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Camionero 10/06/25 19:59
Ha respondido al tema Atrys Health (ATRY): opiniones
 Atrys Health habría recibido una aproximación no solicitada de un grupo industrial para hacerse con AspyRenta 4 | Según información aparecida en prensa, Atrys Health habría recibido una aproximación no solicitada de un grupo industrial para hacerse con su división de medicina de prevención de riesgos laborales.Hoy en día y tras la desinversión de Conversia en noviembre de 2023, Aspy supone casi un 40% de las ventas y del EBITDA ajustado del grupo.Recordamos que Aspy fue adquirida en enero de 2021 por más de 200 mln eur, habiendo pagado unas >11x VE/EBITDA y >2x ventas.Hoy en día, y tras la desinversión en Conversia por unos 55 mln eur (2x VE/ventas, 9x VE/EBITDA), la filial factura casi un 5% más y ha logrado cierta expansión de margen operativo, hasta unas ventas de 83 mln eur y 18,3 mln eur de margen EBITDA ajustado a cierre de 2024.Valoración:Dado que no hay una oferta en firme ni en la noticia se mencionan posibles precios, no podemos hacer una valoración cuantitativa de la misma.Creemos que Aspy le aporta al negocio una recurrencia y visibilidad elevada, tratándose de un negocio favorecido por la regulación laboral y resistente al ciclo económico, dotando de mayor estabilidad a la cuenta de resultados de la Compañía. Además creemos que Atrys ha reducido su endeudamiento (3,3x DN/EBITDA aj. ‘24) y su mayor problema es más el elevado coste de financiación de la mism,apor lo que no vemos necesaria la desinversión en un negocio rentable para reducir endeudamiento. Lógicamente, si la operación se diera a unos múltiplos atractivos y se pudieran aprovechar los fondos para crecer de forma rentable en su negocio core, no la veríamos con malos ojos. Recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo 6 eur/acc.
Camionero 10/06/25 19:58
Ha respondido al tema Edreams Odigeo (EDR): seguimiento de la acción
  Edreams refinanciará su deuda con una emisión de 375 M€Link Securities | Edreams (EDR) anunció el martes sus planes para refinanciar deuda mediante una emisión de bonos garantizados senior por importe de 375 millones de euros, según publica este martes el diario Expansión.Los títulos tendrán un plazo de vencimiento de cinco años, hasta 2030. La agencia de viajes confía en que los recursos que obtenga con esta operación, en el caso de completarse toda la oferta, y el actual efectivo existente en balance permitan amortizar íntegramente y cancelar en su totalidad una emisión anterior de bonos por la misma cantidad que vence en 2027, y tiene un interés del 5,5%.La compañía aseguró que estará en condiciones de cubrir también los intereses devengados de esta última emisión y de hacer frente a las comisiones, los honorarios y otros gastos vinculados a la operación, incluyendo las primas de amortización anticipada de los títulos.  
Camionero 10/06/25 19:54
Ha respondido al tema Acciona (ANA): seguimiento de la acción
 Acciona ejecutará diversas labores de rehabilitación y mejora en dos plantas del complejo de depuración Gabal El Asfar (Egipto) por 35 M€Link Securities | La compañía en consorcio con la empresa local DHCU, ha sido elegida por la ConstructionAuthority for Potable Water and Wastewater (CAPW) para llevar a cabo la operación y el mantenimiento durante ocho años de la fase II del complejo de depuración Gabal El Asfar, en Egipto, el portal Bolsamania.com informó. El proyecto, adjudicado por 35 millones de euros, abarca la ejecución de diversas labores de rehabilitación y mejora en dos plantas del complejo, cada una con una capacidad de 500.000 m³ diarios. Gabal El Asfar es la mayor infraestructura de depuración de África y Oriente Medio y la tercera del mundo por su capacidad de tratamiento, que asciende a 2,5 millones de m³ diarios y atiende las necesidades de la parte oriental de El Cairo, equivalente a una población de ocho millones de personas.
Camionero 10/06/25 19:52
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
 El fondo Citadel entra en Repsol con una participación del 1,021 % (unos 120 M€) y se sitúa como cuarto principal accionista del grupoAlphavalue/ Divacons | Citadel (fondo cortoplacista liderado por Kenneth Griffin) irrumpe en la petrolera española con una posición del 1,021 % ( unos 120 M€), mientras que la gestora activista Elliot Management escala nuevas posiciones alcanzando una participación del 1,23% ( unos 170 M €). En otro orden de cosas, Repsol Resources UK adjudicó a Hallburton un contrato de cinco años apara dar soporte a todo el ciclo de vida de los pozos en sus activos de platafrorma en el Mar del Norte de Reino Unido.Con esta participación, Citadel se sitúa como el cuarto principal accionista del grupo presidido por Antonio Brufau, tan solo por detrás de Sacyr, que posee el 8,2%, JP Morgan (6,85%) y Blackrock (4,99%). 
Camionero 10/06/25 19:50
Ha respondido al tema Amadeus (AMS): seguimiento de la acción
 Amadeus se alía con Finnair para emitir los primeros pedidos nativos de una aerolínea en el mundoLink Securities | La compañía española y Finnair unen fuerzas para ofrecer los primeros pedidos nativos de una aerolínea del mundo con el objetivo de avanzar hacia una nueva era de viajes totalmente conectados y fin de los billetes de avión, según informó ayer Bolsamania.com. La compañía española explicó que la transformación del sector permitirá que los viajeros puedan pronto comprar servicios que cubran todo su viaje, combinando múltiples viajes, rutas, aerolíneas, hoteles, actividades de destino e incluso incluir pasajeros adicionales en un solo pedido. De hecho, los viajeros podrán gestionar digitalmente todos los aspectos de su viaje, añadiendo o eliminando servicios con unos pocos clics, donde un solo pedido sustituirá a los billetes de avión y los registros de reserva.Así, un «pedido» actúa como registro único de cualquier servicio de viaje que el pasajero haya adquirido a lo largo de todo su itinerario y reemplaza las normas tradicionales del sector, como los registros de nombres de pasajeros, los billetes de avión electrónicos y los documentos electrónicos varios, que suelen crearse para cada servicio de viaje que contrata el cliente.El fin de esta transición es que, en lugar de visitar varios sitios web y realizar compras y pagos por separado, los clientes puedan adquirir diversos servicios (por ejemplo, vuelos, servicios complementarios de vuelo, traslados, hoteles, experiencias en destino) directamente desde el sitio web de una aerolínea, todo ello almacenado y gestionado en un único pedido. De este modo, «se introduce el concepto de cesta de la compra en el sector aéreo, lo que facilita añadir o eliminar servicios y planificar los viajes». 
Camionero 10/06/25 17:24
Ha respondido al tema ¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?
Caixabank ofrece formalmente la compra de Novo Banco, pese a que al gobierno portugués no le gusta la ideaAlphavalue / Divacons | El fondo estadounidense Lone Star, que posee el 75% de Novo Banco, recibió formalmente la ofertas de compra tanto de Caixabank como del grupo bancario francés BPCE. Además de las ofertas de compra, Lone Star también está valorando la posibilidad de vender una parte de su participación a través de una salida a bolsa de Novo Banco en el futuro. Se había especulado con que el valor de la entidad portuguesa podría situarse entre los 5.500 y los 7.000 M €, según análisis de firmas como JB Capital. Un factor clave en este proceso es la postura del Gobierno portugués. Las autoridades lusas expresaron su “desagrado” ante la posibilidad de que Caixabank, ya con una significativa presencia en Portugal ( tras la adquisición de BPI en 2018), adquiera Novo Banco.
Camionero 10/06/25 08:36
Ha respondido al tema Seguimiento de Credit Suisse (CSGN) y Union Bank of Switzerland (UBS)
El regulador suizo propone requisitos de capital más estrictos para UBS: deberá acumular entre 19.700 y 23.300 M$ de capital adicionalAlphavalue /Divacons | El Consejo Federal Suizo (Bundesrat) estableció los parámetros para la regulación de UBS, considerado un banco de importancia sistémica. Se proponen medidas que incluyen requisitos de capital más estrictos y aquellos con filiales en el extranjero, como UBS. En el futuro, el book value de las filiales extranjeras deberá deducirse al 100% del capital básicos de la matriz. Actualmente, esto puede hacerse también a través del capital prestado. El Consejo Federal ilustró las consecuencias para UBS basándose en dos opciones de expertos, indicando que UBS deberá acumular entre 19.700 y 23.300 M$ de capital adicional. Esto supondrá un coste anual de entre 0,8 Bn $ y 1,3 Bn $, con un plazo de seis a ocho años para su implementación. Se anticipa resistencia por parte de UBS, que considera estos requisitos excesivos. La consulta sobre estos nuevos requisitos de capital comenzará en otoño, momento en el que se iniciará un proceso de bebata sobre la cantidad de capital exigida. Los parámetros presentados el viernes por el Consejo Federal no constituyen la ley definitiva.Pasarán años hasta que todas las nuevas normas sean aplicables a UBS. Después de la definición de las cifras clave de la “Lex UBS”, el siguiente paso será una consulta, seguida de una ley que podría ser más flexible que los parámetros anunciados. No se espera que el nuevo régimen entre en vigor antes de 2028, y el debate podría prolongarse aún más si se convoca un referéndum en Suiza. Los requisitos potenciales de capital adicional, entre 20.000 y 23.000 M$, están en línea con las expectativas del mercado y se acompañan de un período de implementación gradual de 6 a 8 años, a partir de 2028 o más tarde. A modo de comparación, UBS tiene la previsión de que sus recompras de acciones superen los niveles de 2022, que fueron de 5.600 M$, para 2026.
Camionero 10/06/25 08:33
Ha respondido al tema ¿Qué os parece Porsche?
Porsche cambia de estrategia en China y realiza una reducción de precios superior al 30% para liquidar el exceso de inventarioAlphavalue / Divacons | Según publicó el viernes el medio financiero chino Yicai, Porsche ha implementado una reducción de precios superior al 30% en China con el objetivo de liquidar el exceso de inventario, mientras el grupo continúa enfrentándose a dificultades en la región. Este movimiento representa un cambio significativo en la estrategia del grupo en China, dado que Porsche había declarado previamente que evitaría las guerras de precios para  proteger sus márgenes. Sin embargo, con un volumen de ventas que ha disminuido de 95.000 unidades en 2021, una expectativa inferior a 40.000 unidades para 2025, parece que Porsche ha virado hacia el impulso del volumen. Los concesionarios han señalado que los descuentos finalizarán una vez que se agote el inventario. A pesar de esto, la necesidad de aplicar descuentos a modelos tan recientes es una señal fuertemente negativa. En segundo lugar, observamos un cambio estructural en las preferencias de los consumidores; la demanda de marcas europeas premium se está debilitando, ya que los compradores tecnológicamente avanzados y sensible al precio se inclinan cada vez más hacia los fabricantes nacionales de vehículos eléctricos. Finalmente, con los vehículos de nuevas energías (híbridos y BEV) representando ahora más del 50% del total de ventas de automóviles, y el segmento de lijo contrayéndose, el mercado accesible para Porsche en China se está erosionando gradualmente. Reiteramos nuestra recomendación negativa, ya que vemos un potencial limitado para una revalorización a corto plazo y un retorno a  la máxima rentabilidad sigue siendo improbable a medio y largo plazo
Camionero 10/06/25 08:31
Ha respondido al tema Ence (ENC) ¿Qué está pasando?
 El fondo estadounidense Atlas GP Global Holdings incrementa su posición en Ence desde el 5,071% que mantenía desde enero al 10,013%Link Securities | Atlas GP Global Holdings ha elevado su participación en Ence por encima del 10%, según los registros de la CNMV. El fondo estadounidense ha pasado del 5,071% que mantenía desde el 8 de enero al 10,013%, situándose por delante de Victor Urrutia Vallejo, que posee el 10% de la empresa, Expansión informa hoy. Atlas cuenta con 24,6 millones de acciones, con un valor próximo a 72,5 millones de euros a precios actuales. Por delante del fondo están como principales accionistas Juan Luis Arregui, con el 29,44% y su sociedad Turina 2000, con el 29,24% del capital. 
Camionero 10/06/25 08:30
Ha respondido al tema Laboratorios Reig Jofre (RJF)
 El foco de Reig Jofré está en la rentabilidad, tras un período de fuerte inversión: se prevé un Margen EBIT para 2027 del 5% vs 3,3% en 2023Lighthouse / IEAF | 1T25 constata el potencial de crecimiento. Reig Jofré ha cerrado el 1T25 con unos ingresos de 88 M€, +2%. Esto representa una moderación en su crecimiento, en un primer trimestre de transición y optimización operativa, enfocada en mejorar la rentabilidad y la expansión global futura. El margen bruto no varía (60,0% vs 60,2% en el 1T24), sin embargo, el incremento de los gastos de personal (+8%), explica la caída del 3,8% del EBITDA recurrente (9,4 M€ en 1T25 vs 9,8 M€ en el 1T24).La expansión internacional es uno de los principales motores de crecimiento. Las ventas internacionales (60% del total) crecen un +11% en el 1T25, empujadas principalmente por Europa (+12%, siguiendo la estela del 2024). Este avance refleja el foco estratégico de la compañía en reducir su dependencia del mercado nacional. Los ingresos domésticos, (40% del total) caen un 10%. El CDMO (producción para terceros) alcanza los 14 M€ (-10% vs 1T24). Las ventas de Consumer Healthcare crecieron un 9% y continuarán la senda al alza en los próximos años.Pilares del Equity Story: ¿En qué hay que «fijarse»?Modelo de negocio defensivo con altas barreras de entrada, principalmente por la complejidad en la fabricación y desarrollo de medicamentos (para cumplir los estándares de producción y las garantías necesarias para su comercialización). Un negocio que requiere de fuerte inversión en capital (180 M€ desde 2015).La mejora de la rentabilidad es el principal foco estratégico. Los principales drivers para la mejora de la rentabilidad son: i) transformación gradual hacia un perfil más biotecnológico que químico, reforzando el know-how en inyectables con producción propia y un mayor peso de CDMO (producción externa), ii) mejora en la capacidad/eficiencia con el nuevo capex, iii) mix de ingresos orientado hacía productos de mayor rentabilidad (ventas de inyectables no antibióticos, +13% en el 1T25), y iv) aumentar el grado de utilización de las plantas.Mejora del mix de ingresos hacia productos más rentables, y venta cruzada entre los canales de ventas. RJF tiene un mix de ingresos diversificado gracias al negocio de Consumer Healthcare (complementos alimentarios), Specialty Pharmacare (medicamentos con receta) y Pharmaceutical Technologies (antibióticos genéricos e inyectables y liofilizados). El objetivo es cambiar el mix hacia productos más rentables e intentar hacer venta cruzada entre los tres canales de venta (diferentes para cada segmento) e incrementar las sinergias entre el médico y farmacéutico.2024-2027e: Ha llegado el momento de recoger lo sembrado. El foco de RJF está en la rentabilidad, tras un período de fuerte inversión. Los próximos 3 años deberíamos ver una mejora en los niveles de rentabilidad (Mg. EBIT 27e: 5% vs 3,3% en 2023).Estimamos un crecimiento en ingresos (+7,5% TACC 2024-2027e) que debiera traducirse en crecimiento a doble dígito en EBITDA Rec. (+11,2% TACC 24-27e). Reduciendo el endeudamiento hasta DN/EBITDA rec. 0,5x en 2027e (vs 1,3x en 2023). En resumen: crecimiento, rentabilidad y riesgo relativamente bajo.Riesgos ? ¿Qué no hay que pasar por alto?Elevadas necesidades de inversión. La industria farmacéutica se caracteriza por los continuos avances tecnológicos y de investigación científica. La necesidad de mejora en instalaciones para cumplir con los más altos estándares de calidad podría suponer inversión adicional en CAPEX, y reducir la capacidad de generar FCF. Regulación: i) La línea de antibióticos (15,6% s/Ingresos 1T25) opera en un mercado regulado que limita la capacidad de subir el precio de los mismos; ii) requisitos adicionales de seguridad en la producción pueden forzar una subida del capex.Indicadores de valor: ¿Qué nos dice la cotización?La mejora de márgenes es clave para aspirar a una expansión de múltiplos. La clave para 2025 es mantener un crecimiento de un dígito alto, con el foco en la mejora de los niveles de rentabilidad. Las altas barreras de entrada y una demanda inelástica de sus productos ofrecen, a priori, vientos de cola para facilitar el cumplimiento delas expectativas. Los números 2020-2024 son autoexplicativos: ingresos c.+50% (TACC +10,2%), con EBITDA C.+55% (TACC c.+12%) y una mejora del margen EBITDA/Vtas de +0,6 p.p. Aspirar a múltiplos realmente más altos solo pasa por una mejora de márgenes más rápida y de mayor entidad. El gran reto de RJF y su cotización.