¿Qué os parece Indra (IDR)?

EM&E renunciaría a ganar peso en el consejo de administración de Indra en el caso de que la fusión salga adelante

Banc Sabadell | EM&E renunciaría a ganar peso en el consejo de administración de Indra (IDR) en el caso de que la fusión con Indra salga adelante, según elEconomista . Es decir, se quedaría con un solo representante a pesar de que con los nuevos cambios en el reglamento del consejo podrían incrementar. Recordamos, adicionalmente, que ya salió en prensa igualmente que Escribano (14,3% IDR) se habría comprometido con la SEPI (28% IDR) a no superar la participación de esta última en caso de proceder con la fusión. Los rumores que han aparecido en prensa apuntaban a que EM&E tendría una valoración de entre 1.000 y 1.500 millones de euros (17%/25% de la capitalización de IDR).

Valoración:

La operación con Escribano (EM&E) tiene sentido estratégico ya que incrementaría la exposición de Indra a Defensa y mejoraría la rentabilidad del grupo. EM&E aportaría unas ventas’24 de 355 M euros (c.7% ventas IDR grupo y c.34% ventas Indra Defensa) y un EBITDA de 127 millones de euros (23% EBITDA Indra grupo y c 61% IDR Defensa) con un margen EBITDA del 35% (vs 11,3% IDR grupo y vs 20% IDR Defensa).

Las dudas vienen por el gobierno corporativo dada la vinculación entre ambas compañías. Y también hay incertidumbre por la valoración que alcance EM&E. La intención de mantenerse con esta representación en el consejo podría limitar las potenciales ventas de acciones de Indra en manos de Escribano, para no pasarse del 30% (y no lanzar OPA) y para mantenerse por debajo de la SEPI (28%). No obstante, no creemos que la noticia vaya a tener impacto en bolsa hoy.

 

Link Securities | Indra (IDR), con negocios de tecnología y de industria militar, tiene en el punto de mira a Comforsa, la mayor empresa pública catalana, que está especializada en grandes piezas de forja para vehículos pesados y maquinaria de obra civil, según Expansión.

Fuentes conocedoras confirman el interés de Indra por hacerse con la mayor firma industrial en poder de la Generalidad, que el Ejecutivo autonómico controla al 100% a través del holding Avançsa, aunque solo ha habido, de momento, contactos preliminares. Desde Indra no confirmaron que exista ningún interés. 

 

Banc Sabadell | Escribano habría contratado los servicios del Banco Santander como asesor (que se suma a JP Morgan y a Linklaters) de cara a la potencial fusión con Indra (IDR), según el diario Expansión.

Además, la noticia menciona la posibilidad de que el proceso se alargue hasta al menos finales de año y ofrece perspectivas que estaría barajando Escribano en su plan 2025-30. En este sentido, esperarían ventas de 1.300 millones de euros euros para 2030 y un Ebitda de 410 millones de euros, que compara con los ya publicados por prensa de 355 M euros de ventas 2024 y EBITDA de 127 millones de euros. Para 2025 estarían esperando unas ventas de entre 440 y 470 M euros (c.9% ventas’25 IDR y c.40% ventas IDR Defensa) y un EBITDA de 180 millones euros (c.30% EBITDA’25 IDR Grupo y c.80% EBITDA IDR Defensa).

Valoración:

No esperamos impacto. La clave de esta operación, más allá de respetar los conflictos de interés, reside en la valoración de EM&E, habiendo salido publicado rangos de entre 1.000 y 1.500 M euros, que supondrían un múltiplo EV/EBITDA’24 9,8x y c.7x en 2025 que compara con el múltiplo de IDR de c.10,3x. 

https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/indra-estudia-ampliacion-capital-1000-millones-comprar-escribano--20953358.html

Compras??

Saludos 

Hoy ventas? La bajada ha sido súbita¡¡

 

Bankinter | Los términos de la operación no se han hecho públicos y de momento son sólo rumores en prensa. Tecnobit es la filial de Oesía y se dedica al desarrollo y fabricación de tecnología de visión inteligente, simulación y comunicaciones tácticas. Las cifras principales disponibles de Tecnobit en 2024 son: Ingresos 105M€, cartera de pedidos 194M€, EBITDA 15M€.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Impacto limitado en la sesión, ya que además de que se desconoce el precio de compra, Indra no ha confirmado la operación. De completarse, creemos que tendría sentido estratégico, ya que Tecnobit complementaría su portfolio y posicionamiento en el negocio de drones.

Más aun tras la reciente adquisición de Aertec (desarrollador de sistemas modulares y adaptables con tecnología de guiado, navegación y control para misiles y bombas).

Nuestra opinión sobre Indra es positiva y mantenemos nuestra recomendación de Compra (P.O 44,8€) sobre el valor. Sigue siendo uno de nuestros valores preferidos dentro del sector, ya que: (i) seguirá beneficiándose del aumento estructural del gasto en defensa por parte de los gobiernos europeos, sobre todo en España donde está consolidada como campeón nacional de defensa. (ii) Mayor peso de los segmentos de defensa y tráfico aéreo cuyas tasas de crecimiento son más dinámicas y presentan márgenes superiores. Y (iii) Indra es una de las Compañías del sector que cotiza con los múltiplos más bajos (EV/EBITDA 26e del segmento de defensa de Indra ~14,0x vs 16,4x de media del sector europeo), pese a tener unas tasas de crecimiento similares a la de sus competidores (TAMI BNA 24/27 de Indra +23,9% vs 25,0%).

La caída brusca de hoy en apertura (un 3% en 30 minutos) ¿ Creeis que ha tenido algo que ver con las declaraciones de Aldama sobre fraude electoral con intervención de Indra?

Se va recuperando poco a poco