¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?

lleva un par se dias racaneando

 

Renta 4 | A pesar del desafiante entorno energético actual (evolución del TTF y la presión en spreads por condiciones climáticas), Naturgy (NTGY) demuestra una sólida capacidad para generar caja, ofreciendo una combinación atractiva entre:

1) negocios de redes regulados, (50% s/EBITDA) ofrecen alta visibilidad, aunque están pendientes de la nueva regulación de gas en España y de renegociaciones en concesiones de LatAm, y

2) negocios liberalizados, más vinculados a la evolución del ciclo y de los precios, donde el crecimiento procederá de estrategia selectiva en la instalación de nueva capacidad renovable (repowering, hibridaciones, baterías, biometano). Además, mantienen una atractiva política de dividendos con un mínimo 1,7 eur/acc, gracias a un plan de inversión contenido (6.400 mln eur 2025- 2027, con un 50% a crecimiento) que prioriza la creación de valor sobre el volumen, y a un balance financiero saneado (DN/EBITDA 2026e 2,4x), sin prever operaciones de M&A.

Una vez finalizado el proceso de autoOPA y posterior colocación de acciones la compañía volverá a cotizar en índices MSCI. No obstante, consideramos que persiste el riesgo de salida del capital de alguno de sus principales accionistas.

Perspectivas

Esperamos que la previsible bajada en márgenes de gas y electricidad, sea compensada por la mayor aportación de las renovables y las redes. Con unas inversiones en redes de 3.300 mln eur en el periodo, el incremento del Ebitda esperado será reducido (+1% TACC 24-27). Limitado crecimiento en renovables vs planes anteriores, destinándose 1.200 millones de euros para el desarrollo de 2,2 GW hasta 9,5 GW. Además, se destinarán 800 mln eur al desarrollo del negocio de gases renovables, mientras que la comercialización se verá afectada por márgenes a la baja. Finalmente, en generación térmica, el foco está en las renegociaciones de PPAs en México, el cierre del primer reactor de Almaraz y la normalización de los ciclos combinados. 

Conclusión: Mantener, Precio Objetivo 29,80 eur (anterior 26,1 eur).

Revisamos al alza nuestro Precio Objetivo un 14% como consecuencia de una mejora de nuestras perspectivas y una menor deuda neta tras las colocaciones de las acciones de la autoOPA. Sin embargo, este nuevo Precio Objetivo no ofrece potencial suficiente para emitir una recomendación positiva, pese a la atractiva política de dividendos (RPD >6,5%) debido a: 1) falta de crecimiento prevista de la cuenta de resultados en el medio plazo, y 2) sigue persistiendo el riesgo de que alguno de sus principales accionistas pudiera precipitar su salida del accionariado. 

 

CdM | Naturgy (NTGY) ha anunciado este martes que ha impulsado, a través de su plataforma de innovación Innovahub, un proyecto pionero en España para el desarrollo de tecnología fotovoltaica flotante en mar abierto. Lo ha hecho en colaboración con la startup española BlueNewables, con el objetivo de «explorar nuevas soluciones renovables que permitan avanzar en la descarbonización del sistema energético».

Tal y como ha detallado Naturgy en una nota, el proyecto contempla el diseño, fabricación, puesta en marcha y monitorización de dos unidades de 500 kW, optimizadas para operar en entornos oceánicos. «La tecnología empleada se basa en un innovador diseño tipo catamarán, que permite utilizar flotadores más económicos, y situar los paneles solares a mayor distancia del impacto directo de las olas, lo que mejora su mantenimiento y rendimiento», dice la compañía.

Naturgy y BlueNewables trabajarán conjuntamente en el intercambio de información técnica, operativa, estratégica y económica derivada del desarrollo del proyecto piloto, tanto durante su fabricación como en la fase de pruebas, ha explicado también.

De hecho, resalta que esta colaboración «se extenderá durante dos años desde la puesta en marcha del sistema, incluyendo datos de rendimiento, incidencias técnicas, informes de funcionamiento, costes, lecciones aprendidas y estrategias de despliegue tecnológico».

Actualmente, el sistema se encuentra en fase de construcción en el astillero San Enrique, en Vigo, y su puesta en marcha está prevista para marzo de 2026, cuando se iniciará una fase de pruebas reales en el Puerto de Valencia.

Repito jugada. Dentro hoy de nuevo a 26,25. 

Está descansando, pero cuando recupere aire, lo probable es verla dirigirse, poco a poco, a tratar de romper sus máximos en 27,75 zonales