Toulouse, 21 de enero de 2021 - Airbus SE (símbolo bursátil: AIR) actualiza las cadencias de producción de sus aviones de la Familia A320 en respuesta al entorno del mercado actual. Las nuevas cadencias medias de producción de la Familia A320 llevarán a un aumento gradual de la producción desde la cadencia actual de 40 por mes hasta 43 en el tercer trimestre y 45 en el cuarto trimestre de 2021. Este último plan de producción corresponde a un aumento más lento que los 47 aviones mensuales previamente contemplados a partir de julio. La cadencia de producción mensual del A220 aumentará de 4 a 5 aviones por mes a partir del final del primer trimestre de 2021, como se había previsto anteriormente. Se prevé que la producción de aviones de fuselaje ancho se mantenga estable en los niveles actuales, con cadencias de producción mensuales de alrededor de 5 y 2 para los A350 y A330, respectivamente. Esta decisión pospone un posible aumento de cadencia para el A350 a una etapa posterior. Airbus sigue vigilando de cerca el mercado. Con estas cadencias revisadas, Airbus conserva su capacidad de satisfacer la demanda de los clientes, a la vez que protege su capacidad de seguir adaptándose a la evolución del mercado mundial. Airbus espera que el mercado de aviones comerciales vuelva a los niveles anteriores al COVID-19 entre 2023 y 2025.
En la Presentación de los Resultados-2020 de la compañía aeronáutica realizada el pasado 18 de febrero, se fijaron también los objetivos para 2021.
La principal hipótesis asumida por Airbus para su Guidance-2021 es: -que no haya más interrupciones en la economía mundial que perjudiquen (i) el tráfico aéreo, (ii) las operaciones internas de la empresa y (iii) su capacidad para ofrecer productos y servicios.
Sobre esa base, la Compañía tiene como objetivo lograr al menos en 2021:
(A) El mismo número de entregas de aviones comerciales que en 2020;
(B) Un EBIT ajustado de 2.000 millones de euros;
Apoyándonos en estas premisas podemos efectuar unas estimaciones para 2021 y compararlas con las "ajustadas" de 2020 según disposición en la siguiente tabla:
Airbus: Estimaciones para 2021 y comparativa con los datos reales de 2020
Viendo estos PERs (última fila) lo primero que se nos ocurre decir es que a un precio de 90 €/acción el título está sobrevalorado. Un PER-2021 de 54,2 no es realista. Podríamos encontrarnos frente a uno de los dos escenarios siguientes:
- Las estimaciones para 2021 son muy conservadoras y realmente tanto los ingresos como los resultados serán importes bastante más altos que los previstos por Airbus.
- El mercado se adelanta en exceso y ya estaría descontando ingresos y beneficios de 2022. La realidad podría ser un “mix” de ambos escenarios.
En el documento “Resumen no auditado de la Información Financiera Consolidada NIIF para el año terminado el 31 de diciembre de 2020”, se lee lo siguiente: Eventos posteriores a la fecha del informe
En respuesta al entorno del mercado, la Compañía está actualizando su planificación de tasas de producción.
-Para el avión de la familia A320, las nuevas tasas de producción promedio irán aumentando gradualmente desde la tasa actual de 40 aviones por mes a 43 y 45, respectivamente en el tercer y cuarto trimestre de 2021.
-La tasa de producción mensual de A220 aumentará de cuatro a cinco aviones por mes desde el final del primer trimestre de 2021.
-Se espera que la producción de fuselaje ancho se mantenga estable en los niveles actuales.
Es decir, en este año se fabricarán 24 aviones A320 más y 9 A220 más de los previstos. De ello se puede deducir que las entregas de 2021 estarán por encima de las de 2020 y que de seguir incrementándose el ritmo de producción las ventas y resultados de 2022 estarán bastante por encima de las de 2021. Una aproximación al Bº Neto Ajustado de 2022 y su comparación respecto 2021, sería la siguiente:
Airbus: Estimaciones para 2021 y 2022
La primera deducción sería que un precio de 90 €/acción solo se justificaría por un crecimiento muy importante de la cifra de negocio y de los márgenes en 2022. A tal fin sería decisivo que las entregas y resultados de 2021 (visto como ejercicio de transición) estuvieran por encima de las previsiones de la propia compañía. Es decir que en este ejercicio de 2021, la cifra de negocio sobrepasara los 50.000 millones y el EBIT ajustado los 2.000 M€. La Bolsa apuesta a que SÍ e incluso la propia compañía nos lo estaría insinuando.
Quizá algunos no seamos tan optimista como el mercado, pero se vislumbra sino el fin de la pandemia, sí una inflexión de la curva de contagios debido tanto a las vacunas como a las precauciones de la gente.
Desde el punto de vista técnico, vemos que el precio de Airbus se está desplazando lateralmente desde mediados de noviembre y en el corto plazo tenemos a la cotización en zona de nadie, a medio camino entre el soporte de los 81-82 euros y la resistencia de los 97 euros. Si bien es cierto que existe una resistencia mucho más relevante en el hueco bajista semanal de marzo en los 99,50 euros.
Grafico semanal de Airbus desde octubre de 2018
CONCLUSIÓN
Creo que Airbus a los actuales precios (90 €/acción) es un “Mantener”. Solo abriría posiciones o las reforzaría si cayese a la base del canal lateral a precios entre 80 y 82, y con un objetivo largoplacista, aunque es una apreciación particular y todo inversor debería de proceder según sus propias expectativas sobre el valor.
Muy buena aportación y cierto, en mis cálculos por encima de 75€ estaría sobrevalorada. Ahora, por si vienen correcciones hacia ese nivel así como para los que tienen la suerte de estar dentro y desde más abajo, tendríamos que realizar una proyección hacia el 2023 para aquellos que son buy & hold. Por lo tanto, si proyectamos hacia adelante su FCF / acción y le aplicamos su múltiplo histórico de 25x, tendríamos una proyección a 150€/acción para dicha fecha. AIRBUS diario Por su gráfica a corto-medio plazo, tenemos que el volumen de noviembre del 2020 marcó la pauta y ahora estaríamos dentro de una consolidación, por lo que lo más seguro es atacar ese 62% de retroceso a la caída del Coronavirus (los 105 euros). Ahí ya sería de esperar una corrección a todo este tramo desde ese peculiar volumen mencionado y rematar la faena hacia la proyección marcada anteriormente de niveles superiores al 62%... Salu2
Airbus ha logrado abandonar los números rojos el primer trimestre del año, tras obtener 362 millones de euros de beneficios frente a los 481 millones de euros de pérdidas que registró en el mismo periodo del pasado ejercicio, en pleno estallido de la pandemia a nivel mundial que golpeó ya con dureza al sector aéreo.
La compañía ha decidido mantener de momento las orientaciones sobre su negocio publicadas el pasado mes de febrero -confía en entregar el mismo número de aviones comerciales que el pasado ejercicio y obtener un ebit ajustado de 2.000 millones de euros-.
El grupo aeronáutico europeo, del que el Estado posee una participación del 4,16% a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi), ha multiplicado prácticamente por cinco su resultado neto operativo hasta los 462 millones de euros.
La Unión Europea celebra hoy su primera cumbre con Estados Unidos con Joe Biden al frente de la Casa Blanca. Uno de los puntos de atención será la negociación sobre algunos litigios comerciales que llevan años sobre la palestra, como los subsidios a Boeing y Airbus, los dos principales fabricantes de aviones a nivel mundial
