Blog Enrique Roca - Erre

Mañana fue ayer El viernes hubo una OPA de Amazon sobre Whole Foods y el mercado interpretó que Amazon se haría con el resto del mercado. Si examinamos un poco las empresas y su peso en el sector, Whole Foods representa aproximadamente un 3% en USA. La noticia implico un incremento de las ventas, saltos en los stops y todo el sector de distribución sufrió bajadas considerables.

Se aplana la curva de tipos de interés de EE.UU. y la pendiente entre 2 y 10 años es menor que cuando Trump ganó las elecciones. El aplanamiento de la curva de tipos y el comportamiento de las utilities parecen que nos indican que el fuerte crecimiento que algunos esperan para la economia americanas,no goza de mucho consenso.

Los mercados están en tendencia lateral, con un soporte en el Ibex 35 en el 10.350 - 10.400 y resistencia en los 11.000 y en el Eurostoxx 50 un soporte en el 3.450 y resistencia en el 3.600. El Nasdaq está subiendo de forma espectacular en USA mientras que el resto de sectores permanecen en unos niveles más aceptables.

En mayo tenemos que recoger la cosecha y nosotros creemos al igual que el estratega jefe de JPMorgan que los mercados han corrido suficiente y tendremos una pausa. Nos vamos del mercado en su mayor parte y empezaríamos a comprar en los niveles de 10.200 - 10.400 y 3.400 y 3.450. Es momento de recoger beneficios.

La ciencia avanza y ciertas profesiones serán realizadas por nuevos elementos disruptivos, como la inteligencia artificial y la robotica y estas empresas ya están teniendo un comportamiento mejor que la media del mercado

Todo lo que sube baja pero no todo lo que baja sube, esto lo sabemos los más veteranos del mercado. Las empresas líderes pueden dejar de serlo por los nuevas hábitos de consumo y pueden desaparecer en cualquier momento. Debemos cambiar nuestra mentalidad ya que los más jóvenes piensan que más vale disfrutar que poseer y hay que invertir en empresas disruptivas.

Veamos cómo ha ido durante el primer mes la cartera de fondos del segundo trimestre que la tenemos en Mi Cartera. Los fondos que mejor se han comportado han sido Valentum, Oddo Avenir Europa, Bestinver Internacional, True Value y BBVA Bolsa Índice. La cartera tiene desde principio del año un 6% de rentabilidad, lo que me plantea reducir posiciones.

Movimientos geopolíticos han disparado la tensión en los mercados financieros pero más bien parece ser que es una excusa. Los mercados han corrido mucho y entramos en un periodo estacional durante el cual es difícil que las bolsas sigan subiendo después de las subidas que han tenido en el primer trimestre del año.

Los fondos con mejor rendimiento han sido el Polar Capital Healthcare Opportunities, Fidelity Global Technology y M&G Japan Smaller Companies. Por otro lado, los menos rentables (sin contar el fondo monetario) son el DPAM Real Estate Europe Dividend, Sextant Grand Large y Schroder US Small & Mid Cap Equity.

La semana pasada giró entorno a Reino Unido, donde la primera ministra del Theresa May inició formalmente el Brexit, con lo que en principio en unos dos años el país estará fuera de la Unión Europea. La confianza de los consumidores en EEUU está en unos niveles que no veíamos desde finales del año 2000.

Estamos ante momento decisivos para saber si la bolsa por fin baja, todo ello provocado porque del dicho al hecho hay un trecho, y las promesas del señor Trump de que iba a solucionar todos los problemas del mundo parece ser que se tropiezan con la realidad.

Estamos más cerca de que la reserva federal suba tipos de interés, y cuando lo hace hay una contracción en el 90% de los casos de los múltiplos, en teoría la bolsa debe bajar. Pienso que las bolsas están excesivamente caras, pero como decía Keynes el mercado puede permanecer irracional más tiempo que nosotros.

La semana pasada estuvo marcada por la comparecencia de Donald Trump que el mercado tomó con bastante optimismo. Se confirma el gasto en infraestructuras y quedamos a la espera del desarrollo del plan de rebaja fiscal. Subida generalizada de las bolsas europeas motivadas por el optimismo en EEUU y la subida de los bancos, como consecuencia del informe positivo del Bundesbank.

Esta es la evolución en febrero de la cartera del I trimestre.  Tener en cuenta que la compra del Black Rock Gold Mines que hicimos a mitad de mes no esta incorporado. lo que mermaría algo el resultado.

El lunes pasado se celebró el Día del Presidente en EEUU, con lo que la semana para los mercados financieros en EEUU fue más corta. Algunos datos a destacar: Buenos datos del sector inmobiliario en EEUU Las ventas al por menor en el Reino Unido caen por segundo mes consecutivo en un 0,3%.