Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

Aquí el top de sus posiciones;

Han incrementado  ASRNL y Rovi 

Y explican JW:

 JW es un suministrador de piezas para camión, trailers y maquinaria agrícola, con cuotas de mercado superiores al 50% en piezas tan importantes como ejes, quinta rueda (enganche entre el trailer y el camión), patas de trailer o cargadores frontales en excavadoras. Venden y fabrican en todos los continentes y un 75% es venta directa a OEM mientras que el 25% restante es aftermarket. Su modelo es poco intensivo en capital (inversiones en torno a un 2,5% de las ventas) ya que se enfocan en el diseño y ensamblaje y venta de las piezas, evitando las partes más intensivas que subcontratan. El hecho de estar en varias geografías, en tres verticales diferentes (camiones, tractores y remolques) con múltiples clientes, y con una parte importante de sus ventas en mantenimiento, les quita ciclicidad. El plan estratégico de la empresa es crecer entre el 5-10% anual (un 2-3% por encima de mercado) y con un margen EBIT entre el 10-11,5% en función del ciclo (media del 10,2% en los últimos cinco años). La compañía tiene 1,5x Deuda Neta/EBITDA, pero afectada por un incremento del circulante este año, tanto por mayores inventarios como por aumento de la cuenta de clientes, como está pasando a la mayoría de las compañías industriales. Esperan una bajada para final de año que debería verse reflejada en un mayor desapalancamiento. Los ratios de rentabilidad de la compañía son excelentes con ROCEs por encima del 15%. La empresa cotiza a 10x beneficios 2022 y 2023, ya que no esperamos crecimiento por ralentización de los mercados. Su generación de caja se acerca al 100% del beneficio neto. 

Sin embargo, y desde hace poco tiempo (un año o dos), comercializa algunos (supongo que tras el correspondiente acuerdo de comercialización con las gestoras de turno). Intuyo que, en este caso concreto, cuando ha llegado el momento de renovar el contrato de comercialización NO han llegado a un acuerdo con Valentum