Historias de la Bolsa.

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#286

Las seis razones por las que Jim Cramer está preocupado por el mercado de valores en septiembre



 
Jim Cramer de CNBC dijo el miércoles que ve una serie de factores preocupantes que probablemente contribuyan a la volatilidad del mercado en septiembre, más allá del hecho de que es un mes históricamente difícil para las acciones . Esto es lo que preocupa al anfitrión de “Mad Money” :

1. Anuncios previos negativos

Esta semana, tres empresas, los fabricantes de pintura PPG Industries y Sherwin-Williams , así como el constructor de viviendas PulteGroup, emitieron anuncios previos para reducir la orientación sobre sus trimestres actuales, advirtiendo que los problemas de la cadena de suministro y los costos de los materiales están causando desafíos que podrían empeorar. resultados de lo esperado.


″¿Las buenas noticias? Ninguna de sus acciones fue aplastada porque la demanda todavía está en buena forma. ... Todavía están haciendo negocios”, dijo Cramer. ″¿Las malas noticias? Estos problemas de suministro no van a desaparecer, parece que se han arraigado”.


2. La Fed

La presión sobre el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para que cambie su postura de que las presiones inflacionarias son transitorias podría intensificarse a lo largo de septiembre, dijo Cramer.

Si bien ese punto de vista es la razón por la que la política monetaria altamente acomodaticia de la Fed sigue vigente, Cramer dijo que “después de estos anuncios previos en los que seguimos escuchando sobre el aumento de los costos brutos, ¿no debe preguntarse si la inflación es más intratable de lo que pensaban?”

El aumento de las tasas de interés sería el “elixir mágico” para controlar la inflación, dijo Cramer. “Pero lo hacen destruyendo la demanda y eso aplasta las ganancias, lo que a su vez aplasta las acciones”.

3. Tasas más altas

“Si las tasas suben, se crea más competencia por las acciones de dividendos de alto rendimiento. En estos días, no muchas acciones están respaldadas por sus rendimientos, pero habrá incluso menos si las tasas suben”, dijo Cramer.


4. Congreso

El presentador de “Mad Money” dijo que hay una especie de espada de doble filo que involucra el deseo de los demócratas de aprobar su paquete de reconciliación presupuestaria de $ 3,5 billones.

Ese nivel de gasto seguramente crearía empleos y “impulsaría la economía”, dijo Cramer, pero llega en un momento en el que ya hay más de 10 millones de puestos vacantes en los EE. UU. Como resultado, es probable que los salarios aumenten a medida que las empresas luchan por los trabajadores. , dijo, “lo cual es bueno si trabajas para vivir, pero malo si tienes acciones”.

“Sin embargo, si se mata ese gran paquete de estímulo, los inversores que dependen de él y lo que les haría a las empresas de su propiedad, bueno, tengo que decirles que esas personas se sentirían decepcionadas. Sin esto, no se pueden apuntalar los ciclos ”, dijo Cramer.
5. Nuevo suministro de existencias

Las nuevas empresas que cotizan en bolsa a través de empresas de adquisición con fines especiales o de OPI tradicionales están agregando oferta de acciones al mercado, lo que puede servir “como una manta húmeda apagando el fuego de los compradores”, dijo Cramer.

“Por supuesto, este ciclo de OPI eventualmente se desarrollará como siempre: con una venta masiva que baja todos los precios a niveles donde las acciones son más atractivas”, dijo Cramer. “Parece que no podemos detener el flujo de este trato”.

6. Preocupaciones geopolíticas

Cramer dijo que sigue preocupado por China y la imprevisibilidad del presidente Xi Jinping, particularmente en lo que se refiere a Taiwán, que juega un papel crucial en la industria mundial de semiconductores.

“Aquí está el resultado final: al final del día, creo que podemos lidiar con cualquiera de estos problemas, pero no todos a la vez, al menos no sin precios de acciones más bajos”, dijo Cramer. “Y los precios de las acciones más bajos es de lo que se trata septiembre”. 

 Jim Cramer de CNBC 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#287

Las empresas ahora emiten más acciones de las que emitían en el techo de la burbuja de Internet y está es la razón por l


 
Los alcistas del mercado de acciones están preocupados por el reciente ritmo récord de emisión de nuevas acciones en Estados Unidos. Según la Reserva Federal, la emisión de nuevas acciones ha totalizado 582 mil millones en los últimos cuatro trimestres de corporaciones estadounidenses no financieras.

Eso es un máximo histórico de lejos. El récord anterior llegó en la cima de la burbuja de Internet de finales de la década de 1990, cuando el total comparable fue de 354 mil millones de dólares. El ritmo reciente es más de un 60% más alto que el ritmo de entonces. ¿Es esto negativo para las acciones? Bueno, cuando se ve correctamente, el ritmo actual de emisión de acciones es en realidad neutral para el mercado de valores, si no ligeramente alcista.

En otras palabras, lo que para algunos parece ser un signo de una burbuja a punto de estallar, en realidad puede significar algo más cercano a su opuesto.

El simple hecho de coincidir con los registros establecidos en la parte superior de la burbuja de Internet sería suficientemente para alertar a muchos inversores, y mucho más si se rompen esos récords en un 60%. Y tiene sentido que los altos niveles de emisión de acciones sean bajistas: las empresas saben mejor que el resto de nosotros cuando sus acciones están sobrevaloradas, por lo que es una señal de advertencia cuando están emitiendo nuevas acciones con entusiasmo.

La razón por la que la emisión récord de acciones puede no ser realmente bajista es que ha habido un gran volumen de recompras de acciones, así como de fusiones y adquisiciones. Cada una de estas otras actividades representa lo opuesto a la emisión de nuevas acciones, ya que reducen el número de acciones en circulación. La emisión récord de acciones no es necesariamente bajista si va acompañada de altos niveles de recompra o actividad de fusiones y adquisiciones.

Eso significa que debemos centrarnos en la emisión neta, en lugar de la bruta. Cuando hacemos eso, surge una imagen muy diferente. De hecho, según los datos de la Reserva Federal hasta el primer trimestre de 2021, así como los datos más recientes de TrimTabs, la emisión neta para las corporaciones no financieras es negativa, tal como lo ha sido durante muchos años. Eso significa que, en general, las sociedades no financieras están retirando más acciones de las que emiten.



El gráfico reciente muestra los datos de la Reserva Federal. Tenga en cuenta que la última vez que hubo una emisión neta positiva fue a principios de 2009, en la parte baja del mercado bajista que acompañó a la Crisis Financiera Global. Estas dos series estuvieron cerca de estar equilibradas durante el confinamiento de hace un año, pero eso fue de corta duración y la emisión neta ahora está sólidamente en territorio negativo.


¿Es una buena señal para la renta variable que la emisión neta sea negativa? Quizás, según un estudio de 2018 en el Financial Analysts Journal titulado "Recompras netas y los siete enanitos". Los autores de ese estudio encontraron que la emisión neta explica la mayor parte de la diferencia en los rendimientos de las acciones de diferentes países durante las últimas décadas.

Tenga en cuenta que los autores no investigaron si la emisión neta tiene algún poder explicativo a corto plazo. Para ayudar a llenar ese vacío, medí la correlación entre la emisión neta y el Retorno real total posterior del S&P 500. Me concentré en la emisión durante períodos tan cortos como el último trimestre hasta los últimos tres años, y en el rendimiento posterior del S&P 500 en períodos tan cortos como un trimestre y tan largos como tres años. Mi base de datos cubría todos los años desde 1988.

No obtuve muchas respuestas en mi búsqueda de correlaciones estadísticamente significativas, independientemente de la duración de los períodos medidos.

La conclusión que saco: sería ir demasiado lejos interpretar las tendencias recientes de emisión neta como totalmente optimistas para las perspectivas del mercado de valores. Pero los alcistas al menos pueden consolarse un poco al saber que los datos de emisión de acciones no están gritando que una burbuja está a punto de estallar.

Permítanme apresurarme a añadir que, no obstante, el mercado de valores puede estar formando una burbuja. La emisión neta no es el único indicador que existe, no hace falta decirlo. La conclusión de esta columna es que la emisión de acciones no es una razón adicional, más allá de otras, para creer que se está formando tal burbuja. Pero es curioso que algunos de los que creen que se está formando una burbuja confíen en un argumento que es obviamente engañoso.


Mark Hulbert (MW) 

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#288

"Debemos estar especialmente atentos para asegurar que las experiencias recientes no se repitan"”, Ben Bernanke...



 

"Debemos estar especialmente atentos para asegurar que las experiencias recientes no se repitan"”, Ben Bernanke, 3 de enero de 2010



  
Aprender del pasado? No.

 Pedalear para que la bicicleta se mantenga en pie y el que venga atrás que arree. Atentos a esta frase: "Habiendo experimentado el daño que pueden causar las burbujas de precios de los activos, debemos estar especialmente atentos para asegurar que las experiencias recientes no se repitan". - Ben Bernanke, 3 de enero de 2010

Está bien.  "Lo mismo sucede con la contabilidad creativa, con los derivados y demás. En el mundo financiero todo, o casi, vale. Hay que mantener los bonus, el beneficio de los grandes bancos de inversión, y los tradicionales, como sea y al precio, que sea.

 Unos se remontan a 11 años atrás, como fecha de inicio de la Madre de Todas las Crisis, yo llego a 21 años, coincidiendo con el estallido de los valores tecnológicos y la afloración, entre otras farsas y comparsas, de la Contabilidad Creativa ¿Se acuerdan de Enron y Cía?

 Muchos participantes en los mercados no saben de qué va el asunto. En ambos casos nos dijeron y prometieron, incluso juraron con la mano encima de las Sagradas Escrituras, que acabarían con las murallas chinas, la contabilidad creativa y los instrumentos financieros de destrucción masiva. Ja, ja, ja...Recuerden lo que los auditores mejor preparados ya dejaron sentenciado hace muchos años: en el mundo financiero hay Mentiras, Grandes Mentiras y Contabilidad...", me dice un importante gestor, que añade:

"El mundo de las finanzas aclama la invención de la rueda una y otra vez, a menudo en una versión un poco más inestable". La "innovación" financiera y la crisis resultante siempre implican la creación de nuevos instrumentos financieros mal asegurados por activos reales. - John Kenneth Galbraith (vía John P. Hussman, [email protected]).


Y hablando de burbujas: La burbuja global de la vivienda supera ahora los excesos de 2008. El mercado inmobiliario arde en Estados Unidos, Reino Unido, Holanda y muchos otros países


Creo que tenemos burbujas en tres clases de activos financieros. Los bonos a largo plazo, las acciones y la vivienda, al menos en EEUU" Robert Shiller (via LV). Hipotecas a 20 años a un tipo fijo del 0 % en Dinamarca. Los precios de las viviendas parecen tan sobrevaluados como en la primavera de 2005, meses antes del pico. 

Los británicos invierten como locos en nuevas viviendas de alquiler. Gran burbuja inmobiliaria en Canadá, Holanda, Austria, Suiza, Francia. En España: el precio de la vivienda se encarece un 2,9% interanual en marzo y la recuperación de los precios de la vivienda de segunda mano llega a todos los rincones. Hay más.


El auge de la vivienda continúa con los precios de la vivienda en EE. UU. Volviendo a alcanzar máximos históricos, un 14,6% más que el año pasado. Esta es la tasa anual de aumento más alta de la historia, superando el récord anterior de 2005.

John P. Hussman, [email protected]
El sector inmobiliario residencial global está entrando en un territorio de burbujas graves.

 Los peores choques se vieron en 1974, 1990 y 2008 ... Pero lo peor de todo podría venir porque la especulación es mucho peor y los niveles de deuda mucho más altos. 

Moisés Romero

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#289

Re: Historias de la Bolsa.

 
Los mercados financieros de hace 20 años no se diferenciaban en la parte técnica de los de ahora. Por ejemplo, ya existía el Ibex y sus correspondientes derivados asociados a él. La gran diferencia era que aún no había llegado la inmediatez actual

Salvo los CFDs que llegaron años después, incluso el gran público podía operar en futuros como ahora, si bien no se había llegado a la popularización de internet y había menos “especuladores intradiarios”. 


La información no se movía tan deprisa, siendo aún muy importantes los periódicos de papel para seguir las cotizaciones y, para los más nerviosos, el teletexto con sus 20 minutos de retraso. 

Me voy a permitir contar una anécdota real: cuando en mi trabajo vimos que un segundo avión se estrellaba y que por lo tanto quedaba descartado el accidente, un compañero llamó por teléfono (lo de hacer las cosas directamente por internet no se estilaba) a su banco y vendió unas acciones que tenía.


Tras ejecutarse la orden, la otra persona al otro lado del teléfono le comentó: “Ha sido vender tú y han desaparecido todas las compras. ¿Ha pasado algo?”. 

Esos segundos, e incluso minutos, hoy son impensables. Como lo es que una persona de una entidad financiera destinada a comprar y vender acciones no esté enterado de las noticias, aunque sólo sea por las redes sociales.

La otra gran diferencia si comparamos las tablas de cotización de hace 20 años y de ahora es que no existían las criptomonedas.

La renta variable 

En bolsa es complicado hacer comparaciones de cómo estaban cotizando entonces respecto a cómo cotizan ahora.

Si lo hacemos con índices hay que tener en cuenta por un lado que se restan los dividendos, por lo que cualquier subida es aún mayor en la realidad pero habría que tener en cuenta también la inflación para restársela. 

Es decir, de poco sirve, para la capacidad adquisitiva de un comprador, invertir en algo que genera un 10% anual si el IPC anual es del 10%.

Pero en general en estos 20 años se ha podido comprobar con claridad que la inversión bursátil es, a largo plazo, de las pocas que bate consistentemente a la inflación

Podemos elegir para demostrarlo dos índices de dos países con inflaciones moderadas, uno que no descuenta dividendos por lo que su rentabilidad es exacta, y otro que apenas tiene acciones que paguen dividendos por lo que afectan poco: el Dax alemán y el Nasdaq.

El Dax ha subido en estas dos décadas un 265% y el Nasdaq (que llevaba un desplome en ese momento respecto a sus máximos del año 2000 del 65%), un 800%.

Desafiantes

Algunos sí que han desafiado lo de que a largo la bolsa siempre sube, incluso si tenemos en cuenta los dividendos. Es el caso, por ejemplo, de la bolsa griega que perdió un 66% bruto (y eso que en septiembre de 2001 estaba ya muy lejos de sus máximos). 

En valores, y en lo positivo, podemos destacar a Amazon que tiene la ventaja de no haber pagado dividendos ni haber hecho ningún Split desde el siglo pasado, por lo que su rentabilidad es exacta. El 10 de septiembre cerró a 8,63 dólares (en ese momento su caída respecto a sus máximos históricos rondaba el 90%), y ahora está a casi 3.500. Es decir, más de un 40.000% de rentabilidad

En España tenemos un caso de éxito claro en Inditex, que apenas llevaba unos meses en el Ibex cuando ocurrió el 11-S y cotizaba a 18,4 euros que, como realizó un Split dividiendo entre cinco su precio y multiplicando por el mismo número sus acciones, supone un 3,68 real. Hoy está más de un 700% por encima, y además ha pagado buenos dividendos

En lo negativo también hay casos, en España quizás el más extremo sea el de Prisa, integrante del Ibex en ese momento y que cotizaba a 9,63 euros, como además hizo un contrasplit  de 30 por una en 2015 reduciendo sus acciones, ese precio real era  288,9 euros. Hoy cotizan a 0,62, así que supera el 99% de pérdida

Aunque el peor caso, tanto en el mercado nacional como en el internacional, siempre es el de las que dejan de cotizar con valor cero, como el Popular aquí o Lehman Brothers en Estados Unidos, son las grandes olvidadas de la estadística puesto que se “borran”. 

Otros activos 

Un caso curioso es el del euro/dólar ya que por aquel entonces nuestra moneda era mucho más débil que en la actualidad y por eso por cada euro sólo nos daban 90 centavos de dólar mientras que en la actualidad nos dan casi 1,19 dólares (un 32% de apreciación). 

Es por eso que tampoco son exactas, pensando en un inversor en euros, las revalorizaciones de los activos denominados en dólares, aunque en algunos casos la subida es tan grande, que no hace falta un número concreto. 

Es el ejemplo del oro, que el 10 de septiembre de 2001 se negociaba a 271 dólares la onza, y ahora lo hace en torno a 1.800, más de un 560% de alza.

Algo menos ha subido el crudo, el Brent se negociaba entonces a 18,40 dólares, por lo que ha subido en torno a un 300%

Ya sin mirar porcentajes, podemos recordar cómo estaban los tipos de interés entonces: el del tipo oficial del BCE era el 4,25%, el Euribor a 12 meses estaba al 3,97%, y el bono a 10 años español rentaba un 5,25%. 

Hoy esos números son 0%, -0,50% y +0,33%. Nadie se hubiera creído entonces algo así, sobre todo si tenemos en cuenta que actualmente el IPC interanual en España es del 3,3% y en la Eurozona del 3%. 

La rentabilidad del Bund alemán estaba en el 4,86, es decir, que la prima de riesgo era de 39 cuando hoy es de 69, puede parecer poco si no tenemos en cuenta que superó los 600 en verano de 2012. 

Para terminar, un dato económico: en 2001 la deuda pública española suponía un 54% de nuestro PIB, hoy es el 125
#290

Los inversores están ignorando los paralelismos entre las acciones de hoy y los años burbuja de 1929, 1999 y 2007


 
Los mercados a nivel mundial están cerca de máximos históricos y algunas sombras económicas se encuentran al acecho. Principalmente en el rincón de las preocupaciones están los débiles datos de empleo de Estados Unidos del viernes, que se producen en un contexto de precios más altos, lo que lleva a los inversores a comenzar a preocuparse por la temida estanflación.

Los problemas de la cadena de suministro creados por el coronavirus y sus variantes plantean esa posibilidad de estanflación, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak, a los clientes en una nota. “Si/cuando lo haga, tanto el mercado de acciones como el mercado de bonos van a reaccionar de una manera muy negativa (y probablemente muy rápidamente)”, advierte.

Maley tiene otra advertencia para los inversores, ya que marca una lista de "fuertes similitudes" entre las condiciones actuales y los mercados embriagadores de 1999, 2007 y 1929. No está diciendo que vayamos a ver un mercado bajista como lo que ocurrió alrededor de esos años, pero cree que una “corrección profunda inevitable” es más probable de lo que espera la mayoría de Wall Street.

Aquí está esa lista de similitudes:

1. El S&P 500 cotiza a 22,5 veces los beneficios futuros y su relación precio/ventas de 3,1 veces es mucho más costosa que en 2000. El fondo cotizado QQQ que replica al Nasdaq-100 (QQQ) cotiza con una prima del 70% respecto a su promedio móvil de 200 semanas, el mayor desde 1999/2000.

2. Compañías de adquisición con “cheques en blanco” o de propósito especial donde los inversores no tienen idea de cuál será la inversión. “¿La última vez que los SPAC fueron tan grandes como lo son hoy? Así es 1928/1929”, dijo el estratega.

3. Aproveche los máximos. Al igual que en 1920 y 2000, la deuda de margen se ha disparado a nuevos máximos, lo cual está bien hasta que comience a tomar la dirección contraria. Recientemente ha comenzado a relajarse y, si eso continúa, los mercados tendrán un problema.

4. Criptomonedas. Maley dijo que es optimista a largo plazo con respecto a las criptomonedas, pero le preocupa la "espuma", dada la subida del 1.000% para el bitcoin desde que comenzó el programa masivo de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal en 2020, con el Ethereum subiendo hasta un 3.400%.

5. Los inversores individuales representan el 20% del volumen medio diario de acciones, el doble del nivel de hace dos años. Muchas de los grandes techos del mercado del pasado (1929, 1999/2000) estuvieron marcados por grandes repuntes en la actividad inversora.

6. De 1998 a 2000, muchas empresas con ganancias nulas vieron cómo las acciones subían y los inversores las compraban sin parar, y Maley ve paralelismos con las acciones "memes" de la actualidad.

Maley dijo que no está prediciendo un retroceso similar a esos grandes años, y el momento de cualquier retroceso es obviamente difícil. "Sin embargo, es nuestra opinión que el lado del riesgo de la ecuación riesgo/recompensa ha crecido sustancialmente durante los últimos meses... y por lo tanto, creemos que los inversores deberían tener un poco de efectivo en estos niveles", dijo.

“Si/cuando este 'rally de todo' termine, casi todo bajará. Por lo tanto, (al menos) algo de efectivo será una de las pocas coberturas que los inversores encontrarán exitosas cuando el mercado corrija”, dijo Maley.



Fuentes – Kollmeyer (MW)


 

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#291

Cada vez hay más estrategas que pronostican una tormenta en el mercado de valores de EE.UU.


 
Los estrategas de casi todos los principales bancos de Wall Street han salido recientemente con un mensaje nervioso sobre el mercado de valores de Estados Unidos. Las últimas opiniones provienen de Deutsche Bank AG y Goldman Sachs Group Inc., y suenan parecidas a las advertencias anteriores de Morgan Stanley, Citigroup Inc. y Bank of America Corp.

Si bien los bancos de inversión tienden a ser medidos en sus perspectivas, existen aspectos comunes que sustentan sus predicciones de que el mercado es vulnerable. Las valoraciones se encuentran en extremos históricos, las acciones se han recuperado sin parar durante siete meses, la economía parece débil y la Reserva Federal se está preparando para reducir el estímulo.

"El riesgo de que la corrección sea dura está creciendo", escribieron los estrategas de renta variable de Deutsche Bank, incluido Binky Chadha. "Las correcciones de valoración no siempre requieren retrocesos del mercado, pero limitan los rendimientos".


Algunas de las tensiones del mercado ya están apareciendo. El S&P 500 ha caído alrededor de un 1% en las últimas tres sesiones.

Binky Chadha, estratega de acciones de Deutsche Bank

"Las valoraciones de las acciones a nivel de mercado son históricamente extremas en casi cualquier métrica". Las relaciones precio-beneficios actuales y futuro, así como las métricas de valoración basadas en el valor de la empresa y el flujo de efectivo, se encuentran en el percentil 90, dijo.

James Congdon, codirector de la división de investigación de Canaccord Genuity Quest
"Los mercados bursátiles mundiales pueden estar entrando en un período de turbulencia". Añadió que los inversores deberían favorecer las empresas más sólidas con flujos de caja sólidos frente a las empresas más débiles y especulativas.

Dominic Wilson, estratega de investigación económica en Goldman Sachs


"Si bien la perspectiva general del mercado de EE. UU. es sólida en nuestro caso central, creemos que el optimismo cíclico máximo en los EE. UU. puede haber quedado atrás". Los estrategas dijeron que las coberturas parecen atractivas, especialmente en un horizonte temporal más corto.

Andrew Sheets, estratega de activos cruzados de Morgan Stanley

"Vamos a tener un período en el que los datos serán débiles en septiembre, en el momento en que existe un mayor riesgo de reapertura de la variante delta y la apertura de escuelas". El banco recortó las acciones estadounidenses a infraponderar y las acciones globales a la misma ponderación.

Savita Subramanian, directora de estrategia cuantitativa y de acciones de EE.UU. en Bank of America

"El S&P 500 se ha convertido esencialmente en un bono cupón cero a 36 años", dijo. “Si nos fijamos en la duración del mercado actual, es básicamente una duración mayor que nunca. Esto es lo que me asusta".

La amenaza es que "cualquier movimiento más alto en el costo de capital a través de las tasas de interés, los diferenciales de crédito, las primas de riesgo de las acciones, eso básicamente será un gran golpe en el mercado en relación con la sensibilidad que hemos visto en el pasado", dijo. .







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#292

"¿De verdad pensáis que alguien rentable de verdad desperdicia su tiempo en enseñarles a los demás el camino al éxito?"


 
Hay cosas que no van a cambiar en el mundo de la inversión y de la Bolsa. Vendedores de humo y de crecepelos. 

Vendedores de jarabes milagrosos. Vende motos y vende gaitas. Hay de todo y en todas partes. Este fenómeno es ahora más acusado, porque la ambición, la codicia, el culto al dinero son desmesurados. Recuerden el episodio bíblico de la veneración al becerro de oro. Hace siete años The Wall Street Journal publicó un artículo de máxima vigencia en la actualidad:

El error que ayudó a ampliar la distancia entre ricos y pobres en EE.UU.: Millones de estadounidenses cometieron, sin quererlo, un clásico error de inversión que contribuyó a la creciente desigualdad económica de hoy: compraron cuando los precios estaban altos y vendieron cuando bajaron. 

En el último tramo de los mercados alcistas de la década de los 90 y de la siguiente, más familias estadounidenses se abalanzaron a las bolsas al ver el alza de los índices. Luego, cuando las bolsas se tambalearon, muchos vendieron sus acciones y asumieron las pérdidas. Los inversionistas que aguantaron durante los recientes colapsos recogieron los frutos (o los siguen amasando)..."


"Lo tuiteaba hace un tiempo César Rodrí[email protected], gran observador y profesional:

 "Desde inicios de año, la gente a tope vendiendo cursos, convirtiéndose en expertos asesores, sin Track Record, ni experiencia suficiente... 

De verdad pensáis que alguien rentable de verdad desperdicia su tiempo en enseñarles a los demás el camino al éxito???..."


"Desde hace unos meses, al otro lado del hilo suenan voces en un español muy trabado, ofreciendo el nuevo y gran milagro. Voces de auténticos desalmados ofreciendo el oro y el moro, la fórmula mágica, la panacea. Y muchos muerden el anzuelo. Hay gente que se tira a la piscina, que cree en los milagrosos crecepelos, en las pócimas curalotodo. Hay gente, en fin, que insiste en hacerse millonario a base de no dar ni golpe y de buscar pelotazos en Bolsa. O en las criptomonedas, en las divisas, en las materias primas, en el arte. En lo que sea..."


"Contaban hace muchos años los analistas de SaxoBank, que la mayoría de los brokers, que operan con divisas nos permiten operar con margen, lo que significa que podemos especular con un dinero que no es nuestro.

 Si una negociación con margen sale mal, podríamos acabar debiendo dinero al agente, lo que supondría empezar con muy mal pie nuestra carrera en el mundo de la inversión.

 Muchos brókers ofrecen cuentas gratuitas (también llamadas demo) para operadores sin experiencia, con lo que se pueden realizar operaciones con dinero virtual hasta que nos vayamos familiarizando. Evidentemente, no se puede ganar dinero así, pero lo bueno es que tampoco se puede perder..."


"Y siempre cazan a los de la misma ralea. Sucede ahora, también, con el trading o cómo ganarse la vida mientras te tomas un vino en el sofá. La historia se repite por los siglos de los siglos y, pese a los esfuerzos de algunas instituciones por mejorar la enseñanza financiera y acercar a los inversores a los manuales, todo apunta a que así seguirá durante muchos siglos más. Son muchos los procesos abiertos en la actualidad. Los timos están a la orden del día..."


"Recuerde: nadie de los que realmente saben moverse en estas tierras llenas de trampas va a desperdiciar ni un segundo enseñándole a usted a llenarse los bolsillos..."

(De la conversación con uno de mis gurús favoritos)


Moisés Romero.

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#293

¿Temes que las acciones caigan a finales de octubre? Esto es lo que deberías hacer


 
El S&P 500 ha subido todos los meses desde enero. Algunos creen que esta racha de 7 meses significa que el mercado ha subido demasiado. Esta es la opinión de aquellos que tienden a pensar que un mercado alcista saludable debe estar intercalado con correcciones, mientras que las subidas largas e ininterrumpidas hacen que el mercado sea vulnerable a una caída brusca.


Las preocupaciones de que el repunte del mercado pueda estar en riesgo se ven agravadas por el hecho de que el S&P 500 no haya tenido una caída del 20%, la definición clásica de un mercado bajista, desde la crisis financiera, cuando se mida a finales de mes

. Aunque cayó más del 20% entre mediados de febrero y mediados de marzo del año pasado, las declaraciones mensuales que reciben los inversores no reflejan esa volatilidad. Esto es algo bueno, porque los movimientos extremos y momentáneos pueden llevar a la mayoría de las personas a cerrar posiciones en el peor momento posible. Los inversores no profesionales están mejor con un enfoque de fin de mes.


A medida que avanza septiembre, los expertos insisten en recordarles a todos que septiembre y octubre son meses malos para el mercado de valores. Hay alguna justificación para esto, ya que octubre ha tenido rendimientos terribles, como en 2008 (-17%) y en 1987 (-21,8%). Lo que nunca se menciona es que también tuvo el mejor rendimiento mensual (en 1974, 16,3%) desde que se lanzó el índice en 1957. Para ser justos, el peor mes fue septiembre de 1931, pero esto fue antes de que existiera el índice S&P 500 y durante un período económico y financiero muy diferente de la historia de Estados Unidos. 

Aquí hay algunas estadísticas:

Mes que sube con menos frecuencia: septiembre (45% del tiempo)
Mes que sube con más frecuencia - Empate: abril y diciembre (73%)
Mes que suele ser el peor del año: agosto (16%)
Mes que suele ser el mejor del año: abril (19%)
Peor mes de la historia: octubre de 1987 (-21,8%)
Mejor mes de todos los tiempos: octubre de 1974 (+ 16,3%)


¿Qué significa todo esto? De hecho, muy poco. 

Por un lado, septiembre ha subido con menos frecuencia que cualquier otro mes y octubre tuvo el peor resultado de todos los meses. Pero antes de usar esto para ajustar sus inversiones, tenga en cuenta que diciembre nunca había sido el peor mes de ningún año, incluso desde 1928, hasta que llegó diciembre de 2018. 

El mercado cayó ese mes más del 9%, que fue el peor retorno de cualquier mes desde febrero de 2009. Además, después de la crisis financiera, septiembre fue el peor mes de cualquier año solo una vez: en 2009, el mismo año en que octubre fue el mejor mes de ese año y siguió siendo el mejor mes de cualquier año durante los próximos 10. La conclusión es que lo que sea que hayan hecho en el pasado septiembre y octubre no es muy útil para determinar lo que pasará este año.


Preocuparse de que la racha positiva de 7 meses sea una señal de que se avecina una fuerte caída también es algo injustificado. Los diez meses desde abril de 2017 hasta enero de 2018 fueron positivos, por ejemplo, y luego el mercado ganó otro 3% en 8 meses.


Al centrarse en el rendimiento del índice en su conjunto, también se pasa por alto el comportamiento relativo de los sectores, lo que ofrece una mejor perspectiva de lo que realmente está haciendo el mercado. Por ejemplo, si bien es cierto que el índice ha subido durante mucho tiempo sin caer al menos un 20% (a fin de mes), algunos sectores cayeron muy por encima del 20% durante ese período, posiblemente eliminando algunas áreas de exceso. Algunos han notado que incluso el sector tecnológico aparentemente invulnerable, a pesar de las enormes ganancias de que disfrutó desde la pandemia, quedó muy por detrás de otros sectores cuando la economía comenzó a reabrirse el otoño pasado.


Existen riesgos, por supuesto, y podrían afectar la confianza antes de finales de octubre. Un riesgo está relacionado con la variante Delta del Covid-19, que ha exacerbado los obstinados cuellos de botella de suministro que impiden que la economía esté más fuerte. Los fabricantes de automóviles, por ejemplo, se han visto particularmente afectados por la escasez de chips originarios de Asia y están sufriendo ventas más débiles simplemente porque no tienen suficientes automóviles para vender, a pesar de la fuerte demanda de los consumidores. El sentimiento general se verá afectado si estos cuellos de botella no comienzan a aliviarse en las próximas semanas.


Para algunos, una preocupación mayor es la inflación. Ha estado más caliente de lo anticipado, y temen que la Fed pueda endurecer la política monetaria más rápido y más fuerte de lo que le gusta al mercado si la inflación no se calma, lo que podría ser bastante perjudicial para las acciones. La Fed sigue insistiendo en que las lecturas de inflación actuales son valores atípicos temporales, por lo que se ha mostrado reacia a comprometerse a deshacer su política monetaria muy flexible.


Informes recientes, como los 235.000 nuevos empleos no agrícolas registrados en agosto, parecen demostrar que la Fed tiene razón en mantener la política flexible, ya que la cifra no alcanzó por mucho los 740.000 puestos de trabajo que esperaban los analistas. Pero el hecho de que gran parte de esta decepción se centrara en el sector del ocio y la hostelería todavía culpa a los efectos persistentes de Covid-19. En ese frente, las perspectivas parecen estar mejorando, aunque sea ligeramente, en los estados donde la salud pública ha sufrido los peores golpes, como Florida.


Dado todo el estímulo en la economía, las perspectivas de nuevas subidas en las acciones son sólidas a medio plazo, incluso si septiembre y octubre son complicados.


Lo que deberían hacer los inversores es resistir el impulso de reaccionar ante la volatilidad a corto plazo. Centrarse en los estados de cuenta mensuales es una buena forma de hacerlo. O delegue la tarea de decidir cómo reaccionar ante la volatilidad episódica a un profesional capacitado que tenga menos probabilidades de bloquear las pérdidas al reaccionar de forma exagerada.



 Carlos Montero.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#294

¡El transatlántico del mercado alcista está empezando a virar. A los botes!



 
Sólidas alzas al cierre de las bolsas europeas, en una jornada en la que los inversores buscaban catalizadores para sus compras después de que la situación en China empeora día tras día.

Hoy conocíamos que se ha suspendido la negociación de los bonos de la gran promotora china Evergrande tras una rebaja de calificación, en un contexto de crisis de liquidez de la empresa.


Por otro lado, y también en Asia, Japón recortaba sus previsiones sobre el crecimiento económico en septiembre por primera vez en cuatro meses.


Día tras día amanecemos con noticias preocupantes provenientes de Asia. Por ahora los mercados europeos las están obviando. ¿Hasta cuándo?

“Hemos visto cierto traspasado de dinero de las posiciones asiáticas a valores europeos. Esto, sin duda, ha favorecido las alzas de hoy en Europa. Ahora bien, si la situación en China sigue empeorando, ese traspaso de posiciones no va a ser suficiente para evitar las caídas de los activos de riesgo a nivel global”, nos comentaba un gestor nacional esta mañana.

La paradoja de los mercados en estos momentos es que unos datos macroeconómicos malos, que indican desaceleración global, están siendo bien recogidos por los inversores. ¿Por qué? Pues porque aleja la posibilidad de que la Fed y otros Bancos Centrales inicien antes de tiempo una política monetaria restrictiva. 

Esto pasa históricamente en las primeras fases de un cambio de ciclo en la política monetaria. Los malos datos son bien recogidos. Pero es una solución de corto alcance. Al final, si la presión de precios sigue aumentando, como parece que es el caso, los inversores se enfrentarán a una inflación fuera de control que obligará a subir los tipos, y una desaceleración económica en ciernes. 

El tan temido escenario de estanflación (estancamiento + inflación). Los datos históricos también muestran con claridad que ese escenario ha traído consigo fuertes caídas en las bolsas.


¿Es por esta razón por la que la incertidumbre económica de los gestores profesionales está en niveles muy elevados? ¿Es por esto por lo que declaran en las últimas encuestas a gestores que aumentarán significativamente sus niveles de liquidez en los próximos meses? Probablemente.

El hecho es que empiezan a darse signos al mismo tiempo muy preocupantes: Presión inflacionista en toda la cadena productiva, alzas en los tipos del secundario, ralentización de los datos macroeconómicos, suspensión de pagos en grandes empresas chinas...-


Lo que llama la atención es que por ahora todo esto no está provocando caídas significativas en las bolsas. Como hemos señalado en otras ocasiones, la tendencia alcista actual, una de las más duraderas e importantes de la historia, es un gran transatlántico con una enorme inercia. Para que ese transatlántico se gire se necesita tiempo y distancia. La pregunta es: ¿Está el transatlántico empezando a virar? Creemos que sí. 



No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#295

"Existe el riesgo de perder dinero. También existe el riesgo de no ganar dinero"


 
Hay que aprender a convivir con la incertidumbre y con el miedo al miedo de la mayor parte de los actores en los mercados.

 "Hay dos riesgos en este juego:

 1. Las acciones bajan y si está invertido sufre una caída

 2. Las acciones no bajan y, dado que no ha invertido, atraviesa otro mercado alcista que se pierde Existe el riesgo de perder dinero por no estar invertido.

También existe el riesgo de no ganar dinero". Sí, incertidumbre a raudales, porque "los riesgos son reales, pero nadie está prestando atención

. Las deudas de los hogares, las empresas y el gobierno están explotando. En muchos casos, el nivel más alto desde la Gran Depresión, en otros, la deuda más alta jamás registrada en tiempos de paz. Prepararse. ¡Sea proactivo hoy, porque reaccionar más tarde no ayudará!, dice Tiho [email protected]


Uno de los grandes especuladores de la Bolsa española me cuenta que "en ciclos de mercados rotos, desnortados y tutelados por los bancos centrales a través de los diferentes instrumentos financieros, como ETFs u opciones sobre acciones, las oportunidades de hacerse rico en un segundo o de perderlo todo en una décima de segundo, son numerosas.

 Todo depende en el lado en que estés en la trinchera y de dónde vengan los tiros. Es muy difícil. Ejemplo uno. Jugar y especular con futuros es poner en marcha la ruleta rusa. Dos, el más difícil todavía es jugar a la volatilidad..."


"Conocí en el crash de 1987 a un afamado matemático que estaba corto en el S&P. El índice se bloqueó y el dinero le llovió del cielo. Otra gran gestor perdió todo en un segundo, por hacer lo contrario dos días después. Ya era tarde. Puedes perderlo todo o ganar mucho todo mientras sorbes una taza de café. 

Los que seguimos el día a día de los mercados buscamos con ansia el filón, el gran filón, la gran veta de oro. Pero muy pocos la encuentran. Hay actores que se mueren sin haber encontrado ni una sola pepita de oro en el río de la Bolsa y de los mercados. La incertidumbre crece. Si no puede aguantar la presión, dedíquese a otra cosa." Muy interesante, en esta línea, el enlace adjunto


"La crisis de la COVID-19 permite anticipar un período prolongado de tipos bajos e inferiores a la tasa de inflación. Si queremos mantener poder adquisitivo, tendremos que asumir riesgos y modificar nuestra cartera"[email protected]_cano_m vía #EmpresaGlobal
Riesgos reales vía Tiho [email protected]
Fidelity ya advirtió a principio de año que el miedo y la incertidumbre pueden acabar con las rentabilidades de las inversiones y el brote del nuevo coronavirus Covid-19, en especial por su impacto sobre las bolsas mundiales, constituye un buen ejemplo de ambos...La pregunta clave ahora es: ¿Cómo deberían responder los inversores ante este tipo de incertidumbre y la volatilidad que genera?


Moisés Romero.

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#296

“En ingeniería, la gente tiene un gran margen de seguridad. Pero en el mundo financiero, no le importa un..


 
“En ingeniería, la gente tiene un gran margen de seguridad. Pero en el mundo financiero, a la gente no le importa un comino la seguridad. Dejan que se infle y se infle y se infle”. - Charlie Munger

Los funcionarios de la Reserva Federal buscarán forjar un acuerdo en su próxima reunión para comenzar a reducir sus políticas de dinero fácil en noviembre, a la vez se espera que el ritmo de las compras de los bancos centrales mundiales se vuelva negativo en el cuarto trimestre de 2022

 ¿Será así? La inflación de precios al productor está por encima del 10% por primera vez desde 1981 sobre la base de productos terminados (la principal medida utilizada hasta 2011).

 Sobre la base de la demanda final, es del 8,3%, el más alto desde su inicio en 2011. De cualquier manera, es preocupantemente alto. Pero, la inflación en EE UU conocida el martes, aunque por encima de los promedios de los últimos años, no ha despertado al león

 ¿Entonces, por qué los mercados reaccionaron a la baja? Lo explicaba muy bien Lisa [email protected]: "La reacción a los datos de inflación es extraña, al menos a primera vista. Los rendimientos de los bonos ahora son considerablemente más bajos mientras que los participantes en los mercados venden acciones, lideradas por las finanzas y, curiosamente, la energía a pesar de los precios del crudo más altos. Quizás las presiones potenciales sobre los beneficios sean clave entre las preocupaciones de los inversores, más que la Fed"

En concreto, según los datos de US Bureau of Labor Statistics, en agosto la inflación en EEUU registró una moderación de su senda al alza al limitar su crecimiento a un 0,3% mensual, 0,1 pp inferior a las estimaciones del consenso del mercado y 0,2 pp menos que en julio. Paralelamente, en términos interanuales el crecimiento del IPC se mantuvo elevado en un 5,3% anual (0,1 pp menos que en julio y en línea con las estimaciones del consenso de analistas).


Otro asunto ¿Habrá recesión global más pronto que tarde? Los datos de China decepcionan.

 La economía de China se debilitó aún más en agosto cuando un nuevo brote de Covid frenó el gasto de los consumidores y los viajes. Otra ronda de débiles de China. Las ventas minoristas aumentaron un + 2,5% interanual frente al + 7,0% esperado. Producción industrial + 5,3% interanual, + 5,8% esperado

Pero atentos a las reflexiones siguientes: "En ingeniería, la gente tiene un gran margen de seguridad. Pero en el mundo financiero, a la gente no le importa un comino la seguridad.

 Dejan que se infle y se infle y se infle". - Charlie Munger ¿Queda algún margen de seguridad al comprar el S &P500 a los precios de hoy? 





Las valoraciones son altas en todo el mercado. Pero si piensas que son #Technology las que lideran la carga, estás equivocado. #Industrials ,#Discretionary ($ AMZN) y #RealEstate están enormemente sobrevalorados. ($ XLRE = YieldChase)



“Los analistas de firmas como Morgan Stanley, Citigroup, Deutsche Bank y Bank of America publicaron notas este mes advirtiendo sobre los riesgos actuales en el mercado de valores de Estados Unidos. Con el S &;P 500 ya alcanzan 54 récords este año, la mayor cantidad durante ese período desde 1995 ”(WSJ)



Y remate: Está suplicando ser destruido': un comerciante de acciones que dice que ganó más de $ 100,000 en cortocircuito en el mercado durante el colapso de 2008. Simplemente apostó contra el S&P500  y advierte que hay una 'probabilidad justa' de que las acciones estén a punto de caer un 25%


Moisés Romero.

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#297

"Tomen beneficios. Se avecinan movimientos extremos en los mercados", aconseja estratega

 
Los mercados financieros parecen vulnerables a lo que podría ser un movimiento extremo en cualquier dirección, según Paul Gambles, cofundador de la firma de asesoría de inversiones MBMG Group.

Como resultado, Gambles dijo que los inversores deberían considerar sentarse al margen y aumentar significativamente sus posiciones de efectivo.


Sus comentarios se producen en momentos en que los participantes del mercado se mantienen cautelosos ante una avalancha de riesgos en el horizonte. Estos incluyen temores de aumento de la inflación, preocupaciones persistentes sobre las perspectivas económicas en medio de la pandemia de coronavirus en curso, escasez de suministro y preocupaciones de valoración.


Algunos inversores también desconfían de las posibles implicaciones de la endeudada firma inmobiliaria de China Evergrande, que está al borde del incumplimiento .
"El mercado está muy bien preparado esperando lo que podría ser un movimiento muy, muy grande ”

“Nuestro consejo es ser un poco cauteloso. Creemos que el mercado está muy bien preparado esperando lo que potencialmente podría ser un movimiento muy, muy grande ”, dijo Gambles a“ Squawk Box Europe ”de CNBC el viernes.


“No tenemos idea de en qué dirección podría ser; Me doy cuenta de que eso no suena útil, pero, francamente, hay tantas preguntas sin respuesta en este momento ”, continuó.

 “Hasta que comencemos a obtener respuestas a esas preguntas, nuestro consejo es que, a menos que realmente pueda permitirse el lujo de aguantar lo que podría ser un golpe bastante grande, y posiblemente incluso un golpe permanente, entonces es mejor quedarse al margen. Es un lanzamiento de moneda".


Gambles dijo que MBMG Group, que dice que tiene más de $ 1.5 mil millones de activos bajo asesoría, ha buscado elevar los niveles de efectivo “bastante dramáticamente” últimamente, advirtiendo que el riesgo de mercado había “subido y salido repentinamente de la escala” en comparación con hace apenas un mes.


Los mineros de oro y oro eran “una de las mejores formas de cubrir el riesgo” por el momento, agregó, sugiriendo que también había algo de valor en los bonos del Tesoro.
“Tome esas ganancias”, dijo Gambles. “Debería poder tragarse el miedo a perderse algo en lugar de exponerse al riesgo de lo que podrían ser algunas pérdidas bastante significativas si obtenemos una reversión”.


“No estamos diciendo que haya un crash absoluto clavado aquí, ni mucho menos. Lo que estamos diciendo es que es muy fácil saber si las cosas están bien o mal y, ¿sabes qué ?, tiene el potencial de ser bastante extremo en cualquier dirección”, dijo Gambles.

Dijo que era la primera vez que aconsejaba a los clientes que tuvieran efectivo durante algún tiempo.


“Este es un momento potencialmente crucial y no tenemos idea de si será un resultado bueno o malo”, agregó Gambles.



 MBMG Group. 
 


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#298

4 gurús del mercado, sus preocupaciones y las principales recomendaciones para posicionarse frente a un colaps


 
Wall Street se está volviendo bajista. A medida que el S&P 500 cotiza cerca de máximos históricos, los estrategas se vuelven cautelosos, especialmente a medida que entramos en los meses del año típicamente más volátiles. La mayoría de los estrategas solo esperan una corrección del 5% al 10%. Eso generalmente se considera un ajuste normal en cualquier año de mercado.

Pero considerando que el mercado ha pasado 322 días sin una corrección a su promedio móvil de 200 días, el impacto podría ser mayor. Con las valoraciones en los extremos y los días sin una caída significativa acumulándose, parece casi inevitable que se produzca una corrección en los próximos meses. Al mismo tiempo, también puede haber demasiados bajistas en el mercado, como destacó Lance Roberts, director de inversiones de RIA Advisors.


Una encuesta reciente de Deutsche Bank encontró que el 58% de los 550 profesionales del mercado global encuestados esperan una corrección del 5% al 10% para fin de año.
La voluntad de los principales estrategas de esperar una corrección va en contra de la tesis popular de que los mercados bajistas (caídas de al menos un 20%) y las correcciones ocurren cuando los inversores menos las esperan y cuando el sentimiento es extremadamente optimista, tanto entre los inversores minoristas como entre los profesionales.


Roberts adopta una perspectiva contraria hacia la reciente avalancha de comentarios correctores de los profesionales de la inversión al destacar la regla de inversión del veterano de Wall Street Bob Farrell, "Cuando todos los expertos están de acuerdo, algo más tiende a suceder".

Al mismo tiempo, podría ser que los mercados finalmente estén llegando al punto de quiebre, incluso para estrategas alcistas como Tom Lee de Fundstrat o Julian Emanuel de BTIG. Las valoraciones son extremas. Los fondos mutuos y los fondos de cobertura están posicionados para la perfección. La propiedad de acciones está en máximos históricos. Sin mencionar el hecho de que el mercado no ha corregido más del 5% desde octubre de 2020.
Para comprender las perspectivas de una posible corrección en el mercado, desglosamos las predicciones de corrección más recientes de los estrategas y administradores de fondos para comprender sus preocupaciones clave y compartir sus puntos de vista sobre cómo los inversores pueden posicionarse mejor para una recesión.


1. Mike Wilson, Morgan Stanley

Mike Wilson, el principal estratega de acciones de Morgan Stanley, es conocido por su firme convicción de que se producirá una corrección este año. Primero hizo una previsión de corrección en mayo de este año y una vez más reiteró la perspectiva en una nota de investigación del 13 de septiembre.
Wilson, que predijo las dos últimas caídas importantes del mercado, ha estado diciendo a los inversores que se encuentran en la fase de transición de mitad de ciclo de un ciclo de mercado, un entorno en el que la negociación de acciones se agita.

Porcentaje de corrección: 10%

Preocupaciones clave: debilidad en la amplitud del mercado, reducción y tasas más altas, crecimiento y decepción de las ganancias.

Recomendaciones: "En resumen, este otoño todavía esperamos que nuestra transición de mitad de ciclo termine con una corrección del S&P 500 de ~ 10%, pero una narrativa de fuego (reducción gradual de la Fed / tasas más altas conduce a una corrección) o hielo (crecimiento / ganancias la decepción conduce a una corrección) determinará el liderazgo", dijo Wilson. "Como tal, nuestra recomendación es tener calidad defensiva con Bancos y protegerse en cualquier escenario (que parece igualmente probable que ocurra, en nuestra opinión)".


2. Savita Subramanian, Bank of America

La estratega cuantitativa y de renta variable de Bank of America, Savita Subramanian, también es conocida, junto con Wilson, por adoptar una postura relativamente bajista en el mercado de renta variable estadounidense durante la mayor parte de este año.
Porcentaje de corrección: 5%

Principales preocupaciones: sentimiento de euforia, riesgo de tipos de interés, riesgo de margen y valoraciones extremas.


Recomendaciones:

"Nos gustan las acciones de crecimiento de dividendos en sectores que se benefician de la inflación (energía, finanzas, materiales)", dijo Subramanian. "Y las empresas de pequeña capitalización probablemente obtendrán mejores resultados a partir de aquí: están más ligadas al PIB / inversión de capital y, a diferencia del S&P 500, las valoraciones actuales sugieren ganancias durante los próximos 10 años".


3. Lori Calvasina, RBC Capital Markets


El lunes, la directora de estrategia de renta variable estadounidense de RBC Capital Markets, Lori Calvasina, y su equipo publicaron una nota en la que actualizaban el precio objetivo del S&P 500 de fin de año a 4.500, pero también les dijeron a los inversores que se prepararan para una corrección a corto plazo.

Porcentaje de corrección: 5% a 10%

Principales preocupaciones: aumento de la confianza y el posicionamiento del mercado de renta variable

Recomendaciones: "No hay cambios en las recomendaciones posicionamiento", dijo Calvasina. "Seguimos esperando que el comercio de reflación experimente otra fase de rendimiento superior una vez que se despejen las nubes actuales, antes de que el liderazgo del mercado vuelva a convertirse en crecimiento / secular / de gran capitalización. Pero reconocemos que la lista de factores que influyen en la operativa sobre valor, cíclicos y de pequeña capitalización a corto plazo se ha ampliado".


4. Binky Chadha, Deutsche Bank


Una nota del 9 de septiembre del estratega jefe de Deutsche Bank, Binky Chadha, advirtió que el riesgo de una corrección está aumentando. Si bien Chadha no colocó una estimación en el S&P 500, señaló que en cada métrica de valoración, las acciones cotizan a niveles históricamente extremos. Los PER sobre los beneficios actuales y futuros, el valor de la empresa al EBITDA y las métricas de valoración del flujo de efectivo se encuentran en el percentil 90, según la nota.


Preocupaciones clave: valoraciones

Comentario: "Con el ciclo actual avanzando muy rápidamente, el riesgo de que la corrección sea fuerte está creciendo", dijo Chadha. "Ha habido una clara relación negativa entre las valoraciones iniciales y los rendimientos futuros posteriores, y la relación se fortalece a medida que el horizonte de rendimiento se incrementa de 1 a 3 a 5 años. Para el decil más alto de valoraciones iniciales, que es donde nos encontramos actualmente, Los rendimientos a plazo a 5 años en promedio han sido ligeramente negativos".


(fuentes BI) 



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#299

¿Será Evergrande la única cucaracha en la cocina?


 
El mercado de valores se ha estado doblando durante las últimas dos semanas. 

El pasado lunes se rompió. 

Ayer rebotó, aunque menos de lo perdido el pasado viernes y el lunes. Los titulares que explicaron las caídas tratan sobre Evergrande, la promotora inmobiliaria más endeudada del mundo.

 Parece que están cediendo bajo el peso de sus pasivos y no pueden compensar a sus prestamistas. Tienen una deuda de $ 300 mil millones que conocemos, y la preocupación es que un desapalancamiento podría extenderse a otras áreas del mercado. Como dice el refrán, "nunca hay una sola cucaracha en la cocina

No soy un experto en Evergrande, sin embargo, sé cómo se ve una liquidación del mercado, y no es así. El S&P 500 está menos de un 5% por debajo de sus máximos históricos y sigue subiendo más del 17% en el año..

Se siente peor de lo que es porque las cosas han estado muy tranquilas durante mucho tiempo. La última vez que el S&P 500 cayó un 2% en un día fue en mayo.

El índice ha estado dentro del 5% de su máximo histórico durante los últimos 220 días. Esta racha, que parece que está llegando a su fin, es la octava más larga y se remonta a 1950.




Si la sabiduría colectiva pensara que este es el próximo Lehman, las acciones bajarían más del 2%. Un contrapunto justo podría ser que el mercado de valores no es omnisciente. Había riesgos para el sistema financiero mucho antes de que las acciones se desplomaran en 2007. No sabíamos hasta qué punto estaban las cosas mal hasta que fue demasiado tarde.

No pretendo minimizar el riesgo que Evergrande pueda representar para el mercado, pero la verdad es que a veces la gente solo necesita una razón para vender. “Las acciones han bajado porque lo que sea” no satisface nuestra necesidad de darle sentido a todo, por lo que nunca verá eso en los titulares.

Las cosas han sido demasiado fáciles en los últimos meses. Los inversores se han vuelto demasiado cómodos. Si un desarrollador inmobiliario con problemas en China es la excusa que necesitamos para recordarnos a nosotros mismos cómo es el riesgo, que así sea. Mantenga la calma y continúe.

A veces solo hay una cucaracha. Archegos, por ejemplo.

 Michael Batnick de Ritholtz Wealth Management.

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#300

"En un mundo de inversiones donde todos fingen que lo saben todo y tienen una respuesta para todo, la respuesta más....



 
Humildad, paciencia y como dijo un ex asesor del difunto Botín, cuándo le preguntaban sobre el comportamiento de la Bolsa respondía: la bolsa fluctuará, 

En un mundo de inversiones donde todos fingen que lo saben todo y tienen una respuesta para todo, la respuesta más honesta es: No sé.

Es prácticamente la verdad, pero muchos tienen dificultades para admitirlo. Este es un juego de probabilidades, no de certeza. Dos tipos de inversionistas siempre se llevan a la tintorería en este negocio.

 Los que creen saberlo todo y los que no saben nada

Lo saben todo: un inversor de alto coeficiente intelectual que cree que puede vencer al mercado y modelar cada resultado (muchas superestrellas de los fondos de cobertura caen en este cubo, y finalmente lo pierden todo). 

El jugador: en él por dinero rápido con la mejor propina, comprando cosas que son superpopulares (Tiho [email protected])


Unos ejemplos de la historia de la Bolsa japonesa, que muchos decían saberlo todo vía [email protected]


Esto es de 1988, el comienzo del tramo final de la burbuja japonesa. Recuerde que siempre puede encontrar argumentos alcistas y bajistas y racionalizar lo que está sucediendo.

Las noticias fueron buenas
Los flujos fueron buenos (dinero al margen ..)
¿Qué hay de esas locas valoraciones? Representado como único, "cuando los flujos fuertes se encuentran con el flotador bajo" Pero también: ¿los bancos subieron 10 veces?

"Qué comprar en el mercado de Tokio" (también conocido como qué comprar en una burbuja) Olvídese del valor, busque la emoción. "A los japoneses les gustan las acciones con una historia" También: jugadas indirectas sobre bienes raíces. Comprar empresa siderúrgica para la tierra. "Esos extranjeros son notoriamente fanáticos del bajo P / E"





Moisés Romero 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

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