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Blog de Francisco Llinares Coloma

Operaciones con spreads de crudo a efectuar durante el signo de Géminis

Los que no hayan seguido esta estrategia y quieran enterarse de lo que se habla, tendrán que leerse los siguientes artículos:

 

A continuación pongo las pantallas con los spreads necesarios para la operativa durante el signo de Géminis

 

 

 

Todos los spreads y mariposas han sido bautizados para que no haya  confusiones.

Copio también la explicación incluida en el post anterior, para evitar malas interpretaciones.

En la anterior pantalla he montado todos los spreads y mariposas en positivo.  Aunque mucha gente lo hace al revés, si se montan en positivo es mucho más intuitivo a la hora de comprar y vender.

Si el spread está montado en positivo, con la orden de comprar el spread se paga el diferencial, pues se compra el vencimiento más caro y se vende el más barato. Como en la compra de cualquier otro producto, al comprar pagas el precio al que cotiza.

Cuando das la orden de vender el spread, cobras el diferencial, pues compras el vencimiento más barato y vendes el más caro. Como en la venta de cualquier otro producto, al vender cobras el precio al que cotiza.

Una vez concretada esta operativa, en el futuro sólo hablaremos de comprar o vender un spread o una mariposa, teniendo siempre en cuenta que si compras hay desembolso y si vendes recaudas el precio al que cotiza.

 

Pongo también la última Excel.

 

MI OPINIÓN SOBRE EL PANORAMA ACTUAL

Llevamos varios meses en los que los spreads del primer mes cada vez valen menos. Si seguimos a este ritmo, antes de terminar el verano los spreads habrán entrado en backwards. Esta estrategia se basa en que el valor de los spreads suelen subir cuando se acercan al primer mes, si eso deja de ocurrir, la estrategia llegará a su final porque la ventaja que la hace rentable habrá dejado de ocurrir.

Los spreads de crudo no suelen entrar en backwards mientras el precio del crudo oscila por la zona baja de precios. Esta estrategia se basaba en que era muy poco probable que el precio del crudo volviera a precios cercanos a 100$, teniendo en cuenta que los inventarios están en máximos históricos, lo que presiona los precios a la baja.

Mi teoría sobre los motivos por los que los spreads de crudo se siguen estrechando cada mes es la siguiente: en Estados Hundidos cada semana abren varios pozos nuevos para empezar a explotarlos. Como el coste de extracción de estos pozos no es muy barato, para asegurarse de que no van a entrar en pérdidas empiezan la casa por el tejado. O sea, aprovechan las subidas de crudo por encima de 50$ para vender futuros con entrega en meses lejanos. Cuando ya tienen la producción vendida a un precio al que les es rentable, entonces empiezan a perforar el pozo.

Como la posibilidad de perforación de pozos nuevos es casi ilimitada, el número de contratos con intención de ser vendidos es muy grande. Estas ventas en los meses lejanos hacen bajar el precio de los futuros, mientras el precio del primer y segundo vencimiento no bajan, pues ya no da tiempo a perforar los pozos y entregar el crudo.

Toda esta situación hace que bajen los precios de los futuros lejanos sin que ello afecte al precio de los primeros vencimientos. Por tanto, el spread se va estrechando cada mes. La única cosa que paliaría esa tendencia a estrecharse es que el precio de contado bajara bastante, pero eso ya trata de impedirlo la OPEC y los de fuera de la OPEC lanzando globos sonda de que van a recortar la producción hasta marzo del 2018.

Como tratar de adivinar quien saldrá victorioso de esta batalla es casi imposible, yo voy a seguir la estrategia hasta que deje de ser rentable, aunque cada vez sea menos rentable. Como ya tenemos las manos sucias de crudo, da lástima dejarlo y que al final se impongan los datos fundamentales y baje el crudo bastante.

Los nuevos que han empezado hace poco, deberían pensar si les interesa hacer las nuevas compras que se hagan, sabiendo cómo está el patio.

OPERACIONES A EFECTUAR

Como el tema no tiene pinta de mejorar este mes, vamos a poner las siguientes órdenes:

Vender 1 spread S-18 a 0.28.

Vender 1 spread S-18 a 0.30.

Vender 1 spread S-18 a 0.32.

Vender 1 spread S-18 a 0.34.

Vender 1 spread S-18 a 0.36.

Vender 1 spread S-18 a 0.38.

Vender 1 spread S-18 a 0.40.

Por cada día que no entre ninguna orden, pondremos 1 spread S-18 a la venta un 0.01 delante del spread que haya a la venta con el precio más barato.

Ejemplo: si hoy no entra la orden puesta a la venta a 0.28, mañana pondremos otro a la venta a 0.27.

Los días que entre la venta de 1 o más spreads no se hará nada. Se dejarán las órdenes que queden sin añadir ninguna.

Lógicamente, los que sólo tengan 1 ó 2 spreads de julio para vender, tendrán que elegir ellos el momento que les parezca oportuno para venderlos.

 

ACTUALIZACIÓN DEL 22 DE MAYO A LAS 20:20

Se ha vendido 1 spread S-18 a 0.28

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 25 DE MAYO A LAS 11:10

Se ha vendido 1 spread S-18 a 0.24

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 30 DE MAYO A LAS 16:40

Se ha vendido 1 spread S-18 a 0.26

Pongo a vender 1 spread S-18 a 0.27.

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 5 DE JUNIO A LAS 18:35

He vendido 1 spread S-18 a 0.19 (como dije el primer día, este mes la cosa está chunga).

Pongo a vender 1 spread S-18 a 0.20 y otro a 0.21

He limpiado las anotaciones de las operaciones, arrastrado el saldo anterior y descontado las comisiones de todos los spreads que se han operado.

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 6 DE JUNIO A LAS 17:25

He vendido 1 spread 3 m 7 a 0.45.

Rebajo en la excel 1 spread a los meses desde julio hasta octubre.

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 6 DE JUNIO A LAS 21 HORAS

He vendido 1 spread B - 7 a 0.29.

Rebajo en la excel 1 spread a los meses desde julio hasta septiembre.

Así queda la excel después de la operación

 

 

ACTUALIZACIÓN DEL 7 DE JUNIO A LAS 16:55 HORAS

He vendido 1 spread B - 7 a 0.41.

He vendido 1 spread 3 m 8 a 0.63.

He vendido 1 spread S-18 a 0.20 (estaba puesta la orden)

Así queda la excel después de la operación

ACTUALIZACIÓN DEL 7 DE JUNIO A LAS 17:40 HORAS

He vendido 1 spread S-18 a 0.21 (estaba puesta la orden)

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 7 DE JUNIO A LAS 20:40 HORAS

He vendido 1 spread B - 7 a 0.51.

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 8 DE JUNIO A LAS 11:20 HORAS

He vendido 1 spread 4 m 7 a 0.93.

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 9 DE JUNIO A LAS 21

He vendido 1 spread S-19 a 0.25.

Pongo a vender 1 spread S-19 a 0.26 y otro a 0.27

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 19 DE JUNIO A LAS 20:20

He vendido 1 spread S-19 a 0.26.

Así queda la excel después de la operación

 

ACTUALIZACIÓN DEL 20 DE JUNIO A LAS 16

He vendido 1 spread S-19 a 0.27.

He vendido 1 spread S-19 a 0.28.

He vendido 1 spread S-19 a 0.29.

Tenía las órdenes puestas y han entrado todas.

De momento se termina esta estrategia hasta que los spreads vuelvan a ponerse progresivos al acercarse al vencimiento.

Si veo alguna operación con los spreads de crudo ya pondré la nueva estrategia.

No se ha ganado lo que se esperaba, pero un beneficio limpio de 12.000$ sin que en ningún momento se hayan arriesgado más de 2.000 en un plazo de 15 meses, se puede considerar bastante bueno en los tiempos que corren. Lástima que se haya terminado la ventaja.

Así queda la excel después de la operación

 

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77 comentarios

Añadir comentario
  1. Hermesiano
    #1

    Hermesiano

    Estimado Francisco, segun veo yo, pese a los esfuerzos de los productores creo que lo unico que les puede salvar es un aumento de la demanda y eso lo
    Veo dificil en estos momentos. No obstante aunque se acabe la estrategia quiero darle las gracias por este año tan apasionante para mi por los conocimientos adquiridos que son muy pequeños, gracias por su paciencia y gracias a usted ya estoy haciendo el resto de estrategias que va poniendo. Siga mucho tiempo con todos los que le apreciamos.

  2. Francisco Llinares
    #3

    Francisco Llinares

    ACTUALIZACIÓN DEL 22 DE MAYO A LAS 20:20

    Se ha vendido 1 spread S-18 a 0.28

    Así queda la excel después de la operación


  3. Solrac
    #4

    Solrac

    Que los productores de Shale llevan meses vendiendo crudo a cerca de 50$ a varios meses era vox populi.

    Una posible solución sea comprar spreads que estén en negativo (hay tramos de la curva en backwardation) para que un potencial palo no sea tan gordo.

  4. papituito
    #5

    papituito

    Arabia Saudí, le ha comprado "avalorios" a Trump por importe de 380.000 millones de $ ¿cómo crees que este suceso equilibra o desequilibra la balanza de los precios del crudo?

  5. Francisco Llinares
    #6

    Francisco Llinares

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    El palo sería el mismo comprando en positivo o en negativo, pues no hay un suelo en ningún precio, y el backwards puede llegar a ser muy pronunciado, sobre todo si les interesa a los gordos que así ocurra.

    Para comprar en negativo tenemos que irnos al año que viene, y a tantos meses vista la incertidumbre es todavía mayor.

    Lo importante no es el precio al que se compra, sino que ese precio aumente al acercarse al vencimiento. Cuanto más cerca del vencimiento se compre, la probabilidad de que cambie la manía de aumentar de precio al acercarse al vencimiento es menor.

    Yo voy a seguir gastando el producto de las ventas en spreads lo más cercano posible, hasta el momento que se invierta la curva y por el hecho de acercarse al vencimiento empiece a perder dinero. Esa será la señal clara que ha finalizado la estrategia y que hay que buscar otros prados con la hierba más verde.

  6. Solrac
    #8

    Solrac

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    "Cuanto más cerca del vencimiento se compre, la probabilidad de que cambie la manía de aumentar de precio al acercarse al vencimiento es menor"

    Estoy en franco desacuerdo con esa afirmación, Francisco. Sabes bien que cuanto más cerca de vencimiento armes el spread mayor sensibilidad tiene al cambio de precio del crudo spot, con lo cual las potenciales pérdidas son amplificadas. También las ganancias si el precio spot bajara, pero estos spreads tienen, si me permites la expresión, "theta positiva" siempre y cuando se mantenga el contango, por pequeño que sea como es ahora, por lo que valoro bastante que el mero paso del tiempo ayude a que el spread salga en beneficio. Comprando spreads cerca de vencimiento esa ventaja no sólo desparece, sino que como digo tu "delta" y tu "vega" son mucho más pronunciadas.

    Comprar spreads en negativo es en efecto tarea del año que viene y la incertidumbre es mayor, pero si la curva entra en backwardation la pérdida estará bastante minorada con respecto a comprar un spread de vencimiento próximo que ahora está en contango. Comprar por ejemplo el spread Oct-Sep a 0,15 que suba el crudo bastante y se ponga en backwardation te puede poner el spread fácilmente en -0,5 con lo que el palo es de 650$ por spread. Si haces lo mismo pero para el año que viene pasamos de -0,05 a quizás -0,15, 100$ de pérdida por spread.

    Nada de esto tendría sentido si no hubiese peligro de inversión de la curva de contango a backspread. Pero ya que lo mencionas como el peligro potencial mayor, tengo que aclararlo.

    Saludos.

  7. Rugobal
    #9

    Rugobal

    Francisco, el objetivo de momento es vender 7 spreads S-18? Has puesto 7 ordenes de venta y teniamos 11 spreads cuando escribiste el post. Lo que quiero decir es si nos frenamos en 7 spreads vendidos si tenemos la suerte de que van entrando las ordenes, o si los vendemos todos.

    Gracias

  8. Francisco Llinares
    #10

    Francisco Llinares

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Esa es tu opinión.

    Yo lo voy a hacer a mi manera, y pronto sabremos quien ha acertado.

  9. Francisco Llinares
    #11

    Francisco Llinares

    en respuesta a Rugobal
    Ver mensaje de Rugobal

    Hay órdenes puestas para 7 spreads, de las cuales ya se ha vendido una.

    Como en el día de hoy no ha entrado ninguna orden, según el programa vamos a añadir otra orden de venta a 0.29, que se añade a las que quedan pendientes.

    Como puedes ver, ya van aumentando los spreads a la venta y estamos en el segundo día.

  10. Albertfh
    #12

    Albertfh

    Hola Francisco

    Gracias por tu interes en conseguir beneficios en este momento "convulso"
    En mi caso particular solo tengo 4 spreads (1xAug/Nov, 1xJul/Oct y 2xJul/Sep) A lo largo del día paso del verde al rojo con una facilidad pasmosa. En este caso concreto ¿crees mejor que cierre las posiciones en cuanto las vea en verde o intente vender los 3 Jul/Aug y me quede con 1xAug/Oct y 2xAug/Sep? que supongo que es lo que me quedaría, aparte del Aug/Nov, claro.
    Gracias

  11. Solrac
    #13

    Solrac

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Respuesta muy corta para argumentos extensos. O estoy diciendo tonterías o no te gusta verlo escrito

  12. Pedroluisfer
    #14

    Pedroluisfer

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    yo estoy bastante de acuerdo con este razonamiento de Solrac y mi actuación desde hace varios meses es en esa linea (concretamente desde enero). Veremos en octubre del 18 el conjunto de las jugadas que llevo (con calendars varias de meses mas o menos alejados...)

  13. Francisco Llinares
    #15

    Francisco Llinares

    en respuesta a Albertfh
    Ver mensaje de Albertfh

    Si supiera lo que va a ocurrir, o al menos pensara que habrá un comportamiento razonable, ya lo hubiera dicho. Como no tengo ni idea, tu debes hacer lo que te parezca, y luego asumir las consecuencias de tus actos.

    Con los que hay en el post ya estoy diciendo lo que pienso hacer.

  14. Francisco Llinares
    #16

    Francisco Llinares

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Me parece una pérdida de tiempo debatir sobre algo que pronto sabremos quien ha tomado la decisión acertada.

    Si has acertado con tu planteamiento ya te lo diré cuando ocurra.

    Lo de "no te gusta verlo escrito" me parece un poco infantil, pero te diré que no me molesta.

  15. Francisco Llinares
    #17

    Francisco Llinares

    Como la cosa va empeorando pongo a vender 1 spread S-18 a 0.24.

    Mañana veremos lo que dice la Opec.

  16. Solrac
    #18

    Solrac

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    "Me parece una pérdida de tiempo debatir sobre algo que pronto sabremos quien ha tomado la decisión acertada."

    Abrir un blog que acepta comentarios y cerrarse a la posibilidad de considerarlos es lo realmente infantil, no decir que no te gusta ver escrito que te lleven la contraria, que es lo que realmente te pasa. Tienes ya muchos años y muchas canas como para aguantar que un mocoso como yo te lleve la contraria y encima tengas que razonar, explicar, rebatir... pero si no te avienes a ello, ¿a qué tener un blog abierto con comentarios? Si fueras infalible quizás lo entendería, pero no es ni mucho menos el caso.

    Esto no va de ver quien ha acertado, sino de tratar de mejorar tu estrategia que comentas en abierto. Y lo intento, primero por el respeto que te tengo. Pero sobre todo porque has admitido que tu estrategia ya no está funcionando. Te ofrezco la posible razón de que no funcione, y una posible solución, y en lugar de considerarla y trabajarla propones simplemente dejarte ir, llegar hasta el final y ver quien ha acertado para de paso llamarme "infantil". Ese planteamiento es erróneo, en primer lugar porque no estoy interesado en llevar razón, sino en ganar dinero. Y en segundo lugar porque para cuando el tiempo haya pasado ya no habrá solución posible. Mientras haya tiempo habrá debate constructivo.

    Pero te diré que no me molesta.

  17. berebere
    #19

    berebere

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    No pierdas el tiempo, aquí no se viene a tener razón o no, se viene a ganar dinero. Nunca te va ni siquiera a agradecer lo que digas, quizá los lectores inteligentes sí puedan darse cuenta, excepto los palmeros.

  18. Francisco Llinares
    #20

    Francisco Llinares

    ACTUALIZACIÓN DEL 25 DE MAYO A LAS 11:10

    Se ha vendido 1 spread S-18 a 0.24

    Así queda la excel después de la operación

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