Esta semana habló Powell les pongo un gráfico del momento justo:
Les he puesto el Nasdaq pero sirve cualquier otro índice puesto que Wall Street es la Tierra y el resto de índices satélites. Como ven el hundimiento ha sido descomunal y eso que Powell ha hecho lo esperado subir 0.75% el tipo de interés, eso sí después hizo su conferencia posterior y habló de más subidas y de que había que controlar la inflación.
Veamos unas citas de Jerome Powell:
“Tenemos que dejar la inflación atrás. Desearía que hubiera un modo indoloro de hacerlo. No lo hay”
“Seguiremos con el trabajo hasta completarlo”
“Nadie sabe si este proceso conducirá a una recesión o, de ser así, que tan significativa sería esa recesión”
Y desde que soltó toda su verborrea la bolsa no ha dejado de bajar y bajar, la americana, la francesa, la española todo sin excepción.
Se lo pondré con una imagen, ya saben que mejor una imagen que mil palabras:
La fed no hizo su trabajo a tiempo y ahora tiene que hacer los deberes atrasados como sus políticas causaron la gran inflación (unidas al descomunal plan fiscal de Biden/Trump con el reparto de dinero cuando el Covid) aderezadas por una guerra en Ucrania, ahora ha de parar al monstruo de la inflación.
Todo esto ya fue avisado y telegrafiado por este humilde blog en dos de sus post:
Powell se empeñó en no subir tipos a pesar del descontrol ya evidente en 2021 porque Powell fue elegido por Trump y tenía que conseguir la reelección. Hay una teoría económica que se llama “Public Choice”, la teoría de la elección pública, esta teoría intenta explicar cómo las autoridades toman decisiones políticas buscando su beneficio personal en vez del bienestar de la colectividad.
Esta teoría viene desarrollada en el monumental “Democracy in déficit” de Buchanan y Wagner en él nos explican que la democracia conduce al déficit público porque siempre es más fácil gastar más de lo que se ingresa y tirar de déficit público que subir impuestos o reducir gastos para cuadrar el presupuesto, además esa actitud lleva a que cada vez más ciudadanos dependan del presupuesto y la democracia con déficit se convierta en una democracia en déficit, de forma que los “dependientes” del presupuesto ya no voten libremente sino que voten a aquellos partidos que les garanticen su dependencia. En esencia Powell ha hecho lo mismo primero trató de conseguir la renovación de su cargo no enfadando al presidente Biden no subiéndole los tipos y tras ser renovado entonces empezó a actuar de verdad, nos sube los tipos genera la recesión y mata la inflación con suerte para final de 2023 la tenga controlada y para 2024 que hay elecciones ya está bajando los tipos y la economía subiendo y Biden puede presentarse a la reelección con una economía ya en crecimiento.
Siendo esto así nosotros como inversores tenemos que tener en la cabeza que en esta economía mixta intervenida donde la autoridad monetaria o sea la fed o el BCE son entes dignos de la URSS que se dedican a manipular el tipo de interés para con tácticas de planificación centralizada llevar la economía adonde les interese. Sabiendo eso tenemos que seguir sus señales porque ellos llevan a la bolsa arriba o abajo al crear los ciclos de auge y destrucción. Ahora estamos en pleno ciclo de destrucción para controlar la inflación con sus QT y sus subidas de tipos.
Y aquí enlazo con una crítica a los “siempreinvertidos” esos que tienen una cartera maravillosa a final de 2021 y no hacen realidad sus beneficios a sabiendas de que la inflación es descomunal y que hay que controlarla y que cuando la autoridad monetaria haga eso su cartera se va a diluir. Tienen razón el 90% del tiempo, hay que entrar cuando la fed baje tipos y quedarnos todo el ciclo alcista, pero ¿Por qué comerse toda la bajada? ¿Qué fue de preservar el capital?
También es momento de hablar de aquellos gestores o aspirantes a gestores o a asesores que nos recomiendan comprar ahora porque es una oportunidad… ¿ahora? Con este horizonte económico, con los tipos de interés en 3.25% en EEUU, con los tipos hipotecarios americanos a 30 años al 6%, ¿ahora? Cuando los gestores de política monetaria ponen las bases para que las empresas ganen menos dinero y decreten profit warning, ¿ahora? Pero han olvidado la crisis puntocom o quizá es que no la vivieron… En esencia el tema es seguir vendiendo lo que se pueda y no comprar nada teniendo buena liquidez porque la política monetaria restrictiva aún no ha afectado a la economía real y aunque la bolsa está bajando gota a gota tal y como en enero se predijo en este blog esto no es el fin, si acaso es el fin del principio pero todavía nos queda por tragar.
Para rematar la semana también toca dedicar unas palabritas a Putin y la guerra de Ucrania, puesto que Putin nos comunicó que iniciaba una movilización parcial o sea llevar más tropas a Ucrania para que la guerra siga, eso sí parcial, porque quieren llevar a personas de clase baja y a ser posible de minorías étnicas. Y también nos amenazó con emplear armas nucleares porque quiere anexar la tierra conquistada a Rusia y si le atacan lo conquistado dirá que es Rusia y lanzará pepinazos nucleares… Vamos una semana de espanto para las bolsas.
Nosotros debemos seguir nuestra senda y soltar nuestras posiciones ponernos en liquidez mayoritariamente y esperar a que la fed de la señal de cambio de ciclo cuando controle la inflación y baje tipos, ahí si empezar a comprar, pero comprar ahora sabiendo que va a bajar aún más como hace desde enero es mala idea. Y sin embargo tenemos personas que nos dicen “ves comprando que el suelo no lo puedes adivinar”, claro que no lo podemos adivinar, pero si aún no ha afectado a los resultados de las empresas, adivinar no, pero comprar a sabiendas que va a caer, hombre preservemos el capital por dios.
Por lo demás si piensan que la Bolsa les protege de la inflación vean el índice bursátil más interesante el Nasdaq:
Sería fácil decirles que BABA, o Facebook o Disney o Netflix no han conservado el valor, sería fácil hablar de Caty Woods, pero no, les hablo de indexación pura y dura al Nasdaq como ven no les protege de la alta inflación. Bien pues Powell ha decidido que todo esto siga aún más tiempo, ¿de verdad es buena idea estar “siempreinvertido”?.
Sé que rebotará algo porque la caída nunca es vertical, pero son “Malos tiempos para Lírica”, los geniales Golpes Bajos como el que nos dio Powell nos lo cantaron hace tantos años… “Seguro que algún día, cansado y aburrido encontrarás a alguien de buen parecer, trabajo de banquero bien retribuido, y tu madre con anteojos volverá a tejer”, los banqueros los únicos que ganarán de la subida de tipos al principio.
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, quedan subidas de tipos, como comprenderán aún no he vendido mis BBVA, tipos al alza bueno para ellas, pero malo para todo lo demás y nada de comprar ahora y empezar a invertir DCA porque así ya hemos comprado… que se cae cada día amigos.
En esencia no estoy en contra del DCA ni de estar dentro la mayoría del tiempo Los mercados son alcistas un 90% del tiempo (aunque si miras el Nikkei de los últimos 30 años te lo desmiente) pero tragarse las caídas que los bancos centrales nos telegrafían y muestran no lo veo aceptable
70% en una sola posición ? El debate concentración/diversificación está ahí dispuesto a abrirse Ahora bien yo solo te digo que lehman brothers tenía triple A el día anterior a quebrar
Realmente todos hacemos cosas bien y cosas mal Yo he publicado compras y ventas de la cartera Algunas han salido mal a pesar de que la mayoría ha salido bien ¿Que hacer ante un bear market estando pillado? Pues preservar capital nos dice que debes venderlo todo y esperar a que deje de caer para volver a entrar y no tragarte la caída También puedes aceptar tu error pero no perder dinero sino perder tiempo esperando que vuelva a subir En esencia ambos caminos están bien y la decisión tiene que ver con la calidad del subyacente Si tienes un activo subyacente que fue comprado caro y no va a volver lo mejor es soltar. Es un tema complejo
Lo único que no veo claro es que si vendes ahora crees, ¿que vas a ser capaz de anticipar cuando el mercado va a rebotar o cual de los rebotes es el bueno? La teoría es una cosa y la práctica es otra.
Por mi experiencia el intentar hacer market timing es algo que no funciona a largo plazo. Puedes tener aciertos puntuales pero a largo plazo estas condenado. Nunca es evidente cual va a ser el próximo movimiento de mercado. Si no es fácil de prever para profesionales con muchísimos más medios /información que el inversor minorista, imagínate para una persona de la calle.
Imagina por un momento que tenemos una solución inesperada al conflicto bélico. La reacción sería tan rápida que difícilmente te daría tiempo a reaccionar. Te puedes perder un auténtico subidón y eso no seria lo peor, lo peor es que podrias quedar descolocado y sin saber si subirte al tren, o no.
Estoy de acuerdo que hay mucho siemprealcista que lo es de manera un poco cándida pero repito, mi experiencia después de más de 20 años intensos de mercado es que pensar que uno es capaz de preveer el mercado es más candido aún.
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Elsuperamic
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#16
24/09/22 13:59
Sobre los 60 70 piensa que la clase dirigente de la epoca habia vivido la 2gm y eso los hacia mas prudentes. Tenian otra vision. Para mi ese es el problema
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theveritas
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#15
24/09/22 13:53
Yo también recuerdo la explosión de las punto com pero no creo que el caso sea comparable. Las puntocom eran empresas que no ganaban dinero, en su gran mayoría. No tenían pues ni PER. Los tiempos que corremos plantean incertidumbres. Todos los tiempos las plantean, pero éste más que otros, con una guerra que no sabemos a dónde puede llegar. Sin embargo, las empresas cotizadas siguen ganando dinero. Cierto que con la inflación ese dinero es menos. Cierto que la subida de tipos pasará factura a las endeudadas y hará más atractiva la renta fija pero no es estamos en mayor peligro de una tercera guerra mundial que lo estuvimos en los 60-70. Esta crisis energética tampoco es mayor que las dos que hubo en los 70. Los tipos de interés siguen siendo históricamente bajos. Quizá peco de optimista.
Buenas tardes.
#14
24/09/22 13:40
Lo de Biden presentarse a la reeleccion lo dices en serio? Daba por hecho que dado su evidente deterioro cognitivo eso no puede suceder. Los ultimos mandamases sovieticos a su lado eran atletas de triatlon
Pues...todavía habrá quien diga que la FED no toca a retirada.....en fin...un abrazo.
#12
24/09/22 12:29
Como siempre, magnífico post, claro, sencillo, contundente y avalado por posts anteriores que reflejan claramente el acierto de su estrategia, @theveritas. Le tengo que agradecer el concepto que lleva tiempo desgranando sobre los tempos que marcan los bancos centrales y aunque mi estrategia inversora es distinta a la suya, el concepto que ha aportado está ayudando a mejorar los retornos de mi inversión. Por complementar un poco yo diría: cuidar mucho la liquidez, hacer acopio de ahorro y dividendos, mucha paciencia y ser muy exigente en las pocas compras de acciones que se hagan (pondría el foco en aquellas compañías bien gestionadas con un dividendo bastante predecible). Suerte a todos que nos va a hacer mucha falta y un placer seguir leyéndole @theveritas.
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Thorn
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#11
24/09/22 11:46
Mentalmente es mucho más simple realizar aportaciones periódicas.En mi opinión es mas difícil saber cuándo vender que saber cuando comprar, en la mayoría de los casos.
un placer leer su post, como siempre. Creo que un aspecto que se deja de lado en la estrategia "siempre invertido" es la psicología del inversor. Para alguien que no esté atento a los mercados, o que no le de seguridad invertir una parte importante de su liquidez en el momento adecuado, ¿no cree que aportaciones regulares es la mejor estrategia independientemente de la situación económica? Hablamos de un horizonte temporal de una década o más.
Un saludo
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Trist
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#9
24/09/22 09:38
Trist, la pregunta es irónica o va en serio? En cualquier caso, unos cirios a la Virgen más milagreira que tengas a mano. (Y en serio, pienso que tienes que analizar los fondos y los gestores que los conducen y ver las posibilidades, en cada caso, de defensa).
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theveritas
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#8
24/09/22 09:20
Tienes razón el SP500 podría no ser alcista a largo plazo, aunque poco probable precisamente porque solo se incluyen a las mejores empresas y las malas acaban saliendo del indice. No recomendaría para nada indexarse a ningún indice, obviamente no se puede batir al mercado de esta forma. Los periodos de crisis/auge ya existían antes del fin del patrón oro, aunque puede que el dinero fiduciario de reserva fraccionaria haya aumentado la periodicidad de los ciclos. En todo caso la relación precio beneficio de estar invertidos sigue siendo asimétrica, y como tú no vas a predecir el ciclo económico de forma acertada es más seguro estar invertidos. Yo personalmente tengo actualmente una cartera ultra-concentrada, 70% en una sola posición europea y el resto en acciones USA y estoy tranquilo, si tu objetivo es preservar el capital no es la estrategia adecuada(mucho riesgo), pero es la manera para batir al indice en momentos como este...
#7
24/09/22 08:42
Hola Theveritas. Pregunta de ignorante y Pardillo inversor:. Y los que ya llevamos en nuestras carteras un -30%YTD....¿Que hacemos: asumimos estas perdidas y nos vamos a liquidez o aguantamos? (Me refiero a carteras de fondos de inversión de renta variable)
La idea de estar siempre invertidos proviene de la tesis de que a largo plazo los mercados siempre suben A veces encontramos plazos muy largos en que eso no es cierto, pero para hacer eso solo puedes indexarte porque de otro modo puedes errar en la selección de empresas Puede que un futuro con demografía declinante en todo el mundo y menor comercio internacional debido a luchas entre países tipo Rusia ucrania o china Taiwán nos llevaran a un cambio de paradigma y el mercado no se revalorizara, podría darse Pero independientemente de todo eso desde que nixon suspendió la convertibilidad del dólar con el oro vivimos en el mundo de los bancos centrales y son ellos los que marcan los ciclos y las bajadas son provocadas por ellos ¿porque comernos esas bajadas? De acuerdo que el techo y el suelo solo se aciertan por azar pero sin alcanzar la perfección creo que se puede hacer mejor que tragándose las bajadas y esperando a que vuelva a subir De eso va el blog, que ofrece una modesta visión alternativa al siempreinvertidismo Pero por supuesto respeto las opiniones divergentes, vengo avisando de lo que está sucediendo aquí y parece que los hechos están dando la razón Aún así cada cual tiene su estilo inversor y yo lo respeto
#4
24/09/22 00:03
Te has quedado agusto, Theveritas...😅👏 . La Historia parece que se Repite, pero aveces con Matices...😉
Yo recuerdo la explosión puntocom Y duro años Aquí aún no hemos purgado el efecto sobre las cuentas de las empresas Aún no vemos los profit warning
#2
23/09/22 23:21
Siempre se pueden encontrar empresas que lo hacen bien, incluso en momentos como el actual. Supongamos que al SP500 le quedan unas caídas del 20% a mayores, pero cuando rebote puede ganar fácilmente mucho más... Como la diferencia entre perdida y beneficio no es simétrica, sale a cuenta estar invertidos, no sabemos cuando pueden empezar a subir.
Veritas, pregunta que ya sé la respuesta, ¿no crees que la bolsa se anticipa y los precios actuales ya tienen asumido que vamos a estar unos cuantos meses así? Ojo, que no diga que no vaya a caer más, pero lo mismo no hay que esperar hasta que Powell diga que se han acabado las subidas porque para entonces, Blackstone y toda la pesca, que lo saben mucho antes que todo el público, ya habrán empezado a levantar todo el asunto.
