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Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

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#346

Re: Valentum salva febrero con Pharmamar y Rovi

Fundman
Rankiano desde hace alrededor de 1 año
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Fundman
Entiendo que como el cierre de 2019 fue el máximo cierre de año para el fondo hasta ahora, se ha definido nueva marca de agua en el cierre del valor liquidativo del año 2019. Esta marca de agua será válida para 3 años.
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#347

Re: Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

Luis Angel Hernandez
Rankiano desde hace más de 3 años
Certificado MFIA. Graduado en ADE-Derecho por la Universidad de Valencia. Experto Universitario en Mercados Financieros por ADEIT.
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Luis Angel Hernandez
Estuve escuchando una charla reciente de Luis y han movido fuerte la cartera casi un 20% con nuevas compras, así que cuando salga el cierre de trimestre veremos bastante nuevas posiciones. 
  • Han añadido: Almirall, Reno de Medici, Feria de Italia, etc.. 
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#348

Webinar en directo con Valentum

Luis Angel Hernandez
Rankiano desde hace más de 3 años
Certificado MFIA. Graduado en ADE-Derecho por la Universidad de Valencia. Experto Universitario en Mercados Financieros por ADEIT.
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Luis Angel Hernandez
Aquí el enlace al webinar con Valentum en directo: https://www.youtube.com/watch?v=DCuQIZM7gxU
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#349

Cartera actualizada de Valentum 1T

Luis Angel Hernandez
Rankiano desde hace más de 3 años
Certificado MFIA. Graduado en ADE-Derecho por la Universidad de Valencia. Experto Universitario en Mercados Financieros por ADEIT.
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Luis Angel Hernandez
Han subido a la CNMV el informe de la cartera de 1T. Bastantes entradas como han explicado en el webinar: Flatex, Google, Facebook, Feria de Milano, Anima.



Comentario trimestral

 
El primer trimestre del año ha estado marcado por la pandemia producida por el coronavirus COVID-19. Durante los dos primeros meses del año, las bolsas en Europa y EE.UU. lo estaban haciendo bien, con volatilidades muy bajas y sin afectarles las primeras noticias procedentes de China, que ya hablaban de cierres y restricciones a la movilidad. 

Todo cambió a finales de febrero con los primeros signos de contagio en Italia y, según íbamos conociendo tanto incremento de contagios en otros países (España, Francia) como las primeras medidas de confinamiento, empezamos a ver una reacción fortísima en los mercados financieros. En concreto, los mercados llegaron a retroceder en el año un -37,10% el Eurostoxx 50 y un -30,75% el S&P 500. Las consecuencias de los confinamientos y cuarentenas van a ser muy graves, con incrementos del paro, caídas de PIB, del comercio mundial, turismo y de casi toda actividad económica en general. La gran incógnita es cómo responderá la economía cuando las medidas se relajen:

 ¿volveremos en V, en tick, en U, en palo de hockey?

 Los estados están respondiendo de manera muy ágil y con toda su artillería: tanto políticas monetarias expansivas orquestadas por los bancos centrales, como con políticas fiscales expansivas desde los gobiernos. Lo más importante es que han conseguido contener los mercados y éstos se han recuperado de manera importante, sobre todo en EE.UU. donde, a mediados de abril, ya han recuperado un 50% de la caída. En Valentum, hemos estado especialmente activos durante la caída indiscriminada de los mercados, ya que se han abierto oportunidades en diversos frentes. Seguimos teniendo posiciones muy importantes en Dominion, Alantra, EDP Renovables y R1 pero sus pesos son menores. 

Actualmente tenemos una cartera más diversificada, al encontrar oportunidades en más compañías. En GYM Group hemos bajado el peso a la mitad. Pese a que pensamos que su balance sólido no tendrá problemas en aguantar un parón de tres meses, no sabemos cómo se saldrá de la cuarentena en relación con los gimnasios. Hemos salido de posiciones pequeñas con poco peso como Indel B, Mears, Costain, Molins o Italian Wine Brands y hemos aumentado posición en Google y Facebook, y dado entrada a Fiera Milano, Almirall, Atos, Reno de Medici, Trigano, Viemed, ASR y Anima. 

También habíamos comprado antes de la crisis compañías que se benefician de la volatilidad como Flow Traders o Flatex, que nos han dado muy buen resultado en este entorno de mercado. Mención aparte merece el petróleo. En Valentum no somos muy proclives a invertir en compañías donde haya algún factor exógeno clave que no controla el equipo directivo de la compañía y que cambie significativamente la valoración (como el precio de una materia prima), por lo que nunca hemos tenido mucha exposición a mmpp. 

Pero desde hace dos años éramos inversores en IPCO y desde hace un año en RockRose (RRE). La razón es que el margen de seguridad era altísimo y tenía que ocurrir una debacle en el petróleo para que perdiéramos dinero. Pues bien, esa debacle sucedió a primeros de marzo con la guerra de precios entre Arabia Saudí y Rusia. Desde hace tres meses las noticias relacionadas con el petróleo no nos estaban gustando y veíamos cada vez más cerca una posible disrupción, lo que nos hizo bajar exposición a IPCO y RRE. 

Nuestra exposición cuando se dio la guerra de precios era de un 1,5% de la cartera entre ambas y actualmente es prácticamente nula. Nuestra tasa de revalorización anual compuesta desde el inicio es del 5,01%. Seguimos manteniendo inversiones en compañías con buen equipo directivo, poca deuda y alta generación de caja. Adicionalmente, la exposición media durante el periodo fue del 85,85%. 

El TER del fondo del primer trimestre fue del 0,37%. El acumulado del año es de 0,37%. Durante el periodo, el importe medio comprometido en derivados ha sido del 2,96%. Y el importe comprometido en derivados a cierre de trimestre ha sido 5,22%. La política de inversión sigue sin cambios, buscando valores donde confiamos en los equipos gestores con poca deuda y 11 amplia generación de caja. Llama la atención que, como consecuencia de nuestro tradicional gran enfoque en los balances de las compañías, la cartera tiene una media ponderada de caja neta. Las caídas de los índices nos podrían seguir dando oportunidades para aumentar los pesos en algunos de los valores en los que estamos invertidos, así como encontrar nuevas oportunidades de inversión (de hecho, en lo que va de abril ya hemos abierto 2 nuevas posiciones). 
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