En esta semana amigos lectores uno de ustedes me ha enviado un privado a través de la web de Rankia y me ha pedido opinión sobre Arteche Lantegi Elkartea, S.A. con ticker (ART) que hoy cotiza en el continuo.
La verdad es una empresa que conozco de hace tiempo, no por mí, yo ni tan siquiera sabía de su existencia, fue ese gran inversor el gran Ipar, el que me la descubrió y la incluí en la lista de empresas que sigo, que tengo muchas las compre o no, voy a contarles la historia y después respondo al amable lector que ha provocado este post.
La historia no es la de Ipar ese grandísimo e inteligentísimo inversor que fue despechado por los gestores de hace años y decidió demostrar que un inversor individual puede crear un cartera y generar valor por sí mismo, está cerca del millón de euros, toca descubrirse y aplaudir a este inversor, pero la historia a contar no es la de Ipar, es la de Arteche, aunque parte de la historia de Ipar sea Arteche.
¿Arteche? ¿Ese no era un central del Atlético de Madrid que repartía palos a diestro y siniestro? Pues sí Arteche era ese pero en este mundillo Arteche es otra cosa.
No, en serio Arteche o mejor Arteche Lantegi Elkartea, S.A. es una empresa española multinacional del sector eléctrico especializada en el diseño, fabricación, integración y suministro de equipos y soluciones eléctricas para generación, transmisión y distribución de energía, vamos lo que pita ahora, todo lo electrificable, ya saben el espíritu de los tiempos. Fabrica transformadores de medida, relés, soluciones de automatizaciones de subestaciones y redes, sistemas de calidad de energía.
La fundaron en Bilbao en 1946, vamos no es pufo de hace dos días como tanta basura que salió a cotizar en el BME Growth, lleva décadas en el sector y han sabido adaptarse a las circunstancias de cada época.
Empezaron a cotizar en BME Growth, ese mercado que tantos disgustos ha dado y que me hace desconfiar de cualquier cosa que cotice por ahí, y salió a 3.9 euros por acción en Junio de 2021, para este año en febrero salto al continuo y lo hicieron con un listing directo, nada de nuevas acciones o OPV.
La revalorización ha sido espectacular, el bueno de Ipar supongo habrá hecho un x10 o así o x9 o x8, tanto da un éxito en toda regla, la capitalización pasó de 225 millones a 2400 millones.
¿Está justificado?
Hombre vivimos el boom de la transición energética y Arteche está en el sector que hoy es esencialmente clave, ha tenido un enorme crecimiento orgánico y ha realizado adquisiciones internacionales (China)
Esto la ha llevado a resultados record en Ventas, EBITDA y beneficio neto que está en alza continua superando las guías estratégicas.
La gobernanza no tiene nada que ver con la familia Grifols y están atrayendo a los institucionales nacionales e internacionales.
En esencia un cohete tal cual han visto en esa gráfica que les he puesto un poco más arriba.
Bien hasta ahí los hechos.
¿Tiene sentido comprar ahora como me decía iba a hacer el lector que originó todo esto?
Hombre…
Aquí cada cual es como es y tiene su estilo inversor, yo busco elefantes heridos, yo quiero comprar BBVA barato de verdad o Inditex o Grifols, yo no compro en el BME Growth, ojo ya no está ahí ya está en el continuo y eso ha aumentado su liquidez, pero sigue sin tener las características de las empresas que me gustan, pero no es ese el tema, el tema es ver datos objetivos, mis preferencias como inversor o mi estilo inversor no es lo que se preguntaba en el mensaje, se preguntaba por esta acción concreta. Veamos:
El crecimiento es fuerte y consistente, ventas 2025 record de 508 millones con un +15%, beneficio neto de 45 millones de euros con un +93%, la Guía de 2026 es ambiciosa con aumento de ventas, EBITDA y beneficio neto, la deuda es baja, el ROE alto, buen cash flow y atractivo dividendo.
Ahora bien si sirve de algo el consenso actual nos da un precio objetivo de 29 euros, o sea un rango bajista de 30%.
A ver el análisis fundamental es lo que es, muchas veces ves una acción y aparenta sobrevalorada, porque con los resultados de ese momento no se justifica una cotización tan alta, pero sin embargo, después los resultados mejoran y las cuentas se disparan y claro entonces si se justifica y nos dicen que el mercado lo había descontado. En realidad cualquiera que trabaje en el sector privado sabe que no puedes saber cuánto va a facturar la empresa a la que le vendes tu tiempo de ocio, aunque estés en el departamento financiero de la empresa no puede saber que va a vender el próximo trimestre, ya no te digo dentro de cinco años, nadie puede saberlo.
Por eso a veces el mercado parece errar y después se demuestra que no erraba, el ejemplo de Nvidia está ahí, nos parecía “cara” y simplemente el mercado descontaba que era un cohete y que subirían ventas.
¿Ocurrirá eso con Arteche? Pues puede y eso explicaría una cotización con ese PER, pero yo concretamente no le veo margen de seguridad a estos precios, al amable lector que si quiere puede escribir en comentarios, le he dicho que yo no veo compra aquí que no veo margen de seguridad, que a poco que incumpla previsiones la caída será de órdago, que mueve 18000 títulos al día que como alguien quiera hacer caja la revienta y se queda sin contrapartida, que el momentum pasa…
Un post sobre una empresa y electrificación solo puede cerrarse con “She’s Electric” de Oasis “ella es eléctrica, ella está en una familia llena de excéntricos, ella ha hecho cosas que nunca esperé, y necesito mas tiempo”
Disclaimer
No puedo aconsejarles legalmente comprar o vender acciones de Arteche, francamente yo no tengo y a este precio no se me pasa por la cabeza comprar y si tuviera a este precio habría vendido, pero vamos esa solo es mi modesta opinión y puede que otros inversores mejores que yo como claramente lo es Ipar piensen diferente, y seguramente tengan razón, pero vamos yo siempre he dicho que no voy a ser el mejor que simplemente me limito a hacerlo bien y no me veo ahí.
P.D. En realidad este post va dedicado a mi amigo Anchoilla de Wall Street, a ver no tiene ningún problema grave ni nada pero él ya sabe porque lo digo.
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