Buenas, tras darle un par de vueltas, la actuación de la Fed de ayer fue impecable. La economía no va bien, Powell lo dejó claro admitiendo que el empleo se destruye a un paso de 20.000 empleos mensuales desde abril. Dejó claro también que el dato oficial de empleo (+40.000 mensuales desde abril) está 60.000 empleos mensuales por encima del dato real, lo que requerirá un ajuste (como hacen todos los años) de en este caso 720.000 empleos. Recuerdo que hace un año se hablaba de recesión si se creaban menos de 100.000 empleos mensuales, pero este mes la gente habla de "un buen dato de empleo" porque supuestamente los datos de ADP han dejado de mostrar destrucción de empleo...Aunque no lo parezca y pase desapercibido, las medidas que tomaron ayer son muy pontentes. Para empezar la bajada de 0,25% en los tipos de interés. Pero añaden, sin llamarlo así, un QE de unos 35.000 millones mensuales, que tiene el mismo efecto que una bajada de tipos de 0,25% a 0,50%. En total ayer, para la economía, el efecto fue similar al de una bajada de tipos del 0,50% hasta el 0,75%. El "no-QE" se mantendrá unos meses en 35.000 millones y se reducirá hasta unos 20.000 millones más adelante. Como comparación, el QE tras el covid fue de unos 120.000 millones mensuales, que se fue reduciendo hasta 30.000 millones los últimos meses, antes de darlo por finalizado. Estamos, sin confinamiento, con un QE de un tercio de lo que fue durante el covid.Por tanto el estímulo monetario es sustancial. Al comprar bonos de corta duración el efecto se refuerza en doble sentido. Por una parte, compran la pata de bonos con los que se financia EEUU (por mucho que digan que quieren emitir bonos de larga duración, lo que hacen es emitir sobre todo bonos de corta duración), esto mejora la liquidez de esos bonos y facilita su colocación en el mercado, lo que hace bajar los tipos de corto plazo, tal como era el objetivo del gobierno. Por otra parte, la bajada de tipos de corto plazo tiene un efecto positivo en la economía, ya que beneficia sobre todo a la pequeña empresa (y a la banca). Seguimos en dominancia fiscal, con un gobierno y una Fed totalmente alineadas. A este paso no hace falta reemplazar a Powell, hace exactamente lo que pide el gobierno. Puede que lo de Hassett solo sea distracción, o un globo sonda, y acaben colocando a un presidente en la Fed de mayor peso y que ofrezca al mercado más confianza.Al estímulo monetario se suma el potencial estímulo fiscal, con reducción adicional (leve) de impuestos a partir del 1 de enero con la Big Beautiful Bill, y otras medidas adicionales que puedan tomar (subvenciones al sector agrícola, cheque bebé, etc.). En resumen, ayer vimos un fuerte impulso monetario, disfrazado como medidas que no llaman la atención, a una economía que muestra signos de debilidad (por no decir recesión). Esto es bueno para el Russel 2000 y malo para el dólar (en ese aspecto, nada nuevo), por lo que una posición con divisa cubierta en el Russel 2000 se hace interesante.Saludos