Y del otro, más largo:
"Aquí tienes el resumen de esta segunda transcripción, la clase de los viernes con Alberto Iturralde y Laura Blanco (nueva temporada, la número cinco):
**Reflexión inicial**
Iturralde agradece el espacio semanal porque le obliga a estructurar racionalmente sus intuiciones sobre el mercado. Comentan que llevan colaborando desde 2009-2010.
**Geopolítica y Alemania**
Iturralde da su lectura sobre las elecciones en Sajonia y el auge de AFD: sostiene que el "establishment" financiero (citando a directivos como Merz, vinculados a BlackRock/HSBC) presiona contra el partido por sus posturas favorables a la energía barata rusa. Interpreta los sabotajes atribuidos a Rusia como posibles "falsas banderas". Vincula esto con el ajuste de Volkswagen: la pérdida de competitividad alemana la achaca a la renuncia voluntaria a la energía rusa barata. Destaca un dato macro del día: los pedidos a fábrica en defensa suben +126% mientras automoción cae -12%, señal de que el rearme europeo ya golpea la economía real (gasto puro, no inversión productiva).
**Tesis central: crisis hiperinflacionaria**
Su argumento de fondo: no estamos ante una crisis crediticia puntual (como las subprime) sino caminando hacia una crisis hiperinflacionaria, alimentada por deuda descontrolada (EE.UU. superó los 40 billones de dólares) y aumento del gasto militar (presupuesto de defensa de EE.UU. de 890.000 millones a 1,5 billones). En este escenario, sostiene, la bolsa puede seguir subiendo con fuerza —incluso mucho más— porque los precios de las empresas se ajustan a la pérdida de poder adquisitivo. El problema vendrá después, cuando haya que tomar medidas (subidas de tipos, restricción del crédito), momento en que sí llegarán las caídas serias.
**El Ibex como ejemplo**
En 5 años el Ibex se ha duplicado (de ~9.000 a ~20.000) mientras el poder adquisitivo real no lo ha hecho, lo que para Iturralde confirma que el mercado está anticipando ese proceso inflacionario.
**Recomendación práctica**
Ante la pérdida de poder adquisitivo del dinero ahorrado, sugiere estar en bolsa "con cabeza", o en oro (prefiere oro a plata pese a que personalmente le gusta más la plata), o incluso adelantar gastos/reformas en casa antes de que suban más los precios.
**Bitcoin y criptoactivos**
Es muy crítico: recalca que todos los criptoactivos nunca han superado el 2% del dinero total en mercados financieros, y niega que Bitcoin sea "escaso" por la existencia de derivados sin límite de emisión (CFDs, futuros liquidados por diferencia). Considera que mucha gente entró por el precio y luego construyó una "fantasía" alrededor, y lamenta que esto haya "distraído" a una generación de potenciales especuladores que podrían haber aprendido análisis técnico serio en mercados con más fundamentos.
**Operación real con plata**
Recuerda que el 24 de junio anunció públicamente una entrada larga en plata (con derivados) en 56,50-57, con objetivo en 70-71, y que salió al tocar 71 — operación que, según cuenta, muy poca gente replicó pese a haberla dado en tiempo real.
**Cereales y riesgo de escasez alimentaria**
Advierten sobre el impacto de la guerra (Irán/Ucrania-Rusia) en fertilizantes y en el tránsito de cereal ucraniano, lo que podría encarecer los alimentos más de lo que reflejan los datos oficiales de IPC.
**Psicología del inversor ("vicios de la voluntad")**
Cierran con una reflexión sobre por qué la gente rara vez vende a tiempo (ejemplo: Ferrovial, ACS), critican la frase "deja correr las ganancias" como un mito dañino, y explican que muchos inversores necesitan tomar sus propias decisiones (por la satisfacción/adrenalina), razón por la cual el servicio de operativa DAX no es para quien todavía no ha superado esa fase de aprendizaje."
Saludos
