"Conocen los lectores mi optimismo durante los últimos años en el mercado. Pero una cosa es ser optimista y otra cosa no tener en cuenta la historia y los datos.
En los últimos tres años la bolsa, mejor dicho el SP ha subido un 65%. ¿Qué ha sucedido otras veces cuando llevamos una racha que supera con creces el 10% anualizado que es el promedio histórico de las bolsas?
Esta ha sido la rentabilidad de estos tres últimos años.
2023: +24,23%
2024: +23,31%
2025: +16,39%
¿Qué me ayuda a ser cauto?
La unanimidad de los brokers y bancos de inversión que casi todos ven el +10% tradicional. El mejor comportamiento del valor sobre el crecimiento que pienso que continuará y dado el peso de la tecnología +35% en el Sp puede lastrar el mercado. La exposición de los fondos al mercado con liquidez en mínimos. El ratio put/call a medio plazo en mínimos.
Caminante se hace camino al andar y seguiremos el mercado, pero nada sube hasta el cielo."
Ahora se ha producido una corrección que creo que puede ir a más originada por la sobrecompra de estos años y por temas geopolíticos. Incluso creo que la velocidad de la caída puede acelerarse al romperse los niveles claves este viernes y cerrar por debajo de la media móvil de 200 días.
La amplitud del mercado se desvanece.
La noticia mala es que no encuentro soporte de confianza hasta 6150 de Sp500 y la buena es que creo que después de septiembre el mercado empezará el rally del cuarto trimestre que nos llevará al 7000. Mientras, prepárense para la volatilidad al rebufo de las declaraciones de Trump, la marcha de la guerra, del petróleo y de los medios de comunicación.
La renta fija parece no ser refugio ante el aumento de los déficits.
Esta semana también hemos escuchado a varios bancos centrales, todos reforzando un mensaje similar: la inflación sigue siendo motivo de preocupación. Tras las declaraciones del presidente Powell, el mercado ya no espera recortes de tipos de interés en 2026, lo que se refleja en los rendimientos de los bonos. El índice de rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ($TNX) subió hasta cerca del 4,39%, el nivel más alto registrado este año. Para que los rendimientos disminuyan, será necesaria una mayor estabilidad a nivel global.
Los spreads de crédito empiezan a recoger los problemas de los fondos ilíquidos.
Como vemos los spreads de crédito actuaron como el canario en la mina.
¿Dónde encuentro un soporte fiable?
No veo un nivel de soporte de precio sólido por debajo de 6538 hasta que alcancemos 6144, el precio de la ruptura clave de junio de 2025 por encima del máximo histórico anterior de febrero de 2025 que coincide además con la diferencia entre la media móvil actual y el máximo del mercado pero en sentido inverso.
¿Qué nos queda para invertir?
Emisores solventes de flotantes, bonos indiciados a la inflación, vender opciones con precios de ejercicio fuera de dinero y vencimiento largo y liquidez en entidades solventes.
Pero no olvide que no hay mal que cien años dure y que no hay activo caro sino precio alto.
Desde el cierre del 13 de febrero hasta el dia 13 de marzo META acumuló caídas netas de gap de más de 67 dólares, pero la acción logró ganar 5 dólares durante este periodo. Todas las noticias negativas que hemos estado escuchando y leyendo han provocado que muchas acciones se desplomen, igual que META, durante la acción inicial del mercado.
El Índice de Volatilidad ($VIX) se disparó recientemente hasta 32, mostrando un nivel de miedo no visto desde abril de 2025.
Pero a pesar de todo el miedo y las caídas de gapo, META logró subir 5 dólares durante el periodo mencionado.
En mi opinión, los creadores de mercado han estado usando el miedo para hacer bajar los precios al inicio de la campana, solo para luego aprovechar esa debilidad para acumular acciones para ellos y sus clientes adinerados.
#1
21/03/26 16:03
Hola Enrique : Estupendo artículo de análisis técnico, todo muy ortodoxo. Gracias. Estoy un poco aturdido. En tu artículo del 5 de marzo hablabas de la acumulación por parte de las manos fuertes, velas amarillas. Finálmente el SP500 ha bajado de 6500 intradía y ha vuelto al 6500 por los pelos. ¿ Habrá terminado la acumulación ?. ¿ Habrá cuidadores del SP500 ?. Creo que muchos ciudadanos de Estados Unidos tienen su plan de pensiones en el SP500. Saludos.
