Se trataba de que en 2025 en los primeros seis meses el dólar había perdido un 15% con respecto al euro, los extremistas hiperventilados de siempre corrieron como locas a decir que era el fin del dólar, que Trump iba a destruir el dólar y que se iba a ir al guano, y bueno como había bajado ese 15% parecían tener razón, si habían acertado los que a inicios de 2025 huyeron del dólar pero ¿era para tanto?
Después escribí otro post, un segundo post unos meses después:
Había pasado todo el año 2025 estábamos en Navidad y el dólar andaba por 1.18 o sea que en 6 meses el dólar ni se había movido, si el desastre llegaba… ¿Por qué paró la caída? ¿No era el fin del dólar?
Demasiadas variables en el mercado de la divisa para profetizar, pero los profetas amateurs nunca se cansan de profetizar…
Bien vayamos al presente:
Como veis andamos por 1.15, vamos que desde aquel 1.18 de hace más de un año hemos visto una revalorización del dólar, vamos la debacle es un risa, un clásico…
Veamos el efecto de Trump sobre la moneda:
Como ven de 1.09 a 1.15, a ver eso en divisa no es nada, es la volatilidad clásica de un par de divisas, no podemos decir ni concluir nada, pongamos un gráfico de largo plazo:
Como veis desde los casi 1.60 andamos ahora por el 1.15, desde 2008 ¿el dólar se ha diluido? Pues no al revés en el largo plazo el dólar cada vez es más fuerte desde la gran crisis, si me apuráis ha habido alguna oscilación desde 2025 acá pero vamos si veis los grandes movimientos del par euro/dólar esto no es nada, la vida sigue igual.
Si me apuráis del grafico euro dólar de largo plazo lo único que se muestra es que la UE algo debe estar haciendo mal, quizá menos regulaciones y menos tapones harían algún bien a nuestra economía, quizá algo se hace mal en Europa para que en el largo plazo el euro se devalúe frente al dólar… a lo mejor…
A ver qué variables afectan a la cotización del euro/dólar:
Pues los diferenciales de tipos de interés y política monetaria, los datos macroeconómicos relativos, la balanza comercial, la geopolítica, las expectativas y posicionamiento del mercado, la evolución relativa de la productividad, en fin existen muchas variables como para atreverse a profetizar que hará una divisa yo no me atrevo pero bueno yo soy humilde.
La conclusión es que el dólar no ha caído, no es el fin del dólar, EEUU sigue siendo el país más solvente y creíble del mundo y el dólar sigue siendo el rey de las divisas, y una oscilación con el euro no es más que volatilidad.
Veamos más monedas
Podéis coger la moneda que queráis y veréis que el dólar pues oscila, pero mayoritariamente se ha revalorizado ante casi todas en este tiempo, no es una debacle, y además mirad la fed:
La fed subiendo tipos contra la inflación provocada por el petróleo, eso apunta a que el “Treasury” o “T-Note” va a ser interesante y habrá pelea por comprar dólares para acceder al activo libre de riesgo (si eso realmente existe), siendo así no descartemos que cuando acabe el mandato de Trump la moneda esté por encima de cuando empezó.
¿Quiere eso decir que Trump es una gran presidente? ¿Qué lo ha hecho bien? No, no tiene nada que ver, de hecho esto del petróleo con otra política no habría pasado pero da lo mismo, el asunto es que ni esta recuperación es obra suya ni la caída de inicios de 2025 era culpa suya, el dólar sobrevivirá a Trump y el poder real sobre el dólar del presidente es relativo tirando a bajo.
El inversor no es una sequoia y tiene un tiempo limitado, podemos estar invertidos en dólares tranquilamente, que sí que oscilará que afectará a la cotización que si os compráis unas SPCX el dólar os afectará pero que la clave de la creación de valor en esa acción tiene que ver más con el evento del día 22 donde lanza el starship intentando que alcance la órbita que la evolución del dólar contra el euro por la actuación del presidente Trump. De esta empresa debo volver a hablar, está dejando en ridículo a todos los que hemos hablado de ella, hay que ver…
El tema es que el inversor debe estar tranquilo en el euro o en el dólar que si quiere cubrir divisa pues que cubra y si no quiere pues no pasa nada, realmente lo que te crea valor es que Nvidia o Tesla o Space X hagan su trabajo o si queréis os indexáis al Nasdaq y a vivir la vida pero el dólar no es, ni ha sido, ni será el problema y no intentéis saber lo que hará ya os he comentado la cantidad de variables que además escapan a vuestro control le afectan.
Así pues el inversor debe verse con la divisa a mi modo de ver como el loco de Calamaro, “Salir a pasear solito, sentarse en el parque a fumar un porrito y mirar a las palomas comer el pan que la gente les tira…” porque no está bajo nuestro control y además en el fondo nuestro tiempo es muy corto y puede ocurrir cualquier cosa, porque “yo soy un loco que se dio cuenta que el tiempo es muy poco…” por eso ojo con los precios de entrada aun indexados… les dejo con el mejor, el gran Calamaro:
Disclaimer
No puedo aconsejarles legalmente comprar acciones de SPCX para el binario del día 22 pero si les puedo decir que el comportamiento del dólar no afectará a si en el largo plazo (esa empresa que tantos listos están demostrando no serlo) esa criatura del hombre que nos devolvió la libertad a twitter, el gran Elon, conseguirá o no crear valor.
Que el bitcoin pueda pasar a valer cero, no es imposible pero en este momento es extremadamente improbable, dado que ya ha sido asumido por el sistema financiero como una divisa más. La divisa más dura de todas en cuanto a su escasa y decreciente generación. Lo probable es que siga siendo la inversión más rentable de todas durante algunos años más, y luego pueda ser como el oro, que a largo plazo tiene una rentabilidad igual a la inflación real. Bitcoin ahora anda por 80.000 $, está en torno al mínimo del ciclo en relación al halving, el próximo máximo previsto será para 2029, muy raro sería que no superara entonces los 200.000 $.
Tienes toda la razón, Diner777, has dado en el clavo de la psicología económica. De hecho, si Kostolany estuviera hoy aquí, te daría la razón a medias y luego añadiría un matiz de los suyos. Él decía que el oro es «el rey de los metales, pero el esclavo de la psicología».
Es verdad que el oro comparte con el Bitcoin y el dólar esa condición de "religión": valen porque todos nos hemos puesto de acuerdo en que valen. La cita de Buffett que mencionas es demoledora y real; económicamente, un lingote guardado en una bóveda no produce dividendos, ni cupones, ni inventa nada. Es un activo improductivo.
Sin embargo, desde la perspectiva de la historia financiera, Kostolany marcaría una gran diferencia entre estas tres "fes": 1. La fe en el Oro tiene 5.000 años de test de estrés: A diferencia del Bitcoin o de las divisas fíat modernas (que caen y desaparecen), el oro ha sobrevivido a la caída del Imperio Romano, a dos guerras mundiales y a docenas de hiperinflaciones. No sube por su utilidad en la electrónica; sube porque es el único activo que no tiene "riesgo de contrapartida" (no depende de que un gobierno o una empresa quiebre). Su fe está basada en el miedo ancestral de la humanidad.
2. La fe en el Bitcoin es tecnológica y especulativa: Kostolany, que era un amante de las burbujas históricas (como la de los tulipanes en Holanda), probablemente vería al Bitcoin como el instrumento perfecto para los "temblorosos" de nuestro siglo. Diría que su fe actual está movida por la codicia de ganar dinero rápido ("mientras se siga comprando, seguirá subiendo"), más que por una necesidad de refugio sistémico. Para él, el Bitcoin carece de la "pátina del tiempo" que tiene el oro.
3. La fe en el Dólar es una fe impuesta por las armas y el comercio: El dólar no necesita 5.000 años de historia porque tiene algo mejor: todo el petróleo del mundo, las materias primas y las mayores empresas del planeta (las Apple, Nvidia o Microsoft que mencionaba el artículo de Rankia) se facturan y se pagan en dólares. Si quieres participar en el comercio global, estás obligado a pertenecer a la "iglesia del dólar".
Así que, como bien dices, todo es una cuestión de fe. Pero mientras la fe del Bitcoin es una apuesta de futuro y la del oro es un refugio contra el fin del mundo, la fe del dólar es una necesidad práctica del día a día. Por eso, cuando llega el pánico y las bolsas caen, la gente vende sus Bitcoins para conseguir dólares, y los bancos centrales mueven su oro (como Países Bajos) para tener la liquidez que solo las grandes divisas ofrecen.
Bastante de acuerdo con lo que dices, los activos físicos son clave, el tema es el oro es un activo físico ? Hombre el oro físico no es el oro papelitos No todo el oro es igual Una parte sí y otra no ? Es un debate interesante
Hombre, no compares el oro con el bitcoin que son unos y ceros, como las monedas son papelitos anotados en cuenta.
No quiero volver a las monedas de oro, pero cada día me convencen más los activos físicos (casas, garajes, oro, plata, acciones de empresas,…). El resto (bonos -o llámalo deuda-, derivados, bitcoin,…) pueden explotar cualquier día y valer cero patatero. Y el cash (cuentas corrientes, depósitos, dinero debajo del colchón, fondos monetarios,…) se lo puede llevar por delante la inflación.
A ver la historia de que el oro de las bóvedas no está, es vieja pero hasta ex congresistas como Ron Paul le dieron verosimilitud En realidad es un tanto conspiranoica, la teoría del tungsteno, es conocida desde hace años, y el tungsteno sí se usa en fraudes reales de lingotes privados. Pero no hay pruebas que la respalden respecto a Fort Knox o las bóvedas oficiales de Nueva York el problema viene de la falta de una auditoría total y transparente que mantiene viva la teoría.
Al leer esto estaba pensando que al oro le pasa igual, que su valor depende de que la gente piense que tiene valor. Realmente no vale para nada, ni siquiera como medio de pago hoy día. Salvo joyería y electrónica que no justifican su valor. Como dice Buffet, lo sacamos de un agujero para meterlo en otro agujero, pagando a gente para vigilarlo. Pero mientras se siga comprando, seguirá subiendo, como el Bitcoin.
Sobre el oro físico en bovedas, lo que planteas sería lo mismo que si un banco no comprara acciones con tu dinero, tal y como le has ordenado, y se lo repartieran entre cuatro; o sea un delito que escaparía a los sistemas de control. Puedes mirar, por ejemplo, en la web de BullionVault el sistema que utilizan, con auditorías diarias y varias empresas independientes de custodia. Además, me fío de lo que se gestiona en Londres y se custodia en Suiza. Yo creo que el oro a largo plazo seguirá subiendo, a medida que siga la represión financiera, y si hubiera una crisis de deuda, más aún.
Buenos días, es un libro descatalogado, por lo que hay que buscarlo de segunda mano (lo he mirado y no encuentro nada). Probablemente lo encuentres en la biblioteca pública de tu ciudad.
Kostolany escribío sus libros en Alemán. Si sabes alemán lo puedes comprar en amazon alemania
La historia del oro metal y el oro papelitos da para un post, ¿está realmente el oro fisico en las bovedas?¿ Hay tanto como se dice, o hay lingotes de tugsteno bañados en oro? Ese asunto da para mucho, muy buen apunte el tuyo. Y bueno si, el estado del binestar, que no deja de ser un Robin hood en toda regla funciona a traves de envilecer la moneda y hacer que los activos suban de precio. En cuanto al euro/dolar yo como tu nunca me aseguro, tengo un buen amigo que es broker de seguros que me lo dice siempre, "asegura solo lo que te obligue la ley" según él las tablas de calculos de riesgos están sesgadas a favor de la compañia.
Otra visita ilustre, como siempre un placer verte por aquí Valentín, otra de las personas que cuando hablan yo escucho pues siempre siempre siempre se aprende de él. Con respecto a lo que comentas una vez más impecable y nada que rebatir, siempre muy interesante y acertado. Y estoy de acuerdo con la frase de Kostolany la de que el dolar opera bajo una especie de fe o religión universal, es que es así, cuando vienen mal dadas el refugio es el refugio y no hay otro refugio. Mucha gente me habla de los BRICS y del yuan, y yo miro la demografía china y la ausencia de derechos humanos allí y la inexistencia de tribunales independientes y claro ¿que alternativa hay al dolar? no hay ninguna, el yuan es una patraña, el rublo una burla, el euro un satélite, el dolar no es que sea la religión universal, es que es la única alternativa a si mismo, por eso al final los operadores económicos que son racionales optan por él porque no hay alternativa
Para aportar una perspectiva más y/o diferente al debate, creo que vale la pena rescatar la figura y el pensamiento de André Kostolany.
Para quienes no lo conozcan, Kostolany (1906-1999) fue uno de los especuladores e inversores más brillantes y experimentados del siglo XX. A lo largo de sus más de 90 años de vida, vio absolutamente de todo: la reconstrucción e hiperendeudamiento de la Europa de posguerra y, de manera muy especial, el colapso del sistema de Bretton Woods en 1971, cuando Estados Unidos rompió la convertibilidad del dólar con el oro por culpa de los costes de la guerra de Vietnam. En ese momento, todos los "expertos" matemáticos profetizaron el fin definitivo del billete verde. Se equivocaron por completo.
A finales de los años 80, plasmó toda esta experiencia en su libro «¿Y qué hace el dólar? En el laberinto de la especulación con divisas».
Su tesis central sigue siendo asombrosamente válida hoy en día para analizar las supuestas "amenazas" actuales que tanto nos preocupan:
Sobre la venta de bonos de China y Japón: Kostolany recordaba que el mercado de divisas es pura psicología y flujos de oferta y demanda. Si grandes potencias asiáticas reducen sus Treasuries por estrategia política o para defender sus propias monedas, inundan el mercado de "papel". La respuesta del sistema es puramente mecánica: EE. UU. se ve obligado a ofrecer rendimientos atractivos (con la Fed situando los tipos en el 3,75%) y el capital privado global vuelve a devorar dólares para capturar ese interés libre de riesgo. El ciclo se autorregula.
Sobre los movimientos del oro (como el traslado de Países Bajos a Londres): Desde la óptica de Kostolany, esto no es un síntoma de desconfianza estructural en el dólar, sino un movimiento puramente psicológico de búsqueda de liquidez táctica frente al riesgo geopolítico. Londres es el mercado físico de oro más líquido del mundo; tener el metal allí permite convertirlo en dinero en efectivo de manera instantánea si surge una emergencia. Es una jugada defensiva de supervivencia rápida, no el fin del sistema comercial basado en el dólar.
Kostolany siempre defendió que el dólar no opera bajo la lógica de las matemáticas macroeconómicas, sino bajo una especie de "fe o religión universal". Afirmaba que, por muy mal que esté la economía estadounidense, el dólar siempre gana por defecto porque el mundo carece de una alternativa real que inspire la misma confianza psicológica a gran escala.
Por eso, su conclusión ante el panorama actual sería muy clara: ante un hipotético crash financiero tradicional, las teorías económicas se apagan y se enciende el instinto de supervivencia de las masas. En el momento del pánico, el mercado no mirará el déficit de Washington; buscará la liquidez más profunda y aceptada del planeta. Y ahí, nos guste o no, el dólar seguirá siendo el refugio definitivo.
Vamos por partes Primeramente agradecer a Enrique por el mero hecho de pasarse a opinar por aquí, para mí Enrique es una autoridad y cuando él habla yo callo y escucho Y después suscribo totalmente lo que opina, de hecho este blog escribe cada semana y normalmente hay “familias” o bloques de posts relacionados este es el tercero del dólar y habrá un cuarto digamos “activo” creo que va siendo hora de incorporar a la cartera “treasurys” lo tengo en mente de un tiempo a esta parte y si encima tengo la bendición de Enrique no puedo más que alegrarme
En todo caso como siempre encantado de verte por aquí
El oro siempre me ha gustado con un porcentaje muy, muy pequeño en mi cartera pero que me ha dado buenas alegrías cuando lo compre en el rango 1300-1500, pero la gran pregunta es: oro metal vs oro en papelitos.
Se habla de que el oro de mentiras en papelitos supera en muchas veces al oro físico depositado en bóvedas.
Y luego el momento también es importante. Ahora parece que los gobiernos van a imprimir más para la gigantesca deuda que acumulan, acompañándola de inflación para reducir su valor. Esto hace que el valor de la moneda (tanto USD, como EUR -no considero ninguna más-) disminuya, mientras el oro a valor constante ira subiendo poco a poco.
Yo voy a comprar un poquito, a ver que pasa.
Y sobre el tema del dolar, nunca me ha preocupado. Unos años sube y otro baja, no protejo la divisa en mis inversiones, porque así seguro que pierdo todos los años con su seguro de cambio, de momento me ha ido bien.
Y tened mucho cuidado con los grandes "gurús tuiteros" del mercado de divisas. En el último año nos han contado tanto que el EUR, como el USD van al cielo y al infierno. Si alguien supiera lo que van a hacer, estaríamos en la playa, viajando en jet privado y haciendo un par de operaciones al día.
Tened cuidado ahí fuera que hace mucho frío y está lleno de tiburones.
Dado que la dependencia de USA del petróleo en relación a Europa es menor, y que la economía americana parece más fuerte,creo que se va a revalorizar el dólar y que la deuda americana gubernamental a estos tipos empieza a ser una oportunidad.
Lo que dices es cierto De hecho podemos hacer un ejercicio interesante comparando cuanto suben los pisos si usamos como moneda de referencia el oro … Lo mismo la gente se asustaría Sobre el oro no pero sobre la plata si se ha hablado aquí Podemos ver alguna vez el oro porque no ? Recuerda que mis economistas de cabecera son hayek mises menger …
Ahora puedes hacer el mismo artículo pero con una variante. Que todas las gráficas muestren cuántas onzas de oro se pueden comprar con mil unidades monetarias de cada divisa.
Y entonces la conclusión es otra. El dólar se hunde como todas las demás. Destino final de todas las monedas fiat.
Mientras una divisa se hunde, si la bolsa sube (como bien apuntas) por encima de la inflación, se puede decir que ganamos valor gracias a las empresas. Pero dado que todo el crecimiento de los países occidentales esta correlacionado directamente con el incremento de la deuda de los países, tengo dudas a que este Disneyland economics sea sostenible (dicho en sentido literal, no en sentido woke).
La cantidad de variables que influyen en el mercado de divisas es tal que cuando alguien profetiza que la caída es culpa de una variable digamos Trump no puedo más que sonrojarme por la indigencia intelectual del elemento … Y ojo eso no quiere decir que Trump sea un gran presidente ni que lo esté haciendo bien o incluso que su actuación sea inocua. Lo sucedido desde la llegada de Trump con el dólar como siempre es el producto de toda esa serie de variables nada más Los hechos están ahí Y otro tema es si dentro de diez años el dólar seguirá siendo la divisa de referencia mundial, francamente creo que si, no hay alternativa y por el camino habrá alguna crisis pero vamos China con su demografía y su dictadura no es rival
La cotización de una divisa frente a otra no necesariamente refleja la fortaleza de ese pais contra el otro sino otros muchos factores, algunas que has indicado.
El que el dolar dentro de 10 años se mantenga a los niveles actuales no significará irremediablemente que EEUU siga siendo igual de fuerte en el mundo. Ni lo contrario.
Son otros muchos factores, económicos y políticos lo que lo dirán. E implicitamente esa fortaleza como pais arrastra a la fortaleza de su moneda, independientemente (o poco dependiente) del tipo de cambio.
