Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

hay dos grupos de acciones> las faciles y las dificiles.

TGP es de las faciles

Rockrose es de las dificiles (junto con texas pacific, burford, etc). Imposible de valorar bien sin saber 1.) cuales son las reservas reales  2.) cuanto va a costar sacar el petroleo de ahi 3.) cuanto va a costar desmantelar el pozo cuando este vacio. El per es bajo, si, hasta que se acabe el petroleo. El negocio de rockrose consiste en comprar pozos que las grandes no quieren porque estan a punto de acabarse y sacar petroleo de ahi ya no les es rentable por los costes fijos que tienen. Atinar en el petroleo que queda y en lo que va a costar sacarlo es fundamental. Y cuando los de Addax Petroleum, BP o quien sea le venden un pozo es porque creen que no vale mucho, que tampoco son tontos.

Así es.

TGP tiene un riesgo de management, que no sabe qué va a hacer con los dividendos. Puede ocurrir que "compren" la carga de los IDRs por unos 300m$ y luego no suban los dividendos todo lo esperado y dediquen el FCF a comprar más barquitos.

En cualquier caso, a los precios actuales, asegurarse un dividendo del 10% va a ser prácticamente una realidad. Y en algún momento tendrían que reflejar en la cotización el perfil de crecimiento.

https://twitter.com/brave_pawn/status/1139882504184311808?s=19
"underperformance" de Paramés en máximos
Gracias @Bravepawn

solo una puntualizacion, que creo que mucha gente no entiende bien

la operacion del negocio es del management

la asignacion de capital la hace el board

una vez buffett hablo del management como operadores de negocio y gestores de capital y creo que confundio a mucha gente.

Está claro, Consejo de Administración vs Comité de Dirección.

A todos los efectos, los primeros dejan mucho que desear en toda esta historia

Pues muy listos no parecen, mira este párrafo q aparece en los resultados trimestrales. Amplían todos los pozos que compraron!

“The productive life of the Group's other assets continues to be extended. During the year the anticipated dates for cessation of production at B-Block have been extended from 2019 to 2021, Mordred and Galahad have been extended from 2020 to 2023, the decommissioning of Galley from 2021 to 2024 in addition to the material extension of Ross & Blake from 2024 to 2029 mentioned above. In the Netherlands, the cessation of production at Hanze has been extended from 2025 to 2031”

Los decommissioning costs, es el gran valor oculto de esta compañía ya que traes el valor futuro a presente y lo ponderas.

No se, pero comprar una compañía petrolera que cotiza a PER 0,5, que saca rentabilidad en entornos de precios bajos de petróleo, con un management cargado de acciones( 29%), a priori parece al menos una apuesta para tener en cuenta

Si, el la destapó aquí

Pero antes de el la llevaban Joel Deakin, barón day trading, etc. Son unos cracks de buscar petroleras con gran valor oculto

Brutal como vapulea FGP al MSCI del 2000 al 2006. Digno de admirar. Pero claro en esa época tenía a su Charlie Munger particular en su equipo, Guzmán.