Historias de la Bolsa.

 

Las acciones tecnológicas han pasado de sostener los mercados en los últimos meses a disparar todas las alarmas, y es que han desatado una oleada de ventas en las principales bolsas mundiales durante las últimas jornadas, mientras los expertos tratan de esclarecer hasta dónde puede llegar esta corrección global.

Los analistas de BNY destacan que "la debilidad de las empresas de inteligencia artificial (IA) con alta presencia en el mercado sugiere que los inversores están reduciendo el riesgo ante un período crítico de presentación de resultados".

"Al mismo tiempo, la continua demanda de financiación para la infraestructura de IA genera preocupación en un entorno de tipos de interés elevados. Los mercados necesitan cada vez más pruebas de que la inversión actual está generando aumentos de productividad y contribuyendo a contener la inflación", agregan.

Por su parte, David Morrison, analista sénior de mercado en FCA, recuerda que "el sentimiento de los inversores comenzó a deteriorarse, especialmente hacia el sector tecnológico, lo que derivó en una venta masiva significativa".

"El Kospi de Corea del Sur fue el más afectado, cerrando la jornada con una caída del 10%. En otras palabras, experimentó una corrección total en una sola sesión. SK Hynix y Samsung Electronics son sus dos principales componentes, que juntas representan más de la mitad del valor del índice. Estas perdieron un 12,5% y un 12,9% respectivamente", valora.

Mientras, los índices bursátiles europeos "abrieron con fuertes pérdidas", y es que "los inversores siguieron de cerca la evolución de los mercados asiático-pacíficos y de los índices bursátiles estadounidenses, mientras que las acciones tecnológicas sufrieron una intensa presión vendedora durante la noche".

"También existe preocupación de que la Reserva Federal de Estados Unidos lidere el endurecimiento de la política monetaria durante el resto del año. Esto podría encarecer significativamente la financiación del crédito, afectando así al gasto en infraestructura de IA", concluye.

Aitor Pereira 

La pregunta vuelve a estar encima de la mesa: ¿están las bolsas en una burbuja o simplemente atravesamos una fase de fuerte revalorización impulsada por beneficios, inteligencia artificial y liquidez? Según Mark Hulbert, de MarketWatch, la respuesta es más matizada de lo que parece.

Hulbert recuerda que durante años se asumió que las burbujas solo podían identificarse después de estallar. Alan Greenspan terminó defendiendo esa idea, aunque antes había mostrado preocupación por la sobrevaloración del mercado, especialmente en los años previos al estallido de las puntocom.

El análisis se apoya en un estudio académico publicado en 2017, Bubbles for Fama, que examinó la evolución de distintos sectores desde 1926. Los investigadores detectaron que cuando un sector supera al mercado amplio en al menos 100 puntos porcentuales durante dos años, la probabilidad de una caída posterior del 40% aumenta de forma considerable.

El riesgo crece cuanto mayor es la diferencia frente al mercado. Si la ventaja alcanza los 125 puntos porcentuales, la probabilidad de desplome sube al 76%. Y si llega a 150 puntos, el riesgo se aproxima al 80%.

Según las estimaciones de State Street Markets, elaboradas con la colaboración de Robin Greenwood, de Harvard, el mercado estadounidense presenta actualmente una probabilidad del 32% de sufrir una caída del 40% en algún momento de los próximos dos años. Es una cifra superior a la media reciente, pero no extrema.

Por sectores, el más vulnerable es tecnología de la información, con una probabilidad estimada de corrección severa del 45%. Es un nivel elevado, pero muy inferior al que se observó en la burbuja de internet, cuando el riesgo de desplome del sector se acercaba prácticamente al 100%.

El mensaje de Hulbert es importante: las subidas recientes no bastan para concluir que el mercado esté ante una burbuja a punto de estallar. La tecnología está cara y tensionada, pero no muestra todavía los excesos estadísticos de los grandes episodios históricos.

Esto no significa que la bolsa esté libre de amenazas. Hulbert advierte que el mercado sigue muy valorado por múltiples métricas, mientras que la oleada de grandes salidas a bolsa puede ser una señal bajista adicional si absorbe demasiada liquidez o marca un techo de entusiasmo.

Por tanto, la lectura no es complaciente. No hay señales concluyentes de una burbuja generalizada a punto de explotar, pero sí un mercado vulnerable, caro y muy dependiente de unos pocos sectores. La diferencia importa: una cosa es un ajuste duro por valoración y otra el colapso típico de una burbuja histórica.

Para el inversor, la conclusión es prudente: no conviene salir corriendo solo porque el mercado ha subido, pero tampoco ignorar que tecnología, OPV y valoraciones elevadas reducen el margen de seguridad.