Pulso de Mercado: Intradía

SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA
Indemnización por bono social Fuente: El Confidencial
Según prensa, Industria indemnizará a las eléctricas con los 275 M euros que les cargó por la puesta en marcha del bono
social en 2012 de los que corresponderían 105 M euros a Iberdrola, 105 M euros a Endesa y 40 M euros a Gas Natural.
Por otro lado, según prensa, Iberdrola, Endesa y Gas Natural están dispuestas a encontrar soluciones que alivien la
situación de pobreza energética de 2,5 M de clientes (usuarios de bono social) que denuncian nuevas formaciones
políticas. Las eléctricas estarían proponiendo básicamente compartir el coste del bono social (200 M euros en total
actualmente; 42% Endesa, 38% Iberdrola y 20% Gas Natural) que ahora asumen al 100%.
VALORACIÓN
Noticia de poco impacto. La compañía más afectada por el bono social es Endesa y supone menos del 0,5% de su
capitalización.

DEUTSCHE TELEKOM COMPRAR (Cierre 15,75 M P.O. 17,60 M)
Continúan los rumores de fusión entre T-Mobile con Dish Network Fuente: FT
Continúan los rumores de Dish Network pueda comprar T-Mobile US (24% EBITDA de DTE y 22% EV), si bien las compañías
siguen sin confirmarlo y se apunta a fases tempranas de la operación. T-Mobile tiene una capitalización de ~28.000 M
euros (40% capitalización de DTE) y Dish Network de ~29.800 M euros. Tras los rumores DTE subió ayer un +1,3% (+2% vs
ES50).
VALORACIÓN
Noticia positiva a falta de conocer los detalles de la operación.

+1000000

Es que desde mediados del año pasado casi estamos clavando el desarrollo de los acontecimientos de 2013. Ya lo comentamos en este hilo a finales del año pasado, pero es que la pauta incluso ha continuado repitiéndose. A ver si paramos en el fibo 38,2% también, que ya casi estamos

TÉCNICAS REUNIDAS COMPRAR (Cierre 46,67 M P.O. 51,80 M)
Favorita para contrato en Kuwait Fuente: El Economista
Según prensa, TRE sería finalista en la puja por la construcción de la refinería Al Zour en Kuwait, lo podría suponer un
nuevo contrato de 2.100 M euros que podría llegar en el 3T’15.
VALORACIÓN
Noticia positiva aunque ya conocida. De adjudicarse este contrato TRE podría terminar 2015 con unas adjudicaciones >
5.200 M euros. Nosotros asignamos una probabilidad del 50% a este contrato y situamos nuestra contratación’15 en
4.200 M euros (vs 2.300 YTD) y 4.000 en recurrencia (+33% por encima de la media 2005-2015 pero en línea con 2013-
2015). De este modo, conseguir finalmente este contrato implicaría un potencial adicional a nuestro P.O. de +3% y de no
conseguirlo restaría -3%.
A pesar de que TRE ha batido al IBEX +19% en 2015 el buen momentum continuará con revisiones del consenso al alza,
que está muy bajo. Esperamos un FCFE yield del 10% en 2015-2016 vs 6% el consenso. A los precios de cotización
actuales TRE descuenta contratación recurrente de 3.000 M euros o deterioro del margen EBITDA de -90 p.b. hasta
4,5%. ± 100 M euros de contratación implican ±1,3% en P.O. y ± 10 p.b. en margen ±1,35%.

SIEMENS VENDER (Cierre 96,73 M P.O. 97,00 M)
Contrato de turbinas offshore en Reino Unido Fuente: Reuters y Bloomberg
Se ha adjudicado un contrato de Turbinas para un proyecto eólico offshore en Reino Unido, valorado en unos 1.000 M euros
(~0,9% de su de su actual cartera de pedidos y ~1,5% de sus ventas anuales). Está prevista que la instalación de las
turbinas se dé en 2019. .
VALORACIÓN
Noticia positiva, aunque de impacto limitado.

SACYR COMPRAR (Cierre 3,71 M P.O. 5,20 M)
Rechazo de una juez a una petición de información sobre
el Canal de Panamá
Fuente: El País
Según prensa, una juez estadounidense ha rechazado la petición del consorcio del Canal de Panamá GUPC (SCYR 42%) que
solicitaba documentación de la firma que asesoró a la Autoridad del Canal en cuanto a sus estudios técnicos sobre el
proyecto y que serviría como fundamento para probar los sobrecostes que ahora exige el consorcio. En todo caso, esta
decisión no prejuzga el resultado del arbitraje y Sacyr cree que el consorcio podrá justificar los sobrecostes.
VALORACIÓN
Esta decisión podría dificultar el proceso de aportar pruebas pero entendemos que no debería ser determinante para que
el consorcio sea capaz de conseguir resoluciones favorables. (donde SCYR, a través de su 42% en GUPC,
Recordamos que Panamá está pendiente de la resolución de una serie de reclamaciones por valor de >2.500 M dólares.
Este proyecto tiene un impacto nulo en nuestra valoración, lo que equivale a decir que el grupo será capaz de recuperar
únicamente las cantidades que hacen que el proyecto sea neutro a efectos de caja (y que nosotros estimamos en unos
800 M dólares a nivel de GUPC). El desenlace de este conflicto, pendiente de un arbitraje que podría durar años, ha
comenzado bien dado que las primeras resoluciones han sido favorables para el grupo constructor.

Noticia de ayer. El FMI pide a la FED retrasar subida tipos hasta primera mitad 2016.

Buenos días,
Ánimo a todos, que no decaiga la moral ni nos amarguemos por dinero, que seguirá estando ahí, si toca dárselo al mercado se tendrá que asumir igual que otras veces lo hemos ganado nosotros y lo volveremos a hacer :)
Mente fría y gestión del riesgo, pensar de antemano que se va a hacer según llegue el precio a ciertos niveles y 'pa lante' sin sentimiento.
(Se que es difícil de gestionar si se esta muy expuesto, hoy no es mi caso pero lo he vivido)

Por mi parte, en el afterparty me saltaron stops como no podía ser de otra manera después de haber metido unos buenos largos y pillar todo el rebote de ayer casi 200 puntos, ni cerré ni subí stops; me flipé. Un error tras otro en lo que va de semana.