¿Cómo veis OHL?

Analisís de la situación realizado en otro foro sobre este valor:

En el caso concreto de OHLA (julio 2026), los detalles exactos de strikes, prima neta, tenor preciso y LTV no se hicieron públicos (son contractuales privados), pero la estructura descrita (collar agreements + colocación acelerada de ~6 % por JP Morgan para gestionar su exposición) es la típica de un funded equity collar usado para aumentar una participación de referencia de forma apalancada y protegida.

Estimación de cómo podría funcionar el equity collar de los Amodio en OHLA y posibles niveles de precios

Los detalles exactos (strikes, prima neta, LTV preciso, vencimiento exacto) no son públicos, ya que son contractuales privados entre Forjar/Solid Rock y JP Morgan. Sin embargo, se puede hacer una estimación realista basándose en:

- Precio de compra de los Amodio: 0,43956 €
- Precio de mercado el 13 de julio 2026 (día del anuncio): cierre ~0,488-0,49 €
- Precio de la colocación de JP Morgan (14 julio): 0,4446 €
- Precio actual (finales de agosto 2026): alrededor de 0,41-0,42 €
- Plazo de pago residual mencionado: hasta 18 meses
- Estructuras típicas de *funded equity collars* en operaciones similares (LTV alto 70-90 %, collares zero-cost o near zero-cost, tenores 12-24 meses)

### Parámetros estimados más probables

| Parámetro | Rango estimado más probable | Comentario |
|------------------------|-----------------------------|----------|
| Precio de referencia (spot de fijación) | 0,44 – 0,48 € | Cercano al precio de compra o a la media del anuncio/colocación |
| Put strike (piso / floor) | 0,35 – 0,40 € (aprox. 80-90 % del spot) | Protección típica para permitir LTV alto |
| Call strike (techo / cap) | 0,55 – 0,65 € (aprox. 120-140 % del spot) | Para financiar el put y dejar algo de upside |
| LTV (loan-to-value) | 70-85 % | Explica el desembolso inicial de ~32,6 M€ sobre 44 M€ |
| Tenor | 12-18 meses (posiblemente hasta 24) | Coincide con el pago residual a 18 meses |
| Tipo de collar | Near zero-cost o con pequeño crédito/débito | Muy habitual en estas operaciones |

### Escenarios ilustrativos de payoff (por acción)

Supongamos un collar de referencia razonable:

- Spot de fijación: 0,45 €
- Put strike: 0,38 € (~84 % del spot)
- Call strike: 0,58 € (~129 % del spot)
- Casi zero-cost

Resultados al vencimiento (simplificado, sin intereses ni costes de financiación):

- Si OHLA cae a 0,30 € → Se ejerce el put → valor efectivo ~0,38 €. El préstamo se cancela con el valor mínimo garantizado. Pérdida limitada.
- Si OHLA queda en 0,45 € → Se mantiene el valor de mercado. Se cancela el préstamo con las acciones o cash.
- Si OHLA sube a 0,70 € → Se ejerce el call → valor efectivo limitado a ~0,58 €. Los Amodio no capturan el upside por encima del techo.

### Cómo se articula la financiación (estimación)

1. Los Amodio compran las 100 millones de acciones a Holzer a 0,43956 €.
2. Pledgen (ponen en garantía) esas acciones + el collar a JP Morgan.
3. JP Morgan adelanta ~74 % del valor (≈ 32,6 M€).
4. Para cubrirse (delta del collar es positiva para el banco), JP Morgan vende/coloca ~83 millones de acciones en el mercado a 0,4446 €.
5. El resto del precio (~11,3 M€) se paga en los siguientes 18 meses (posiblemente con flujos del propio collar o refinanciación).

### Niveles clave a vigilar (estimación)

- Zona de protección fuerte (put): 0,36 – 0,40 €
- Zona intermedia (rango del collar): 0,40 – 0,55/0,60 €
- Zona de techo (call): 0,55 – 0,65 €

Si el precio se mantiene entre el put y el call durante la vida del collar, los Amodio mantienen la exposición económica completa (más el coste de financiación). Si rompe el put a la baja, la protección se activa. Si rompe el call al alza, el upside se corta.

### Resumen de la lógica económica

El collar les permite:
- Aumentar la participación hasta ~28,8-29 % con un desembolso inicial limitado.
- Protegerse de una caída fuerte (importante en una acción volátil como OHLA).
- Mantener derechos de voto.
- Diferir parte del pago.

A cambio, renuncian a parte del potencial alcista y asumen el coste de la financiación (spread sobre Euribor o similar + posible prima residual del collar).

Nota importante: Esta es una estimación basada en estructuras de mercado estándar y en los datos públicos de la operación. Los strikes reales podrían ser más ajustados o más amplios según la volatilidad implícita de OHLA en julio 2026 y la negociación con JP Morgan. Si aparecen comunicados posteriores a la CNMV o actualizaciones de participaciones significativas, se podrían afinar más los niveles.

Desde luego la empresa pinta muy bien y por sus propios intereses la están manipulado a la baja entre JPM y los cortos y obviamente los Amodio como les beneficia a largo plazo dejan hacer y ayudan en lo que puedan con el tema de las cuentas pasando cosas de un trimestre a otro y no diciendo nada que pueda favorecer a que la acción suba. También les interesa baja para la recompra de acciones. En realidad nos beneficia a todos los que vayamos a largo y el que pueda y lo intuya comprará porque estos precios deberían de ser muy buenos en el medio y largo plazo y se podría beneficiar de esta coyuntura. No tiene sentido que cuando mejor está la empresa más cortos aparezcan o incrementen posiciones y todo esto ocurre desde que se anunció la operación de JPM y los Amodio el 13 de julio. 

Desde luego la empresa pinta muy bien y por sus propios intereses la están manipulado a la baja entre JPM y los cortos y obviamente los Amodio como les beneficia a largo plazo dejan hacer y ayudan en lo que puedan con el tema de las cuentas pasando cosas de un trimestre a otro y no diciendo nada que pueda favorecer a que la acción suba. También les interesa baja para la recompra de acciones. En realidad nos beneficia a todos los que vayamos a largo y el que pueda y lo intuya comprará porque estos precios deberían de ser muy buenos en el medio y largo plazo y se podría beneficiar de esta coyuntura. No tiene sentido que cuando mejor está la empresa más cortos aparezcan o incrementen posiciones y todo esto ocurre desde que se anunció la operación de JPM y los Amodio el 13 de julio. 
Lo que sí es muy importante es que se cierre la venta de Ingesan cuanto antes mejor y después se refinancien los bonos. Con eso la tranquilidad debería estar asegurada y la cotización lo debería de reconocer. 

Sencillamente es así, Gerjo.

 En otro foro dicen esto:

¿Por qué la acción no despega a pesar de los "hitos" y por qué nadie "espabilado" compra masivamente?
​Esta es la gran contradicción que experimentamos en valores tensionados por bloques de papel institucional:

​La presión de la oferta artificial a corto plazo: 
Aunque existan noticias excelentes en el horizonte (desinversiones como Ingesan o Canalejas, refinanciaciones o mejoras de rating), si en el mercado hay un gran bloque de acciones recién colocadas circulando o dinámicas de cobertura bajista temporal, la oferta a corto plazo supera a la demanda orgánica. Los grandes fondos o "manos fuertes" suelen mantenerse al margen o prefieren esperar a que toda la turbulencia del papel cautivo se limpie antes de tomar posiciones masivas de volumen.
​El miedo al "efecto retén": Para un inversor institucional con Mandato de Gestión estricto, entrar en un valor donde hay operaciones corporativas cruzadas de esta magnitud y donde la volatilidad es inducida por derivados suele suponer un riesgo de liquidez y arbitraje que prefieren evitar hasta que el gráfico demuestre un cambio de tendencia estructural.

Los límites legales y la CNMV: Las operaciones de bloques pactados fuera de mercado, los contratos de derivados, los préstamos de valores y las colocaciones aceleradas a través de intermediarios financieros autorizados son perfectamente legales y están contemplados en la normativa europea de abuso de mercado (MAR) siempre y cuando se comuniquen debidamente como Hechos Relevantes. Te van a decir que
demostrar ante el regulador que ha existido manipulación dolosa (market manipulation) requiere probar intención fraudulenta de engaño al mercado, algo extremadamente complejo cuando las entidades argumentan que responden exclusivamente a "estrategias de gestión de riesgos de derivados" y "reestructuración de pactos accionariales".


¿Por qué la acción no despega a pesar de los "hitos" y por qué nadie "espabilado" compra masivamente?

​Esta es la gran contradicción que experimentamos en valores tensionados por bloques de papel institucional:

​La presión de la oferta artificial a corto plazo: 
Aunque existan noticias excelentes en el horizonte (desinversiones como Ingesan o Canalejas, refinanciaciones o mejoras de rating), si en el mercado hay un gran bloque de acciones recién colocadas circulando o dinámicas de cobertura bajista temporal, la oferta a corto plazo supera a la demanda orgánica. Los grandes fondos o "manos fuertes" suelen mantenerse al margen o prefieren esperar a que toda la turbulencia del papel cautivo se limpie antes de tomar posiciones masivas de volumen.
​El miedo al "efecto retén": 

Para un inversor institucional con Mandato de Gestión estricto, entrar en un valor donde hay operaciones corporativas cruzadas de esta magnitud y donde la volatilidad es inducida por derivados suele suponer un riesgo de liquidez y arbitraje que prefieren evitar hasta que el gráfico demuestre un cambio de tendencia estructural.

Hay cierta incertidumbre... De momento, ohla condenada por sidra paralizada por casación, no hay venta en firme de ingesan, Canalejas parece se retrase, con ello el ràting de la deuda no mejoraría... 18 meses ni idea, al menos unos meses lo parece... 

Pero los fundamentales en los últimos 24 o 30 meses han ido mejorando... La caja operativa a final año fiscal ha sido positiva no bajando de 70 m me parece...la cartera ha ido aumentando...

Único en todas las redes en avisar que iría a 0,38 cuando todos veían cohete.

Ahora salen en los forillos diciendo memeces cuando antes veían alzas con el aumento de la participación en la empresa de los Mejicanos, no vieron venir como yo dije que habían vendido la cotización a los fondos buitres con el collar financiero que puede llevar al valor nuevamente a los 0,25.


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OHLA: ¿turnaround real o trampa de valor?
$OHLA

 cotiza alrededor de 0,41 € y, después de meses de presión bajista, la pregunta es evidente:
¿estamos ante una empresa que vuelve a tropezar… o ante una recuperación operativa que el mercado todavía no está valorando?

https://x.com/FinanzasExpres/status/2092665371991871764

Ahora lo que hace falta es que no entren especuladores solo accionistas de largo plazo que crean en el plan estratégico 2025-2029. De esta manera les será más difícil de manipular.