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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Cobas am: nueva gestora de francisco garcía paramés
Fondutest
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#64521

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Davvid
Melià lleva un 20% en un par de sesiones, en mínimos de 2013, recordemos que era el diamante en bruto de los value, aludiendo a la valoración de sus activos inmobiliarios.

Empezó un plan de recompra de acciones bastante ambicioso por lo que creo que a estos precios es un caramelito.

Veremos si la sangran más tras el caso confirmado en Sevilla.

El punto cero del coronavirus en Madrid ha sido en una disco bastante concurrida
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#64522

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Venetian
Vaya excusa más barata, será caradura el tío. Algunos fondos te cobran comisión solo en la parte invertida en RV, y no en la parte que está en liquidez. El Sycomore Partners por ejemplo era así (no sé si seguirá igual). Y que se puede hacer sin problema Paco lo sabe de sobra, pero le puede la codicia, y el intentar dar el pelotazo para reafirmar su maltrecho ego.



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#64523

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Illueca5000
En ello estoy compañero, cada día un poquito más y ampliando horizonte ;)
#64524

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Illueca5000
Este post deberían enmarcarlo.

Y añado: lo mismo que dices de la gestión de la liquidez en un FI, podemos aplicarlo casi al 100% a nuestras finanzas personales
#64525

Carta de Bestinver sobre el Coronavirus

Illueca5000
Me han mandado esta carta desde Bestinver. Va en relación al Coronavirus, pero menciona aspectos sobre la liquidez que acaba de mencionar @apradmom y otros foreros sobre la prisa en utilizarla. A mi personalmente me gusta lo que dice, pero espero que siga la desbandada para poder pegar un tiro si la caida es del 15% o así.

NUESTRAS CARTERAS ANTE EL CORONAVIRUS
Estimado inversor,
Durante las últimas jornadas hemos visto como el coronavirus ha alcanzado una dimensión mediática extraordinaria, provocando también correcciones violentas en los mercados financieros.Nada más lejos de nuestra intención que tratar de analizar las características médicas o científicas de este evento. Su velocidad de propagación, la severidad de sus consecuencias o por cuánto tiempo persistirá este virus, es algo de lo que nosotros no sabemos prácticamente nada. Y nuestra opinión sobre estos aspectos, además de imprudente, sería irrelevante. Otra cosa distinta es su implicación sobre nuestras carteras. En este caso no podemos ni debemos mantenernos distantes de lo que está sucediendo.
Como inversores en renta variable a largo plazo, ante este tipo de eventos solo nos queda plantearnos una pregunta: ¿Dejaríamos de invertir a 10 años en renta variable por el impacto del coronavirus? La respuesta es no. Y será la respuesta correcta, salvo que este evento cambie drásticamente las dinámicas económicas mundiales a largo plazo. Algo que parece poco probable a día de hoy. Y más si lo comparamos con eventos similares del pasado. Este tipo de episodios suele transitar por 3 etapas distintas:
- Primera fase: Una vez conocido el problema, nadie le da casi ninguna importancia. Los mercados apenas reaccionan a las noticias y parece que "no pasa nada" y "no va a pasar nada".
- Segunda fase: Todo el mundo le da mucha importancia. Correcciones violentas en el mercado. El paso de la etapa 1 a la 2 suele producirse de manera abrupta ante un evento más impactante que impredecible (en este caso ha sido el salto del contagio a Italia). Esta es en la fase en la que nos encontramos ahora mismo.
- Tercera fase: El mercado sigue funcionando y las valoraciones vuelven a normalizarse ante el hecho de que el impacto en el corto plazo no es capaz de alterar la dinámica a largo plazo ni de la economía ni de los mercados.
¿Cómo ha afectado a Bestinver?
Nuestras carteras han sufrido en línea con las caídas del mercado, no más. Teniendo en cuenta el cierre de ayer, en los últimos dos días ha perdido en torno al 5,5%, lo que la sitúa en lo que va de año en una rentabilidad negativa ligeramente superior al 7%, pero a 12 meses en una rentabilidad positiva superior al 4% (Datos de cartera internacional)*.
¿Qué compañías pueden verse más afectadas?
Parece que los primeros efectos del coronavirus a nivel económico provocan una ralentización de la actividad económica en general y una paralización del tránsito de viajeros a nivel mundial.
En nuestra cartera internacional tenemos exposición a compañías como Booking, cuyo negocio precisamente es la gestión de reservas de hoteles a nivel global, y especialmente en Europa. Los ingresos de Booking se verán afectados sin duda en los próximos meses. Pero la parte positiva de una compañía como Booking es que puede acompasar parte de sus gastos a su nivel de ingresos. Uno de los principales gastos de Booking es el gasto en publicidad, y principalmente en Google. Este gasto en publicidad es muy elástico a los propios ingresos, si la compañía prevé que el gasto en publicidad no le genera ingresos inmediatos, sencillamente deja de gastar en publicidad. Flexibilidad que le confiere una ventaja operativa enorme y una resistencia a los eventos como este.
Otras compañías que se pueden ver afectadas son las compañías de organización de eventos, como Informa o Relx. Por fortuna, y debido a la evolución del año anterior, redujimos la posición en estas compañías en un 3% a principios de año. Informa ha pasado de cotizar a 8,5 Libras a 7,5 Libras. El coronavirus tendrá un efecto sin lugar a dudas en las cuentas de Informa. Si bien es cierto que gran parte de los eventos de este año están ya pre-pagados, los ingresos extraordinarios y las caídas de ventas para años venideros impactarán sus resultados. Valga como ejemplo que UBM (compañía adquirida por Informa) vio como sus resultados caían un 8% en el trimestre que sufrimos el SARS.
¿Por qué no compramos más entonces?
Hay que ser prudentes. Volviendo a Informa, la compañía ha bajado desde sus máximos un 17% cotizando ahora sobre 7,25 Libras. Es una corrección violenta, pero no profunda. A estos precios no compramos. Si llegase a niveles cercanos a 6 libras, nos lo plantearíamos. ¿Llegaremos a esos niveles? Posiblemente no. Hay mucha liquidez en el mercado dispuesta a aprovechar cualquier corrección, por pequeña que esta sea, para comprar. Nosotros tendremos paciencia. No queremos precipitarnos. Tenemos más liquidez en nuestras carteras (alrededor del 8%) y no tenemos prisa por utilizarla.
La importancia de la calidad de las compañías
Siempre hemos hablado de que no queremos negocios de mala calidad (salvo que las valoraciones sean ridículas, y hoy no lo son ni de lejos). La calidad de un negocio es la que te permite superar este tipo de baches en el camino, baches que siempre se han producido, se producen, y se producirán. Una compañía tiene que ser capaz de tener unos márgenes y un balance suficientemente fuertes como para superar estos momentos. Nosotros, a la hora de valorar las compañías, siempre pensamos que vendrán años malos, por causas conocidas y por causas desconocidas. Siempre las hay: ataques terroristas, eventos políticos, problemas específicos de compañías...
Hay compañías a las que les cuesta ganar dinero y/o están excesivamente endeudadas. Estás compañías lo pasan mal en estos momentos. No son las compañías en las que invertimos en Bestinver. Sólo invirtiendo en compañías de calidad suficiente evitamos que la volatilidad en los precios se convierta en pérdida permanente de capital. Más vale ser prudente, que intentar ir más rápido que nadie y tener un accidente. Porque los accidentes ocurren.
La importancia de una cartera robusta
Y por encima de todo, la robustez de las carteras. Eventos como el coronavirus, el brexit, y muchos otros, nos enseñan que lo realmente útil no es predecir (correctamente) el futuro. Lo importante es estar preparado, tanto para lo que sabemos que puede pasar como para lo que no sabemos que puede pasar. Solo así podemos generar rentabilidad de manera sostenible a largo plazo.
Conclusión
Todo lo que está sucediendo alrededor del coronavirus es para nosotros una incógnita al estar totalmente fuera de nuestro círculo de competencia. Dicho esto, desde el punto de vista de inversión, tratamos esta situación como otras similares del pasado, pensando que tras una primera etapa de indiferencia, ahora hemos pasado a la fase de hipersensibilidad, y que el escenario más probable es una vuelta a la normalidad en los próximos meses. Seguimos centrándonos en dos de los tres principios de nuestra filosofía de inversión: la prudencia y la paciencia.

Saludos cordiales,
BESTINVER 
*Rentabilidades pasadas no son indicativo de resultados futuros. Rentabilidad de cartera internacional a cinco años es de 5,7% anual medio a 31/01/2020.
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#64526

B&G Foods

Silvermoon
Mucha gente piensa, o pensaba que B&G son los de la boina, que hacían algo así (extrapolándolo a nuestra patria) como fabadina litoral y el resto de la historia fue ir comprando marcas de segunda división y crecimiento inorgánico a golpe de deuda. 
Después de estudiar las cuentas de estos últimos años ves que estos tíos no son tan malos, realmente lo que cogen lo suelen meter en un plan y suele más o menos funcionar, que ya es mucho decir. También me he percatado que la última venta importante (Los gusanitos y snacks Pirate) fue muy superior a la recuperación normal de la inversión, el goodwill y todo el valor añadido que le dieron mientras la manejaron. 
Que tiene un ratio de Deuda ebitda alto está claro, si no sería un chollete con un lacito, pero estar en un  x6 y refinanciarte silbando, dando buen dividendo y haciendo buybacks y adquisiciones cuando tú quieres y no cuando te dejan pues es digno de ver. 
Bueno bueno. Los datos no eran tan malos como marcaba Nielsen porque en Canadá las ventas fueron buenas (esto ya se dejó caer en la Call del Q3 pero Mr. Market lo pasó por alto). Y ahí han estado los ositos presionando esperando peores resultados y recorte del dividendo. 
La Call de Q4 de ayer ha estado bien en el sentido de que este equipo tiene una estrategia definida y que hablan muy claro. Ya es cristalino que no van a bajar el dividendo salvo deterioro imprevisto. Que harán ahora los osos? Nadie lo sabe. Hoy veremos si están muy enfadados o no.
Parece que tenemos una empresa de consumer barata que podría ir como un bono para el accionista en medio plazo sin mucho riesgo de deterioro adicional en el precio. Buen sector, fácil financiación y buen dividendo (realmente estos hacen return of capital y dividendo). 
De KHC algún día entraré al trapo pero la miré cuando empezó a estar “barata” en precio según dicen y tuve que cerrar el libro rápido. No sé si habrán tomado medidas. Ya comentó en más de una ocasión el tenista de Brasil amigo de Buffett que mirando con perspectiva a lo mejor era mejor no haber hecho la fusión...
Con esto Broker no quiero entrar al trapo de nada. Hace tiempo que no la miro pero como estoy ahora en el maravilloso mundo de los congelados, tacos, etc. A lo mejor un día le doy un vistazo. Crees que me va a merecer la pena teniendo este intento de bono “(gigante)verde”?
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#64527

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Danifr

Esta vez voy a diversificar más en mis aportaciones aunque vea la cartera de Cobas muy barata. ¿Me recomendáis abrir en AZ valor y meter ahí parte de lo que iba a ir para Cobas? Lo que me tira para atrás es entrar con 3000 euros de golpe... 
Solo un comentario, la primera aportación es de mínimo 5000 eurazos, al menos para el AZV Internacional
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#64528

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

sartans
Cargados más TK y TGP, para soltar despues de resultados, el mercado rebotando y ellas flojas...

TNK de momento no ha dejado
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