Buenas noches
En este mundo de la bolsa, como en la vida, no debemos esperar que los demás hagan nuestro trabajo. Debemos hacer nosotros mismo nuestros propios análisis y cálculos si queremos sacar un rendimiento positivo. Todos los ratios proporcionados por Morningstar, Finance,...no valen para nada, es una foto estatica nada mas, debemos mirar la inversión con una perspectiva dinámica. Alguna vez ya lo he comentado, para bien o para mal, soy mucho mas afin a Graham que a Buffett y, aun asi, siempre debemos evaluar la compañía de manera dinámica. Si tienes intención de pegarle a la pelota no vayas donde este ahora sino donde lo vaya a estar cuando tu llegues.
Es muy notorio que el análisis cualitativo esta ganando terreno pero no debemos dejar nunca de lado el cuantitativo. En mi opinión los números (casi) siempre mandan, el precio lo es practicamente todo. A veces tengo la sensación de que los inversores (y por supuesto que también meto a los gestores en este grupo) ya ni hacen números, parece que esa tabla Excel ha desaparecido de sus análisis. Tal vez este equivocado pero cada vez lo noto mas.
La ultima vez hable de Kazatomprom, evite dar un dato cuantitativo ya que no quiero influenciar en nadie sobre su operativa. Como todo esta en las cuentas anuales esta vez lo hare. Yo entiendo el All In Sustaining Cost como el umbral a partir del cual tu haces dinero (a hacer dinero me refiero al FCF, no al beneficio neto que es un mero apunte contable), es decir, que llega a la cuenta corriente de la compañía después de todos los gastos. En el caso de KAP los gastos van desde los costes a pie de mina, G&A a nivel de compañía, almacenamiento, shipping a la planta de conversión, tasas, intereses, capex de expansión y mantenimiento,... En estos 12 años 2007/2018 ha obtenido un AISC real de 35,6$ (por supuesto que admito discrepancias pero por favor que sea después de trabajar los números). En una mina lo que quiero saber es cuanto me ha costado cada libra sacada del suelo desde el primer al ultimo dia, incluyendo claro esta inversiones (primer dia) y desmantelamientos (ultimo dia). Evidentemente que ese AISC ira decreciendo con el paso del tiempo (tiene enormes reservas para producir durante mas décadas y las mayores inversiones ya están hechas, aunque deben seguir invirtiendo mucho por la casuistica del método ISR) pero es muy reseñable este coste tras muchos años de producción. Cada vez que oigo a gestores e inversores hablar sobre los costes de KAP no puedo hacer mas que asombrarme sobre el nulo trabajo realizado. ¿Aun se ponen los gestores calculadora en mano delante de un ordenador horas y horas haciendo números o su ego es tan grande que ya ni siquiera lo hacen? Quiero recalcar que no lo digo por ningún gestor en particular.
Por supuesto que aprovecho ahora que el mercado no me esta dando la razón para decir todo esto. Lo opuesto seria demasiado fácil y ventajista y eso lo descarto por completo.
Saludos
