Pulso de Mercado: Intradía

BANCO SANTANDER (Comprar; Cierre: 5,63€; Pr.Obj. 6,90€): Los resultados 9M¿17 baten las expectativas a nivel operativo. Brasil lidera el crecimiento y Latinoamérica sorprende positivamente. El ROTE (ordinario) alcanza el 11,8% y el Core Capital aumenta hasta el 10,80%. – Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters). Margen de Intereses: 25.689 M€ (+11,7% vs +11,2% en 1S’17 vs 25.850 M€ esperado); Margen Bruto: 36.330 M€ (+11,6% vs +11,4% en 1S’17 vs 36.055 M€ esperados); Margen de Explotación: 19.373 M€ (+14,4% vs +15,7% en 1S’17 vs 19.200 esperado); BNA: 5.077 M€ (+10,2% vs +24,2% en 1S’17 vs 5.484 M€ esperado). OPINIÓN: La cuenta de P&G refleja (i) la mejora del negocio típico bancario – el margen de intereses y las comisiones crecen a doble dígito- a pesar de los bajos tipos de interés en las economías desarrolladas, (ii) el impacto positivo de los tipos de cambio en el conjunto del año– el Margen de Explotación excluyendo el efecto divisa sube +11,7% vs +14,4% reportado- y (iii) la caída en el coste del riesgo-las provisiones en términos constantes caen -6,3% vs -2,6% reportado-. La parte baja de la cuenta de resultados, se ha visto negativamente afectada por un cargo extraordinario de -515 M€ que viene fundamentalmente explicado por los costes de integración de Banco Popular (~300 M€). El BNA ordinario (ex – cargos extraordinarios) alcanza 5.592 M€ y supera las expectativas (5.848 M€ esperado). Los índices de calidad crediticia evolucionan satisfactoriamente y la venta del 51,0% del negocio inmobiliario de Popular a Blackstone facilita la normalización de las tasas de mora. La morosidad del grupo desciende hasta el 4,24% (vs 5,37% en 2T’17 vs 3,74% en 1T¿17) con una tasa de cobertura del 65,8% (vs 68% en 2T’17 vs 75% en 1T¿17). En relación a la solvencia, la ratio de capital CET1 FL “fully loaded” mejora hasta el 10,80% (vs 10,72% en 2T’17 vs 10,66% en 1T¿17), muy cerca de su objetivo estratégico para 2018 (superar el 11,0%). El ROTE se sitúa en el 11,0% vs 11,46% en 2T’17 vs 12,13% en 1T¿17) aunque a nivel ordinario (ex - costes extraordinarios) alcanza el 11,8%. Por áreas geográficas (en términos constantes), Brasil (BNA: 1.902 M€; +34% vs +32,0% en 1S’17) continúa siendo la principal fuente de resultados del banco (representa el 26,0% del BNA), seguido de Reino Unido (16,0%) cuyo BNA alcanza 1.201 M€ (+8,0% vs +8,0% en 1S¿17) yEspaña (15,0%) con un BNA de 914 M€ (+16,0% vs +17,0% 1S¿17). Salvo EE.UU (BNA: 337 M€; -12,0%), Polonia (BNA: 219 M€; -3,0%) y Reino Unido, el resto de áreas experimentan crecimientos anuales de doble dígito en términos constantes. En conjunto, valoramos positivamente la evolución de las principales métricas de gestión -resultado ordinario, calidad crediticia y solvencia- así como la diversificación de ingresos del banco –Europa representa el 52,0% del BNA y América el 48,0%- Pensamos que se dan las condiciones básicas para que SAN cumpla con los objetivos financieros establecidos en el plan 2016/2018 y esperamos una reacción positiva a los resultados del banco que han sorprendido favorablemente las expectativas en las principales áreas de negocio.Reiteramos nuestra recomendación de Compra- (BKT)

Yo lo único que le pido es que no terminemos la sesión con una subida del 0,7% en el euro como en las últimas comparecencias. Creo que no es mucho pedir

La última vez que TEF tocó 8,600 fue el 16 de diciembre del pasado año, bien es cierto que en esos más de diez meses ha habido dividendos, pero creo que el castigo ha sido excesivo, los piratas y creadores sabrán por qué lo hacen. Saludos.

TELEFÓNICA (Neutral; Pr. Objetivo: 10,35€; Cierre: 8,85€; Var. Día: +0,26%): Resultados del 3T17 inferiores a expectativas por la caída de ingresos en Europa y ralentización en Latinoamérica.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 38.846 M€ (+1,4% en términos reportados) vs. 38.838 M€ estimado; OIBDA 12.274 M€ (+2,9% reportado) vs. 12.313 M€ estimado; Margen OIBDA 31,6% (+0,5 p.p.); EBIT 5.143 M€ (+7,1%); BNA 2.439 M€ (+9,6%) vs. 2.598 M€ estimado y BPA 0,44€ (+8,7%). La deuda neta se sitúa en 47.222 M€, lo que supone una reducción de -4,8% respecto a Sep16 y -2,6% con respecto a 2T17. OPINIÓN: Los resultados son inferiores a las expectativas del consenso. A pesar de la caída de ingresos en España se va moderando (-2,6% en 1T17; -2,0% en 2T17 y -0,3% en 3T17), la actividad en el mercado doméstico sigue mostrando debilidad (-1,7% acumulado 9M17). Los ingresos también caen en Alemania (-3,1%) y Reino Unido (-6,4%) y ralentizan su crecimiento en Brasil (+13,6% frente a +21,8% en 6M17) e Hispanoamérica (+2,8% frente a +6,7% en 6M17), como consecuencia de la evolución negativa de los tipos de cambio en 3T17. Los principales aspectos positivos son la leve mejora del margen OIBDA y la reducción de la deuda financiera, que continuará en el 4T17 con un recorte de 1.275 M€ adicionales por la venta del 40% de Telxius. No obstante, creemos que estos factores no compensarán unos resultados operativos inferiores a las expectativas del mercado y la cotización debería reaccionar de forma negativa en la sesión de hoy.  Link directo al informe publicado por la Compañía. (BKT)

Le están dando estopa a base de bien,yo la espero a 8.

Se ha recuperado desde los 8,60

Por su parte Trump deja entrever que esta abierto a que siga Janet Yellen al frente de la FED

Por si suena la flauta, pongo la caña en TEF, para venta, entre 8,759 y 8,797, de primeras a este último precio, que ya habrá tiempo para bajarlo. Me piro, tengan cuidado. Saludos y suerte.