Solo la inflación y los impuestos nos pueden derrotar.

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Esta semana ha habido algo de marejadilla en el océano inversor, pero el típico comportamiento bipolar de los mercados ha hecho pensar a muchos que el fin está cerca y se han puesto muy negativos. 

El culpable ha sido el bono a diez años de los EEUU, se ha ido a entornos del 1.5% y eso ha provocado pavor entre todos los marineros de rio que se habían acostumbrado a navegar en el mar Cantábrico y ahora han visto que no era tan fácil. 

La fed es la causa y la solución de todos los problemas de la bolsa y de la evolución de la economía en general, en los 90  bajo tipos al principio  y encima el amigo Bill Clinton cambió las leyes para que todo el mundo tuviera derecho a recibir una hipoteca relajando las condiciones de préstamo, cuando subieron tipos provocaron el pinchazo  punto com en el 2000, después de eso y del 11-S  relajó tipos ahí y formó la gran burbuja subprime (culpa de Bill Clinton) que reventó en 2008 al subir previamente tipos. Y vimos como volvió a salvar el mundo cuando Lehman Brothers e inició el siguiente ciclo que también pinchó al subir tipos y las tensiones de los repos overnight nos lo indicaban, de forma que el virus chino solo fue la excusa. Y ahí de nuevo tras el crash, fed baja tipos e inicia el siguiente ciclo. Y ahí es cuando el blog pasa de recomendar liquidez a pedir que la aprovechen veamos nuestra evolución: 

Las Repsol compradas a 6.60 hoy están en 10.41, a lo que toca sumar 0.288 del ultimo script y 0.492 de julio. 1000 bbva compradas a 2.68 hoy están a 4.60. 50 THO compradas a 62.06 están en 117.06. 120 ALBA compradas a 33.75 se han ido a 39.45, más un euro adicional de dividendos cobrados. 100 coca cola european partners compradas a 33.70 las tenemos en 42.20, más 0.85 euros de dividendo cobrado. Además gané dinero en la operación Bankia, aquella que cancele porque al comprarla Caixa se acababa el superdividendo del 12%, fuero 8000 bankia compradas a 1.01 vendidas a 1.37 más 0.12 de dividendo (48% en 5 meses)
SUBYACENTE
PRECIO DE COMPRA
VALOR ACTUAL
 TOTAL RETURN
REPSOL
6600
11190
BBVA
2680
4600
THO
3103
5853
ALBA
4050
4854
CCEP
3370
4305
BANKIA
8080
11920
TOTAL
27883
42722


53% rentabilidad 

Bien tenemos eso acumulado, pero quitado de las bankia que fueron vendidas y de los dividendos cobrados, eso no es real, porque solo es real cuando vendes, las ganancias en acciones solo son reales cuando vendes, y solo puedes disponer cuando pasas por caja de la AEAT. Ante los acontecimientos de esta semana y el pánico desatado probablemente la pregunta de alguno será si no toca vender ya todo y volver a liquidez. 

Verán ustedes llegados a ese punto hay que volver siempre a los principios, a lo que en algún webinar que realicé en Rankia, denomine como las reglas de juego, deben conocer las reglas de juego porque de no hacerlo siempre perderán. ¿Cuándo bajará la bolsa? Solo hay dos razones que pueden hacerla bajar, la inflación y los impuestos. 

Los impuestos por lo que alguna vez hemos explicado, Trump alargó el ciclo porque al bajar los impuestos a las cotizadas automáticamente ganando lo mismo las empresas se quedaban con más parte de forma que su cotización debía subir puesto que el activo reportaba mayores rentas a sus accionistas. Bien a aquello lo denominé warfarina, por la comparación con el matarratas que mata a la rata pero no instantáneamente. Ahora ya tenemos en el poder a los demócratas y además con control del Senado de forma que sus políticas pueden ser más osadas de lo que pudo ser Obama que perdió el control del Senado o Clinton al que le pasó lo mismo. 

Un ejemplo: 

Como ven Yellen ya está preparando una “tasa digital” no exactamente ya, pero esta administración lo que no será es tan amiga de Wall Street y beneficiosa para su fiscalidad como lo fue la anterior. En cuanto esta administración empiece a subir impuestos a cotizadas tendremos un problema y una razón para soltar las acciones, pero esto aún no está en el horizonte, se interpreta, pero no es real aún. De hecho para esto faltan meses mínimo porque los procesos de modificación tributaria serán muy largos. 

El otro monstruo que nos haría salir corriendo es la inflación, de hecho el bono a 10 años esta semana ha dado mucho miedo y esto es así porque parece descuenta inflación y los inversores empezaron a temer que si la inflación llega a EEUU, entonces la fed tendrá que subir tipos y en cuanto eso pase se inicia el proceso destructivo que concluye con un crash. Realmente sería así la fed subiría tipos para controlar la inflación y llegaría un momento en que eso provocaría menos ventas por la subida de tipos y las acciones bajarían, además los inversores aversos al riesgo se irán a comprar activos libres de riesgo con una rentabilidad que les compensaría y saldrían de la bolsa y empezaría el circulo vicioso. 

El tema es que si esos dos monstruos llegan hay que irse, pero aún no están aquí, no aparecen de golpe, van llegando y van avisando. Eso nos permitiría llegado el caso liquidar las posiciones y hacerlas reales. 

Ahora bien, el mundo de hoy no es el mundo de los 70, podemos tener una inflación por un shock petrolífero, si pero hoy en día hay otras alternativas, hasta incluso petróleo fracking si sube el precio del barril de petróleo, hoy no somos tan dependientes del petróleo. Además el mundo digital es tremendamente deflacionista, además Amazon y el resto de plataformas de venta online realizan una labor deflacionista poderosísima. Además la población está envejecida y la población mayor tiende a no gastar tanto, la demografía es un problema brutal para países como Japón o la misma China, los viejos no gastan tanto, no compran pisos, se vuelve aversos al riesgo y consumen menos. 

El dinero creado de la nada por Fed y BCE, ha ido a tapar pufos, pero no salía del sistema bancario pues tras Lehman Brothers se endurecieron las condiciones para prestar, de forma que el dinero no llega al público, y de no llegar no hay inflación. 

Aun así, los cheques esos de ayuda directa a las familias de Trump y de Biden si son dinero que va al bolsillo de la gente y eso si puede ayudar a despertar al monstruo de la inflación precios-salarios. Y el petróleo está subiendo fuertemente y aunque el mundo ya no es tan petróleodependiente, porque hay alternativas, eso no quita para que digamos que el petróleo no afecta al IPC. 

Es cierto que estamos en una pelea entre fuerzas poderosas, pero en todo caso esto no va a ser automático, debemos estar muy atentos a la inflación y a los impuestos pero si llegan uno de esos monstruos o los dos de alguna forma se ven venir desde lejos y si toca huir huiremos. 

Pero mientras pasa eso, cosa que no veo cerca, ¿Cuál ha sido mi respuesta a esta semana de marejada? 

Pues muy sencilla, comprar más, otro valor entra en la cartera de largo plazo, es un elefante herido (nada de ardillas, nada de intentar descubrir cuál es la futura Apple), justo lo que aquí denominamos invertir, una empresa cotizada, con buena liquidez, que obtiene beneficios recurrentes, que no está quebrada, que es grande no un proyecto. 

Esa empresa es Red Eléctrica, que esta semana ha bajado severamente, y de la que he adquirido 300 acciones a 14.10. Esta acción tiene inversiones que hacer y con un PER no muy exigente, teniendo en cuenta sus beneficios por acción, se nos tiene que ir a 18. Ese sería un precio razonable para esta empresa, que no deja de ser un bono que se puede revalorizar con el tiempo, tampoco espero más allá de un 33% de beneficio y eso sería un enorme éxito. 

Muchos me dirán, ¿pero cómo compraste a 14.10, podías haber comprado mejor y más barata los días siguientes? Me dirán que está ahora mismo en 13.865, que quizá me he precipitado, y yo les digo que no, que no funciona esto así, que cazar el suelo de una acción es puro azar, básicamente el resumen de las críticas que puedo recibir es este: 

Realmente como bien dijo Roosevelt, no debemos tener miedo, de nada más que del propio miedo, cuando vengan la inflación o los impuestos, entonces tendremos una realidad que discutir pero mientras tanto no podemos tener miedo del miedo. 



 

 

Disclaimer 

La cartera de largo plazo sigue su camino,  Red Eléctrica ha entrado, como comprenderán esto no es una recomendación de compra, para que ustedes adquieran la citada acción, esto solo son unos comentarios que el autor del blog hace públicas, pero sin intención de asesorar o aconsejar, pues debemos cumplir la ley, y para ello no debemos recomendar nada. 
  1. #40
    02/03/21 09:39
    No te parece interesante Mapfre? , otra empresa que tiene un buen dividendo y que no ha recuperado niveles previos al Covid.Un saludo
  2. #39
    01/03/21 23:20
    Muy entretenido e interesante el artículo theveritas! Gracias por compartirlo.
  3. en respuesta a theveritas
    #38
    01/03/21 21:06
    Gracias por la respuesta. Me leo con atención la entrada de su blog a la que hace referencia, aunque entiendo de primeras su razón para que ENG no esté en el radar.
    Un saludo.
  4. en respuesta a Padrino
    #37
    01/03/21 19:42
    Ese que saca usted es un tema la mar de interesante que da para mucho debate
    A priori REE y enagas son tan gemelos como Bbva y Santander
    En principio tal y como usted dice enagas debería estar en la cartera cumple todos los criterios
    Es un elefante herido pero ...
    Hice un post hace tiempo de ella, se lo pego

    https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4634407-asi-no-enagas

    Verá enagas decidió acudir al mal camino el de pagar dividendos con papelitos o sea el camino de Santander, la empresa es buena pero si se dedica a crear más y más acciones las referencias cambian y lo que es barato deja de serlo
    Debido a esa política de enagas que fue autorizada por la junta yo dejé de considerar a esa empresa un objetivo 
    Y por eso ni está ni estará 
    Algún día haré el post criticando a todos aquellos que se ríen del “Santander a 6 euros compra maestra” porque obvian lo esencial y es que el problema no es la empresa es aumentar cruel y sistemáticamente el número de acciones en circulación 



  5. en respuesta a Dobresengo
    #36
    01/03/21 19:36
    La inflación no es lo que hace caer las bolsas 
    La inflación beneficia a unos sectores y perjudica a otros pero en esencia no es lo que hace caer las bolsas 
    Es la medicina contra la inflación o sea la subida de los tipos de interés la que crea cada crisis y cada caída de la bolsa desde que la fed tomó el poder 
    La fed sube tipos contra la inflación y eso si tumba las bolsas 
  6. en respuesta a theveritas
    #35
    01/03/21 18:44
     Pero al final a largo plazo si sabemos que el dinero fiat vale cada vez menos y todo lo demás sube 
    Estoy de acuerdo, el dinero vale lo que vale y tiende a valer cada vez menos, pero esto no me encaja con la tesis de tu articulo. Si el dinero fiat cada vez vale menos, no entiendo por qué dices que la inflacion hace caer las bolsas. Deberia ser al reves...
  7. #34
    01/03/21 12:03
    Excelente artículo una vez más y muy buenas aportaciones, de verdad que es un placer leer blogs de tanto nivel Gracias 
  8. #33
    01/03/21 11:24
    Buenos días theveritas y demás foreros.
    Dado que ENG es el primo hermano de REE en el IBEX, y viendo que está cerquita de mínimos de marzo...
    ¿no entra dentro de su catalogación de elefante herido a buenos precios? Si no es así...
    ¿cuál sería la razón o razones para que no sea una compra a estos precios?
    Muchas gracias y enhorabuena por su blog y su cartera.

  9. en respuesta a theveritas
    #32
    01/03/21 09:54
     Y tiene su riesgo un cisne negro a mercado cerrado y te abre por debajo del stop 
    Este si ha sido un buen argumento. 
    Muchas gracias por el apunte
  10. en respuesta a AbuelitoDimeTú
    #31
    01/03/21 07:02
    Esa estrategia es muy correcta pero no todos los los inversores la usan porque directamente recogen beneficio y no van más allá 
    Y tiene su riesgo un cisne negro a mercado cerrado y te abre por debajo del stop 
    En realidad siempre hay un riesgo en cada estrategia 
    Para asegurarse un precio de verdad hay que combinar la compra de contado y las opciones y pagar la prima para que otro esté obligado a pagar un precio 
  11. en respuesta a wikthor
    #30
    01/03/21 06:59
    Si el asunto de las “quitas” es una estrategia lamentable del gobierno, no sé si la UE y los tribunales lo permitirán o si es solo un globo sonda 
    Pero eso a la banca no le gustaría ni a su cotización 
  12. en respuesta a draghinibal
    #29
    01/03/21 06:57
    Nada más deuda, a este gobierno eso le parecería bien, ellos encantados y patada adelante y otro que lo arregle 
    En cuanto a los hombres de negro es una hipótesis pero si llegaremos al rescate o no depende de muchas variables 
  13. en respuesta a Piñón
    #28
    01/03/21 06:54
    Son dos cosas diferentes, los impuestos que biden y su equipo impongan afectarían a todo y harían que todo baje pero se ve venir y tiene que ser aprobado por el senado y el proceso es largo y tedioso y público
    La inflación en sí misma afectaría a unos sectores pero no a otros de forma que podríamos ir analizando, eso si la inflación traería la subida de tipos por la fed que eso si sería la señal de ir saliendo 
  14. en respuesta a bolsayhormiga
    #27
    01/03/21 06:51
    13.60 es un gran precio 
  15. en respuesta a Microlector
    #26
    01/03/21 06:51
    Capaces son. 
    Es un riesgo si, pero afortunadamente estamos en la UE y tenemos tribunales 
    Pero si la acción gubernamental afecta a este valor 
  16. #25
    01/03/21 01:43
    Esperemos que el gobierno no acave de cargarse a REE
  17. en respuesta a belcebu
    #24
    28/02/21 23:46
    Gracias Belcebu,

    Pero veo que mi pregunta sigue sin entenderse.
    Lo intento de nuevo
    1. El inversor abre una operacion con valor de  100 Euros.
    2.. El inversor al llegar el valor a 150 Euros (50 %), manifiesta: " Ha llegado el momento, y voy a proceder a vender"

    Si pone un Stop, ya le da igual que le "salte" el Stop o no, si la decision ya estaba tomada...
    La unica diferencia que sigo sin entender, es porque ejecutar la venta, en vez de poner un stop en 140 € -145 €, y dar la oportunidad al valor, de seguir subiendo.

  18. #23
    28/02/21 23:43
    Buenas noches, gracias como siempre por compartir. En esta compra coincidimos, yo entré a 13,60 y la pista me la dio el indicador Konkorde de Blai5. La señal en velas semanales es prácticamente infalible. Saludos a [email protected] y a esperar a la inflación.
  19. en respuesta a AbuelitoDimeTú
    #22
    28/02/21 23:39
    La razón es simplemente la volatilidad, es fácil que te salte un stop loss poniéndolo sólo un 5% por debajo del valor actual. Las acciones no suben en línea recta y hay que aguantar la volatilidad para recoger los frutos. Los stop loss son herramientas de traders con falta de convicción en sus posiciones. Hay acciones que te pueden abrir con un -30% y te comes el stop loss con patatas
  20. en respuesta a theveritas
    #21
    28/02/21 19:59
    Llegada la inflación y la subida de impuestos ¿no será ya tarde para salir? 

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