Conocen los lectores mi optimismo durante los últimos años en el mercado. Pero una cosa es ser optimista y otra cosa no tener en cuenta la historia y los datos.
En los últimos tres años la bolsa, mejor dicho el SP ha subido un 65%. ¿Qué ha sucedido otras veces cuando llevamos una racha que supera con creces el 10% anualizado que es el promedio histórico de las bolsas?
Esta ha sido la rentabilidad de estos tres últimos años.
2023: +24,23%
2024: +23,31%
2025: +16,39%
¿Qué me ayuda a ser cauto?
La unanimidad de los brokers y bancos de inversión que casi todos ven el +10% tradicional. El mejor comportamiento del valor sobre el crecimiento que pienso que continuará y dado el peso de la tecnología +35% en el Sp puede lastrar el mercado. La exposición de los fondos al mercado con liquidez en mínimos. El ratio put/call a medio plazo en mínimos.
Caminante se hace camino al andar y seguiremos el mercado, pero nada sube hasta el cielo.
Podemos intentar batir al mercado teniendo en cuenta que habrá momentos de mayor volatilidad que la actual con los siguientes activos:
Valor sobre crecimiento. Empresas de mediana capitalización. Europa sobre USA. Dividendos. Mercado ex-Usa sobre USA. Sobreponderar liquidez esperando caídas del 10%. Sobreponderar emergentes.
