Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

ahora si que puedo decir que los gestores,analistos,son todos unos maletas,le guste o no les guste,a la escuela aprender otra vez

mirar el fondo BAELO esta en 117,llevando las aristocratas del dividendo y bonos a 10 años

Les traigo un par de temas interesantes.

El primero es sobre la afamada Telefónica que tiene un CEO casposo y trincón como pocos ejecutivos en el mundo pues tiene, a diferencia de los directivos americanos, patente de corso.

Solamente la devaluación de estos días en las divisas americanas especialmente en Argentina, en Brasil y en México ............ ya tiene destruida nuevamente la cuenta de resultados para el primer quarter del año natural. Otra vez ha caído en el mismo error: mantener activos en países dudosos y con monedas débiles en un periodo de la historia que supone un back to the normality, es decir el dolar manda.

El mercado es extremos, marca unos 28b de capitalización cuando una empresa ramplona como Cellnex marca una capitalización de 18b. Es verdad que hay que considerar la deuda pero .......... no way, no hay ni punto de comparación.

La única capacidad de Telefónica para sobrevivir está en que Brasil es un mercado como el español de la época de 1990. Y también que en España está rodeado de empresas peores como la Vodafone del peor CEO del mundo, el portugués, Masmovil que de momento se conforma con crecer sin perder dinero y un Orange que es una empresa lástima porque no tiene hueco pues no juega a setas ni juega a relojes. Soy de los que piensan que le viene muy bien a Telefónica estar en UK y Germany para ver si aprenden de una vez a competir en mercados "fair".

El segundo es un cambio de tercio, se trata un comentario sobre una empresa de E&P de shale gas en USA. Es, bueno creo que era, el cuarto extractor de gas y el primero en NGLs. Se llama Antero Resources y hace unos meses hizo un ejercicio de simplificación societaria separando la parte de las "pipes" dando lugar a Antero Midstream que hoy en día da más de un 30% de dividendo si bien tiene el modelo de negocio amenazado al completo porque solo tiene como cliente a Antero Resources.
Si ven en bolsa está derruida, con muchos activos valiosos, con una participación de un 30% en Antero Midstream, con un hedge book que puede estar rondando hoy en día los 1,5b usd. Pero en bolsa cae principalmente por la dudosa capacidad de salir adelante en el plazo de dos años porque tiene 1b usd de bonos en el 2020 y otro 1b usd de bonos en el 2021. La producción la tiene cubierta en el 2020 y 2021, y una parte del 2022, tanto para liquids como para gas.

La forma de proceder y quizá multiplicar x8 aunque no lo van a hacer es la siguiente:

El hedge book tiene un valor intrínseco muy elevado porque se contrasta con los 1,7 del natty gas, ayer y hoy subiendo mucho. Es realmente muy probable que el natty gas esté por encima de 2 o 2,5 en el plazo de 2 años, máxime si persiste el intento de romper al shale oil por parte de los moros. Por lo tanto tiene sentido realizar la mitad de ese hedge book y buscar generar valor tanto de la subida del natty gas como de las diferentes estrategias de costs cutting que están implementando. Con esos 750m perfectamente recompran los 2b de deuda en bonos pues están cotizando durante el día de ayer en momentos a 30cent per dollar.

Se quita la deuda y deja de cotizar a precio de quiebra, se marca un x8 seguro porque hoy sus activos están en 15b y su deuda estaría en 4b post bono de manera que el equity se va al entorno de 10b, hoy cotiza por debajo de los 0,5b.

El management no lo va a hacer, Paul y Glenn (CEO y Chairman) son unos bandidos y tienen intereses cruzados entre Antero Resources y Antero Midstream.

Invaluable

Esas cosas aqui nadie lo ve  cuando se habla mal de la S.S. , siempre dije que la   S.S tenia que enviar a modo de factura informativa    , es de las pocas cosas buenas que tenemos  , y sabemos como somos cuando algo es "gratis" 

lo del 29 , ya lo vivimos en el 2008 , eso fue duro de coj.....  , casi tan duro como lo que esta pasando con Cobas  ,  no se a veces pienso que a Parames se le ha ido la pinza  , con lo formalito que parecia  y mira en que "jardin " nos ha metido.....     por otro  pienso que si es que se ha parado el mundo y nadie consume  , o es que antes haciamos pan con gasolina  ? o cambiamos de coche cada 5 años....?   algo falla ..

ostras  Pin¡¡¡¡¡   el IBEX bajando un 1,5%  y los demas indices desinchandose......     , vaya flojera   ,  a este paso ence no da a basto en papel higienico  

 

Muy fuerte bajada desde máximos de las bolsas en los últimos minutos tras unas desafortunadas declaraciones del CDC diciendo que Europa es la nueva China por el virus., Ha sido decir eso y Europa se ha caído y arrastra a Wall Street. Recordamos que el CDC es el Departamento de Sanidad.

Me sigue pareciendo extremadamente sospechoso por cierto el bajo número de infecciones en EEUU… 

Chapó