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Anoche nos dejó Rebuz otro magnífico artículo sobre el peligro al invertir, y desde luego tiene toda la razón (aunque ojo con el carry trade, jejeje). El riesgo es algo consustancial a la inversión en bolsa... lo malo es que, aunque lo sabemos, luego nos acojonamos en las caídas!!

Pero esto me da pie a enlazar con la conversación que tuve en Bolsalia con Enrique Gallego, uno de mis maestros del "value investing" de cuando escribía artículos en OpenBank (no dejéis de leerlos!!). Enrique me decía que tengo madera, pero me falta pulirme (o sea, arruinarme en alguna metedura de pata para renacer más sabio). Y concretamente, criticaba de mi cartera el riesgo asumido, o por mejor decir, los riesgos:

  • Insuficiente nº de valores para diversificar.
  • Pésima diversificación sectorial.
  • Y riesgo divisa.
¿Qué puedo decir? Soy culpable... aunque soy consciente de esto, y si asumo el riesgo, es porque espero una recompensa que me compense del riesgo.
  • Respecto a la poca diversificación por nº de valores, es más una necesidad que una decisión mía. Mi cartera ronda los 18.000 €, y está compuesta de valores extranjeros, con mayores comisiones de compraventa que los nacionales. Podría tener 6 ó 7 valores, en vez de 5, pero si me fuera a 10 valores (por ejemplo), me supondría una carga de comisiones excesiva (en esto sí está de acuerdo conmigo Enrique Gallego: hay que mirar mucho los gastos en que incurrimos).

  • La pésima diversificación sectorial sí que es una decisión mía, pero no es mi forma habitual de invertir. Yo estaría muy cómodo con una farmacéutica, una teleco (TEF, siguiendo a Alierta), un banco, una petrolera y otra más (por ejemplo Abertis o Iberdrola, que parece que hay interés comprador). Pero cuando me pongo a sacar cuentas, me sale que ya no hay nada barato, todo se tiene que comprar a un precio justo (tampoco caro), y no encuentro chollos... no, salvo en el caso de las energéticas, cuya cotización y PER descuentan que están en la parte alta del ciclo y que sus beneficios irán cayendo, mientras mi análisis me dice que es imposible ver el petróleo a $30 de forma sostenida, y que es más probable el barril a $100 que a $40. O sea, que yo pagaría gustoso más PER por una petrolera (buena) que por una teleco, y resulta que lo que me encuentro es lo contrario: la petrolera con PER 7 y la teleco con PER 14!! Es demasiada la diferencia como para no centrarme en ese sector, aun a costa del riesgo que sé que asumo (porque soy consciente de que puedo estar equivocado en mi análisis).

  • Y respecto al riesgo divisa, la verdad es que me jode bastante tener que cargar con él... pero si tengo que elegir entre el riesgo de una mala divisa y el riesgo de una mala gestión, me quedo con la mala divisa!! Claro que aunque no me guste Repsol, podría haber elegido alguna europea, en euros... pero tengo buenas razones para elegir las que he elegido: VLO tiene unas barreras de entrada enormes, es líder en el mayor mercado mundial y está especializada en el sector de mayor crecimiento (el refino de crudos de baja calidad), y cotizando a precio de ganga. COP también está a precio de ganga, la lleva en cartera Buffet, y está centrada en los sectores que más me gustan (refino, gas y Rusia). Y Chesapeake es la empresa mejor gestionada que conozco, donde no vacilan en apalancarse más de lo normal para conseguir un crecimiento fuerte, pero a la vez son capaces de realizar coberturas en todos los frentes para reducir todos los riesgos (geopolíticos, incrementos de costes, caídas de precios, climáticos, etc), de forma que consiguen el máximo crecimiento con el mínimo riesgo; por no mencionar que su presidente gasta muchas decenas de millones de dólares cada año en comprar acciones de su propia empresa (como Alierta, pero a lo grande). Frente a estas ventajas, las europeas me parecen bastante mediocres...
Al final, todo es cuestión de valorar unos riesgos frente a otros (porque riesgo siempre hay, como decía Rebuz al principio), y ponderar también el beneficio potencial. Mi cartera es de riesgo por todo lo comentado aquí, pero hay otros riesgos en que no incurro; por ejemplo, ¿no es un riesgo tener una cartera de sólo acciones españolas? Yo soy relativamente optimista con el tema de la vivienda en España, como ya comenté en mi ponencia de Bolsalia, pero un buen enfriamiento no nos lo quita nadie... y después de la burrada que subimos el año pasado, no salir a bolsas extranjeras es un riesgo realmente importante.

s2

PD: Hoy hemos pasado las 200.000 páginas y los 100 lectores de RSS... parece que sois muchos los que no tenéis nada mejor que hacer que leer mis desvaríos!! ;-)
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  1. #15
    Anonimo
    11/04/08 03:18

    Hola: yo uso mucho el envio de dinero a usa, y uso un mediador internacional que está muy bien de precio. WWW.xe.com. echenle un vistazo. ( tengo cuenta en bank of america)

  2. Top 25
    #14
    18/04/07 02:19

    Anónimo, aprender a no invertir sin haberse llevado un palo gordo (o habiéndose recuperado, como es tu caso), es realmente difícil y de mucho mérito. Ciertamente, yo soy partidario de invertir... pero como ocurre con casi todo, para hacerlo mal es mejor no hacerlo. Yo aplico esta máxima con mi mujer: A la mujer conviene tenerla contenta, o si no mejor no tener mujer... así que procuro tenerla contenta y que no tenga queja de mí!! (y desde luego, yo no la tengo de ella, así que en mi caso funciona).

    Semsons, te juro que me siento encorsetado con los bancos y brokers españoles, pero eso de las transferencias internacionales lo veo dificilillo... aunque habrá que visitar alguna sucursal del City, a ver si no ponen demasiadas pegas!!

    s2

  3. #13
    Anonimo
    17/04/07 22:35

    Fernando gracias,estoy aprendiendo a no invertir en bolsa,leyendote me he creado una adiccion,despues de perder 2 kilos en terra,me compre un ordenador y me puse las pilas en esto,no aprendi nada,segui mis impulsos y recupere los dos kilos con telf,tuve suerte,me sali de la bolsa sin deberla nada ni ella a mi,pero con el tiempo veo como sube y sube y siempre tengo en la cabeza que si hubiera invertido en esta o en otra me ganaria unas perrinas,pero me leo algunos articulos del blog y me acuesto a gusto,gracias por escribir tan claro para los que nos creiamos que esto era un chollo,que no es un juego como se le llama,y si no miro a mis crios y me doi cuenta que con no estoy para jueguecitos,y cada uno a su trabajo,el que trabaje en bolsa a su bolsa y el que ceba ibericos a sus cerdos ,gracias por enseñarme a no invertir,un saludo.

  4. #12
    Anonimo
    13/04/07 19:18

    Eso si, tienes que enterarte bien como depositar la pasta en la cuenta. Yo tengo una cuenta en el citibank de USA de cuando trabajaba alli y me resulta trivial. Desde el extranjero seguro que es mas incordion. Prueba primero haciendo una transferencia de 100Euros, y si todo es correcto manda el resto luego.

    Ah!. Si te habres una cuenta alli, creo que no volveras a meter un duro en Espanha. Eso es otra galaxia.

  5. #11
    Anonimo
    13/04/07 19:14

    Yo conozco dos opciones:

    -broker de descuento muy barato. $6.95 operacion:

    http://public.firstrade.com/public/productsservices/internationalinvestors/

    te da poca informacion, pero tu no necesitas recomendaciones de broker y demas pamplinas.

    -broker grande, de hecho uno de los mayores de USA, mas caro, $12.95 operacion, y que te exige un minimo de $25k.

    http://www.schwab-global.com/public/schwab-gcb-en


    Si tuviera que aconsejar uno: elegiria schwab porque es uno de los mayores de USA. Sin embargo yo tengo firstrade porque no me exigen $25k y me permiten invertir en fondos USA, ademas que son mas baratos.

    Mi experiencia con el servicio al cliente es buena en los dos. En firstrade siempre me han respondido a mis cuestiones por e-mail, y en schwab los tipos que te cogen el telefono saben mas que en firstrade. Firstrade esta muy orientado a los chinitos.

    Puedes encontrar un monton de reviews e informacion de ellos en la web. Echale un vistazo por ejemplo a los foros de morningstar.com.

    Salu2.

  6. Top 25
    #10
    13/04/07 18:40

    Semsons, si sabes algún broker interesante para mi perfil... ¡díme cual, coño!! ;-)

    Respecto a RDC, me estoy planteando seriamente entrar...

  7. #9
    Anonimo
    13/04/07 12:58

    Hola Fernando, gracias por la ayuda. Joer no sabia que Dreman se metiera en burbujas, si es que uno no se puede fiar de gente que tiene mas de 500 acciones en cartera!. Me has animado con lo de RDC, si averiguas algo mas avisame.

    En cuanto a lo del broker, con lo que te ahorras en comisiones te da de sobra para transferencias. Hay opciones mejores que IB para operar poco.

  8. Top 25
    #8
    13/04/07 10:45

    Hola, Webalalza, es un artículo interesante, pero me da la impresión que peca de optimista...

    En todo caso, el panorama para el etanol es:
    - Precio de venta máximo limitado por el precio de la gasolina (si el etanol es más caro que la gasolina, no es viable).
    - Costes al alza, por la subida del maíz, que probablemente seguirá subiendo si la demanda de etanol sigue aumentando.
    - Y cada vez más gente construyendo plantas de etanol: mayor competencia.

    A mí no me parece ningún chollo... todo lo contrario!!

    s2

  9. #7
    Anonimo
    13/04/07 02:56

    Buscando por Internet, en un blog argentino que suelo visitar, he encontrado un estudio interesante del sector de los biocombustibles que me ha parecido interesante, os dejo el link:
    http://homo-economicus.blogspot.com/2007/04/pedido-de-shemp.html
    saludos

  10. Top 25
    #6
    13/04/07 02:30

    Anónimo, el tiempo que le dedico es por afición... es evidente que para una cartera como la mía, no compensa. Seguro que tú tienes unas aficiones más divertidas, ¿verdad? ;-)

  11. Top 25
    #5
    13/04/07 02:27

    22asturianos, muy interesantes tus observaciones. Sobre todo lo del tiempo... hace unos meses comentaba wisbadem que tenía una cartera histórica de eléctricas, y que era hora de liquidarlas tras lo que han subido, y nos contó sus ganancias y era una burrada, con Fenosa había multiplicado por 40 o algo así!! (y sin contar los dividendos, ojo).

    Semsons, lo del etanol es una verdadera burbuja, yo me mantendría alejado. Ni siquiera está claro que sea energéticamente viable (producir el maíz, transportarlo y refinarlo también consume petróleo), y desde luego con el precio actual del maíz no es económicamente rentable (lo que pasa es que lo subvencionan, claro). Aunque claro, también es posible ganar dinero (y mucho) en las burbujas... si se sabe salir a tiempo!! Pero no es mi estilo, ni mucho menos.

    Otra cosa muy diferente es RDC... no lo conocía, pero me ha impresionado de entrada: PER muy bajo, un negocio que me gusta mucho, y una resistencia impresionante en 30, tan sólo un 10% por debajo. Compra clara, de libro!! Gracias por la sugerencia, es posible que la aproveche.

    Respecto a WMT, la veo bastante bien, pero ganga me parece exagerado... y más viendo el poco éxito de su expansión internacional.

    Y lo de la cuenta en broker americano... tendré que pensarlo. El problema es que si lo hago, me pasarán todo a dólares (liquidez incluida), lo que es otra putada, y las transferencias deben costar una pasta. Y luego está IB, pero si operas con poca frecuencia no interesa, y yo llevo tres meses sin operar...

    s2

  12. #4
    Anonimo
    13/04/07 01:02

    Joer que miedo me ha dado tu artículo. Tu tienes sólo 18000€ invertidos y sabes un güevo. Yo tengo 50000€ y no creo q sepa nada.
    Hasta luego

  13. #3
    Anonimo
    12/04/07 21:30

    Hola Fernando,

    does peticiones para la aficion y dos comentarios, para compensar.

    Que te parece VSE?. La empresa se dedica al etanol y Dreman la ha recomendado en Forbes. Otro valor curioso podria ser RDC que hace prospecciones y Robert Rodriguez esta apostando por el. Lo conoces?.

    Siguiendo a los gurus parece que el gran peso pesado en USA por el que apuestan todos es WMT. Greenblatt esta apostando muy fuerte por el, tambien lo ha hecho Buffet y otros. Dicen que ahora mismo es una ganga. Eso diversificaria tu cartera siguiendo una pura doctrina value.

    Una sugerencia para evitar sablazos con las comisiones: abrete un cuenta en un broker USA. La mayoria de ellos no aceptan clientes extranjeros pero algunos si.

    Salu2.

  14. #2
    Anonimo
    12/04/07 19:57

    Encantado de leerte.Junto con Rebuz ya sois un vicio.

    Mi experiencia me lleva a pensar que los temas claves son: valoración, exposición, riesgo y tiempo.
    Mis valoraciones son rudimentarias, pero para eso ya estais vosotros. Gracias.
    Exposicion nunca más del 20% a una sola acción.Hago una clasificación:
    - 5000 a una pequeña apuesta.
    -10000 si algo me gusta mucho.
    -18000 si me apuesto la cabeza.Aqui ya hay que pedir permiso a la parienta.Tengo en este caso a Telefonica( compradas a 12 ) y Total.
    - Riesgo. Hay que ser claro: si no estás dispuesto a perderlo todo, mejor te dedicas al parchís.
    -Tiempo. La madre del cordero, el "tema" de discusión continua con amigos y parienta y el menos comentado de los temas en los blogs.Siendo claro para mi un año es plazo "ultracorto".5 años es medio plazo. A partir de 10 años es largo plazo.Y es que hay peña que insiste en considerar un año larguisimo plazo, y en un año, en mi opinión, un valor no da tendencia.A las opciones perdedoras suelo dejarlas dos años.Y he perdido dinero por ponerme nervioso y no seguir mis propias opiniones.No se trata solo de que no hay que vender porque se gane un 20%, sino de que no hay que verder una buena acción si no es para emplearla en algo mejor. Y lo bueno es la ostia de dificil de encontrar.
    Un cordial saludo

  15. #1
    Anonimo
    12/04/07 15:05

    Por mí sigue desvariando... es un placer leerte¡¡¡

    RITXI70