¿Qué os parece Indra (IDR)?

 

Bankinter | General Dynamics cierra la puerta a la adquisición de su filial española (Santa Bárbara Sistemas) tras presentar su plan estratégico 2030.

Indra (IDR) manifestó hace tres meses su interés de comprar Santa Bárbara Sistemas. Sin embargo, Santa Bárbara Sistemas es propiedad de General Dynamics que ayer presentó su plan estratégico en España: “Plan Industrial y Tecnológico 2025-2030”. Los puntos principales pasan por aumentar la capacidad de producción de vehículos terrestres, ampliando su presencia en nuevas regiones como Aragón, Cataluña y País Vasco para convertirse en la empresa líder de vehículos blindados terrestres en España. Uno de los pilares del plan estratégico gira en torno al 8×8, vehículo blindado fabricado por Tess Defense (controlada por Indra; 51% del capital y donde General Dynamics tiene una participación significativa; ca. 17%).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Malas noticias para Indra, ya que el plan estratégico de General Dynamics-Santa Bárbara cierra la puerta a una posible adquisición de Santa Bárbara por parte de Indra. Esto implicaría que de los 565 vehículos que Santa Bárbara estima fabricar para 2030, Indra únicamente capturaría los ingresos del 8×8 que fabrica Tess Defense y donde participa en un 51%.

Si Indra hubiera completado la adquisición, habría aumentado su capacidad industrial, participación en Tess Defense y sinergias con otras líneas de negocio, ya que Indra integra, entre otros, los sensores del 8×8. Por tanto, al no completarse la operación aumenta la competencia en el sector defensa en España y Santa Bárbara se postularía como primera compañía en el desarrollo de vehículos blindados terrestres.

Pese a las malas noticias, confirmamos nuestra recomendación de Compra sobre Indra (P.O 36,8€), ya que creemos que seguirá beneficiándose de:

(i) el aumento estructural del gasto en defensa por parte de los gobiernos europeos (entre ellos España, que previsiblemente aumentará el gasto en defensa hasta el 2% s/PIB o superior) como onsecuencia de un entorno geopolítico más incierto (conflicto Rusia/Ucrania, administración Trump…).

Y (ii) mayor peso en el modelo de negocio de Indra del segmento de defensa en el medio plazo, que presenta tasas de crecimiento en ventas más dinámicas que el resto de las divisiones y unos márgenes superiores. Además, es la compañía europea que cotiza a unos múltiplos de valoración más bajos: PER26e 16,6x (vs 30,8x media sector), EV/EBITDA26e 8,0x (vs 15,9x). Indra forma parte de nuestra cartera modelo de 5 valores española y de nuestra cartera temática de defensa. 

Programa de recompra de acciones

 Al amparo de la autorización conferida por la Junta General de Accionistas para la adquisición derivativa de acciones propias, el Consejo de Administración ha acordado llevar a cabo un Programa Temporal de Recompra de acciones propias (en adelante, el “Programa”), de conformidad con lo previsto en el artículo 5 del Reglamento (UE) Nº 596/2014 sobre abuso de mercado y en el artículo 3 del Reglamento Delegado (UE) 2016/1052 con las siguientes características:

 • La finalidad del Programa es permitir a la Sociedad cumplir con las obligaciones de entrega de acciones a sus directivos y empleados derivadas del sistema de retribución vigente.

 • El Programa afectará a un máximo de 235.000 acciones, representativas del 0,13% del capital social de la Sociedad en la fecha del presente anuncio, y su importe monetario máximo asciende a 9.932.040 €. 

• Las acciones se comprarán a precio de mercado, de conformidad con las condiciones de precio y volumen establecidas en el Reglamento Delegado (UE) 2016/1052 y con sujeción a los términos autorizados por la Junta General de Accionistas. 

• La duración del Programa será desde el 11 de junio de 2025 hasta el 18 de junio de 2025, sin perjuicio de que se pueda interrumpir o cancelar con antelación. 

• Se ha designado a Banco Sabadell, S.A. como gestor del Programa, que tomará sus propias decisiones en relación con la compra de las acciones, independientemente de la Sociedad. 

Asimismo, para habilitar el inicio de la operativa del Programa, la Sociedad ha acordado suspender temporalmente, con efectos desde el 11 de junio de 2025, el contrato de liquidez suscrito con Banco Sabadell, S.A., que entró en vigor el 27 de mayo de 2025, tal y como se comunicó al mercado mediante comunicado de otra información relevante de fecha 26 de mayo de 2025 con número de registro 34976. 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7Be6a8bd2c-a853-4c0f-bb23-156f24679990%7D

Link Securities | El consejero delegado de Indra (IDR), José Vicente de los Mozos, ha pedido tiempo para que la industria española de Defensa mejore sus procesos y cadena de suministros, apuntando que tiene que «optimizarse» para poder canalizar un gasto militar del 5% del PIB que reclama la OTAN y que se acordará en la cumbre de líderes de La Haya a finales de mes, según recogía el diario ElEconomista.

En una intervención este martes en el foro “Cumbre europea de Defensa y Seguridad” celebrado en Bruselas, De los Mozos ha apuntado que en el caso de España la inversión estaba en niveles bajos por lo que primero resulta clave desarrollar planes industriales y preparar al sector para grandes proyectos e inversiones.

Estará curioso ver qué hace Indra la próxima semana, sobretodo el lunes, teniendo en cuenta que a esta empresa le afecta directamente dos asuntillos sin importancia: la guerra Israel-Irán y la inestabilidad política del gobierno.