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El Banco de España, el gobierno y todo el sistema financiero se están jugando mucho con la OPV de Bankia; muchas cosas dependen de que las acciones de Bankia tengan un buen debut en bolsa, por su tamaño (Bankia va a ser uno de los grandes de la banca española) y por su solvencia (dado que Bankia no está entre las más solventes, si Bankia sale bien, las demás también pueden hacerlo). Y cuando tantas cosas están en juego, se piden "favores" a todo el mundo...

El 60% de las acciones de la OPV de Bankia se las colocarán al cliente minorista. Y esto ya sabemos como funciona: llamarán a las viejecitas, o a ahorradores con total aversión al riesgo, y les contarán la milonga de que sale con un 50% de descuento de su valor en libros (que para eso estamos en rebajas, ¿no?), y que es un chollo, y a base de palabrería les convencerán para comprar acciones de Bankia... mucha gente aún no sabe que el banco no es tu amigo!! No obstante, por si alguno duda de si eso del 50% de descuento no es realmente un chollo, voy a explicar donde está el truco...

Supongamos que yo valoro a una empresa sin deuda en 100, pero resulta que habían algunos errores en la valoración, y su valoración real debería haber sido un 5%-10% inferior. No obstante, si yo la pude comprar por 50, ¿qué más me da que valga 90, 95 o 100? Comprando a 50, es un chollo!!

Pero ese no es el caso de Bankia... Bankia, como todos los bancos, trabajan con un apalancamiento muy elevado (lo que significa que su deuda es relativamente muy alta). Y si se valoran las acciones de Bankia en 100, posiblemente sea porque la empresa sin deuda valga 1.000, pero tenga 900 de deuda. "¿Y no da igual?", me dirá alguno... pues no, porque si hay algunos errores en la valoración de Bankia, y la valoración real de Bankia debería haber sido un 5%-10% inferior, pasamos de chollo a desastre... si la empresa sin deuda valiera un 5% menos (950), las acciones de Bankia valdrían en realidad 50, que es la diferencia entre el valor de la empresa y el de sus deudas; el mismo precio al que sale la OPV de Bankia... ¡se acabó el chollo! Pero eso no es lo peor... si el error de valoración alcanza el 10%, las acciones de Bankia valdrían cero, que sería la diferencia entre los 900 de valor de empresa y los 900 de deuda. Sin comentarios.... bueno, espera, sí que voy a hacer comentarios!! Los bancos y cajas tiene en balance acciones de metrovacesa valoradas a 35 euros, cuando están cotizando a 4 euros; tienen barbaridades de pisos, valorados en lo que han querido valorarlos; tienen bonos del estado, que compraron pensando que era un chollo seguro y ahora resulta que valen bastante menos, y tienen todo esto valorado en lo que quieren, porque desde la crisis el Banco de España les hace un pequeño favor a los bancos y les permite valorar los activos en lo que el banco diga que estima que es su valor real, y no a su valor de mercado.


Y después de lo dicho... ¿es razonable pensar que quizá la valoración real de Bankia sea un 5% o un 10% (o más) inferior a lo que dicen ellos? Especialmente cuando la CNMV les ha dispensado de su obligación legal de aportar sus cuentas anuales individuales y consolidadas (otro pequeño favorcillo)... ¿Es o no razonable pensar que el precio de la OPV de Bankia puede no ser un chollo, aún valorando las acciones de Bankia a un 50% de lo que ellos dicen que es su valor en libros?

Pero claro, para poder convencer a viejecitas y ahorradores de que vayan a comprar acciones de Bankia, el primer requisito es que los clientes de Bankia tengan dinero disponible, y además ayudaría que hayan quedado contentos con otras inversiones que hicieron en Bankia... y aquí es donde empiezan a pedir "favores": Caja Madrid fue el "caballero blanco" de Endesa frente al ataque de E-On, y era también uno de sus accionistas de referencia; y Endesa colocó una emisión de 1.500 millones de euros en preferentes, principalmente a través de sucursales de Caja Madrid... ¡Pues ya está!! Endesa hace una oferta de recompra de sus preferentes, al 100% (y cotizaban al 75%), justo antes de la OPV de Bankia, y así los clientes quedan contentos y con dinero!!

Pero no es suficiente... El 40% de las acciones de la OPV de Bankia se colocarán a los institucionales, que además serán quienes marcarán el precio al que las acciones de Bankia se colocarán (también a los minoristas). Pero ¿quienes son esos institucionales? ¿las SICAVs de Amancio Ortega, las Koplowitz o Manuel Jove? ¡Ja!! Los que se juegan su dinero no van a ir a la OPV de Bankia... Irán los que necesitan favores de Bankia (Mapfre, para hacerse la aseguradora de referencia de Bankia, en detrimento de Aviva), o favores de los otros interesados en que la OPV salga bien (los bancos, a costa del dinero del partícipe, pondrán a sus fondos de inversión a comprar acciones de Bankia, para que el regulador les siga haciendo favores), o incluso favores al más alto nivel (dicen que China invertirá en las cajas de ahorros españolas... y obviamente, si lo hacen, es para obtener algo a cambio). Eso sí, algunos no quieren quedar mal, y comprarán unas poquitas acciones de Bankia para salir en la foto; nada que "pique" al bolsillo si se pierde, claro, pero la división de informática de El Corte Inglés es uno de los grandes proveedores del Estado (y supongo que de muchos bancos), y cuando desde arriba piden favores, saben que hay que arrimar el hombro... o al menos, hacer como que se arrima; que luego vienen los concursos, y quieren que los baremen con buenos ojos...

Por mi parte, no estoy para hacer favores a nadie, así que yo no acudiré a la OPV de Bankia, ni compraré acciones de Bankia aunque luego bajen... con mucho menos riesgo, puedo invertir mi dinero en preferentes de otros bancos, sabiendo que salvo quiebra ganaré un muy buen dinero!!

Y a modo de despedida, os dejo esta viñeta de JR Mora:

OPV: Acciones de Bankia en Bolsa

s2

  1. en respuesta a Manolok
    #59
    13/08/13 23:59

    Lo comparto 100%, estaba releyendo el hilo y la clavada que hizo en su dia es impresionante. Capeau Fernando!

    Un saludo!

  2. #58
    25/03/13 08:36

    Apetece releer ciertos hilos, para ver que como el buen vino han ganado con el tiempo ....

  3. en respuesta a Yordomo
    #57
    02/08/11 16:15

    Pues porque el cuidador tendrá un contrato firmado que le obliga a comprar para mantener la cotización, o algo así... pero sobre todo, porque nadie puede ponerse corto en Bankia!! Porque si hubiera la posibilidad de apostar a que cae, te aseguro que el cuidador no podría sujetarla; pero claro, las Bankias las tienen los abuelitos de la sucursal, que obviamente no han comprado para venderlas dos semanas después... con tan poca presión vendedora, no es difícil aguantarlas.

    s2

  4. #56
    02/08/11 15:24

    ...desde que salió Bankia a cotizar, y en particular con la que está cayendo ayer y hoy, la evolución del precio de la acción ha sido...

    01/08/2011 3,750 3,738 0,54% 3,750 3,702 8.027.339
    29/07/2011 3,730 3,680 0,84% 3,740 3,653 6.474.138
    28/07/2011 3,699 3,659 0,93% 3,699 3,636 4.447.258
    27/07/2011 3,665 3,680 -0,68% 3,699 3,621 7.056.839
    26/07/2011 3,690 3,681 0,00% 3,720 3,670 7.278.359
    25/07/2011 3,690 3,680 0,00% 3,715 3,651 4.518.586
    22/07/2011 3,690 3,749 -0,81% 3,749 3,671 8.967.945
    21/07/2011 3,720 3,700 -0,80% 3,745 3,665 16.761.961
    20/07/2011 3,750 3,680 n.d. 3,750 3,510 37.917.695

    ¿Alguien entiende esto? Mí no comprende... Mientras BBVA y SAN se pegan un castañazo, BKIA se mantiene a cero grados. Ni frío ni calor. Increíble.

  5. en respuesta a Kokaine
    #55
    27/07/11 23:24

    Y cierra con un abultado -8.75%, bajando 23 céntimos hasta 2.41; parece que ya hay carta blanca para que fluctúe libremente...

    s2

  6. #54
    27/07/11 15:58

    A estas horas banca civica cae un 6.70%, me parece que ya empiezan a soltar lastre, asi que a bankia ya le queda poco para ser la siguiente.

  7. en respuesta a Fernan2
    #53
    26/07/11 21:32

    Gracias por el magnifico post, Fernando.

    Hay que reconocer que aunque no queramos poner un duro en la OPV todos deseabamos que empapelaran a alguien para que saliera bien. Defino salir bien como que empiece a cotizar y cumplan los requisitos del BdE. Despues lo que pase con Bankia creo que nos lo olemos casi todos. A 1,5 en cuanto entre el panico (exagerando). Vamos, que bajara porque no tiene sustento de mercado sino de creadores de mercado.

    Saludos

  8. en respuesta a piedra7
    #52
    22/07/11 07:52

    La cartera de acciones de la OCU tiene ahora mismo Headwaters, Santander, Vodafone, Telefónica, AT&T, Iberdrola, BP, Repsol, Abbott Laboratories y GlaxoSmithKline; predominio de telecos, energéticas y farmas.

    s2

  9. en respuesta a piedra7
    #51
    20/07/11 21:16

    Hola piedra7...tienen 2 tipos : de acciones y de fondos de gestion activa(estos ultimos con variada composicion de acuerdo al tiempo de permanencia y grado de agresividad). Casi siempre recomiendan largo plazo (10 ó mas años)y huyen de posiciones cortas, derivados etc, aunque tambien las valoran. Y, en general, hacen valoraciones globales (fondos y acciones, claro, pero tambien incluyen en el perfil financiero personal orientaciones sobre dinero en depositos, cuentas en BdE para renta fija-les gusta sobre todo deuda soberana y en escasas ocasiones de particulares, etc). Segun me digas, puedo facilitarte a dia de hoy cual es la de acciones pero la de fondos es mas densa y larga: tienen !!hasta 9 tipos¡¡ segun tiempo y tipo.
    s2

  10. #50
    20/07/11 20:36

    Saludos Fernan: muy buen artículo. Creo que es acertado en su planteamiento. Yo al menos lo comparto. El negocio de las "influencias" metidos a banqueros ¿cómo les irá ...?

  11. en respuesta a Rafaelavila
    #49
    20/07/11 20:22

    Hola Rafael: entiendo por tu comentario que estas contento con la cartera de la OCU. Te puedo preguntar qué valores tiene, o cuáles son sus posiciones principales. saludos.

  12. en respuesta a Fernan2
    #48
    15/07/11 22:35

    Error ... Error .... pi... pi..... pi ...... (tuyo, que no mío) esto es un tema de una jodida botella ......... ¿me sigues?

    Y no dije "comprar", dije "pagar", las letras si, vale se compran en un estanco, pero su objetivo no es la compra en si, es que se paguen, esta es normalmente la idea.

  13. en respuesta a W. Petersen
    #47
    15/07/11 21:45

    ¿Cómo que sólo tendrán que comprar una letra? Al contrario, una letra es lo único que no tendrán que comprar, lo que tienen que comprar es "ankia", que es nuestro y lo quieren ellos...

    s2

  14. #46
    15/07/11 21:34

    Se te ocurre cada idea ……. lo siento Fernando eres un jodido desconfiado …. Bankia dice la verdad, toda la verdad y nada más que la verdad, y además va a compraros Rankia para que no jodais mas, total solo tendrán que pagar una letra (La “R”) ….. yo no voy a ser banquero, pero mira que lo intenté, pero cuando voy a Caja Madrid a comprar o el director ha salido, o estoy de viaje por el extranjero y no hay Bankia ….. o me lio con trabajo … total no he llegado a tiempo ……. Y estoy convencido que lamentaré mi dejadez, y al final tendré que comprarlas al doble precio, porque si las venden a la mitad …..???? :-)

  15. en respuesta a Rafaelavila
    #45
    15/07/11 14:38

    Yo soy empleado y mi opinión no vale.
    Quiero comentar el tema de que te gusten las recomedaciones de la OCU. Yo las seguí bastante tiempo pero finalmente vi que tampoco servían para nada. Sino mira sus carteras de cuando recomendaban bancos irlandeses y mira donde estan esos bancos o depósitos de Eurobanc del Mediterraneo, eso sí con el límite del importe garantizado por el estado,etc.

  16. #44
    15/07/11 12:59

    Un articulo realizado con mucha perspectiva, la verdad es que todo debería ser un poco más transparente en esta salida a bolsa. Me gustaría recomendaros tambien un artículo que leí hace unos días, que se complementa muy bien con este, se llama ¿Invertir en bankia? y podeis encontrarlo en la web de bolsalibre. A ver que os parece.

  17. #43
    15/07/11 12:33

    Corrijanme si me equivoco SUS ILUSTRISIMAS

    Pero son Fitch y Standar & Pool las que acaban de otorgar A-, con perspectiva estable a BANKIA por haber ido bien y haberse cubierto la practica totalidad de la OPV????

    Es posible? solo posible, que dependiendo de las mentiras que digan (QUE TODOS DECIMOS, o no?)con los LIBROS, al final, cuando pongan la maquinaria ya fusionada a funcionar "Y JUNTEN SINERGIAS" (que gracia me hace esta expresión) les salga BIEN?

    Es posible? solo posible, que la Bolsa (toda variable como es ella) no sea mas que un juego donde apostar por ALGO? a que ese ALGO, salga bien?

    Es posible? solo posible, que algún dia pueda haber alguien que se tire de los pelos POR NO HABER COMPRADO? ya que habia un Libro que....... o un Club que........ o un PiedraNegra que decia que.................

    Pues bueno, donde no habia un duro y con una tasa de paro desorbitante y con un volumen de ladrillos espectacular, HAY ESTAMOS, nosostros solos, sin inversores extranjeros, con la mayor parte de apoyo Institucional, de aqui y con todos los minoristas, de aqui; APOSTANDO a que esto va a salir bien

    CON DOS COJONES (con perdon de Sus Ilustrisimas)

    Y es que los marinos se miden en los temporales, con la mar en calma, hasta un simio sabe llevar un velero
    Y si zozobramos, pues ya sabiamos lo que habia, O NO?

  18. en respuesta a Fernan2
    #42
    14/07/11 23:01

    Efectivamente, no había leído tu respuesta. La compensación la publica hoy la prensa de Canarias, y estoy seguro que no es la única, seguro existe alguna empresarial.

  19. en respuesta a Fercanarias
    #41
    14/07/11 22:58

    Y la respuesta essss.....: (sale hoy en prensa):

    Bankia avala a la Unión Deportiva Las Palmas. Primero anuncia la compra de un gran paquete de acciones, y ahora es avalado, favor con favor se paga. A esto añadir que seguramente llevará la seguridad de ambas entidades, así funciona esto.

    Pero eso sí vas al banco que sea y no pierden ocasión de ofrecerte las Bnakias, la verdad me dan pena sus empleados obligados a vender timos.

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