Hace más o menos un año les hablé aquí de la cueva de Ali BABA, y de los problemas geopolíticos que puede generar al inversor, meter sus zarpas en según qué sitios, fue en este post:
Bien un año después creo que debemos hacer balance para ver si la hipótesis planteada era acertada o errada:
Y el resultado es: -58%
Tras la caída del viernes, no dejo de oír a twitteros y/o inversores decir que si eres value este es el momento de demostrarlo, ya saben que si tienes una oportunidad debes aprovecharla, aquello de que si el valor “X” baja hasta tal punto entonces hipoteco la casa y lo meto en el valor. Y siguen más allá, dicen que este es un momento para eso y que BABA, la amazon china, es un caso típico de ese estilo inversor y que AHORA es el momento.
No digo que no, ni tampoco digo que sí, yo no lo voy a hacer, pero les he traído la foto de un año entero y el articulo de hace un año para recordarles que exactamente lo mismo que se dice ahora de BABA se decía hace un año, y si hubieran hecho caso a ese razonamiento hace un año entonces se encontrarían con un -58%, porque recuerden que hace un año la acción venía de caer un 30% desde máximos y parecía también una enorme oportunidad.
Recuerden una cosa, todo lo que sube, baja, pero todo lo que baja… puede bajar aún más.
Reitero lo dicho más de una vez aquí, si BABA fuera neozelandesa o canadiense sería una oportunidad en base a que teniendo en cuenta sus fundamentales, su caja neta, sus ventas, su crecimiento aparenta infravalorado, aparenta la mayor ineficiencia del mercado en mucho tiempo, salvo que el mercado no sea tan tonto como creen algunos y descuente los escenarios negativos que algunos teníamos en mente hace ya un tiempo y que nos hicieron ver que a pesar de que había bajado un 30% desde máximos no estaba “barata” y gracias a eso nos evitamos el -58% de un año después.
Y que ve el mercado
1º Efecto Jodorkovski, Putin intervino Yukos y Jodorkovski pasó de ser el hombre más rico de Rusia al preso más famoso de la madre Rusia, el mercado descuenta que Xi Jinping se puede enfadar con un sátrapa como Jack Ma y sustituirlo por otro.
2º Ausencia de derechos humanos en China, tribunales independientes y derechos de propiedad, verán una de las empresas que sigo es Berkeley, esa minera australiana que quiere hacer un boquete en Salamanca llevarse todo el oro radioactivo y dejarnos la basura, al más puro estilo colonialista, en muchas ocasiones me he manifestado en contra de esa empresa que cotiza en bolsa y que hace poco recibió otro varapalo del gobierno y sin embargo cotiza y aun no se ha ido a cero ¿y porque? Pues porque recurrirán a los tribunales y a pesar de que la explotación minera ya podemos decir que no se hará, la acción no se va a cero porque puede que en los tribunales deba ser compensada de algún modo por el estado debido a que recibió autorizaciones para actuar. No sabemos cómo acabará eso, pero es un ejemplo de que lo que significan los tribunales independientes en la cotización, bueno pues lo mismo pero al revés le pasa a BABA, parte de ese valor que los que usan análisis fundamental no entienden porque el mercado no reconoce está ahí.
3º El mercado no es como los fundamentalistas del análisis fundamental que ven las cuentas anuales y aplican las reglas de valoración occidentales basadas en nuestro entorno, cuando aplican esas normas obviamente les sale que BABA está muy infravalorada y lo ven como una oportunidad, pero el mercado que es sabio no lo hace porque sabe que no puede demandar ante un ente independiente como Berkeley si puede.
4º Riesgo geopolítico, invertir en China con la pelea que existe entre EEUU y China tiene sus enormes riesgos, además de todo lo explicado tenemos una lucha por la supremacía global entre dos potencias y la cotización de empresas chinas puede verse afectada por esta batalla que se da a veces mucho más fuerte cuan menos ruidosa es. Biden no es diferente de Trump en la defensa de los intereses estratégicos de EEUU, otra cosa es que la batalla sea menos mediática.
4º Taiwan, los chinos llevan una política de confrontación con la isla demócrata, y eso a los americanos no les gusta y ese asunto pese a que no sale en las cuentas anuales de BABA si está descontada en la cotización de BABA.
Dentro de la enorme pelea que estamos viviendo la posibilidad de que se produzca un delisting de las empresas chinas en Nasdaq es factible, aun no se puede concluir que sucederá ni se puede llegar a la conclusión de que no pasará, ni falta que hace eso al mercado, al mercado le basta la incertidumbre para descontar otro cachito más de ese enorme valor que tiene esa empresa que el mercado no quiere reconocer.
El delisting sería una catástrofe en toda regla para la acción, fuera de bromas si esto toma cuerpo podemos ver a BABA perder los 100, o los 80, vete a saber, es un tema serio y por eso pasa lo que pasa.
Saben que es la ¿baba rosa?
Es un aditivo alimentario a base de subproductos cárnicos y desechos con un tratamiento químico para que sea legalmente apto para consumo humano, vamos recortes de carne que en circunstancias normales van a la basura, carne de baja calidad, espinazo, intestinos, vamos todo lo que habría que tirar a la basura de la vaca, se machaca, se muele, se le echa un producto químico para que se lo puedan comer y se lo venden a a alguien tipo mcdonalds para que haga hamburguesas.
No sé si recuerdan la batalla entre el chef Jaime Oliver y la sociedad americana para hacerles ver que no estaban comiendo sano, que esa baba rosa hecha de desechos era nociva para su salud, peleó contra McDonald’s y puso sobre la mesa el asunto de los desechos cárnicos.
De algún modo la metáfora está ahí, no deben llenar su cartera financiera de desechos y subproductos bursátiles que pueden acabar destruyendo su salud financiera del mismo modo que la baba rosa destruye su salud, de eso iba el mensaje que hace un año enviaba en el post sobre BABA, un año después ahí tienen el resultado. Me he granjeado enemigos por decir estas cosas, gente pillada en el valor que se enfada cuando les dices lo que piensas, simplemente lo que piensas con razonamientos y argumentos, en fin ya saben “si la libertad de expresión significa algo será poder decirle a alguien aquello que no quiere oír”.
Este argumento no viene de hoy por el posible delisting, desde que empezó el blog digo exactamente lo mismo, BABA no es para mí, yo solo les decía el año pasado que se mantengan alejados, y me dirán:
-Abre un corto si tan claro lo tienes
Y claro ante eso solo queda decir que el mercado puede estar irracional más tiempo que un inversor solvente, yo solo trato de aumentar el valor del patrimonio, y no me meto en apuestas arriesgadas ni en el lado largo ni en el lado corto. Por eso yo no veo oportunidad en BABA, ni ahora ni hace un año, y puede que suba, pero no es mi problema, con la de valores que hay por el camino para que meterme en el pozo, pero tampoco le lanzaré un corto, porque no es mi guerra, mi guerra está en comprar buenos valores que están bajos por circunstancias exógenas allá donde hay libertad, democracia, y tribunales independientes donde reclamar si es necesario.
Por un lado Munger aumenta posición, pero por otra Mohnish Pabrai vende, lo que hagan grandes genios no debe ser motivo de seguidismo ni para una cosa ni para la otra.
Por ultimo no dejo de ver a gente meter y meter más en BABA, ya en modo droga pura, ese no es el camino ya nos lo dijo Pereza en “por mi tripa” “no quiero estar ni un minuto más deshojando una verdad que nos mira a la cara, de cerca y no se larga, no quiero ser el que sabe más ni el que nunca falla, detesto ser el que va detrás y te levanta, disimular beberte el mar que es solo una miguita”, no se puede uno convertir en un adicto a una acción y promediar y promediar, eso es un gran error, si sale bien, pues si parecerá que fuiste valiente pero si sale mal perderás muchísimo más de lo que la gestión de capital te dice que debes tener en un valor pues se debe diversificar, por eso puedo entender que alguien esté, pero meter más y más y más…
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras ni ventas porque ya saben que no estoy autorizado legalmente y todas las opiniones aquí explicadas no son recomendación de inversión ni nada que se le parezca, tan solo expresan una humilde opinión personal que compartir con los suscriptores, la cartera de largo plazo no se mueve, bastante sufrimiento tenemos con Omicron como para incluir a BABA en largo o en corto.
Estoy bastante de acuerdo con el compañero anterior. Soy un fiel seguidor suyo pero creo que en este caso ha sido un poco oportunista. Para cualquiera que lleva unos años en bolsa, sabe que 1 año es corto plazo y cualquier acción puede moverse a un lado o al otro de una manera irracional. Tenemos casos recientes como Apple que cayó casi un 50% para luego multiplicar por 4 o la china JD que tb cayó por el escándalo de violación del CEO y acabó multiplicando por 5, por cierto una acción que vendí muy muy pronto 🤦♂️. Yo no creo en promediar a la baja sin medida, algo así como hizo Parames con Aryzta pero sí que veo bien aumentar posición en caídas siempre que el porcentaje se mantenga en niveles razonables. Yo llevo BABA a un precio medio de 160$ y estoy tranquilo
#39
05/12/21 20:39
Simplemente por dejar mi opinión y sin ánimo de crítica: En primer lugar un plazo de un año, independientemente de lo que haga la acción, es corto plazo, al menos en inversión de valor, por tanto recordar el "lo dije" en ese periodo, solo implica deseo de autoafirmación y egocentrismo. Por supuesto que todas las ideas son válidas, y algunas de las que detalla lo son, pero por manifestar otras que también lo pudieran ser: Me preocupa más por ej. el mercado americano y su nivel de valoración actual , y podria detallar los varios motivos; sin embargo ya estoy viendo buena oportunidad en los paises emergentes y por supuesto China, y por supuesto Baba y otras, con valoraciones que empiezan a ser atractivas, siempre ha sido así y seguirá siéndolo, y siempre es por algo:´, riesgo pais, sector en crisis, desastres externos etc etc. pero todo ello crea en un buen valor esa infravaloración, porque ya se sabe: el dinero y los mercados son miedosos a veces hasta extremos poco explicables, al igual que las sobrevaloraciones y la euforia. Por supuesto que no hay que hacer lo que hagan grandes inversores, pero también es conveniente tenerlo en cuenta pues las grandes sumas que suelen invertir el Sr. Dalio o el Sr Munger, por solo citar, dos (hasta los ojos de Baba) mueven mercado en uno u otro sentido y claro que pueden estar equivocados, pero crean tendencias, y muchos, incluso institucionales, los siguen.
Entre los mercados accesibles con IB está Hong Kong. Y eliminaron el mínimo para apertura de cuenta. DeGiro también permitía operar allí, aunque no tengo cuenta.
Cuando empecé, era de los que creía que debía aprovechar que una acción muy infravalorada bajaba para irle metiendo más. Baba era esa acción. Por suerte no tuve dinero suficiente ya que lo había gastado en otras empresas más infravaloradas bajo mi criterio.
He tenido la suerte de entender que no puedes ir contra el mercado desde fuera de Baba y no desde dentro.
ellos no tienen nada juan...los acuerdos con mao se establecieron porque china no tiene nada...todo lo tienen que adquirir en el mercado exterior...y cuando digo todo...hablo desde aceite hasta arroz ..desde cerdos...hasta semillas....desde carbon...hasta cobre....fabrican si...pero .........o acaso creemos que bush el hermano del primer bush presidente...heredero de toda la tradicion rockefeller...son herederos de prescott...el brazo derecho del socio de roschield...eran tontos....el dragon dormido no puede despertarse y amenazar al mundo...es lo que ha ocurrido...lo que se esta produciendo...ahora es...que sus pactos con arabes no lleguen a mas...aparte de que en usa ya les han dicho que no van a seguir siendo su huesped para extraerle mas sangre...y el otro...actor...les ha prestado todo absolutamente todo su apoyo...
pues lo que hacen todos los que tienen cartera para almacenar...en la selva de contadora...fui a ver mariposas...alla un tipo compraba cafe barato...y vendia cafe caro....sus almacenes eran enormes....en medio de la selva....pues....pasara que depende de las reservas ...unos ganaran mucho o muchos ganaran poco....como siempre....pero que la guerra comercial aun no ha terminado pese al acuerdo...pues....asi es...la balanza comercial tenia que ser estabilizada...y eso es una de las causas de lo que estamos viviendo...la formula de inflacion dinero y velocidad...no es razonablemente aplicable en estos contextos juan...
no te puedo hablar de la madera pero sí del plástico, cuyo precio está pulverizando récords hasta el punto de que el mercado está roto. Los compradores lo ven tan caro que compran poco. Los vendedores no quieren ni oír hablar de los precios de antes y acumulan.
preguntale cuanto han bajado las importaciones de madera desde usa....debido a la guerra comercial y al covid...y despues preguntemosnos si....sin madera se puede vender casasitas de perro desde alibaba...y a que prescios....
Me he informado, he preguntado a unos amigos que residen en China, sobre la posibilidad de abrir una cuenta en Hong Kong y comprar desde allí empresas tecnológicas. Hay que meter mínimo 500.000 yuanes para abrir la cuenta... de momento no lo veo..
hace mucho tiempo tenia monitorizada incluso el como la administracion de los parques nacionales en usa...influia de forma directa en las decisiones monetaristas en usa...y por ende en el planeta...esa administracion le correspondia a el primer banco...que seguramente pocos han escuchado hablar de el....y fijemosnos...que en usa un dato como la industria maderera tiene bastante importancia...de ahi se saca el presupuesto de educacion....con esto te quiero indicar...que depende que politica se aplique...sera o no...como que ..la fed no es la unica responsable de la inyeccion de capital que se ha estado generando desde hace un año a esta parte....
la fed tiene el mandato sobre el empleo...dentro de esta ...de la fed lo que diga philadelphia...sobre la inflacion ...es lo importante theveritas.....
en respuesta a
theveritas
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#25
05/12/21 10:50
Buenos dias
Primero agradecerte tu dedicación al blog, tus artículos son muy interesantes y das una perspectiva distinta a mucho de lo que se lee por internet. El problema que veo para la salida de bolsa, es la asignación del capital, sobre todo con las tasas elevadas de inflación. Si suben los tipos, esperemos que la renta fija/depósitos den algo de interés. Es complicado mantenerse en liquidez, con esta inflación.
La subida de tipos aún no se ha decretado, es de esperar que la fed endurezca la PM con tapering y con subida de tipos Cuando eso pase la bolsa no caerá automáticamente, porque para trasladarse a la economía real y de ahí a resultados tarda un poco Pero a su vez el mercado bursátil adelanta estas caídas En esencia cuando eso pase habrá que hacerse a la idea de que el ciclo se acabará e ir pensando en salidas No ya de esa sino de todas Pero aún nos falta un poco Vigilemos fed, aún podría comprarse pero la salida de todo se acerca por culpa de esta inflación tan alta Ya ha visto a powell girar poco a poco hacia algo menos expansivo
Esa es otra historia más Un punto no escrito en el post Otra razón por la que el mercado no se cree los fundamentales de baba Las cuentas no siguen los cánones occidentales como comprenderán el mercado no se acaba de fiar
Y a todo esto, suponiendo que sus cuentas sean fiables.
Que no lo son, tienen más trucos que una película de chinos. Perdón por el chiste fácil, lo hice con mala baba.
en respuesta a
theveritas
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#21
04/12/21 21:32
No expresé bien la pregunta. Yendo al grano: con la llegada de la inflacion usted dejó claro que nada podia entrar en la cartera de largo plazo, por el miedo a la subida de tipos.
Imaginese que usted no tiene VIAC en cartera. Y justo hoy descubre la accion en 30. ¿Compra a largo o la deja pasar porque se intuye el cambio de ciclo?
