#1425
Re: ¿Qué os parece Indra (IDR)?
Indra incumple previsiones con un beneficio neto de 59 M€ en el 1T25, un 3% menos respecto al 1T24, con una contratación un 17% al alza
Renta 4 | Los resultados han incumplido levemente nuestras estimaciones a nivel operativo y han incumplido con mayor holgura la de resultado neto al haber tenido mayores gastos financieros de lo previsto y una tasa fiscal levemente más elevada. Ingresos ordinarios 1.164 millones de euros (-1% vs R4e y consenso y +4% vs 1T 24), EBIT, principal magnitud, 95 millones de euros (-2% vs R4e, -4% vs consenso, +6% vs 1T 24), EBITDA 125 millones de euros (-1% vs y +7% vs 1T 24) y beneficio neto 59 millones de euros (-11% vs R4e, -10% vs consenso y -3% vs 1T 24) con resultado financiero: -10 millones de euros (vs -6 millones de euros R4e) y tasa fiscal: -29% (vs -27% R4e y 1T 24).
Por divisiones, en Defensa, ingresos +18% vs 1T 24 hasta 225 millones de euros (vs 203 millones de euros R4e), EBIT 35 millones de euros (vs 34 millones de euros R4e y margen EBIT 15,4% (R4e 17% y -1 pp vs 1T 24), en Tráfico Aéreo ingresos +2% vs 1T 24 hasta 118 millones de euros (vs 125 millones de euros R4e), EBIT 16 millones de euros (vs 16 millones de euros R4e) y margen EBIT 13,2% (R4e 13% y -0,6 pp vs 1T 24), Movilidad ingresos en línea vs 1T 24 hasta 79 millones de euros, EBIT 3 millones de euros (R4e 3,5 millones de euros) y margen EBIT 4,2% (R4e 4,2% y +1 pp vs 1T 24) y Minsait (IT), ingresos +1% vs 1T 24 (-2,4% vs R4e), EBIT 42 millones de euros (R4e 43 millones de euros) y margen EBIT 5,6% (R4e 5,7% y +0,1 pp vs 1T 24).
La contratación crece en 1T25: +17% vs 1T 24 (+18% excluyendo divisa), en línea vs 2024 y con gran comportamiento en todas las divisiones. En Defensa +27% y +27% excluyendo divisa, Tráfico aéreo +40% y +40% excluyendo divisa, Movilidad: +73% y +74%, respectivamente, con gran recuperación en 4T y Minsait: +4% (+5% excluyendo divisa). La cartera de pedidos (precursor de futuros ingresos) crece +11% vs 1T 24 (+12% excluyendo divisa) y conquista nuevos máximos históricos, ofreciendo buena visibilidad para la generación de ingresos. Indra generó +77 millones de euros en caja (vs R4e +69 millones de euros) apoyado en la evolución operativa, recuperación de circulante (+11 millones de euros vs inversión prevista (R4e -20 millones de euros) y capex -5 millones de euros (R4e -3 millones de euros). La caja neta se amplía +42,5 millones de euros vs 4T 24 hasta alcanzar 129 millones de euros después de haber pagado -28 millones de euros por adquisiciones.
Destacamos favorablemente su posición de liquidez: 542 millones de euros (excluyendo factoring) +113 millones de euros vs 4T 24 y líneas de crédito adicionales por valor de 905 millones de euros, con un calendario de vencimientos para los próximos 3 años (45 millones de euros en 2025e, 191 millones de euros en 2026e y 55 millones de euros en 2027e) muy cómodo tras haber refinanciado.
Como es habitual, la directiva mantiene los objetivos del año tras publicar resultados 1T 25. Los
objetivos de la guía 2025e son: Ingresos > 5.200 millones de euros, que implica > +6% vs 2024 (R4e
5.073 millones de euros), EBIT > 490 millones de euros que implica > +11,9% vs 2023 (R4e 477 millones de euros) y FCF > 300 millones de euros (desde 328 millones de euros en 2024). Esperamos cierta toma de beneficios tras el gran comportamiento de los títulos en el año (+73%) y después de unos resultados que han quedado por debajo de lo previsto. P.O. 32,9 euros. Recomendación SOBREPONDERAR.
objetivos de la guía 2025e son: Ingresos > 5.200 millones de euros, que implica > +6% vs 2024 (R4e
5.073 millones de euros), EBIT > 490 millones de euros que implica > +11,9% vs 2023 (R4e 477 millones de euros) y FCF > 300 millones de euros (desde 328 millones de euros en 2024). Esperamos cierta toma de beneficios tras el gran comportamiento de los títulos en el año (+73%) y después de unos resultados que han quedado por debajo de lo previsto. P.O. 32,9 euros. Recomendación SOBREPONDERAR.
