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Blog de Francisco Llinares Coloma

Venta de volatilidad de los puts sobre el índice de volatilidad

El sueño húmedo de todo especulador que quiere vender volatilidad es encontrar un rango acotado de precios, tanto al alza como a la baja. Ese rango acotado de precios lo he encontrado en el put 20 de las opciones sobre el VIX.

Veamos los motivos que existen para que el rango de precios esté muy acotado.

El precio de un put 20 al que le faltan entre 3 y 6 meses para el vencimiento oscila entre 2.50$ y 5.60$. Hay que poner atención cuando digo que el rango acotado sólo existe en los puts que les quedan entre 3 y 6 meses para vencer.

Un put 20 al que le queda cerca de medio año de vida es muy poco probable que baje de la zona de los 2.50$. Pues aunque el futuro del VIX del primer vencimiento suba mucho, los futuros de varios meses atrás no lo suelen acompañar, porque saben que las volatilidades altas no son duraderas.

Tampoco es probable que suba de 5.60$, pues para ello el futuro al que le queda casi medio año debería cotizar alrededor de 15 y, aunque el primer vencimiento estuviera alrededor de 11, el futuro de 5 meses atrás no suele bajar de 16, pues queda mucho tiempo todavía y hay muchas probabilidades de que se produzca un repunte de la volatilidad.

Una vez acotado el rango, vamos a situar unas trampas para que cuando el precio pase por ellas se hagan operaciones.

Cuando sube se pueden colocar dos órdenes de venta a 4.70 y a 5.60.

Cuando está bajando se colocan las órdenes de compra a 3.40 y a 2.50.

Cuando se tienen puts comprados se venden cuando se gana un punto.

Cuando se tienen puts vendidos se recompran cuando se gana un punto.

Si han transcurrido dos meses y quedan posiciones, tanto compradas como vendidas, se hace el roll over al último vencimiento, para ampliar el plazo de los puts y que no entren en la zona de los tres primeros meses, en los que el rango de precios ya no estaría acotado debido a la gran volatilidad que se produce en los dos primeros vencimientos.

Como se puede ver en la foto de todos los vencimientos, los 3 últimos meses tienen el mismo precio, con lo que podremos hacer el roll over al último vencimiento sin prácticamente coste cuando el mercado esté aburrido.

Que los puts de los últimos 3 meses valgan igual es debido a que los futuros están en un ligero contango casi siempre. No suelen tener un contango fuerte hasta que no se acercan al vencimiento. El precio se mantiene igual debido a que la parte de la prima que se pierde por el transcurso de un mes, se gana debido a que el mes más cercano cotiza algo más barato, y ello aumenta la prima del put.

 

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Comentarios
95
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  1. #81

    Francisco Llinares

    Vendido el put 20 de junio del 2020 a 4.70

    2 recomendaciones
  2. #82

    Fenixisback

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Buenas noches, soy totalmente nuevo en la plataforma de Interactive Brokers y agradecería muchísimo si alguien me pudiera decir como conseguir tener los contratos organizados tal y como los tiene Francisco en el pantallazo que ha mandado o de una manera en que la cosa sea manejable...
    Supongo que una vez se tiene así, se pueden poner órdenes (supongo que hay que ponerlas de tipo límite) simplemente pinchando encima de la línea que interese....
    Supongo que los nuevos vencimientos hay que irlos añadiendo a la lista según van saliendo....

    También decir que una vez cogido el truco a la estrategia lo suyo sería hacer entradas de 5 puts o las que se puedan para rentabilizar la estrategia al máximo, no es así?

    Muchas gracias de antemano.

  3. #83

    Fenixisback

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Si me podeis aclarar lo siguiente, por favor:
    En enero se ha comprado el PUT de octubre.... para octubre quedan casi 10 meses, quiere eso decir que lo importante es hacer las operaciones más allá de los siguientes 3 meses a la fecha actual y siempre que surga un buen precio de entrada, ya sea para comprar o para vender la PUT? lo digo porque en el post se dice que hay que operar entre 3 y 6 meses a la fecha actual para abrir operaciones, no era así?
    Entiendo también que automáticamente al abrir una posición, lo suyo es poner una orden limitada para cerrar esa posición con la ganancia de un punto, correcto?
    Yo ahora mismo estoy viendo la PUT de noviembre con un BID/ASK 4,20/4,70, en este momento podría poner ya las ordenes de pesca en los precios indicados, correcto? La idea es no tener que estar pegado a la pantalla, sino solo cuando salen los nuevos vencimientos, para poner las ordenes de pesca y comprobar si se han cerrado (cuadrado) las órdenes que ya estaban abiertas y en caso necesario rollarlas, es asi?
    Muchas gracias de antemano

  4. #84

    Francisco Llinares

    en respuesta a Fenixisback
    Ver mensaje de Fenixisback

    En youtube hay montones de vídeos de Interactive Brokers que enseñan todas las funciones de la plataforma. Hay tantas posibilidades que hay que dedicarle tiempo.

    Hasta hace poco sólo cotizaban 6 vencimientos en opciones, ahora que cotizan más, se pueden poner órdenes en todos los vencimientos lejanos a los precios marcados.

    Sobre la cantidad de puts, eso depende de los límites de riesgo de cada uno y de su estrategia general.

    1 recomendaciones
  5. #85

    Fenixisback

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Gracias por las respuestas, solo un par de cosas, el tipo de orden que se pone en todos los casos es LMT limitada no?
    Se selecciona el. VIX Index,. Correcto?

  6. #86

    Nebe

    Es superextraño lo que esta ocurriendo el los futuros lejanos del VIX, al mes de Noviembre le ha salido una joroba que se puede aprovechar vendiendo mariposas, de sep-oct-nov, que es claramente ganadora a 6 meses, eso si, las garantías en IB son de 36.000$, sera para que la gente no pueda entrar. Pero los precios empiezan a no cuadrarme.

    Por ejemplo, en los meses cercanos febrero esta muy alto comparado con Marzo ycon Abril, y eso que el de enero está en mínimos.

    Lo dicho, han metidos más nmeses pero se empiezan a ver cosas extrañas.

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  7. #87

    Manolo058

    en respuesta a Nebe
    Ver mensaje de Nebe

    Si que es cierto, lo que no se si preocupante.
    En la estructura de los futuros del VIX el único que se sale de lo normal es el de VTO. Octubre que esta a 19,90 cuando el de Noviembre esta a 17,76.

  8. #88

    Rankapino

    en respuesta a Nebe
    Ver mensaje de Nebe

    Sí, es bastante raro aunque son demasiadas garantías. Quizás se deba a las elecciones que son a principio de noviembre.

    Quizás se puedan comprar puts 20 de octubre... y para las alas, más que vender las puts 20 de sep y nov, quizás se puedan comprar calls 12.

    Es mejor estar comprado de opciones que pide menos garantías y quizás se pueda comprar put20 a 3,5 cuando sube el vix y cuando baja, en vez de vender a 5,5, comprar calls o 12...

  9. #89

    Francisco Llinares

    en respuesta a Fenixisback
    Ver mensaje de Fenixisback

    Escribes VIX, seleccionas opciones, y pones las órdenes LMT.

  10. #90

    Francisco Llinares

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Recomprado el put 20 de junio a 3.70$.

    Desde hace justo un año no ha fallado ni una sola operación.

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  11. #91

    Talweg

    en respuesta a Francisco Llinares
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    Gracias Francisco.
    Aquí seguimos ordeñando la vaca.

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  12. #92

    deiv5

    en respuesta a Francisco Llinares
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    Buenas tardes. Y qué se consideraría fallar? No poder rolar más veces?

  13. #93

    Francisco Llinares

    en respuesta a deiv5
    Ver mensaje de deiv5

    Fallar sería no obtener beneficios y al ir a rolar que tuviera un alto coste hacerlo.

  14. #94

    Alset

    Hoy el vencimiento de noviembre está por 3.30 y el de octubre lo he visto a 2.10

  15. #95

    Zarbom

    Si no me equivoco, en un año se han hecho 3 operaciones, yo creo que ese beneficio para el riesgo asumido es muy bueno.
    Yo seguiré en la estrategia, además la veo con pocos sobresaltos,sobre todo del lado que se compran


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