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Las acciones acaban de tener uno de sus mejores abriles de la historia. Esto es lo que suele suceder...
Wall Street cerró abril con uno de sus mejores comportamientos históricos, impulsado por unos resultados empresariales mucho más sólidos de lo esperado. Según Sean Conlon, de CNBC, el S&P 500 subió más de un 10%, su mejor mes desde noviembre de 2020, mientras que el Nasdaq Composite avanzó más de un 15%, registrando su mayor subida mensual desde abril de 2020.
El Dow Jones también participó en el rally, con una subida cercana al 7%, su mayor avance mensual desde noviembre de 2024. El movimiento ha sido especialmente llamativo porque se produce en un contexto de elevada tensión geopolítica, petróleo caro y dudas sobre la política monetaria.
Los beneficios, principal combustible del rally
Para Sam Stovall, estratega jefe de inversión de CFRA Research, el factor determinante ha sido el crecimiento de los beneficios empresariales. Los inversores han dado más peso a la fortaleza de los resultados que al problema de suministro de petróleo, al menos por ahora.
Este punto es relevante porque contradice parcialmente el viejo dicho de mercado “sell in May and go away”. Aunque mayo suele marcar el inicio de una etapa estacionalmente más débil para las bolsas, la inercia positiva de abril podría seguir favoreciendo a la renta variable estadounidense.
El mercado está premiando beneficios, no ausencia de riesgos. Eso hace que el rally tenga base, pero también deja a los índices vulnerables si el petróleo vuelve a tensionarse o si los resultados pierden fuerza.
Qué suele pasar después de un abril tan fuerte
Según los datos de CFRA, el avance de abril fue el segundo mejor comportamiento del S&P 500 en ese mes desde 1945. Históricamente, cuando se analizan los 25 mejores abriles desde la Segunda Guerra Mundial, el índice ha subido en mayo una media del 2%.
Además, en esos episodios, el S&P 500 terminó mayo en positivo el 88% de las veces. Esta estadística sugiere que, tras un mes de abril excepcionalmente fuerte, la inercia alcista suele prolongarse a corto plazo.
El petróleo puede alterar el patrón histórico
El gran riesgo es que esta vez el contexto energético es más delicado. El estrecho de Ormuz sigue bloqueado y las tensiones entre Estados Unidos e Irán continúan elevadas. Si el petróleo mantiene su presión alcista, el mercado podría empezar a descontar más inflación, menos margen para la Fed y una posible erosión del consumo.
Curiosamente, el sector energético del S&P 500 no acompañó el rally de abril. Mientras el índice general subió con fuerza, la energía cayó más de un 3%, mostrando que el mercado no está premiando de forma homogénea a todos los sectores vinculados al crudo.
La estadística favorece nuevas subidas en mayo, pero el petróleo es la variable que puede romper el guion. Con Ormuz bloqueado, no conviene extrapolar el patrón histórico sin ajustar por riesgo geopolítico.
En conjunto, el mensaje es constructivo, pero no complaciente. Los precedentes históricos indican que, tras un abril tan fuerte, mayo suele ser favorable para el S&P 500. Sin embargo, el mercado dependerá de dos factores: que los resultados empresariales sigan batiendo expectativas y que el crudo no obligue a revisar al alza las expectativas de inflación y tipos.
No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.