocedores del riesgo futuro de caída del precio de las acciones, de cualquier fuente, los lleva a recortar sus tenencias. En particular, la evidencia es que las ventas de información privilegiada están asociadas con el riesgo de colapso de 15 meses antes.

 

Tal investigación puede ser particularmente significativa en el extraño contexto de las existencias de memes. En comparación con el comercio de acciones convencional, los iniciados están preparados para obtener mayores ganancias al comerciar con acciones de memes y sus intercambios son más informativos dado el mayor grado de negociación ruidosa por parte de comerciantes desinformados.

La investigación sobre los resultados pasados ​​no es garantía de resultados futuros, pero junto con el sentido común y la apreciación de que todas las burbujas eventualmente estallan, estaría dispuesto a hacer mis propias apuestas. El marco de tiempo de 15 meses pondría el estallido de la burbuja de GameStop en el primer trimestre de 2022 y AMC alrededor del tercer trimestre. Ciertamente tomaría ambas apuestas antes de comprar cualquiera de las acciones.


 Traductor de Google 

 

 

Las acciones y los bonos se han estado recuperando, lo que ha hecho que el habitual libro de estrategias de "inflación" se ponga nervioso. A fines de la semana pasada, el S&P 500 alcanzó un récord al mismo tiempo que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron a su nivel más bajo en meses.

Dean analizó lo que sucede cuando el S&P 500 cierra en un nuevo máximo histórico mientras que el rendimiento a 10 años cierra en un mínimo de 3 meses. Después de eliminar las señales repetidas al exigir que el rendimiento del bono a 10 años registre un nuevo máximo de 3 meses antes de que se active una señal adicional, vio que las acciones generalmente se mantuvieron bien en el futuro.

Hubo ciertos sectores, como el energético y el financiero, a los que les fue particularmente bien. También se destacaron factores como el valor.

Durante los siguientes 3-6 meses, las acciones de valor subieron después de 15 de 17 señales, con retornos promedio muy por encima de los aleatorios y un excelente sesgo de riesgo / recompensa.

 SentimenTrader 

 

Una gran parte del apalancamiento en el mercado de valores no se rastrea y nadie sabe qué es.

 De vez en cuando, sale a la superficie cuando algo explota, como el fiasco de Archegos .

 Otra parte del apalancamiento del mercado de valores, los “préstamos basados ​​en valores” (SBL), se puede encontrar en los balances bancarios si los bancos optan por divulgarla. Pero no muchos bancos lo divulgan, y nadie rastrea esto y no sabemos cuáles son los totales.

 Pero son grandes. Por ejemplo, Bank of America reveló $ 45 mil millones en SBL en su presentación 10-Q ante la SEC para el primer trimestre. Esto fue un 25% más que el año anterior. El banco dice que los préstamos basados ​​en valores tienen un "riesgo crediticio mínimo" para el banco porque la garantía, es decir, acciones y otros valores líquidos, tiene un valor de mercado que es "mayor o igual que el saldo pendiente del préstamo".

Sobre esta base, un cliente con una cartera de valores valorada en $ 1 millón podría pedir prestado hasta $ 1 millón contra estos valores y luego tomar el dinero y comprar algo más con él, incluidos bienes raíces o criptomonedas o pagar un acuerdo de divorcio. Cuando el valor de mercado cae lo suficiente, el cliente tiene que traer dinero nuevo o comenzar a vender valores en la cartera, que es cuando se establece la venta forzada.

Wells Fargo incluye su SBL en "otros préstamos de consumo", por un total de $ 25 mil millones, que consisten "principalmente" en préstamos basados ​​en valores, como dice.

JPMorgan, en su presentación 10-Q, no separa su SBL, sino que solo dice que creció en el primer trimestre. Goldman Sachs, en su presentación 10-Q, tampoco separa su SBL.

Por lo tanto, nadie sabe cuánto apalancamiento hay en el mercado de valores en términos de estos préstamos basados ​​en valores. 

Hay muchas otras formas de apalancamiento, incluidas las que derribaron a Archegos Capital Management y causaron a los bancos pérdidas por más de $ 10 mil millones - $ 5.5 mil millones en pérdidas solo en Credit Suisse.

Pero hay una forma de apalancamiento del mercado de valores que se rastrea: préstamos de margen regulares en los corredores que los corredores informan a FINRA, que luego los informa mensualmente, lo que acaba de hacer, y son una locura.

La deuda del margen bursátil aumentó otros $ 14 mil millones en mayo, lo que llevó el pico histórico a $ 862 mil millones, un aumento de $ 202 mil millones en siete meses y un 53% más que en enero de 2020 antes de que comenzara la venta masiva.

En este gráfico con un lapso de tiempo de más de dos décadas, lo importante no es el nivel absoluto de apalancamiento en el día, en comparación con hoy, porque el poder adquisitivo del dólar ha disminuido. Lo importante es la tendencia: el fuerte aumento antes de cada liquidación del mercado de valores.

La deuda de margen es la única medida conocida de apalancamiento del mercado de valores que tenemos, y es solo un indicador de la tendencia en el apalancamiento general del mercado de valores. Solo muestra la punta del iceberg.

Un gran aumento en los saldos de los márgenes precede a las liquidaciones. No desencadenan ventas masivas y no predicen ventas masivas. Pero el apalancamiento eleva los precios de las acciones al crear presión de compra a medida que el dinero prestado entra en el mercado; y luego, cuando comienza la venta, la venta forzada por parte de inversores apalancados crea presión de venta y amplifica la venta masiva y desencadena su propia espiral descendente.

La Fed, cuyas políticas han alentado y contribuido deliberadamente a este aumento en el apalancamiento, advirtió con el otro lado de la boca sobre el apalancamiento excesivo. En su Informe de Estabilidad Financiera , advirtió específicamente sobre las vastas partes desconocidas del apalancamiento entre los fondos de cobertura y las compañías de seguros, y señaló a Archegos como un ejemplo de lo que sucede cuando algo sale mal.

WolfStreet 

 

El pasado viernes asistimos al segundo vencimiento más importante del año, al que se sumó una visión más 'hawkish' de lo esperado por parte de la Fed. 

 

Si algo he aprendido a lo largo de los más de 30 años que llevo pegado a las pantallas es que nunca hay que tomarse en serio lo que veas en la semana de vencimiento.

Siempre es mejor esperar y ver qué rumbo toman los mercados a mitad de la siguiente semana, cuando toda la polvareda levantada por el vencimiento vuelve a asentarse en la superficie. Y eso que la polvareda levantada en las últimas sesiones ha sido bastante potente. 

Parece ser que ha tenido que llegar el vencimiento del mes de junio para hacer ver a los inversores que los mercados no impulsan la economía, sino que es más bien al revés. 

Obviamente, no les culpo por ello ya que la verdadera culpable es la Reserva Federal de EEUU (Fed), que desde la anterior crisis de 2008 ha estado inyectando liquidez al sistema en un intento de cambiar las reglas del mercado para construir una realidad idealizada en la que, si el mercado de valores no baja, todo va bien. 

Sin embargo, ahora se encuentran con la llegada de la inflación y en un callejón sin salida donde lo único que pueden hacer es dar marcha atrás, pero tienen un grave problema. Los inversores ahora están completamente adictos al dinero barato y el miedo a que esta burbuja se rompa parece que empieza a calar en ellos.

La gran mayoría de los inversores todavía creen que los mercados bajistas son una reliquia del pasado, derrotados por dinero gratis y apalancamiento infinito. Los tipos extraordinariamente bajos se consideran una oportunidad para ignorar las valoraciones de las empresas y ofertar hasta el infinito.

El vivir en una perpetuidad de tipos al 0% es teóricamente infinita, pero desafortunadamente en el mundo real no existe la perpetuidad.

El terremoto de esta semana se ha debido a una simple suposición de que la Fed subirá los tipos a finales de 2022. Nunca antes se había dado una pista a tan largo plazo para una subida de tipos planificada y, sin embargo, se provocó una gran ola de ventas en el mercado de valores.

La pregunta a hacerse ahora es si estamos asistiendo a la finalización de un mercado alcista o no. Lamentablemente, es demasiado pronto para poder contestarla. 


Eduardo Bolinches 

Así es, empiezan a verse avisos de que algo no funciona bien

Es normal que haya una corrección del 10-20%.... y mas de cara al verano, donde las bolsas se duermen habitualmente, pero creo es para cargar de nuevo abajo y volver a subir con mas fuerza de cara a final de año...

De hecho es lo normal, lo raro es que el Nasdaq100 ahora parece mas fuerte que el Dow Jones y el SP500... esto reafirma mas lo anterior en el sentido de que se están recogiendo beneficios en las industrias y en los sectores cíclicos ya que habían subido mucho y muy rápido, mientras que el Nasdaq100 lo había hecho peor por la rotación de carteras hacia esos sectores...

Lo "no raro" sería que las bolsas se duerman hasta septiembre. o bien caigan un 10-20% o se lateralicen un tiempo, para acumular acciones a precios mas bajos.

Un saludo.

No se que decirte, esta figura no se había producido desde octubre, así que o espabilan o tendremos corrección fuerte, de todas formas los puntos de entrada están claros

Tu crees que los dejaran caer las bolsas mas de un 10%?

 Lagarde (BCE): el BCE todavía tiene margen para recortes de tipos si fuera necesario

Saludos.

 

Los reguladores antimonopolio de la Unión Europea están listos para iniciar una nueva investigación sobre el lucrativo negocio publicitario de Google, basándose en otras tres investigaciones previas que dieron lugar a multas de 9,8 mil millones de dólares, según informa Reuters.

Google domina el mercado de la publicidad digital en todo el mundo, apropiándose del 27,5% de todo el gasto publicitario global. Su participación en EEUU el año pasado fue del 28,9%, tal y como asegura eMarketer.

Sin embargo, la participación del gigante online en este sector podría ser mucho mayor. En 2019, la Unión Europea estimó que la participación de Google en el mercado de anuncios telemático fue de más del 85% entre 2006 y 2016.

Google ingresó 147.000 millones de dólares

Esta nueva investigación de la Unión Europea se centraría en la posición de Google frente a anunciantes, editores, intermediarios y rivales; lo que indica un análisis de la agencia antimonopolio más profundo que el que realizó en el anterior caso abierto contra la compañía.

Google obtuvo 147 mil millones de dólares en ingresos por anuncios online durante el año pasado, más que cualquier otra compañía en el mundo. Los anuncios en sus propiedades, incluida la búsqueda, YouTube y Gmail, representaron la mayor parte de sus beneficios.

Aproximadamente el 16% de los ingresos provino de su negocio de webs y aplicaciones, en el que otras empresas de medios utilizan la tecnología de Google para vender anuncios.

Ambas unidades están bajo el punto de mira. El Departamento de Justicia de Estados Unidos, junto con algunos estados, demandó a Google el año pasado por abusar de su dominio en el sector de los anuncios online. Un grupo de estados, liderado por Texas, en una demanda posterior se centró en el comportamiento anticompetitivo en el apartado de webs y redes.

Por este motivo, los anunciantes y competidores sostienen que los diversos programas de Google desempeñan un papel, en tantas facetas del mercado, que es imposible desarrollar la actividad sin encontrarse con el gigante americano.

Indican que Google se aprovecha de la dependencia que los compradores, vendedores e intermediarios tienen de él para aumentar las tarifas y evitar que sus rivales compitan de manera justa con él.

 

33.908 casi 34.000

Justo en la linea de puntos, estos si son auténticos maestros del ilusionismo, para que negarlo

Estos y el resto, el Ibex estaba en la cuerda floja pero lo ha salvado la campana

 Kostolany explicaba que la tendencia de la bolsa dependía más de efectos psicológicos y monetarios que no económicos puros. Uno de sus mejores ejemplos fue, sin duda, la evolución bursátil tras el final de la II Guerra Mundial en Alemania.

Alemania había vivido con controles de precios impuestos por Hitler en 1936, lo que le permitía comprar todos los materiales de guerra necesarios a precios muy bajos. En 1939 Hermann Goering, uno de los lugartenientes de Hitler impuso también el racionamiento. En 1945, al finalizar la guerra, los aliados decidieron mantener los controles y el racionamiento. El 20 de junio de 1948, se inicio una completa liberalización de precios de la mayoría de productos. También se cambió y se reestructuró la divisa con la creación de la nueva moneda alemana, el Deutsche Mark (marco alemán) que sustituyó al Reichsmark. La consecuencia fue un desplome que se estima en un 93% de la oferta de dinero en la economía.

Al acabarse la fijación de precios y el racionamiento, los precios de los productos y alimentos subieron, provocando a corto plazo una incapacidad para comprarlos pero al mismo tiempo promovió que la gente se dedicara a producirlo aumentando la oferta de alimentos. El Gobierno, además, bajó los elevados impuestos. Con la guerra el tipo marginal de IRPF era del 95%, y se mantuvo para las mayores fortunas, pero se bajo al 18% en 1950 para los individuos con rentas medias-bajas. En 1948 estas mismas rentas tributaban al 85% de marginal.

Todo el mundo se puso a producir y solo entre junio y diciembre de 1948 la producción industrial alemana subió un 50%. La expansión industrial alemana fue enorme y en 1958, diez años mas tarde, la producción industrial per capita era tres veces superior a la de 1948. En cambio la Alemania del este estaba totalmente estancada.

Como muy bien explicó Kostolany, en 1948 con la explosión industrial alemana parecería que la bolsa debería haber subido mucho pero no fue así. La psicología era inmejorable, pero fallaba la segunda parte de la ecuación. El dinero no llegaba al mercado bursátil. Todas las inversiones se dedicaban a la producción en masa industrial y agrícola. Tampoco subieron los precios de las acciones en 1949, 1950 ni en 1951, ni en 1952, desesperando a los inversores. A partir de entonces se inició una nueva fase económica donde grandes empresas industriales alemanas salieron a bolsa para financiar todas sus enormes inversiones, inundando de papel al mercado y evitando nuevamente que la demanda de acciones fuera superior a la oferta e imposibilitando cualquier tendencia bursátil alcista.

El éxito económico de la liberalización económica alemana resultó en el nombramiento de Ludwig Erhard como primer ministro alemán en asuntos económicos, al ser nombrado por el jefe de la nueva republica alemana Conrad Adenauer. Erhard era el artífice de todo el plan económico alemán de 1948, e incluso alcanzó el puesto de canciller de la republica alemana en 1966.

El Plan Marshall también ayudó a la economía alemana pero su impacto económico fue menor. Se estima que supuso solo un 5% del total de rentas del estado alemán. Además a Alemania se le obligó a pagar una cifra anual a los aliados por el coste de la guerra que los alemanes iniciaron y perdieron.

Por tanto, la economía alemana seguía creciendo a una velocidad de crucero pero la bolsa estaba estancada. Pero la gran expansión económica provocó finalmente un gran recalentamiento económico y subidas de precios y Alemania subió los tipos de interés para enfriarla. Esta nueva política tampoco benefició a los precios bursátiles en un primer momento.

Una vez la maquinaría económica alemana se enfrió, el Bundesbank pudo bajar los tipos de interés. Fue entonces cuando llegó el escenario más favorable para la bolsa, con el coste del dinero muy bajo y con menos dinero dedicado a las grandes inversiones industriales. El dinero finalmente llegó a la bolsa, y al juntarse la PSICOLOGIA POSITIVA con DINERO, finalmente vino una explosión bursátil. 

Bueno yo no daría por finalizada la fase correctiva, ayer rebotaron y se han quedado todos en línea con la primera resistencia, los días anteriores y posteriores al vencimiento de futuros son curiosos, hay mucha volatilidad y mas este viernes con el Russell haciendo cambios en su composición... es el día de mas volumen del año.

Yo sigo pensando que tiene que haber  una corrección y el verano suele ser la mejor época para hacerlo, puede que no pase pero algo deberían corregir los índices y hay dos excusas la inflación que es el baile de un pasito para adelante.. un pasito para atrás, y la variante Delta que puede ser usada de excusa para frenar el crecimiento.

Pero vamos que esto tiene cuerda alcista para rato, hay mucha liquidez, hay mucho crecimiento contenido, y eso tiene margen para impulsar las bolsas durante mas tiempo.

Pero ahora de momento quizás todavía veamos ese 10% de caídas o de lateralización de los índices...

Mira el sp500 como se ha clavado justo en el corte de caídas, justo en ese nivel luego no deja claro si ha conseguido romper la mini-tendencia bajista que había construido.

Puede ser una vuelta en "v" o puede ser un lateral por la rapidez de la caída y de la recuperación,  que ahora empiece lentamente otra vez a caer buscando el apoyo en la línea azul:

Saludos

Nada es imposible, pero me cuesta ver una corrección a corto plazo, la economía ahora justo está arrancando otra vez, y en tiempos distintos según el continente, eso significa que cuando un continente afloja va a haber otro que coja ritmo. En unas semanas tocan resultados del T2, que solo pueden ser buenos. Y la inflación creo que ya ha pasado el golpe mas fuerte, irá poco a poco a menos. Y si saco el dinero de la bolsa, ¿a donde lo llevo? Otro motivo por el que las posibles correcciones no parecen poder ser ni fuertes ni duraderas, en mi opinión.