En el ultimo correo quincenal de Baelo precisamente comentaba esto Antonio sobre los bonos>
"Hoy vamos a dar un repaso a ese activo que resulta tan poco sexy a la comunidad financiera, sobretodo ahora que los tipos de interés se encuentran tan bajos y hacen que esta clase de activos ofrezcan una rentabilidad a la compra tan nimia: los bonos.
Los bonos tienen una misión fundamental en ciertos tipos de estrategias como la de Baelo, que no es otra que la de ayudar a ofrecer una diversificación real. No se puede disminuir la volatilidad de una cartera si no se completa con activos que probablemente tomarán caminos distintos en ciclos de corto plazo. Y este último punto es clave, el corto plazo, ya que la volatilidad cobra importancia en ciclos en los que el inversor se puede incomodar de tal forma que su comportamiento le pueda llevar a no respetar sus objetivos de largo plazo, y es ahí donde toman importancia las acciones y el número de ellas en la cartera, ya que de su peso en el portafolio dependerá en gran medida la rentabilidad esperada a largo plazo.
Tomar la rentabilidad a largo plazo de los bonos como un indicador para su compra es respetable para cierto tipo de estrategias o inversores pero, en mi opinión, se estaría desperdiciando un porcentaje de la cartera que podría estar en el activo con mayor potencial de crecer en el largo plazo, que es la renta variable o acciones. Los bonos se añaden no para aumentar la rentabilidad de la cartera, sino para moderar su comportamiento.
En este gráfico del informe de noviembre 2020 publicado por el equipo de análisis de Ned Davis, vemos como en los últimos 12 meses hasta la elaboración del informe, incluyendo buena parte del "año de la pandemia", los activos que tuvieron un mejor comportamiento fueron los bonos gubernamentales de largo plazo (Lt Tsys) y los bonos gubernamentales ligados a la inflación (TIPS). Esto no va a ser así en todos los ciclos de corto plazo, evidentemente, pero ha sido otra muestra más de cómo la correcta selección de activos diversificados puede hacer que la volatilidad de una cartera se vea reducida en ciclos convulsos para las acciones."
