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Blog de Francisco Llinares Coloma

Venta de puts del VIX de todos los meses del año

Aprovechando que estamos en un momento histórico y curioso con el VIX, se me ha ocurrido una estrategia que es poco probable que salga mal.

Normalmente los futuros del VIX tienen un contango muy fuerte, lo que hace que los meses lejanos coticen muy caros y, por consiguiente, los puts 11 no tengan casi valor.

En los momentos actuales, los puts 11 de casi todos los meses del año se pueden vender a un precio razonable.

Si tenemos en cuenta que los cierres mensuales, salvo el mes pasado, no bajan de 11, vender puts 11 debería de ser rentable.

Lógicamente, algún mes puede cerrar por debajo de 11, lo que resulta poco probable es que más de la mitad de los meses que quedan del año cierren por debajo de 11. Por tanto, la estrategia de vender puts 11 de todos los meses a la vez, tiene toda la pinta de ser una estrategia ganadora.

Para aprovechar bien las oportunidades, se venderían los siguientes puts de cada uno de los meses:

2 puts a 0.40

3 puts a 0.45

4 puts a 0.50

5 puts a 0.55

6 puts a 0.60

y con esa progresión hasta donde alcance el precio.

Si faltando todavía varios meses se pueden recomprar a 0.10, se recompran con la intención de volverlos a vender otra vez. Si cuando cotizan a 0.10 falta menos de un mes, es mejor dejarlos vencer y ahorrarse las comisiones.

Aquí están los susodichos.

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Comentarios
173
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  1. Bichitotu

    en respuesta a luzdetrader
    Ver mensaje de luzdetrader

    gracias Luzdetrader,

    me entro 1 spread para este mes y han solucionado el problema, ya no me piden garantias. Simplemente me descuentan el coste base de mi saldo.

  2. Zrbit

    en respuesta a Rankapino
    Ver mensaje de Rankapino

    Pero en realidad la posibilidad de que el uvxy o vxx se disparen a la alza se soluciona comprando puts o vendiendo call spreads de manera que en todo momento sabes cuanto va a ser tu máxima pérdida. Y si se disapara a la alza mucho mejor, a seguir comprando puts a plazos largos y a esperar..., no?? :)
    Vender calls desnudas o ponerse corto lo veo arriesgado porque si se dispara no te da tiempo de hacer nada, a parte que supongo que pedirán mucho margen. :)

  3. Talentum

    Hola, ¿alguien sabe con seguridad qué valor se utiliza para calcular el valor de las opciones del VIX en el momento de su vencimiento? ¿El valor del índice? ¿El valor del futuro del próximo vencimiento? ¿Otra cosa? ...
    En el enlace que adjunto me da a entender que se usa el propio VIX, pero creo haber leído en el blog que se usa el futuro.

    http://www.cboe.com/products/vix-index-volatility/vix-options-and-futures/vix-options/settlement-process

    Un saludo

  4. Rankapino

    en respuesta a Zrbit
    Ver mensaje de Zrbit

    Un call spread no te protege de una subida del uvxy o vxx al infinito.. solo te protege en cierto intervalo pero te puedes comer las pérdidas antes de llegar al intervalo y depués de pasarlo.

    Si solo compras calls sí que la limitas, pero claro, tienen su coste y al final la operativa de ir corto en el subyacente y comprar calls es equivalente a llevar únicamente puts.

    Efectivamente estar corto de vxx o uvxy es peligroso y es para hacerlo con muy poco, contando que se multiplica con 20 en cualquier momento.

    A mí personalmente me gusta más entrar via svxy, que al menos de 0 no baja, y entrar en bajadas bruscas por lotes, y en dichas bajadas vender alguna put, comprar algún svxy a pelo y en cierto momento comprar bastantes calls.

    1 recomendaciones
  5. Albertfh

    Hola
    El VIX de octubre, a 15 días de su venciendo, está a 0.5 ¿vale la pena vender 1 o 2 contratos?
    Es que ando un poco perdido. Gracias

  6. Francisco Llinares

    en respuesta a Albertfh
    Ver mensaje de Albertfh

    Cuando un índice que nunca bajaba de 10, ahora nunca sube de 10, está claro que no se puede usar la estadística ni la lógica para operar.

    Un buen ventajista debe abstenerse cuando no dispone de alguna ventaja.

  7. Jos1974

    en respuesta a Albertfh
    Ver mensaje de Albertfh

    Buenas por fin en De Giro han categorizado estas opciones como "C" y se pueden vender, cosas que antes no.
    Ahora mismo los PUT 11 de octubre estñan cotizando a 0,70. YO he aprovechado para vender un lote.

  8. Eloy5

    en respuesta a Jos1974
    Ver mensaje de Jos1974

    No soy capaz de encontrarlo en Degiro, ¿me podrías por favor indicar dónde están?.
    Muchas gracias.

    Edito: ya lo he encontrado!

  9. Eloy5

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Hola, entiendo que ya no es aconsejable seguir esta estrategia?.

    He leído todos los comentarios desde el principio y al llegar a este creo que se acabó.

    Gracias.

  10. Francisco Llinares

    en respuesta a Eloy5
    Ver mensaje de Eloy5

    Esta estrategia saldrá bien 9 años de cada diez, pero es muy probable que este año sea el malo.

  11. El Zorro Tfe

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    El vencimiento de noviembre salvo sorpresa quedará bien. El de diciembre me da que lo liquido antes de tiempo por la poca fiabilidad que tiene este año el VIX.

  12. Jos1974

    Noviembre y Diciembre han sido buenos meses para la estrategia por los precios que se negociaron. Vendí lotes en ambos meses en niveles de 0,70/0,80. Noviembre parece que en el vencimiento de hoy acabará la cosa bien y diciembre yo no lo voy a liquidar de momento (salvo que se vaya a 0,10/0,05) principalmente por el precio al que vendí el lote, este año con lo manipulado a la baja que ha sido solo en Julio y en Septiembre habría perdido dinero vendiendo a 0,70/0,80, y hubiesen sido los únicos desde 2004 (que es cuando he mirado datos) que se hubiese perdido a ese precio.
    A ver si Enero nos ofrece precios como estos dos meses.
    Por otra parte muchas gracias rancisco por esta estrategia me parece genial para estos momentos de mercado

  13. Manolo058

    en respuesta a Rankapino
    Ver mensaje de Rankapino

    Hola, me ha sorprendido lo que comentas de que una subida del uvxy o vxx al infinito.. solo te protege en cierto intervalo pero te puedes comer las pérdidas antes de llegar al intervalo y depues de pasarlo. Podrías aclararlo, tenía entendido que con un spread tenías el riesgo limitado. Gracias

  14. Jos1974

    Con todo lo manipulado que está el VIX esta estrategia me sigue pareciendo genial. Los precios que se están pagando son de locos pues mirando solo 2017 y 2016 (años de máxima manipulación de este futuro) solo ha cerrado 4 veces de 24 cierres por debajo de 11. Ahora mismo acabo de vender 10 opciones a 0,80, que aunque en estos momentos estén "in the money" es un precio muy alto, solo en dos ocasiones en estos dos últimos años se hubiese perdido dinero.
    El vencimiento de Enero ya empieza a estar interesante, aunque si el mercado continua así es mucho mejor esperar que se acerque el vencimiento
    Otra vez te vuelvo a dar las gracias maestro

  15. Joanr

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Hola Francisco

    Con lo bajo que está cerrando últimamente el Vix (diciembre cerró a 8,75 !!), ¿continúa vigente alguna estrategia de las que pusiste, o esperamos a mejores tiempos?

    Gracias anticipadas y saludos cordiales

  16. Francisco Llinares

    en respuesta a Joanr
    Ver mensaje de Joanr

    Durante toda su vida el VIX nunca bajaba de 10. En los últimos meses casi nunca sube de 10.

    En las presentes circunstancias, muchas estrategias que han funcionado bien durante décadas, ahora no funcionan. Esperar que los mercados se normalicen es la opción más sensata.


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