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El Banco de España ha adelantado que España ha crecido el 0,4% entre enero y marzo respecto al trimestre previo a falta de confirmarse por el Instituto Nacional de Estadística. Esto podría confirmar que el escenario de recuperación macroeconómica se está cumpliendo. El comportamiento del Ibex 35 desde julio de 2012 está siendo positivo, con una subida acumulada de algo más del 70%. 

Ante este escenario algunos analistas empiezan a detectar cierta sobrevaloración en las bolsas periféricas de Europa, ya que se están pagando unos múltiplos PER más elevados que en el resto de países, por ejemplo en España el PER de marzo estaba en 19,4, el de Portugal en 20,1 y el de Italia en 20,2. En países como Alemania, tiene un PER de 16,3 Reino Unido de 15, o Francia en 18,5. Estos múltiplos PER invitan a la prudencia en el mercado de valores según algunos analistas. La subida acumulada de las bolsas desde el verano de 2012 y la confirmación de la recuperación macroeconómica, hacen pensar que el mercado pueda cotizar en un rango lateral. 

Ibex 35 Inline

El Ibex 35 está cotizando por encima de su media de 200 y de 50 sesiones, los máximos y mínimos son crecientes, lo que confirma un movimiento alcista. Si nos fijamos, los máximos cada vez se alejan menos del máximo anterior, y combinando el gráfico del Ibex con el indicador de Fuerza Relativa (RSI) vemos que se está produciendo una divergencia que podría generar dudas sobre la continuidad alcista del Ibex.

Por lo general, los índices bursátiles se adelantan al crecimiento económico, y estamos viendo en prensa noticias positivas que confirman el crecimiento de la economía, lo que nos podría hacer pensar que empiece a haber cierto optimismo en el mercado. No debemos olvidar la tensión existente entre Rusia y Ucrania que podría volver a generar incertidumbre en el mercado. Además, aunque quizá sea prematuro, cuando empezamos a ver noticias positivas en el mercado, las bolsas suelen haberlo descontado con anterioridad. 

Con todo ello, el Ibex está acercándose a una resistencia psicológica muy importante, los 11.000 puntos.

¿Qué estrategias podemos seguir en el mercado?

Una de las estrategias que podemos seguir, si consideramos que el Ibex 35 puede cotizar plano en los próximos meses es a través de productos cotizados como los InLine. Los InLine nos permiten obtener rentabilidad en un mercado lateral, siempre y cuando el mercado respete un rango determinado en un plazo de tiempo específico. 

Actualmente podemos encontrar InLine sobre el Ibex 35 que vencen el 20 de junio de 2014 y se están pagando así:

Inline Societe Generale

Cuando compramos un InLine, si se cumplen las condiciones, es decir, que el precio del subyacente (el Ibex 35 en este caso) no cotice en los precios señalados en el rango antes del vencimiento, se nos pagará 10€ por cada InLine que tengamos contratado y que haya cumplido las premisas. 

Por ejemplo, si consideramos que el Ibex 35 antes del 20 de junio no va a superar los 11.000 puntos, podremos contratar el InLine con código: I0158 cuyo rango que el Ibex no deberá tocar se comprende entre los 9.000 y los 11.000 puntos, de manera que ahora pagaríamos 7,37€ y si se cumpliese la premisa de que el Ibex no toca ninguno de los límites del rango, cobraríamos 10€ por cada InLine, obteniendo una rentabilidad del 35,69% en el momento del vencimiento, es decir el 20 de junio de 2014. 

En cambio para aquellos que consideren que los 11.000 puntos van a ser superados, tienen otras opciones. Esperar a ver cómo se comporta el Ibex y si cabe la posibilidad de encontrar una estrategia para apostar en la barrera de los 11.500 puntos que ahora ofrece una rentabilidad del 3,52% o la barrera de los 12.000 que todavía no ofrece una recompensa suficiente, tan sólo el 0,20%. 

A medida que el precio se acerque a los límites del rango, el precio del InLine caerá ofreciendo mayor rentabilidad, cuando más probable sea que el Ibex no alcance alguno de los límites del rango, el precio será mayor, como sucede ahora con el InLine del Ibex con rango 8.500-12.000 puntos.

¿Es muy arriesgado operar un InLine con vencimiento el 20 de junio con barrera en 11.000 puntos? ¿Consideráis que puede superar el Ibex los 11.500 puntos antes del 20 de junio?

 

¿Quieres saber más sobre los InLine? 

Si quiere saber más acerca de los inLine y otros productos cotizados puedes descargar gratis la Guía sobre InLine que ha plubicado Société Générale para la inversión en mercados laterales:
 


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  1. en respuesta a Ismael Vargas
    #13
    wunnamed

    Un tipo de broker que opera en mercados de EE.UU (no sé si lo hará en otros también) que paga al operador para que opere en los mercados que ofrece este ofrece para así dar volumen a estos. Me tienen de pasar el link sobre los getways, que justo ayer me los enseñaron por primera vez y no lo recuerdo xD

  2. en respuesta a Azorin
  3. en respuesta a Azorin
    #11
    Ismael Vargas

    Es interesante ese punto de vista, con el primero tendrás suficiente, también puedes sacar el promedio del PER de las empresas de cada índice.

    Al final lo más fácil es eso, sacar una relación precio/beneficios en función de los beneficios totales y de la capitalización bursátil del Ibex directamente, si hay ampliaciones/reducciones de capital, se verá reflejado en la capitalización.
    Si aumenta el número de acciones y la caída del precio lo compensa, la capitalización lo recoge.

    Un saludo, buenas ideas has tenido.

  4. en respuesta a Ismael Vargas
    #10
    Azorin

    ¿mis conocimientos?
    Bueno, se hacer una media...
    1) Una de las cosas que habia pensado para sacar el PER de un indice es sumar toda la capitalizacion de todas las empresas que lo componen, sumar los beneficios o perdidas de todas las empresas que lo componen y luego hacer una division: (beneficios/capitalizacion total)...

    2)Como en el IBEX (y puede que en otros indices pase parecido) las empresas no ponderan por capitalizacion sino que hay otros parametros como el free float (es decir una empresa muy muy grande pero que tenga en inversores institucionales la mayoria de su capital podria ponderar menos que otra empresa solo grande pero que apenas tenga inversores de control; para ello cogeria el beneficio de cada empresa por su ponderacion en el indice, el capital de la empresa por su ponderacion en el indice y sumaria todo y dividiria:

    (BENEFICIO * ponderacion)/(CAPITAL * ponderacion)

    3)Otra cosa que tendria que mirar es que las paginas de bolsa no se actualizan al minuto y no se yo si la moda esta de ampliar capital cada vez que das dividendos (scrip div) modifican el capital de la empresa y su ponderacion en el indice, habria que mirar empresa por empresa a ver cuantas acciones tienen en circulacion en lugar de fiarse de webs como invertia o finanzas que no se yo cada cuanto actualizan; con lo que mas curro.

    4) El PER no es equivalente entre empresas de distintos sectores, por ejemplo si sale endesa y entra jazztel a lo mejor un per de 12 o 15 en una empresa utility como endesa puede ser normal mientras que un per de 20 o 25 podria ser normal en jazz.

    Ese seria mas o menos mi conocimiento aunque mi curro se limitaria al punto 1 o como mucho al 2, analizar el 3 o 4 ya casi que no, me fiaria de las paginas web de inversion que hay en internet; Algo interesante seria poder obtener historicos de PER de distintos indices y ver si ahora esta algo bajo o algo alto en la serie historica para saber si entrar con mas fuerza o menos.
    Si la web que has dicho tiene series historicas de muchos años podria ser interesante, a ver cuanto habia en la epoca de la burbuja tecnologica, en la burbuja del ladrillo y en otros periodos que podriamos considerar normales.
    SALUDOS

  5. en respuesta a Azorin
    #9
    Ismael Vargas

    Desconozco de dónde saca los datos, pero de la forma que los obtenga, el error (o falta de aproximación) entiendo que sería el mismo para todos los países y quizá nos sirva para tener una referencia más o menos útil.

    Si el sistema que planteas quieres llevarlo a cabo, o bien coges una web oficial, o te lo montas tu con un excel, el esfuerzo es importante, y no quiero imaginar cuál sería el esfuerzo para calcular todos los países, haciéndolo bien claro.

    Imagino que sería coger los beneficios de las empresas del Ibex y hacer un índice ponderado (el mismo Ibex sirve obviamente) y tomarlo de referencia como el "precio"...

    Aunque así por lo pronto se me ocurre que habría que normalizar, supongo que tipificando el índice bursátil.

    Por ejemplo, si las empresas del Ibex tienen u nbeneficio de 3.000 millones en el primer trimestre (por ejemplo) lo divides entre 10.400 puntos y te sale el PER pero si en Alemania los beneficios son los mismos y el índice cotiza en 2.000 puntos (por poner un ejemplo) el PER saldría mucho más bajo sin estar justificado.
    Hay que plantearlo bien, y pienso que lo lógico sería tipificar el índice para que se pueda comparar con otros índices.

    Desconozco tus conocimientos de estadística (Esto es bastante simple) pero tampoco te puedo confirmar que sea 100% correcto, es una medida aproximada.

    Si te interesa podemos verlo con más detalle.

  6. en respuesta a Ismael Vargas
    #8
    Azorin

    Hola, gracias por la pagina: http://www.perpe.es/per/ lo que pasa es que no me parece muy oficial... ¿tiene el cuenta el PER ponderando cada empresa por sus resultado y entre su capitalizacion? ¿hace una media y ya esta aunque alguna empresa sea gigante y otras sean muy pequeñitas en comparacion? ¿es oficial de algun modo?, de todas formas si empezara a hacer esa estrategia de invertir con ETF a lo mejor tendria que ser yo mismo el que me lo currara.
    Un saludo

  7. en respuesta a wunnamed
    #7
    Ismael Vargas

    Pues no he oído hablar de los getways, no sé que son... Es la primera vez que lo veo.

    ¿Qué son? ¿Tienes alguna referencia? He buscado por internet sin éxito...

  8. #6
    wunnamed

    Para los mercados laterales has oído hablar de los getways?

  9. en respuesta a Azorin
    #5
    Ismael Vargas

    Hola el PER de los mercados (por países) lo tienes disponible en la web de Perpe, pensba que había citado la web en el artículo; http://www.perpe.es/per/

    La metodología de cálculo me imagino que será en base a los beneficios de las empresas españolas / un índice como pueda ser el Ibex o el mismo IGBM.

    El tema de reinvertir los dividendos, es que al ser una cantidad porcentual relativamente baja, normalmente la media del Ibex no suele ser mayor al 7 % es complicado promediar, sería mejor tu estrategia promediando con la liquidez que tengas.

    Promediar, todo hay que decirlo conlleva sus riesgos, ya que se está acumulando posiciones en un mercado bajista, no obstante, promediar sobre índices, dado que éstos tienen un sesgo alcistas (entran las mejores y salen las peores empresas) no es tan peligroso.

    Un saludo

  10. #4
    Azorin

    hola, ¿de donde se puede sacar el PER de las bolsas? ¿Se puede ver el PER del IBEX o del PSI o del DAX? Comprar un ETF indexado que reparta dividendos sobrantes puede ser una buena estrategia para un buy and hold y si ademas jugamos con el PER historico pues mejor, se podria hacer de la siguiente manera: si los niveles PER estan en un rango que podriamos denominar normales, reinvertimos la mitad de los dividendos que nos dé el propio ETF, si el ETF esta muy alto, no reinvertimos nada y si esta muy bajo reinvertiriamos todo; si esta no solo alto sino que muy pero que muy alto, incluso nos podriamos plantear vender un poquito y igualmente si estubiera muy muy bajo podriamos incluso comprar mas; pero para eso seria importante poder ver los PERs de los mercados.
    Un saludo

  11. en respuesta a Ismael Vargas
    #3
    Txuska

    Me parece un producto malisimo .. que ademas te lo puedes hacer tu perfectamente con opciones y mucho menor riesgo de perder

    Un abrazo

  12. en respuesta a Txuska
    #2
    Ismael Vargas

    Si, si durante la vida del InLine en cualquier momento el Ibex sobrepasa los 11.000 su valor liquidativo pasa a ser cero y se pierde todo.

    Un saludo Txuska

  13. #1
    Txuska

    Pero basta con que un dia llegue a11000 ?

    Un abrazo

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