Pulso de Mercado: Intradía

 

  

Septiembre ha sido un mes negativo para la renta fija. Las ventas de bonos se han extendido prácticamente por todo el mundo, y han provocado un fuerte aumento de las rentabilidades que los inversores exigen para prestar dinero a los gobiernos. El movimiento ha sido especialmente intenso en Estados Unidos, donde el interés del bono a diez años ha aumentado 53 puntos básicos en apenas un mes, del 4,76% al 5,28%. Es su mayor salto mensual desde septiembre de 2022.

La magnitud del movimiento se aprecia al comparar septiembre con los últimos meses. Para encontrar una subida mayor hay que remontarse a cuatro años atrás, cuando el interés del bono americano aumentó 62 puntos básicos. Desde entonces había registrado episodios importantes de tensión —subió 36,8 puntos en diciembre de 2024, 35,4 puntos en marzo de este año, fue el primer mes de guerra en Irán, y 33,4 puntos en julio—, pero ninguno de la magnitud del vivido ahora. Durante septiembre, el Treasury a diez años ha llegado a tocar incluso el 5,31%, el interés más elevado desde 2002.

Detrás de este repunte está también el fuerte giro que han dado las expectativas sobre los tipos de interés, ante el elevado precio de la energía derivado de la guerra en Irán. El mercado pone ya en precio algo más de tres subidas adicionales de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal durante los próximos doce meses, según los futuros recogidos por Bloomberg. La perspectiva de unos tipos más altos durante más tiempo añade presión a los bonos, y contribuye a elevar sus rentabilidades. eleconomista.es

 

Francia lidera la subida de las rentabilidades en Europa

El repunte de septiembre tampoco es un fenómeno exclusivamente estadounidense. Las rentabilidades de la deuda a diez años han subido durante el mes en prácticamente todas las grandes economías desarrolladas. El mayor incremento en Europa se ha producido en Francia, donde la rentabilidad de la deuda con vencimiento a diez años se ha disparado 60 puntos básicos en septiembre, hasta situarse alrededor del 4,78%. Italia también ha sufrido un fuerte incremento. El rendimiento de su bono a diez años ha aumentado algo más de 40 puntos básicos, hasta el 4,55%.

España tampoco escapa de las ventas. El interés exigido al bono español a diez años ha aumentado cerca de 32 puntos básicos en septiembre, desde niveles próximos al 3,77% hasta superar el 4,09%. El movimiento alcanza también a los países considerados más seguros. La rentabilidad del bono alemán a diez años, la gran referencia de la deuda europea, ha aumentado alrededor de 25 puntos básicos durante septiembre y supera ampliamente el 3,5%. eleconomista.es

 

En su conjunto, la deuda pública mundial pierde un 2% solo en septiembre, según el índice de Bloomberg que agrupa este activo, lo que eleva la pérdida anual al 3%. Conviene recordar que el precio de los bonos y su rentabilidad se mueven en direcciones opuestas: cuando los inversores venden deuda, su precio cae y el rendimiento que ofrece aumenta. Por eso, una subida tan rápida de las rentabilidades se traduce en pérdidas para quienes ya tenían estos títulos en cartera.

Al mismo tiempo, el movimiento deja una cara mucho más favorable para el inversor que entra ahora. El aumento de las rentabilidades ha elevado considerablemente el punto de partida de la renta fija: Estados Unidos y Reino Unido ofrecen ya más de un 5% a diez años; Francia, Italia, Grecia y España se mueven por encima del 4%; y hasta Alemania supera ampliamente el 3,5%. eleconomista.es

 

  

La renta fija ha alcanzado en 2026 niveles no vistos en décadas. El bono de EEUU a 10 años ha llegado a superar la barrera del 5%, hasta máximos de 2007. El español ha rebasado el 4%, y toda la deuda global ha visto dispararse sus rentabilidades. Nadie esperaba un año como este, pero la guerra entre Estados Unidos e Irán se ha enquistado, subiendo las expectativas de inflación y tensionando las curvas de deuda. Las ventas masivas de bonos por parte de los inversores han provocado la caída de sus precios, y el repunte de los rendimientos.

Los bonos descuentan un escenario de más subidas de tipos por parte de los bancos centrales, sobre todo después de los mensajes del BCE y de la Reserva Federal en sus últimas reuniones. Ambos subieron los tipos en 25 puntos básicos (el BCE lo hizo el 10 de septiembre; la Fed, el 16). Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, fue muy clara: veremos nuevas alzas del precio del dinero, y la inflación se mantendrá por encima del 2% por mucho tiempo.
Con unos rendimientos de los bonos tan arriba, y sus precios tan abajo, cada vez cuesta más justificar la inversión en renta variable frente a la renta fija, teniendo en cuenta que la primera es mucho más volátil e implica un mayor riesgo de pérdidas (aunque con la renta fija también se puede perder dinero, y mucho, como comprobamos en 2022). La pregunta es: con el T-Note cerca del 5% y unas bolsas empezando a mostrar agotamiento, ¿ha llegado el momento de trasvasar algo del dinero en cartera desde la bolsa hacia los bonos? Parte de los expertos consultados piensan que sí, pero las opiniones están divididas.

"Mi respuesta es sí", afirma Javier López Bernardo, gestor en BrightGate Capital. "Es verdad que, a corto plazo, existe la probabilidad de una inflación más elevada de lo que en principio se espera, debido al shock energético sin precedentes que estamos viviendo; esto podría acarrear pérdidas adicionales a aquellos inversores que estén pensando en coger duración en renta fija. Pero, dicho esto, si compras el bono para mantenerlo hasta el vencimiento, sin preocuparte por las fluctuaciones en el precio, el resultado debería ser muy positivo, porque el carry [cupón] que te está dando es razonable", explica. Muchas carteras de deuda ya están construidas con TIRes del 5% o 6%. eleconomista.es

Buenos días ¿suelo de TEF? Ya va por -13% desde el máx. de pasado 18 de septiembre!!! Hoy nueva sesión para apagar la pantallita y centrarse en el trabajo. Saludos.

Neinor sigue en la suya.....
Ya va por 16,20€
Empezando a visualizar la salida, la semana que viene es clave.

Par EUR/USD ya en 1,13 !!!

actualización en mensual
a lo ya comentado otras veces, añadimos el breakdown de la bear flag

en general la proyección de los breakdowns apuntan a la MM50 mensual por la zona de 1,10

Buenos días.

Dax en la media de 200 en diario y el sp500 que aún tiene que ir a máximos. 

Momento de mirar bien la pantalla.