Buenos ´días.
BlackRock ha completado la venta de la totalidad del paquete que mantenía en Naturgy Energy Group a través de su vehículo GIP III Canary 1 S.à r.l., en una colocación acelerada dirigida a inversores cualificados que se ha cerrado a 25,20 euros por acción. Según la comunicación remitida a la CNMV, el vendedor ha colocado 110.753.554 acciones ordinarias, representativas de aproximadamente el 11,4% del capital social de Naturgy.
Con este precio, el importe bruto de la operación se sitúa en torno a 2.791 millones de euros. Tras la liquidación, GIP III Canary 1 dejará de ser titular de acciones ordinarias de Naturgy, lo que supone la salida completa del fondo del capital de la energética.
La colocación había sido lanzada el 2 de marzo y ha estado coordinada por J.P. Morgan y Goldman Sachs, que han actuado como joint global coordinators.
De este modo, GIP que entró con un desembolso de 3.802 millones se llevará cerca de 4.500 millones la venta de su participación, lo que supone una rentabilidad cercana al 19% sin tener en cuenta los dividendos pagados por la compañía.
La transacción se ha ejecutado como un accelerated bookbuilt offering, un proceso rápido por el que los bancos colocadores recaban en pocas horas órdenes de grandes inversores institucionales hasta cubrir el paquete en venta. El contrato de colocación suscrito recoge las condiciones habituales en este tipo de operaciones y establece que, una vez completado el proceso, los bancos anunciarán al mercado los términos definitivos, incluido el precio de venta por acción.
El movimiento supone un giro radical del mensaje transmitido por el propio fondo apenas tres meses antes. En diciembre de 2025, GIP III Canary 1 ya había reducido su participación en Naturgy mediante una primera colocación acelerada del 7,1% del capital, en la que vendió a un precio de 24,75 euros por título. Tras esa operación, el vehículo quedó con el 11,4% del capital, sujeto a un compromiso de lock-up de 90 días, y trasladó entonces a la compañía su intención de mantenerse de forma estable en torno a ese porcentaje.
Aquella transacción, coordinada en exclusiva por J.P. Morgan, supuso una desinversión por 1.703 millones y ya marcó un primer paso en la transformación del papel de BlackRock en el capital de Naturgy, desde una participación cercana al 20% en los años anteriores.
Con la nueva colocación, el fondo de infraestructuras controlado por BlackRock pasa de la lógica de "estabilidad" en torno al 11% a una salida completa, en un contexto en el que el Gobierno vigila de cerca la composición del accionariado de las grandes compañías energéticas por su papel estratégico en la seguridad de suministro y la transición energética y justo antes de la presentación de la futura retribución de las redes de gas.
Reparto accionarial
Según el Informe Anual de Naturgy correspondiente a 2025, antes de esta nueva operación el capital de la energética estaba fuertemente concentrado en torno a varios socios de referencia: CriteriaCaixa con alrededor del 26%, GIP III Canary 1 con el 11,42%, el fondo IFM Global Infrastructure con cerca del 15,5% a través de Global InfraCo, el vehículo Rioja Acquisition controlado por CVC con aproximadamente el 13,8% y Corporación Financiera Alba con un 5,01%, además de otras posiciones menores de fondos del grupo BlackRock.
La venta del 11,4% en manos de GIP abre varios escenarios. Si el paquete se distribuye de forma atomizada entre grandes institucionales, el free float de Naturgy aumentará de manera significativa, reforzando la liquidez del valor y reduciendo el peso del núcleo duro.
En cambio, si uno o varios inversores toman posiciones relevantes en la colocación, podría emerger un nuevo actor de referencia en el capital de la compañía, con implicaciones directas en la gobernanza y en los equilibrios entre los restantes socios significativos.
BlackRock, que se convirtió en la matriz última de GIP tras la adquisición anunciada en 2024, mantendrá previsiblemente otras posiciones financieras en Naturgy a través de fondos y vehículos gestionados por distintas filiales del grupo, aunque la salida de GIP III Canary 1 supone el fin de su presencia como accionista industrial con asiento propio en el consejo.
La venta de BlackRock supone una reducción del 'overhang' que existía en el precio de cotización de la compañía por los persistentes rumores de salida de accionistas.
Naturgy tendrá además que reconfigurar su consejo de administración tras la salida de los representantes de BlackRock, lo que puede contribuir a un mejor cumplimiento en gobierno corporativo.
https://www.eleconomista.es/energia/noticias/13803663/03/26/blackrock-completa-su-salida-de-naturgy-al-vender-su-114-por-2791-millones.htmlUn saludo!
