#214241
Mercado FOREX
Buenos días.
Los mercados de bonos han tomado con calma los billones de dólares en gastos de pandemia de los gobiernos, pero los inversores en los mercados de divisas se están poniendo nerviosos por el poder de fuego fiscal restante de los países.
Dado que el mundo desarrollado no tiene margen para seguir reduciendo los tipos de interés, los inversores consideran cada vez más los déficits de los gobiernos como un indicador de la fortuna de las divisas; los que puedan desplegar más munición fiscal tendrán un rendimiento superior.
Los bajos costos de los préstamos, que han alcanzado niveles sin precedentes, han eclipsado hasta ahora la preocupación por los déficits, que tienden a devaluar las monedas. Sin embargo, a medida que los inversores reevalúan las finanzas públicas, los resultados de las divisas empiezan a divergir.
«La mayoría de los bancos centrales se están acercando a toda la relajación que pueden hacer. En términos de la importancia relativa de la política monetaria y fiscal, la fiscalidad aumenta claramente», dijo James Binny, Jefe Mundial de Moneda de State Street Global Advisors.
El cambio de enfoque de los tipos de interés a los déficits y los ratios de deuda como impulsores de los tipos de cambio pone de relieve a los posibles ganadores y perdedores».
Entre los ganadores se encuentran las coronas noruega y sueca y el dólar australiano, que han estado subiendo frente a sus rivales que tienen déficits y deudas relativamente más altos como proporción del producto interno bruto (PIB). La libra esterlina, el dólar canadiense y varias monedas de mercados emergentes pueden quedar rezagadas.
Incluso el dólar, la moneda de reserva mundial, puede no estar exento — Binny favorece al euro frente al dólar, ya que los gobiernos de la zona euro tienen «más en el tanque» que los Estados Unidos para aumentar el gasto sin hacer temblar a los inversores.
Mientras que una potencial victoria demócrata en las elecciones presidenciales de noviembre significará probablemente un mayor estímulo para los Estados Unidos, Europa tiene espacio, al menos sobre el papel, para ir más lejos.
Mientras que se espera que ambos grupos de países tengan proporciones similares de deuda con respecto al PIB de alrededor del 100%, se proyecta que el déficit presupuestario de este año fiscal en EE.UU. sea del 16% de la producción anual, frente a alrededor del 8,5% para la zona euro.
El estratega de la Societe Generale, Kit Juckes, predice un «euro poderosamente más alto» en caso de que Europa se embarque en otro derroche de gastos. Actualmente, alrededor de 1,17 dólares, el euro se negociará entre 1,20 y 1,30 dólares en 2021, dice.
RELATIVAMENTE FUERTE
La debilidad de los precios del petróleo ha llevado a Noruega a su primer déficit presupuestario en 25 años, pero su moneda se ha recuperado en las últimas semanas, ayudada por un pequeño déficit y una relación deuda-PIB inferior al 50%.
Del mismo modo, la corona sueca se está beneficiando de una previsión de déficit público del 4,2% y un coeficiente de deuda del 35%, así como de una economía en recuperación.
El dólar australiano ha superado a su par canadiense este año, aunque ambos están vinculados a los precios de los productos básicos. Se prevé que el déficit presupuestario de Australia alcance un récord del 11% en el año hasta junio, pero el del Canadá podría llegar al 16%.
La proporción de deuda del 25% de Australia se compara con el 31% de Canadá. Se prevé que la de Australia aumente a alrededor del 35% a mediados de 2021 y la del Canadá al 49% en el año fiscal 2020/21.
RECORTAR DEMASIADO PRONTO
Es más probable que los políticos de los países fuertemente endeudados se resistan a nuevos aumentos de los gastos, lo que a su vez pesa sobre las divisas, dijo Juckes.
«Se trata de lo valiente que eres (para aumentar el gasto) y lo grande que era (tu capacidad de gastar más) para empezar», dijo, esperando que la cuestión fiscal sea más dominante en 2021.
Un ejemplo es el de Gran Bretaña, donde el Ministro de Finanzas Rishi Sunak ha advertido de la necesidad de reparar las finanzas públicas a través de aumentos de impuestos y está reemplazando un plan de despido para los trabajadores por un plan menos generoso.
Con un déficit presupuestario previsto del 18,9% del PIB para este año financiero -niveles no vistos desde la Segunda Guerra Mundial- y una deuda pública que supera el 100%, la libra esterlina está lista para luchar.
Ya cojeando por la incertidumbre de Brexit, la libra esterlina ha caído frente al dólar y el euro en 2020.
Hay excepciones a esta tendencia. El yen japonés, considerado históricamente como un refugio seguro, se ha fortalecido debido a que los grandes ahorros internos del país han compensado las preocupaciones sobre la proporción de deuda pública del 230% con respecto al PIB. El dólar ha bajado un 3% frente al yen en lo que va de año.
(Reportando por Tommy Wilkes; Editado por Sujata Rao y Emelia Sithole-Matarise) Reuters. Traduce serenitymarkets
Un saludo!
Los mercados de bonos han tomado con calma los billones de dólares en gastos de pandemia de los gobiernos, pero los inversores en los mercados de divisas se están poniendo nerviosos por el poder de fuego fiscal restante de los países.
Dado que el mundo desarrollado no tiene margen para seguir reduciendo los tipos de interés, los inversores consideran cada vez más los déficits de los gobiernos como un indicador de la fortuna de las divisas; los que puedan desplegar más munición fiscal tendrán un rendimiento superior.
Los bajos costos de los préstamos, que han alcanzado niveles sin precedentes, han eclipsado hasta ahora la preocupación por los déficits, que tienden a devaluar las monedas. Sin embargo, a medida que los inversores reevalúan las finanzas públicas, los resultados de las divisas empiezan a divergir.
«La mayoría de los bancos centrales se están acercando a toda la relajación que pueden hacer. En términos de la importancia relativa de la política monetaria y fiscal, la fiscalidad aumenta claramente», dijo James Binny, Jefe Mundial de Moneda de State Street Global Advisors.
El cambio de enfoque de los tipos de interés a los déficits y los ratios de deuda como impulsores de los tipos de cambio pone de relieve a los posibles ganadores y perdedores».
Entre los ganadores se encuentran las coronas noruega y sueca y el dólar australiano, que han estado subiendo frente a sus rivales que tienen déficits y deudas relativamente más altos como proporción del producto interno bruto (PIB). La libra esterlina, el dólar canadiense y varias monedas de mercados emergentes pueden quedar rezagadas.
Incluso el dólar, la moneda de reserva mundial, puede no estar exento — Binny favorece al euro frente al dólar, ya que los gobiernos de la zona euro tienen «más en el tanque» que los Estados Unidos para aumentar el gasto sin hacer temblar a los inversores.
Mientras que una potencial victoria demócrata en las elecciones presidenciales de noviembre significará probablemente un mayor estímulo para los Estados Unidos, Europa tiene espacio, al menos sobre el papel, para ir más lejos.
Mientras que se espera que ambos grupos de países tengan proporciones similares de deuda con respecto al PIB de alrededor del 100%, se proyecta que el déficit presupuestario de este año fiscal en EE.UU. sea del 16% de la producción anual, frente a alrededor del 8,5% para la zona euro.
El estratega de la Societe Generale, Kit Juckes, predice un «euro poderosamente más alto» en caso de que Europa se embarque en otro derroche de gastos. Actualmente, alrededor de 1,17 dólares, el euro se negociará entre 1,20 y 1,30 dólares en 2021, dice.
RELATIVAMENTE FUERTE
La debilidad de los precios del petróleo ha llevado a Noruega a su primer déficit presupuestario en 25 años, pero su moneda se ha recuperado en las últimas semanas, ayudada por un pequeño déficit y una relación deuda-PIB inferior al 50%.
Del mismo modo, la corona sueca se está beneficiando de una previsión de déficit público del 4,2% y un coeficiente de deuda del 35%, así como de una economía en recuperación.
El dólar australiano ha superado a su par canadiense este año, aunque ambos están vinculados a los precios de los productos básicos. Se prevé que el déficit presupuestario de Australia alcance un récord del 11% en el año hasta junio, pero el del Canadá podría llegar al 16%.
La proporción de deuda del 25% de Australia se compara con el 31% de Canadá. Se prevé que la de Australia aumente a alrededor del 35% a mediados de 2021 y la del Canadá al 49% en el año fiscal 2020/21.
RECORTAR DEMASIADO PRONTO
Es más probable que los políticos de los países fuertemente endeudados se resistan a nuevos aumentos de los gastos, lo que a su vez pesa sobre las divisas, dijo Juckes.
«Se trata de lo valiente que eres (para aumentar el gasto) y lo grande que era (tu capacidad de gastar más) para empezar», dijo, esperando que la cuestión fiscal sea más dominante en 2021.
Un ejemplo es el de Gran Bretaña, donde el Ministro de Finanzas Rishi Sunak ha advertido de la necesidad de reparar las finanzas públicas a través de aumentos de impuestos y está reemplazando un plan de despido para los trabajadores por un plan menos generoso.
Con un déficit presupuestario previsto del 18,9% del PIB para este año financiero -niveles no vistos desde la Segunda Guerra Mundial- y una deuda pública que supera el 100%, la libra esterlina está lista para luchar.
Ya cojeando por la incertidumbre de Brexit, la libra esterlina ha caído frente al dólar y el euro en 2020.
Hay excepciones a esta tendencia. El yen japonés, considerado históricamente como un refugio seguro, se ha fortalecido debido a que los grandes ahorros internos del país han compensado las preocupaciones sobre la proporción de deuda pública del 230% con respecto al PIB. El dólar ha bajado un 3% frente al yen en lo que va de año.
(Reportando por Tommy Wilkes; Editado por Sujata Rao y Emelia Sithole-Matarise) Reuters. Traduce serenitymarkets
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
