Pues veréis tengo un amigo con el que hablo de vez en cuando por las redes sociales y que al final me metí en su grupo de Telegram donde ya casi más de mil suscriptores le idolatran merecidamente y que propuso una idea de inversión con la que estoy bastante de acuerdo y de la que os quería hablar hoy.
Su idea de inversión es:
“Corto al Ibex”
Veamos un gráfico de largo plazo del Índice:
Desde 2008 hasta 2025 todos pensábamos, y cuando digo todos, es todos, hasta los que ahora quieren hacernos creer que antes no pensaban como nosotros, en fin todos pensábamos que este índice era un truño y que solo servía para hacer llorar a los inversores.
Y era así aunque ahora todo el mundo lo olvida, pero yo no olvido que durante más de una década parecía imposible que el Ibex levantara cabeza.
¿Pero qué acciones tienen gran peso en el Ibex? Veámoslo:
La última actualización del Comité Asesor Técnico de BME (un ente donde debe haber toda una recua de calientasillas como en CNMV) es la siguiente:
Banco Santander (SAN): 16.51%
Iberdrola (IBE): 13.36%
BBVA: 12.12%
Inditex (ITX): 11.00%
Caixabank (CABK): 6.35%
Y ahí interrumpo el listado porque con los cinco primeros valores tenemos el 60% del índice, en pocas palabras lo que ocurra con esos cinco valores define lo que hará el índices, porque la concentración y bancarización de este índice es absoluta, no importa que hará Indra pues está por debajo del 1%, o Enagás por debajo del 0.50%.
Bien y ahora volvamos a nuestro protagonista:
Este señor tiene un perfil en Twitter muy valorado por la comunidad, es un inversor serio, razonable y con el culo pelado ya de ver bolsa pues hace décadas que invierte, es una persona inteligente y afable que es agradable y humilde cuando hablas con él, otros twitteros tan famosos o más no son tan cálidos en las distancias cortas y tienden a endiosarse o tratar mal, pero Anchoilla nunca hace eso, es un gran tipo.
Bien pues es un inversor potente, no hace apuestitas, realmente invierte fuerte porque puede, y abrió unos cortos al Ibex en máximos históricos del índice:
En twitter y en su grupo de Telegram nos ha explicado que su apuesta de 6 ceros en corto contra el Ibex, en esencia:
Se trata de que abre cortos al índice en máximos históricos, reconoce abiertamente que puede salir mal, sabe que otros twitteros famosos no comparten su pensamiento bajista del Ibex, pero piensa que puede que tenga que esperar algún tiempo pero que con paciencia la victoria está asegurada.
Bien ahora veamos porque el índice esta tan arriba y después veremos si el bueno de Ancho me parece ha acertado o no. Empecemos por las razones que explican toda esta exuberancia irracional del Ibex (ya estoy dando opinión tan solo como como lo califico)
1º Tenemos un fuerte momentum del Ibex desde 2025, ha subido casi un 50% y eso genera inercia, porque los inversores tienen un FOMO, un miedo a perdérselo que tira para atrás, psicológicamente compran porque sube.
2º Mejor situación de la economía española con respecto a otras de Europa, mientras Alemania y Francia andan cojas, España ahora mismo es la cenicienta de Europa (ojo a las 12 de la noche)
3º Sector bancario absolutamente desatado e irracionalmente valorado, solo basta con mirar a la Caixa para entender que este sector está tirando del índice
El que me diga que sabía esto de La Caixa simplemente miente. Esto es absolutamente histórico y a pesar de que el oligopolio bancario abusa de su posición de poder, la exuberancia irracional campa a sus anchas.
¿Y que pienso yo de la apuesta en corto de la Anchoilla? Pues que es muy sensata y que acabará saliendo bien pero que la exuberancia irracional del mercado sigue controlando las cotizaciones, desde un BBVA a 20 euros que en el mejor de los mundos debiera estar en 17.30, una Caixa a 10.50 que a 8 euros ya estaría sobrevalorada o un Santander a 10.70 que a 8.50 ya es para venderlo o una Iberdrola a 20 que a 15 estaría bien vendida, y por último un Inditex a 58 casi, cuando a 40 ya está en su precio. Las 5 acciones con más peso en el Ibex y que representan el 60% del índice andan tranquilamente un 20% por encima de lo que sería objetivo.
¿Cuánto durará la exuberancia irracional? ¿Cuánto más tiempo esta broma seguirá? Pues a saber, el mercado es muy puñetero y bipolar, cuando se caiga recordad que se puede caer mucho más de lo lógico y darnos oportunidades value, pues las inversas también existen y este caso es uno de ellos de manual.
Y ahora es cuando viene lo del skin in the game, pueden aparecer críticos que digan que si no haces skin in the game no puedes hablar, que no puedes hablar de ETA si no eres vasco, cosas así.
Realmente estoy planteando como seguir esta apuesta de la Anchoa, porque se puede abrir un corto MINI IBEX en mi bróker Bankinter o también comprar puts del Ibex, se trata de ir a pecho descubierto o de limitar las pérdidas si este momentum irracionalmente exuberante sigue y sigue absurdamente. Aún no he abierto nada pero en sucesivos capítulos de este asunto tocará hacerlo.
“Cuando la gente corre en círculos es un muy muy loco mundo” eso dice “Mad World” de Gary Jules, el Ibex es exactamente eso gente corriendo en círculos muy muy loca con fomo
Disclaimer
No puedo aconsejarles legalmente abrir un corto al Ibex, aun no lo he abierto pero quizá no tarde y se lo escribiré aquí y recibiré las criticas o aplausos del público soberano. Mientras tanto un amigo ya lo ha hecho, ¿ganará o perderá? En realidad ya ha ganado pero aún no ha cobrado el pagaré.
No sigo mucho el Ibex pues, como dice el propio theveritas, nunca nos lo hemos tomado en serio. Sin embargo me extraña que el autor califique esto de inversión. Un corto en el ibex es una operación especulativa que puede tener mucho sentido y salir muy bien pero que nunca puede considerarse inversión. Por otra parte, todos sabemos, y el autor nos lo ha mostrado con ejemplos muchas veces, que algo no está barato porque haya bajado mucho. Del mismo modo, algo no está necesariamente caro porque haya subido mucho. Tampoco tengo claro si la cotización del Ibex que se muestra corrige el efecto de la inflación o no. Es algo que debe tenerse muy en cuenta. El Ibex, por su estrecha composición (la mayoría de valores no pesan casi nada) y poca liquidez comparada con otros índices, no debería tocarse. De hacerlo, un corto sería más lógico que un largo pero creo que es mejor olvidarse de él completamente.
Si sigue Sánchez el Ibex alcanzará nuevos máximos.. Recordemos lo que decía Solchaga: España es el país dónde es más fácil hacer negocios y dónde invertía....en Bancos. El Ico les quita toda la morosidad, los empleados somos los clientes, no pagan por los depósitos, nos venden carteras gestionadas de fondos con doble comisión aunque tú pidas un Fiamm y no hay competencia. Hata 5 veces valor en libros se cotizaba según mi memoria y ahora con la IA empiezan a publicar en sus medios que sobra el 15% de la plantilla.
en respuesta a
theveritas
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#15
19/02/26 15:57
O introducir en España un impuesto sobre los beneficios latentes (ganancias de capital no realizadas) en ahorros e inversiones como han aprobado en los Países Bajos. Si hay un país en el que existe esa posibilidad es España.
La inversión de Anchoilla es muy sensata y creo que es una posición ganadora siempre que cumpla dos preceptos 1) No ir apalancado 2) No tener prisa por recoger frutos.
El Ibex va a estar bastante por debajo de máximos en algún momento en un futuro cercano (1-3 años), el problema es el timing.¿Será el mes que viene, en un año o en dos?
en respuesta a
theveritas
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#13
19/02/26 13:09
Se agradece la sinceridad y contestar directamente a la pregunta que he hecho. Efectivamente vender ahora es una opción seria por varias razones: lo elevado de la valoración (y eso que es accionista desde principios de los 90) y lo elevado de su edad en la que puede necesitar un capital, que aunque hay otras opciones, claramente no está en el lugar menos volátil... y luego nadie quiere pensar en la plusvalía del muerto que efectivamente es la opción fiscalmente más beneficiosa, pero tenemos que asumir que salvo los impuestos y la muerte no hay nada seguro.
Ya sabía que comprar puts un poco por debajo de spot o hacer un "collar" no era trivial con el broker aunque existan en MEFF. Gracias.
Si, es cierto que el mercado puede estar irracional hasta que dejes de ser solvente por eso me planteo las opciones pero claro tambien puede ocurrir lo que dices y que el tiempo nos saque fuera por eso lo del mini ibex lo tengo sobre la mesa
Son paises diferentes, monedas diferentes y circunstancias diferentes, de Bank of America no tengo nada que decir y nada operaría con él, pero Caixabank es "el" ejemplo de sobrevaloración más evidente de los 5 que he expuesto Ojo esto es lo interesante de los comentarios, exponemos argumentos y después el tiempo dará y quitará razones. De hecho le recomiendo al amigo josma que vea como se hace una crítica a la totalidad del argumento con educación y sin innecesarias faltas de respeto. Tu argumentación y el modo de hacerlas es impecable y hay que agradecer comentarios así. En realidad creo que caixabank es el ejemplo por antonomasía de sobrevaloración pero si tu tuvieras razón entonces el corto de ancho saldrá mal y lo que yo prepare también. El tiempo dará y quitará razones pero desde la critica constructiva siempre hay que escucharos y si despues teneis razón pues nada, darosla y reconocer el error.
Lo se, por eso yo no he abierto aún, pero creo que no le falta razón y que esto es exuberancia irracional que permite sacar pecho a los siempreinvertidos que están en máximos porque les ha sonado la flauta y encima no la aprovechan
A ver si estoy criticando a la banca de hace tiempo diciendo lo sobrevalorada que está en mi opinión lo lógico sería que me centrara solo en esos valores, pero es que iberdrola e inditex están aun más sobrevalorados, por eso creo que si se puede hacer sobre el índice. Si vives en las autonomias en las que el impuesto de sucesiones y donaciones esta bonificado te recomiendo vender hacer realidad los beneficios, convencer a tu madre de que os done el dinero y ya inviertes tu cuando baje. Ojo que si no quiere ella pues no se hace, pero ojo que nunca descartes que vengan los de la solidaridad, y el bien comun y pongan un impuesto bien caro a sucesiones y donaciones y se lleven una gran parte de todo sin haber hecho nada, que en eso consiste la solidaridad en que productor trabajes y el parasito se lleve el fruto de tu esfuerzo. A ver es una cosa que me ha venido a la cabeza porque veo a San para venderlo lo veo como un momento idoneo, si digo que hay que abrir cortos es que los largos deberían vender y ojo lo de tu madre lo comento porque tarde o temprano habrá herederos y la voracidad estatal es asquerosa. Por lo demás si me meto donde no me llaman, pido disculpas
#8
19/02/26 12:50
Los primeros que abren cortos en posiciones con tanto viento de cola suelen salir pelados, aun cuando no les falta razon.
Es cierto como dicen a veces en comentarios que "envidador a chicas perdedor de mus" Lo que dices de que el 98% de los cortos han perdido dinero es certero y por eso yo no me prodigo mucho con los cortos, pero si es cierto que a vece es clara, burbujas del nasdaq en chicharros y cosas así y entonces ese 2% existe. Ancho será de es 2%? creo que si, pero aun no he seguido su operación pero habrá que plantearla y aquí lo pondré
#6
19/02/26 11:08
Interesante como todo lo que apuntas siempre... Y si que es cierto que es un indice particularmente concentrado en la banca. BBVA, SAN Y CAIXABANK son el 35% del índice...
Ahora yo me atrevo a decir lo siguiente (que es algo que sabe todo el mundo porque son las verdades de Perogrullo)
Un activo puede estar caro y seguir caro mucho tiempo. Puede estar extendido y seguir extendiéndose. Puede estar maduro… y aún dar otro tramo. El mercado no premia tener razón. Premia el timing.
Y en mi opinión el timing es lo más difícil que existe, particularmente abriendo cortos... y con los cortos el timing nos puede comer vivos, incluso si usamos opciones porque la Theta (el coste temporal ahí está marcando el tic tac)
Pero bueno voy a seguir tu razonamiento y estar al loro si abres un corto.
#5
19/02/26 09:47
Hola. Yo no se valorar un banco, por tanto lo que diga no es más que pensamientos en voz alta que no se hasta qué punto tienen sentido. Pongo unos datos básicos de Bank of America, que también es un banco , más grande que Caixabank (unas 5 veces más grande) , que aunque sea un banco diferente por muchos motivos, es una empresa del mismo sector. Bank of America Y ahora pongo los datos de Caixabank. Caixabank A la vista de esto no parece que el precio de Caixabank sea de exuberancia irracional. Mirando hacia atrás, parece un precio más acertado el actual que el de hace un año.
#4
19/02/26 09:22
¿Y no sería mejor hacer la apuesta solo contra SAN, BBVA, CABK? Está claro que si el sector bancario sufre con una bajada de intereses el IBEX bajará pero no en la misma medida.
Por cierto, mi madre -supongo que como muchas de las de ustedes- tiene unas santanderes depositadas en su cuenta de valores de la sucursal de toda la vida del Santander, ¿a alguien se le ocurren formas imaginativas de proteger esas plusvalías de 30 años que no sea venderlas y pagar por ellas? Ojo que lo complicado aquí son las opciones del propio broker del Santander y que no hay alternativa a traspasarlas, porque abrir otra cuenta bancaria a una nonagenaria no se hace fácilmente (su selfie no se parece a la foto del DNI). Gracias de antemano.
#3
19/02/26 08:18
Si se pudiera obtener una estadística sobre los inversores que se han forrado con cortos vs los que han perdido hasta los pantalones seguramente saldría del orden 2%/98% siendo generosos. (A los del 2% les hacen películas; puro sesgo de supervivencia).
Como decía el bueno de Keynes, "el mercado puede permanecer irracional más tiempo del que usted puede permanecer solvente".
Gracias por su comentario En esta ocasión todo el origen viene de un veterano inversor que ha hecho una inversión y muy grande, a raíz de eso empecé a pensar en ello Aún falta la segunda parte cuando encuentre herramienta barata y no muy grande para seguir su apuesta
#1
19/02/26 06:53
Muchas gracias por estos artículos tan interesantes, felicitaciones.
